公司股票發行的原則

1. 股票發行的條件

股票發行條件：是股票發行者在以股票形式籌集資金時必須考慮並滿足的因素，通常包括首次發行條件、增資發行條件和配股發行條件等。
首次公開發行股票的條件
我國《證券法》規定，公司公開發行新股，應當具備健全且運行良好的組織機構，具有持續盈利能力，財務狀況良好，3年內財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為以及經國務院批準的國務院證券監督管理機構規定的其他條件。
《首次公開發行股票並上市管理辦法》規定，首次公開發行的發行人應當是依法設立並合法存續的股份有限公司;持續經營時間應當在3年以上;注冊資本已足額繳納;生產經營合法;3年內主營業務、高級管理人員、實際控制人沒有重大變化;股權清晰。發行人應具備資產完整、人員獨立、財務獨立、機構獨立、業務獨立的獨立性。發行人應規范運行。
發行人財務指標應滿足以下要求:
①3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經常性損益後較低者為計算依據;
②連續3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元;或者3個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元;
③發行前股本總額不少於人民幣3000萬元;
④至今連續1期末無形資產(扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等後)占凈資產的比例不高於20%;
⑤至今連續1期末不存在未彌補虧損。

首次公開發行股票並在創業板上市的條件
依照2009年3月發布的《 首次公開發行股票並在創業板上市管理暫行辦法》(以下簡稱《管理辦法》)，首次公開發行股票並在創業板上市主要應符合如下條件:
(1)發行人應當具備一定的盈利能力。為適應不同類型企業的融資需要，創業板對發行人設置了兩項定量業績指標，以便發行申請人選擇:第一項指標要求發行人至今連續兩年連續盈利，至今連續兩年凈利潤累積不少於1000萬元，且持續增長;第二項指標要求發行人至今連續1年盈利，且凈利潤不少於500萬元，至今連續1年營業收入不少於5000萬元，至今連續兩年營業收入增長率均不低於30%。
(2)發行人應當具有一定的規模和存續時間。根據《證券法》第五十條關於申請股票上市的公司股本總額應不少於3000萬元的規定，《管理辦法》要求發行人具備一定的資產規模，具體規定至今連續1期末凈資產不少於2000萬元，發行後股本不少於3000萬元。規定發行人具備一定的凈資產和股本規模，有利於控制市場風險。
《管理辦法》規定發行人應具有一定的持續經營記錄，具體要求發行人應當是依法設立且持續經營3年以上的股份有限公司。有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司的，持續經營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。
(3)發行人應當主營業務突出。創業板企業規模小，且處於成長發展階段，如果業務范圍分散，缺乏核心業務，既不利於有效控制風險，也不利於形成核心競爭力。因此，《管理辦法》要求發行人集中有限的資源主要經營一種業務，並強調符合國家產業政策和環境保護政策。同時，要求募集資金只能用於發展主營業務。
(4)對發行人公司治理提出從嚴要求。根據創業板公司特點，在公司治理方面參照主板上市公司從嚴要求，要求董事會下設審計委員會，強化獨立董事職責，並明確控股股東職責。
發行人應當保持業務、管理層和實際控制人的持續穩定，規定發行人至今連續兩年內主營業務和董事、高級管理人員均沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更。
發行人應當資產完整，業務及人員、財務、機構獨立，具有完整的業務體系和直接面向市場獨立經營的能力。發行人與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不存在同業競爭，以及嚴重影響公司獨立性或者顯失公允的關聯交易。
發行人及其控股股東、實際控制人至今連續3年內不存在損害投資者合法權益和社會公共利益的重大違法行為。發行人及其控股股東、實際控制人至今連續3年內不存在未經法定機關核准，擅自公開或者變相公開發行證券，或者有關違法行為雖然發生在之前，但仍處於持續狀態的情形。

上市公司公開發行證券的條件
為規范上市公司證券發行行為，中國證監會於2006年5月制定並發布《上市公司證券發行管理辦法》，對上市公司發行證券的一般性條件及上市公司配股、增發，發行可轉換債券、認股權證和債券分離交易的可轉換公司債券以及非公開發行股票的條件作出了規定。

(1)上市公司公開發行證券條件的一般規定。包括上市公司組織機構健全、運行良好;上市公司的盈利能力具有可持續性;上市公司的財務狀況良好;上市公司至今連續36個月內財務會計文件無虛假記載、不存在重大違法行為;上市公司募集資金的數額和使用符合規定;上市公司不存在嚴重損害投資者的合法權益和社會公共利益的違規行為。
(2)向原股東配售股份(配股)的條件。除一般規定的條件以外，還有以下條件:
①擬配售股份數量不超過本次配售股份前股本總額的30%;
②控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數量;
③採用《證券法》規定的代銷方式發行。
(3)向不特定對象公開募集股份(增發)的條件。除一般規定的條件以外，還有以下條件:
①至今連續3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低於6%，扣除非經常性損益後的凈利潤與扣除前的凈利潤相比以低者為計算依據;
②除經融類企業外，至今連續1期末不存在持有金額較大的交易性金融資產和可控出售的金融資產、借予他人款項、委託理財等財務性投資的情形;
③發行價格應不低於公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一交易日的均價。
(4)發行可轉換公司債券的條件。可轉換債券按附認股權和債券本身能否分開交易可分為分離交易的可轉換債券和非分離交易的可轉換債券。前者是指認股權可以與債券分開且可以單獨轉讓，但事先要確定認股比例、認股期限和股票購買價格等條件;後者是指認股權不能與債券分離，且不能單獨交易。
除一般規定的條件以外，公開發行可轉換債券還必須滿足以下條件:
①至今連續3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低於6%，且扣除非經常性損益後的凈利潤與扣除前的凈利潤相比以低者為計算依據;
②本次發行後累計公司債券余額不超過最低1期末凈資產額的40%;
③至今連續3個會計年度實現的年均可分配利潤不少於公司債券1年的利息。
發行分離交易的可轉換債券應當具備以下條件:
①公司至今連續1期末未經審計的凈資產不低於人民幣15億元;
②至今連續3個會計年度的年均可分配利潤不少於公司債券1年的利息;
③至今連續3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額平均不少於公司債券1年的利息;
④本次發行後累計公司債券余額不超過至今連續1期末凈資產額的40%，預計所附認股權全部行權後募集的資金總量不超過擬發行公司債權金額。
(5)非公開發行股票的條件。上市公司非公開發行股票應符合以下條件:
①發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%;
②本次發行的股份自發行結束之日起，12個月內不得轉讓;控股股東、實際控制人及其控制的企業認購的股份，36個月內不得轉讓;
③募集資金使用符合規定;
④本次發行導致上市公司控股權發生變化的，還應當符合中國證監會的其他規定。非公開發行股票的發行對象不得超過10名。發行對象為境外戰略投資者的，應當經國務院相關部門事先批准。

