公司金融第八章資本結構決策

① 資本結構決策的影響因素的分析

影響資本結構決策的因素分析：
一、企業的外部影響因素
1.經濟政策環境。一個國家的經濟政策體現了國家在一定時期對某項經濟活動所持的態度，比方說我們國家開始對西部進行大開發，那麼就會有一些優惠政策出台，這就對西部企業及投資者起到了很大的積極作用，在其他條件相似的情況下，一個國家中平均資本負債率的大小取決於該國家規定的破產標準的嚴格程度即企業所能承擔的最大的財務風險。同時各國所採取的不同的會計制度和會計政策，對資本負債比率影響也不同。
2. 行業狀況及競爭程度。在實際工作中，不同行業的企業以及同一行業的不同企業，在運用債務的策略和方法上大不相同，從而也會使資本結構產生差別。企業管理者在進行資本結構決策時，必須考慮到行業水平及行業競爭程度。企業利用負債的能力受到其銷售收入和利潤的影響，而銷售狀況與利潤的高低與企業所處行業的競爭程度密切相關。如果企業所處行業的競爭程度較弱，或具有壟斷性，則會有較穩定的銷售利潤水平。在這種情況下，公司可以大量舉債，以提高資本結構中的負債比重。如果企業所處行業競爭較強或處於完全自由競爭的市場環境，各企業的利潤水平會趨於平均化，企業就應降低負債，較多地使用權益性資本。
3. 金融市場環境。金融市場的長短期融資變化對資本結構有很大影響，如在一定時期市場資金很緊時，往往會使評估等級在同級以下的長期債券無市場可言。長期借款困難，又如當今金融市場利率偏高，而預期有下降趨勢時，則企業不便發長期高利率的債券，而擬發行短期債券。如此時股票市場穩定，則企業可以保留一定的負債能力，採用增發股票的方式籌資，當市場利率下降時，再採用長期債券或長期借款的方式進行籌資。
4. 稅收環境。企業必須交納所得稅.但債務籌資發生的利息費用以及固定資產的折舊費用可以抵稅，這就為企業帶來一部分額外收益.那麼固定資產折舊期限越短。折舊額越大，企業抵稅收益越大、籌資需要量就少。同時如果所得稅稅率越高。企業舉債的好處就越大，當然，我這里並不是提倡提高企業的所得稅稅率，這只是相對發行股票融資而言，因為股利是不具有抵稅功能的，而且還應交稅。國家應該按不同的企業規定不同檔次的稅率為宜。
5. 貸款人與信用等級評定機構的態度。雖然企業總是希望通過負債籌資來獲取財務杠桿收益，但貸款人與信用等級評定結構的態度是不容忽視的，它在企業負債籌資中往往起著決定性作用。通常企業都會與貸款人共同商討其資本結構，並且對他們提出的意見予以充分重視，如果企業過度的利用負債資本，貸款人未必會接受超額貸款的要求，或者只在相當高的利率下才同意增加貸款。同時，信用等級評定機構的態度。該機構對企業的等級評定往往在企業擴大融資和選擇融資種類方面產生重大的影響。
6. 法律環境。企業籌資的發展需要有一個健全的法律環境作為保障。隨著企業籌資自主權不斷擴大，金融市場日益發展完善，企業籌資渠道和籌資方式不斷增多。在這種情況下，管理企業的金融活動不僅要依靠行政手段，更重要的是要藉助法律即金融體制這一有力工具。企業在籌資過程中，需要依靠健全的金融法制維護資金供應者，需求者以及中介人的合法權益，並對其籌資加以約束規范。
二、企業的內部影響因素
1.企業的商業風險。實際上企業資本結構決策中，包含兩層含義，那就是企業盈利能力以及它的經營風險，一般我們獲得的都是企業的歷史資料，當然也可以從市場調查中獲取情況，以便作為預測將來的決策依據。一般講，銷售收人穩定性受著市場競爭，企業的行業狀況等等多方面因素影響，而企業的銷售收人增長率除上述類似一些因素影響外，更在於企業的發展趨勢影響。企業未來銷售收入率是衡量企業每股收益(EPS)受杠桿效應影響的主要指標：如果銷售收入和收益的增長率超過一定限度，當固定費用一定時，負債籌資對股票報酬有擴大效應。而同時，銷售收入和收益增長率達到一定水平時，普通股價格也會上漲，這就為權益資本籌資創造了有利的條件。因此，在資本結構決策時需要管理者在權益和負債籌資之間進行權衡。企業銷售收入及收益越穩定，其承受低風險負債的固定費用的能力就越強，其償付能力要大於銷售收人波動較大的企業或行業.可以適當提高負債比率：