2. 股份發行的股份發行原則

我國公復司法第127條規定，股份的發制行，實行公平、公正的原則。具體而言，股份有限公司發行股份時應當做到：
其一，當公司向社會公開募集股份時，應就有關股份發行的信息依法公開披露。其中，包括公告招股說明書，財務會計報告等。
其二，同次發行的股份，每股的發行條件和價格應當相同。任何單位或者個人所認購的股份，每股應當支付相同價額。
其三，發行的同種股份，股東所享有的權利和利益應當是相同的。

3. 股票是如何發行的

股票如何發行？

一、發行前的准備

企業在申請發行股票時，應先將企業改組成符合上市規則的規范的股份有限公司。改組企業應完成以下規定及程序。

（一）、不符合上市規范的企業首先應提出改組申請當前我國企業申請改組為上市公司的實際過程是：

1）企業取得上級主管部門同意其改組的批復；

2）經省級人民政府或中央企業主管部門同意，取得向中國證監會推薦成為發行上市預選企業的資格；

3）向省級政府或中央企業主管部門申請改組為股份有限公司。

4）完成清產核資；有明確的發起人；經占出資額2/3以上的出資者同意；凈資產不得低於總資產的30％；發起人出資比例不低於總股本的35％；流通資本不低於總股本的25％，總股本高於4億元，可不低於15%；符合國家產業政策；連續三年盈利，無違規行為記錄。

（二）、國有企業改組為上市公司，應符合下列條件：

(1)其生產經營符合國家產業政策；

(2)其發行的普通股限於一種，同股同權。

(3)發起人認購的股本數額不少於公司擬發行股本總額的35％。

(4)在公司擬發行的股本總額中，發起人認購的部分不少於人民幣3000萬元，但是國家另有規定的除外。

(5)向社會公眾發行的部分不少於公司擬發行股本總額的25％，擬發行股本超過4億元的，中國證監會按照規定可以酌情降低向社會公眾發行部分的比例，但最低不少於公司擬發行股本總額的15％。

(6)發起人在近3年內沒有重大違法行為。

(7)發行前一年末，凈資產在總資產中所佔比例不低於30％，無形資產在凈資產中所佔比例不高於20%。

(8)近三年連續盈利。

制定並實施企業改制、公司重組的總體方案

總體方案包括以下三方面的內容，即由政府明確的政策性問題；資產重組的方案；股票發行的設想。

二、選聘中介機構

我國法律規定，企業在上市前實行中介機構輔導制度。即由中介機構參與、輔導企業在首次發行、配售新股前的相關准備活動。

企業改組為上市公司必須聘請的中介機構及其主要任務是：

1）主承銷商。負責股票的承銷，編寫招股說明書，並可擔任上市推薦人和上市輔導機構。

2）具有證券業從業資格的會計審計機構和會計師。對公司的財務報告、財務報表、盈利預測進行審計，出具審計報告書。

3）具有證券業從業資格的資產評估機構和評估師。對改組企業的資產進行評估並出具評估報告。

4）具有證券業從業資格的律師事務所和律師。出具法律意見書和律師工作報告。

三、清產核資、財務審計及相關法律程序

企業在上市前，須由具有從事證券相關業務資格的資產評估機構、注冊會計師及其事務所和具有從事證券相關業務資格的律師及其事務所依照法定程序對公司的土地、全部資產、國有資產、財務、生產、投資、債務、經營業績、盈利預測、募集資金的運用、股本結構及其它相關資信狀況進行詳細的調查和評估，並出具相關法律文件。