2.企業規模大小。企業規模的大小會影響企業籌資，如果企業規模大、其經濟實力、競爭能力和抗風險能力相對來說略強於小規模的企業，其償債能力就相{立較強，資本負債率就可能高些。從貸款人的心理來講，他寧願把錢貸給規模大的企業，也不願借給小企業，就假如雙方都破產的話，前者的資產也會大於後者，俗話說瘦死的駱駝比馬大。
3. 企業的抵押價值。一個企業的抵押價值越大，破產變賣資產時的資產重估的損失就越小，就會減少破產成本。另外在以擔保取得負債資金時，抵押價值大的企業無疑容易得到資金，並且融資成本較小，信譽較高。比方說那些資產適用於抵押貸款的企業的負債額較大，如房地產企業的抵押貸款相當高，而以技術研究開發為主的企業則負債較少，另外無形資產比例大的企業，其破產的風險較大，資產負債率要低，無形資產比例小的企業，其資產負債率可適當提高些，總之，抵押價值大的企業具有較高負債率的可能性大。
4. 企業的財務彈性。財務彈性是指在不利經濟條件下，在適當期限內提高企業資本比例的能力。企業在確定目標資本結構時，必須對資金潛在的未來需求以及資金短缺的後果作出正確的分析和判斷。企業產生現金的能力強，未來現金流入、流出在數量上和時間上比較均衡，財務狀況穩定，則債務還本付息時支付現金的壓力就小，其舉債籌資能力強，資本結構中債務資本的比例相應就可以較大。
5. 企業的增長速度。企業的增長速度是表明企業整體實力的重要標志，是資本結構決策的重要前提。改革開放以來，經濟增長速度快，企業需要大量的資金投入，為了滿足資金需要，企業不得不對外負債，因為僅靠內部資金已不能滿足需要。經濟增長速度慢，資金需要量小，則可能只用留存收益來補充資本就足夠了。
6. 企業的控制權。對於企業發行債券，只要到期還本付息就可以了，除非還不起債，企業與債權人達成協議，把債權轉為股權，而發行股票，這里指的是普通股，會稀釋原來股東的權利，就普通股股東或管理者而言，總希望維持對企業的控制權，當企業以發行普通股方式籌資時，由於新股東的加入，有可能改選董事更換企業管理人員，從而影響對企業的控制。
7. 企業的資產結構。企業資本結構的穩定性和安全性，取決於資產結構與資本結構的對稱性，即通過分析資產的流動性或變現能力與負債的償還壓力的對稱性，判斷現有資本結構是否合理。一旦結合資產結構分析資本結構就會發現單獨分析資本結構時的既定風險的稀釋或加強。例如分析資本結構特有的比率可能表現為存在較小風險，如長期資本比重大但長期資產比重大且周轉期超出負債的償還期限，企業面臨的財務風險會加大。所以必須結合資產結構與資本結構的對稱性來分析資本結構。
8. 企業承擔的社會責任。大中型企業，尤其是人們生活密切相關的企業，有責任持續地向社會提供產品和服務，因此，它們比較注重企業經營的長期穩定性，在確定資本結構時常採取限制負債增加的策略，以確保企業經營的長期穩定，更好地履行其社會職責，而對於小企業，承擔的社會責任小，就會冒一定財務風險加大負債比例，只要投資利潤率大於利息率，他就會去做。
9. 企業的經營周期。企業的經營周期包括投入、成長、成熟、衰退四個階段。在企業的投入期，產品剛剛打人市場，生產銷售受限制，這時負債比率應低一些;在企業的成長期，產品佔有了小部分市場，企業生產銷售擴大，有發展前景，應適當擴大負債比率;當企業處於成熟階段，產品漸漸趨於飽和，生產銷售狀況穩足，但預期的銷售會有所下降，所以企業應該適當下調負債率;當企業處於衰退期，產品開始漸漸失去市場，生產銷售滑坡，應壓縮負債規模，尋找新的產品，重新開出一條路。
10. 企業所有者和經營者的態度。管理風格主要表現在對兩個因素的態度上，一是對公司控制權的態度，另一個是對風險的態度。因此，公司所有者和經營者的態度及管理風格對公司籌資的選擇會產生直接的影響，從而也影響到公司資本結構決策。