四、募股文件的准備

（一）、招股說明書

招股（配股）說明書是股份有限公司並向特定或非特定投資人提出購買或銷售其股票的要約或要約邀請的法律文件。

（二）、招股說明書概要

招股說明書概要應當記載以下內容：

1、緒言

2、新股發售有關當事人

3、發行情況

4、風險因素與對策

5、募集資金的運用

6、股利分配

7、發行人情況

8、發行人主要成員情況

9、經營業績

10、資產評估主要情況

11、主要會計資料

12、盈利預測

13、重要合同及重大法律訴訟事項

14、公司發展規劃

（三）、資產評估報告

（四）、審計報告

（五）、發行人法律意見書和律師工作報告

（六）、由主承銷商律師對招股說明書所述內容進行驗證的驗證筆錄。

五、發行公告

在股票發行獲得批准後，承銷商應當在公開發行前2-5個工作日內將發行公告刊登，並於承銷期內將公告在各發售網點全文張貼。

發行公告應披露以下基本內容：

（1）獲准發行的批文

（2）發行額度、面值與價格

（3）發行方式

（4）發行對象

（5）發行時間和范圍

（6）認購股數的規定

（7）認購原則

（8）認購程序

（9）承銷機構

六、上市公告書是發行人於股票上市前，向公眾公告發行與上市有關事項的信息披露文件

上市公告書的內容與格式應當按照中國證監會《上市公告書的內容與格式》(試行)的要求編制。通常包括13個部分，即要覽、緒言、發行企業概況、股票發行與承銷、董事、監事及高級管理人員持股情況、公司設立、關聯企業及關聯交易、股本結構及大股東持股情況、公司財務會計資料、董事會上市承諾、主要事項揭示、上市推薦意見、備查文件目錄。

七、配股程序及信息披露

上市公司的配股須經中國證監會批准並應履行相應的信息披露義務，按以下程序進行：

1、公司向交易所提交有關配股的董事會決議和股東大會會議通知，經交易所審查後，在規定的時間內公告；

2、公司召開股東大會後，在規定的時間內公告股東大會表決通過的有關配股方案的決議；

3、公司按要求准備配股申報材料，經當地證券管理部門報中國證監會審批；

4、公司在其配股申請獲中國證監會批准後，應在兩個工作日內，以董事會公告的形式披露這一信息；

5、公司按照《公開發行股票公司信息披露的內容與格式准則》（以下簡稱"准則"）第四號的要求編制並由交易所安排在指定報刊上刊登配股說明書；

6、配股說明書公布後，公司應將經交易所確認的配股說明書文本一式二份報中國證監會備案；

7、配股繳款結束後，公司應進行新增股份的登記工作和驗資工作，按《准則》第五號的規定編制股份變動報告並公告，並將股本變動報告和驗資報告報中國證監會和交易所備案；

8、配股承銷結束後，承銷機構應在規定的時間內向中國證監會提交承銷情況的書面報告配股說明書的內容與格式參照《准則》第四號執行，中國證監會根據具體情況提出進一步的要求。配股說明書是上市公司向中國證監會申請配股申報材料的必備部分。包括：封面、正文、附錄、備查文件。

八、股票發行的申報與審核

（一）首次公開發行股票的申報與審核

1、企業申報材料在經地方政府或國務院有關產業部門的推薦後進入股票發行的預選階段。

2、如通過預選階段，企業申報材料將由中國證監會發行部審核，合格後提交給證監會發行審核委員會審議。

3、發審委在經過對企業、承銷機構、注冊會計師、律師、資產評估師等專業性中介機構和人員為發行所編制和出具有關材料及意見書的審核後通過無記名投票的方式，按照少數服從多數的原則作出發行審核決議。

（二）配股審核程序

1、在上市公司股東大會通過有關配股的決議後，須聘請中介機構按證監會的要求製作申報材料，報公司所在地的證監會派出機構初審。

2、由中國證監會受理申報材料及初審意見並進行復審。

3、經中國證監會審核後的申報材料及意見提交配股審核委員會審議。

九、轉配股

由於目前國家股和法人股尚不能上市流通，各上市公司的國家股和法人股由於資金等方面的原因在配股時放棄配股權利或轉讓配股權利。前幾年，國家股和法人股的配股權利一般採取權證方式轉讓給法人機構或社會公眾。

十、分紅派息

分紅派息是上市公司向其股東派發紅利和股息的過程，也是股東實現自已權益的過程。在我國分紅派息的形式主要有現金股利和股票股利兩種。上市公司分紅派息工作須在結算之後進行，先由董事會根據公司盈利水平和股息政策確定分紅派息方案，提交股東大會和主管機關審議。隨後董事會根據審議結果向社會公告分紅派息方案，並規定股權登記日。

一、發行前的准備

企業在申請發行股票時，應先將企業改組成符合上市規則的規范的股份有限公司。改組企業應完成以下規定及程序。

（一）、不符合上市規范的企業首先應提出改組申請當前我國企業申請改組為上市公司的實際過程是：

1）企業取得上級主管部門同意其改組的批復；

2）經省級人民政府或中央企業主管部門同意，取得向中國證監會推薦成為發行上市預選企業的資格；

3）向省級政府或中央企業主管部門申請改組為股份有限公司。

4）完成清產核資；有明確的發起人；經占出資額2/3以上的出資者同意；凈資產不得低於總資產的30％；發起人出資比例不低於總股本的35％；流通資本不低於總股本的25％，總股本高於4億元，可不低於15%；符合國家產業政策；連續三年盈利，無違規行為記錄。

（二）、國有企業改組為上市公司，應符合下列條件：

(1)其生產經營符合國家產業政策；

(2)其發行的普通股限於一種，同股同權。

(3)發起人認購的股本數額不少於公司擬發行股本總額的35％。

(4)在公司擬發行的股本總額中，發起人認購的部分不少於人民幣3000萬元，但是國家另有規定的除外。

(5)向社會公眾發行的部分不少於公司擬發行股本總額的25％，擬發行股本超過4億元的，中國證監會按照規定可以酌情降低向社會公眾發行部分的比例，但最低不少於公司擬發行股本總額的15％。

(6)發起人在近3年內沒有重大違法行為。

(7)發行前一年末，凈資產在總資產中所佔比例不低於30％，無形資產在凈資產中所佔比例不高於20%。

(8)近三年連續盈利。

制定並實施企業改制、公司重組的總體方案

總體方案包括以下三方面的內容，即由政府明確的政策性問題；資產重組的方案；股票發行的設想。

二、選聘中介機構

我國法律規定，企業在上市前實行中介機構輔導制度。即由中介機構參與、輔導企業在首次發行、配售新股前的相關准備活動。

企業改組為上市公司必須聘請的中介機構及其主要任務是：

1）主承銷商。負責股票的承銷，編寫招股說明書，並可擔任上市推薦人和上市輔導機構。

2）具有證券業從業資格的會計審計機構和會計師。對公司的財務報告、財務報表、盈利預測進行審計，出具審計報告書。

3）具有證券業從業資格的資產評估機構和評估師。對改組企業的資產進行評估並出具評估報告。

4）具有證券業從業資格的律師事務所和律師。出具法律意見書和律師工作報告。

三、清產核資、財務審計及相關法律程序

企業在上市前，須由具有從事證券相關業務資格的資產評估機構、注冊會計師及其事務所和具有從事證券相關業務資格的律師及其事務所依照法定程序對公司的土地、全部資產、國有資產、財務、生產、投資、債務、經營業績、盈利預測、募集資金的運用、股本結構及其它相關資信狀況進行詳細的調查和評估，並出具相關法律文件。

四、募股文件的准備

（一）、招股說明書

招股（配股）說明書是股份有限公司並向特定或非特定投資人提出購買或銷售其股票的要約或要約邀請的法律文件。

（二）、招股說明書概要

招股說明書概要應當記載以下內容：

1、緒言

2、新股發售有關當事人

3、發行情況

4、風險因素與對策

5、募集資金的運用

6、股利分配

7、發行人情況

8、發行人主要成員情況

9、經營業績

10、資產評估主要情況

11、主要會計資料

12、盈利預測

13、重要合同及重大法律訴訟事項

14、公司發展規劃

（三）、資產評估報告

（四）、審計報告

（五）、發行人法律意見書和律師工作報告

（六）、由主承銷商律師對招股說明書所述內容進行驗證的驗證筆錄。

五、發行公告

在股票發行獲得批准後，承銷商應當在公開發行前2-5個工作日內將發行公告刊登，並於承銷期內將公告在各發售網點全文張貼。

發行公告應披露以下基本內容：

（1）獲准發行的批文

（2）發行額度、面值與價格

（3）發行方式

（4）發行對象

（5）發行時間和范圍

（6）認購股數的規定

（7）認購原則

（8）認購程序

（9）承銷機構

六、上市公告書是發行人於股票上市前，向公眾公告發行與上市有關事項的信息披露文件

上市公告書的內容與格式應當按照中國證監會《上市公告書的內容與格式》(試行)的要求編制。通常包括13個部分，即要覽、緒言、發行企業概況、股票發行與承銷、董事、監事及高級管理人員持股情況、公司設立、關聯企業及關聯交易、股本結構及大股東持股情況、公司財務會計資料、董事會上市承諾、主要事項揭示、上市推薦意見、備查文件目錄。

七、配股程序及信息披露

上市公司的配股須經中國證監會批准並應履行相應的信息披露義務，按以下程序進行：

1、公司向交易所提交有關配股的董事會決議和股東大會會議通知，經交易所審查後，在規定的時間內公告；

2、公司召開股東大會後，在規定的時間內公告股東大會表決通過的有關配股方案的決議；

3、公司按要求准備配股申報材料，經當地證券管理部門報中國證監會審批；

4、公司在其配股申請獲中國證監會批准後，應在兩個工作日內，以董事會公告的形式披露這一信息；

5、公司按照《公開發行股票公司信息披露的內容與格式准則》（以下簡稱"准則"）第四號的要求編制並由交易所安排在指定報刊上刊登配股說明書；

6、配股說明書公布後，公司應將經交易所確認的配股說明書文本一式二份報中國證監會備案；

7、配股繳款結束後，公司應進行新增股份的登記工作和驗資工作，按《准則》第五號的規定編制股份變動報告並公告，並將股本變動報告和驗資報告報中國證監會和交易所備案；

8、配股承銷結束後，承銷機構應在規定的時間內向中國證監會提交承銷情況的書面報告配股說明書的內容與格式參照《准則》第四號執行，中國證監會根據具體情況提出進一步的要求。配股說明書是上市公司向中國證監會申請配股申報材料的必備部分。包括：封面、正文、附錄、備查文件。

八、股票發行的申報與審核

（一）首次公開發行股票的申報與審核

1、企業申報材料在經地方政府或國務院有關產業部門的推薦後進入股票發行的預選階段。

2、如通過預選階段，企業申報材料將由中國證監會發行部審核，合格後提交給證監會發行審核委員會審議。

3、發審委在經過對企業、承銷機構、注冊會計師、律師、資產評估師等專業性中介機構和人員為發行所編制和出具有關材料及意見書的審核後通過無記名投票的方式，按照少數服從多數的原則作出發行審核決議。

（二）配股審核程序

1、在上市公司股東大會通過有關配股的決議後，須聘請中介機構按證監會的要求製作申報材料，報公司所在地的證監會派出機構初審。

2、由中國證監會受理申報材料及初審意見並進行復審。

3、經中國證監會審核後的申報材料及意見提交配股審核委員會審議。

九、轉配股

由於目前國家股和法人股尚不能上市流通，各上市公司的國家股和法人股由於資金等方面的原因在配股時放棄配股權利或轉讓配股權利。前幾年，國家股和法人股的配股權利一般採取權證方式轉讓給法人機構或社會公眾。