② 企業資本結構決策中應考慮哪些因素

企業資本抄結構決策主要考慮以下因素：
一、企業的外部影響因素
1、經濟政策環境
2、行業狀況及競爭程度
3、金融市場環境
4、稅收環境
5、貸款人與信用等級評定機構的態度
6、法律環境
二、企業的內部影響因素
1、企業的商業風險
2、企業規模大小
3、企業的抵押價值
4、企業的財務彈性
5、企業的增長速度
6、企業的控制權
7、企業的資產結構
8、企業承擔的社會責任
9、企業的經營周期
10、企業所有者和經營者的態度

資本結構決策是在若干可行的資本結構方案中選取最佳資本結構。其中，資本結構是指企業各種資本的構成及其比例關系。資本結構決策在財務決策中具有極其重要的地位

③ 企業資本結構決策要考慮哪些影響因素

1.應考慮資本投資的成本，收益，以及資本的回報率。並且在此過程中專應注意資本的壞賬和各種屬行政和債務等風險。
2.債務資本的優勢表現在投資回報率和資本的產業運作優勢，它可以及時彌補資產和現金流不足的危機。而權益資本的優勢主要表現在投資回報和流動資金充足。
3.青島啤酒關鍵有利的一點是其品牌知名度和其無形資產價值高，它雖然在增發前負債累累，但其擁有的品牌和核心資產能力，為其增發帶來有力的支撐，這是最為關鍵的一點。

④ 企業優化資本結構應採取什麼樣的經營戰略

結合企業的行業來動態分析選擇經營戰略

首先，僅僅從定性的角度說明企業應該在調整資本結構所遵循原則性路線，
其次，就進行路線取捨所採用的標准筆者建議從以下三方面綜合衡量：A該公司所在行業的平均水平作為參考；B從該公司的歷史水平作為判斷標准；C依據該公司的決策人員的職業判斷。
再次，公司在進行資本結構調整時應該結合下年度企業發展計劃和經營戰略，不能僅僅只著眼於當前企業的經營狀況進行調整，只有與企業的發展經營計劃相適應，企業在現階段的資本結構調整才有更強的實際意義，
最後，需要說明的是，企業的現階段資本結構調整需要有一個過程，有時則需要在不同決策路線權衡，經過一段時間的驗證才能使企業的資本結構趨於最優。

企業資本結構決策主要考慮以下因素：
一、企業的外部影響因素
1、經濟政策環境
2、行業狀況及競爭程度
3、金融市場環境
4、稅收環境
5、貸款人與信用等級評定機構的態度
6、法律環境
二、企業的內部影響因素
1、企業的商業風險
2、企業規模大小

⑤ 進行資本結構決策時應該考慮哪些定性影響因素

一、抄企業的外部影響因素
1、經濟襲政策環境
2、行業狀況及競爭程度
3、金融市場環境
4、稅收環境
5、貸款人與信用等級評定機構的態度
6、法律環境
二、企業的內部影響因素
1、企業的商業風險
2、企業規模大小
3、企業的抵押價值
4、企業的財務彈性
5、企業的增長速度
6、企業的控制權
7、企業的資產結構
8、企業承擔的社會責任
9、企業的經營周期
10、企業所有者和經營者的態度