十、分紅派息

分紅派息是上市公司向其股東派發紅利和股息的過程，也是股東實現自已權益的過程。在我國分紅派息的形式主要有現金股利和股票股利兩種。上市公司分紅派息工作須在結算之後進行，先由董事會根據公司盈利水平和股息政策確定分紅派息方案，提交股東大會和主管機關審議。隨後董事會根據審議結果向社會公告分紅派息方案，並規定股權登記日。

4. 股票發行制度主要有哪些

從各國證券市場的實踐來看，股票發行監管制度主要有三種類型：審批制、核准制和注冊制。上額度管理和指標管理屬於審批制，通道制和保薦制則屬於核准制。

1、審批制：

從「額度管理」到「指標管理」

審批制的行政干預程度最高，適用於剛起步的資本市場，由於在監管機構審核前已經經過了地方政府或行業主管部門的「選拔」，因此審批制對發行人信息披露的要求不高，只需作一般性的信息披露，其發行定價也體現了很強的行政干預特徵。

在資本市場建立之初，股票發行是一項試點性工作，哪些公司可以發行股票是一個非常敏感的問題，需要有一個通盤考慮和整體計劃，也需要由政府對企業加以初步遴選。一是可以對企業有個基本把握，二是為了循序漸進培育市場，平衡復雜的社會關系。再者，當時的市場參與各方還很不成熟，缺乏對資本市場規則、參與主體的權利義務的深刻認識，因此，實行額度管理是歷史的必然選擇。

為了擴大上市公司的規模，提高上市公司的質量，1996年新股發行改為「總量控制、限報家數」的指標管理辦法。同時，為了支持國有大中型企業發行股票，改革後的監管政策明確要求，股票發行要優先考慮國家確定的1000家特別是其中的300家重點企業，以及100家全國現代企業制度試點企業和56家試點企業集團，並鼓勵在行業中處於領先地位的企業發行股票並上市。

2、核准制：

從「指標管理」到「通道制」

隨著中國資本市場的發展，審批制的弊端顯得愈來愈明顯。第一，在審批制下，企業選擇行政化，資源按行政原則配置。上市企業往往是利益平衡的產物，擔負著為地方或部門內其他企業脫貧解困的任務，這使他們難以滿足投資者的要求，無法實現股東的願望。第二，企業規模小，二級市場容易被操縱。第三，證券中介機構職能錯位、責任不清，無法實現資本市場的規范發展。第四，一些非經濟部門也獲得額度，存在買賣額度的現象。第五，行政化的審批在制度上存在較大的尋租行為。

由於審批制明顯阻礙了資本市場規范發展，因此，1999年實施的《證券法》對發行監管制度作了改革，其第十五條明確規定：「國務院證券管理機構依照法定條件負責核准股票發行申請。」2000年3月6日，《股票發行核准程序》頒布實施，標志著核准制的正式施行。

核准制是證券監管部門根據法律法規所規定的股票發行條件，對按市場原則推選出的公司的發行資格進行審核，並做出核准與否決定的制度。核准製取消了由行政方法分配指標的做法，改為由主承銷商推薦、發行審核委員會表決、證監會核準的辦法。核准制最初的實現形式是通道制。

核准製取代審批制，反映了證券市場的發展規律，表明一家企業能否上市，已經不再取決於這家公司能否從地方政府手中拿到計劃和指標，取而代之的是企業自身的質量。從審批制到核准制的轉變，體現了中國證券市場發展的內在要求，反映了證券監管思路的變化，表明中國的證券市場監管逐步擺脫計劃經濟思維方式的束縛。因此，從審批制到核准制，「絕不僅僅是從計劃分配製向委員會舉手的形式上的突破。」

3、核准制的優化：

「保薦制」代替「通道制」

通道制下股票發行「名額有限」的特點未變，但通道制改變了過去行政機制遴選和推薦發行人的做法，使得主承銷商在一定程度上承擔起股票發行風險，並且獲得了遴選和推薦股票發行的權力。通道制的缺陷也是明顯的。第一，通道制本身並不能真正解決有限的上市資源與龐大的上市需求之間的矛盾，無法根本改變中國資本市場深層次結構性失衡的問題。第二，通道制帶有平均主義的色彩。只要具有主承銷資格，實力再強，手中項目再多，也只有8個通道，規模再小，也不少於2個通道。這種狀況下，大小券商的投行業務有分散化的傾向，這導致投行業務中的優勝劣汰機制難以在較大范圍內發生作用，不利於業務的有效整合和向深度、廣度發展。第三，通道制對主承銷商的風險約束仍然較弱，不能有效地敦促主承銷商勤勉盡責。因此，通道制只能是中國股票發行制度從審批制向核准制轉變初期的過渡性措施和階段性產物，它依然帶有計劃干預的影子。

核准制下的實質性審核主要是考察發行人目前的經營狀況，但據此並不能保證其未來的經營業績，也不能保證其募集資金不改變投向，更不能在改變投向的情況下保證其收益率。中國有相當比例的上市公司，在上市當年，或者上市後一年內出現虧損或業績大幅下滑(即媒體所稱的「變臉」)、募集資金變更等現象，有些上市公司內部運作還很不規范，存在比較多的大股東侵犯小股東利益的情形。

為了在現有框架內最大程度地發揮核准制的作用，系統提高中國上市公司質量，增強中介機構對於發行人的篩選把關和外部督導責任，促使中介機構能夠把質量好、規范運作的公司推薦給證券市場，中國證券監管部門正在引入保薦代表人制度，變「關口式監管」為「管道式監管」。

保薦人制度的引入將試圖通過連帶責任機制把發行人質量和保薦人的利益直接掛鉤，使其收益和承擔的風險相對應。保薦人對於行業和公司價值判斷的專業水平及工作作風，將對其保薦績效和業務收益形成直接影響，並最終決定其在行業中的競爭力。如果保薦人督導不力，在保薦責任期間出現嚴重的大股東、董事或者經理層對上市公司的利益侵佔等現象，保薦人將承擔連帶責任。所以，保薦人為了減少上市公司行為不規范而給自身帶來督導不力的連帶責任風險，其必須十分重視對大股東的資質和誠信進行充分調查，同時，還需要採取必要的方式(比如簽定協議)以對大股東行為進行有效約束。

5. 股票發行相關知識

1.股票上市的原則與過程
股份公司發行的股票，在經有關部門批准後，就可以在股票市場(證券交易所)公開掛牌進行上市交易活動。股票要上市交易必須具備一定的條件，並按一定的原則和程序進行操作與運轉。
在股票交易中，為了有效保護投資者的利益，不損害公共利益，股票在上市過程中一般要遵循一下幾個原則：
(1)公開性原則
公開性原則是股票上市時應遵循的基本原則。它要求股票必須公開發行，而且上市公司需連續的、及時地公開公司的財務報表、經營狀況及其他相關的資料與信息，使投資者能夠獲得足夠的信息進行分析和選擇，以維護投資者的利益。
(2)公正性原則
指參與證券交易活動的每一個人、每一個機構或部門，均需站在公正、客觀的立場上反映情況，不得有隱瞞、欺詐或弄虛作假等致他人於誤境的行為。
(3)公平性原則
指股票上市交易中的各方，包括各證券商、經紀人和投資者，在買賣交易活動中的條件和機會應該是均等的。
(4)自願性原則
指在股票交易的各種形式中，必須以自願為前提，不能硬性攤派、橫加阻攔，也不能附加任何條件。
各證券交易所規定的股票上市條件各不相同，但都包括以下項目：
(1)資本額。 一般規定上市公司的實收資本額不得低於某一數值。
(2)獲得能力。 一般用稅後凈收益占資本總額的比率來反映獲利能力，這一比率一般不得低於某一數值。
(3)基本結構。 一般用最近一年的財產凈值占資產總額的比率來反映資本結構，這一比率一般不得低於某一數值。
(4)償債能力。 一般用最近一年的流動資產占流動負債的比率(即流動比率)來反映償債能力，這一比率一般不得低於某一數值。
(5)股權分散情況。 一般規定上市公司的股東人數不得低於某一數值。
美國紐約的證券交易所關於證券上市的條件是，一家公司要使其股票在該交易所掛牌上市，必須滿足以下幾方面條件：(1) 公司前一年在完全競爭條件下的稅前收益在250萬美元以上，前兩年每年的稅前收益不得低於200美元; (2)公司凈有形資產不得低於1600萬美元; (3)公眾所持有的普通股的價值總計在1600萬美元; (4)最少有100萬股股票為公眾持有; (5)有100股以上的股東至少有2000個; <6>經常並及時公布公司的一切財務報告。 東京股票交易所上市的標準是：(1)上市股本及資本額， 東京附近的公司股份應在1000萬股以上， 資本額5 億日元以上; 東京附近以外的公司股份應在2000萬股以上， 資本額10億日元以上; (2)中小股東的人數應在2000人以上; (3)開設年限5年以上; (4)資本凈值在15億日元以上，每股在100日元以上; (5)最近3年稅前純利潤為: 每一年2億日元以上， 第二年3億日元，第三年4億日元以上; (6)分配股息， 最近3年每年每股在5日元以上， 上市後預期仍可維持這一水平. 一般地，股票申請上市應向交易所提交以下文件：
(1)上市申請書;
(2)上市報告書，應載明主要業務狀況、 主要財務狀況、股票發行及轉讓狀況、可能影響股票價格波動和避免出現不正常的市況的事項：
(3)批准發行股票的文件;
(4)公司章程;
(5)申請上市的董事會決議;
(6)公司登記注冊的證明文件;
(7)股東名冊;
(8)經會計師事務所注冊，會計師鑒證的公司最近2年及當年1月至申請日前1個月的資產負債表和損益計算表;
(9)交易所會員的書面推薦證明;
(10)股票過戶事項的說明;
(11)經營狀況公告事項的說明。
上市公司在證券上市後，若出現下列情形之一者，由證券交易所呈報主管機關──證券管理委員會核准後，交易所也可停止某種上市證券的買賣甚至終止其上市：
(1)上市公司發生重大改組或上市公司的經營范圍有重大變更而不符合上市標准者。
(2)上市公司不覆行法定公開的義務或財務報告，以及呈報證券交易所的其他文件有不實記載。
(3)上市公司的董事、監事、 經紀人員和持有占上市公司實發股本額5%以上股份的股東的行為損害公眾的利益。
(4)上市公司的股票交易在最近一年內其月平均交易量不足100股或最近三個月沒有成交記錄。
(5)上市公司的經營狀況欠佳，最近兩年連續虧損，或上市公司出現面臨破產的局面。
(6)上市公司因其信用問題而被停止與銀行的業務往來。
(7)上市公司連續一個季度不交納上市費。
(8)其他原因致使上市公司必須暫停上市。
此外，上市公司的股票在其增發或發放股票、紅利期間，其股票亦將自動暫停上市。
上市公司的問題較為嚴重，或有下列情況之一時，證券交易所將報經有關證券主管機關核准後，可對有問題公司作出終止其上市資格的決定：
(1)上市公司被暫停上市的所列情況已造成嚴重後果。
(2)上市公司在被暫停上市期間未能有效地消除被暫停上市的原因。
(3)上市公司將被解散和進行破產清算。
(4)上市公司因其他原因而必須終止上市。