⑥ 公司金融三大決策具體分析（投資決策，籌資決策，股利決策）並說明影響三大決策的首要問題是什麼

投資決策分析：
投資規模決策分析,社會的發展要求盡可能多地進行固定資產投資。
投資方向決策分析,投資方向決策分析就是以經濟發展戰略為指導，根據國民經濟有計劃按比例發展的客觀要求，確定固定資產投資在國民經濟各部門、各地區之間的分配比例。
程項目投資決策分析,指對於待選工程項目及其各種投資方案進行評價比較，依據項目的可行性和預期的社會經濟效果而決定取捨的選擇過程。各國進行投資決策分析的經濟依據是不一樣的。
參考地址：http://ke..com/view/993556.htm

籌資決策分析
為滿足企業融資的需要，對籌資的途徑、籌資的數量、籌資的時間、籌資的成本、籌資風險和籌資方案進行評價和選擇，從而確定一個最優資金結構的分析判斷過程。資決策所影響和改變的是企業的財務結構或資本結構。
參考地址：http://ke..com/view/113113.htm

股利決策分析
股利分配決策（Dividend distribution decision）是企業對有關股利分配事項的決策。企業取得的利潤按照國家規定作相應的調整，依法交納所得稅後，才能對稅後凈利潤進行分配。
參考地址：http://ke..com/view/1259232.htm

影響投資決策的首要問題一是負債融資引起股東—債權人利益沖突對企業投資行為的影響；其二是負債融資對股東—經理人利益沖突的相機治理作用對企業投資行為
經理人非理性行為對投資決策的影響
參考地址：
http://www.jjxj.com.cn/articles/15981.html

影響籌資決策的首要問題是股權結構與投資回報。股權結構確實影響了公司的籌資決策。

影響股利決策的首要問題是股利分配的稅收差異 最優控制問題 股利決策 資本利得稅 企業 所得稅 經營期 股東 權益資本

希望能幫到你！~~~ 順便祝你新年快樂！~~

⑦ 公司理財的圖書目錄

第一章 緒論
第一節 公司理財的概念與職能
第二節 公司財務管理的目標與內容
第三節 公司理財的外部環境
第二章 公司財務報表分析
第一節 資產負債表與利潤表
第二節 現金流量表與現金流量恆等式
第三節 財務報表分析方法
第三章 現金流量估值方法與證券估值
第一節 現金流量估值方法
第二節 終值與現值公式的運用
第三節 債券與股票的估值
第四章 金融資產定價與公司資本成本
第一節 資產的收益與風險
第二節 資本資產定價模型
第三節 公司資本成本
第五章 資本預算與凈現值
第一節 項目效益評估方法與程序
第二節 項目風險分析與控制
第三節 凈現值方法的運用
第六章 公司內部財務績效監控
第一節 公司內部財務績效監控的目的與內容
第二節 財務績效監控方法運用
第三節 資產報酬率與內部收益率
第七章 財務杠桿與資本結構管理
第一節 財務杠桿的作用
第二節 資本結構決策
第三節 股息分配決策
第八章 長期籌資與長期籌資計劃
第一節 公司長期籌資形式第二節 長期證券的發行與清償
第三節 長期籌資計劃
第九章 短期財務與短期財務計劃
第一節 公司短期財務的內容
第二節 公司短期財務政策
第三節 公司短期融資與短期投資
第四節 現金預算與短期財務計劃
第十章 營運資本管理
第一節 現金與流動性管理
第二節 信用與應收賬款管理
第三節 存貨管理
第十一章 兼並收購與公司資產評估
第一節 公司兼並收購的動因與方式
第二節 公司資產評估的市場方法
第三節 公司資產評估的非市場方法
第十二章 國際財務管理
第一節 國際財務管理概述
第二節 匯率與國際稅收
第三節 國際財務管理方法
附表一 終值因子表
附表二 現值因子表
附表三 年金終值因子表
附表四 年金現值因子表
參考文獻與閱讀書目