6. 股票上市的原則

股份公司發行的股票，在經有關部門批准後，就可以在股票市場（證券交易所）公開掛牌進行上市交易活動。
股票要上市交易必須具備一定的條件，並按一定的原則和程序進行操作與運轉。 在股票交易中，為了有效保護投資者的利益，不損害公共利益，股票在上市過程中一般要遵循一下幾個原則：
公開性
公開性原則是股票上市時應遵循的基本原則。它要求股票必須公開發行，而且上市公司需連續的、及時地公開公司的財務報表、經營狀況及其他相關的資料與信息，使投資者能夠獲得足夠的信息進行分析和選擇，以維護投資者的利益。
公正性
指參與證券交易活動的每一個人、每一個機構或部門，均需站在公正、客觀的立場上反映情況，不得有隱瞞、欺詐或弄虛作假等致他人於誤境的行為。
公平性
指股票上市交易中的各方，包括各證券商、經紀人和投資者，在買賣交易活動中的條件和機會應該是均等的。
自願性
指在股票交易的各種形式中，必須以自願為前提，不能硬性攤派、橫加阻攔，也不能附加任何條件。
各證券交易所規定的股票上市條件各不相同，但都包括以下項目：
1.資本額
一般規定上市公司的實收資本額不得低於某一數值。
2.獲得能力
一般用稅後凈收益占資本總額的比率來反映獲利能力，這一比率一般不得低於某一數值。
3.基本結構
一般用最近一年的財產凈值占資產總額的比率來反映資本結構，這一比率一般不得低於某一數值。
4.償債能力
一般用最近一年的流動資產占流動負債的比率(即流動比率)來反映償債能力，這一比率一般不得低於某一數值。
5.股權分散情況
一般規定上市公司的股東人數不得低於某一數值。

7. 股票發行方式有哪幾種

你好，股票發行的方式：分為包銷發行方式和代理發行方式兩種。
(1)包銷專發行是由代理股票屬發行的證券商一次性將上市公司所新發行的全部或部分股票承購下來，並墊支相當股票發行價格的全部資本。由於金融機構一般都有較雄厚的資金，可以預先墊支，以滿足上市公司急需大量資金的需要，所以上市公司一般都願意將其新發行的股票一次性轉讓給證券商包銷。如果上市公司股票發行的數量太大，一家證券公司包銷有困難，還可以由幾家證券公司聯合起來包銷。
(2)代銷發行是由上市公司自己發行，中間只委託證券公司代為推銷，證券公司代銷證券只向上市公司收取一定的代理手續費。
本信息不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策，如自行操作，請注意倉位控制和風險控制。

8. Ipo的原則是什麼

首次公開募股（Initial Public Offerings，簡稱IPO），也稱首次公開發行股票首次公開募股是指企業透專過證券交屬易所首次公開向投資者增發股票，以期募集用於企業發展資金的過程。通常，上市公司的股份是根據向相應證券會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成後，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。 對應於一級市場，大部分公開發行股票由投資銀行集團承銷而進入市場，銀行按照一定的折扣價從發行方購買到自己的賬戶，然後以約定的價格出售，公開發行的准備費用較高，私募可以在某種程度上部分規避此類費用。 這個現象在九十年代末的美國發起，當時美國正經歷科網股泡沫。創辦人會以獨立資本成立公司，並希望在牛市期間透過首次公開募股集資(IPO)。由於投資者認為這些公司有機會成為微軟第二，股價在它們上市的初期通常都會上揚。 不少創辦人都在一夜間成了百萬富翁。而受惠於認股權，雇員也賺取了可觀的收入。在美國，大部分透過首次公開募股集資的股票都會在納斯達克市場內交易。

9. 股票發行的原則有哪些

是不是你們公司想上市，我有一些資料，要知道企業規模，納稅，財務情況，行業情況，最好是行業內的領先企業，或高科技企業

10. 公司上市的准則有那些

一、證券上市的概念與意義 證券上市是指證券交易所依據一定的標准承認並接納發行人的有價證券在交易所市場上交易，進行自由公開買賣。 證券上市是連接證券發行市場與證券交易所的中間環節，對於投資者和上市公司而言，都具有十分重要的意義。對投資者來說，證券上市方便投資者進行證券投資，更好地進行投資決策，而且有利於減少投資風險，降低投資成本。對於上市公司而言，證券上市有利於提高上市公司的信譽和知名度，促進上市公司改善經營管理，增強上市公司的籌資能力。當然，證券上市也有利於證券管理者對上市公司的監管，以保障廣大投資者合法權益，促進證券市場的健康發展。 二、證券上市條件 法律允許上市的證券種類主要有股票與債券兩大類。除政府公債等豁免證券按主管機關通知，可直接於交易所買賣外，股票與公司債券上市必須滿足法定條件，由其發行人提出申請， 經交易所審查，主管機關批准後，才能上市。 1、股票上市條件 根據我國《公司法》第一百五十二條規定，股份有限公司申請其股票上市必須符合下列條件： （1）股票經國務院證券管理部門批准已向社會公開發行。即股份有限公司要成為上市公司的先決條件是公司股票已向社會公眾公開發行，屬募集設立的股份有限公司。如是發起設立的股份有限公司，則不能直接成為上市公司。 （2）公司股本總額不少於人民幣5000萬元。這里的股本總額包括向社會公眾公開發行的投票和發起人認購及向特定投資者發行的股票的總和，不單指公開向社會公眾發行的股票。 （3）開業時間在3年以上及最近3年連續盈利。投資者在投資之彰，要對所欲購股票的公司進行分析，了解上市公司的經營管理狀況、財務狀況、盈利能力等情況。同時，證券管理部門也要對公司情況進行考察。這就他公司進行很長一段時間的分析，如果公司剛剛成立，這些情況也無從談起。開業時間是指工商行政管理部門核准公司成立之日，盈利的標准沒有規定，但須連續不間斷的計算。出於對國有資產的特殊保護，對由原國有企業依法改建設立，或者《公司法》實施後組建成立，其主要發起人為國有大中型企業的公司作了特別規定，只要原國有企業和作為發起人的國有大中型企業有3年盈利，都可以申請成為上市公司，不受開業時間在3年以上的限制。 （4）持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不少於1000人，向社會公開發行的股份達公司股份總數的25％以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發行股份的比例如15％以上。 上市公司是開放性經濟組織，其目的在吸收眾多方面的社會資本，股東根據所持股票在公司總股本中的份額享受權利，承擔義務。為了防止少數大股東操縱公司，實現上市公司股份的分散性，避免大股東侵犯小股東的權益，有必要規定上市公司的股份構成。所以《公司法》規定持有股票面值達1000元以上的股東人數少於1000人。這里是股票面值達1000元，而不以股東購買股票時支付的價款為准。同時，上市公司的一部分股票向社會公開發行，也有一部分由發起人認購和向特定的投資者發行，發起人和特定的投資者往往具有比一般投資者更優越的地位，因此為了維護一般投資者的利益，也有必要規定兩者之間的股份比例。 （5）公司在最近3年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。上市公司應是具有極高信譽的企業，其生產經營依法進行，違法行為將導致公司危機，所以上市公司應無重大違法行為。重大違法行為是指超過經營范圍、採取欺詐手段經營等行為。這些行為應承擔重大法律責任，如警告、吊銷營業執照等。當然以前有違法行為，現已改正的公司也可成為上市公司。財務會計報告是投資者了解公司狀況，如虛假記載即屬重大違法行為也是對投資者的欺騙，投資者無法了解公司真實狀況，自然也就不能成為上市公司。 （6）國務院規定的其他條件。國務院是我國的最高行政機關，有權根據我國的經濟發展情況和對整個經濟的綜合考慮，制定行政法規，規定上市公司的其他條件。 公司在向國務院證券監督管理機構提出股票上市交易申請時，應提交下列文件：①上市報告書；②申請上市的股東大會決議；③公司章程；④公司營業執照；⑤經法定驗證機構驗證的公司最近3年的或者公司成立以來的財務會計報告；⑥法律意見書和證券公司的推薦書;⑦最近一次的招股說明書。 股票上市交易申請經國務院證券監督管理機構核准後，其發行人應當向證券交易所提交核准文件和上述規定的有關文件。證券交易所應當自接到該股票發行人提交的前述規定的文件之日起6個月內，安排該股票上市交易。 股票上市交易申請經證券交易所同意後，上市公司應當在上市交易的5日前公告經核準的股票上市的有關文件，將將該文件置備於指琮場所供公眾查閱。 上市公司除公告上述規定的上市申請文件外，還應當公告下列事項： a、股票獲准在證券交易所交易的日期； b、持有公司股份最多的前10名股東名單和持股數額； c、董事、監事、經理及有關高級管理人員的姓名及其持有本公司股票和債券的情況。依據我國《公司法》第一百五十八條的規定，上市公司具有下列情形之一的，由國務院證券管理部門終止其股票上市. 2. 股份公司上市的條件 股份公司的股票上市後，股份公司的一舉一動都和千百萬公眾投資者的利益密切相連。因此，世界各國證券交易所都對股份公司上市做出了嚴格的規定。股份公司上市一般都需經嚴格的資格審查，符合上市標准，並經批准才有資格上市。 股份公司的上市標准一般包括: （1）資本額 一般規定上市公司的實收資本領不得低於某一數值。 （2）符合要求的業績記錄，主要是考察擬上市公司的獲利能力 如用稅後凈收益占資本總額的比率反映獲利能力，這一比率一股不得低於某一數值。 （3）償債能力 一般用最近一年的流動資產占流動負債的比率來反映償債能力，這一比率也有規定的數值。 （4）股權分散情況 上市公司的股東人數不得低於某一數值，這一規定主要是為了保證股票的流動性，以及防止股票集中在少數股東手裡可能帶來的大股東侵害小股東利益的情況。 根據這些標准，一般要求，申請上市的公司需提供下列資料 ①公司的業務性質與產品目錄。 ②股票未上市之前的公司證券情況。 ③反映過去若干年財務狀況的會計表冊。 ④公司的章程副本。 ⑤股權與公司債權表。在嚴格的規定下，能夠在證券交易所上市的股份公司事實上只佔很小一部分。 在我國，根據《中華人民共和國公司法》及《股票發行與交易管理暫行條例》的有關規定，股份公司申請股票上市必須符合下列條件： （1）經國務院證券管理部門批准股票已向社會公開發行。 （2）公司股本總額不少於人民幣5000萬元。 （3）公司成立時間須在3年以上，最近3年連續盈利。原國有企業依法改組而設立的，或者在《中華人民共和國公司法》實施後新組建成立的公司改組設立為股份有限公司的，其主要發起人為國有大中型企業的，成立時間可連續計算。 （4）持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不少於1000人，向社會公開發行的股份不少於公司股份總數的25％；如果公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發行股份的比例不少於15％。 （5）公司在最近3年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。 （6）國家法律、法規規章及交易所規定的其他條件。