規範金融機構資產管理業務的後果

㈠ 資產管理新規實施，對私募行業有什麼影響

2017年11月17日，資產管理行業「大一統」管理辦法——《關於規范金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》（下稱《指導意見》）出台。該資產管理新規主要針對的是資管產品。資管產品的發行主體是公募基金管理公司或證券公司，最常見的資管產品是基金、債券。

資產管理新規對投資人有哪些影響

根據政策解讀，新規出台後對銀行理財的人影響較大。

1.購買不到90天以下的封閉式理財產品

此次《指導意見》對資金池的表述更加明晰，規定封閉式資產管理產品最短期限不得低於90天，這也就意味著銀行不再能通過滾動發行超短期的理財產品投資到長期的資產當中獲取期限利差，也不能通過開放式理財產品間接實現「短募長投」，90天以下的封閉式理財產品或從此消失。

2.銀行理財不再穩賺不賠

新規要求金融機構對資產管理產品實行凈值化管理，並且明確了剛兌的認定標准，使得打破剛兌的理念更具可操作性。實現凈值化管理後，對於投資者來說，銀行理財將不再是沒有風險的投資品。該新要求也是為了讓投資人擺正投資心態，提高風險與收益匹配的意識。

3.不再有預期收益率

按照《指導意見》，金融機構對資產管理產品應當實行凈值化管理，凈值生成應當符合公允價值原則，及時反映基礎資產的收益和風險。也就是說，投資者購買銀行非保本理財產品，將會看到銀行理財每天的收益率波動，而不是在購買之初便得到一個預期收益率。

，國家資產管理新規出來後，要及時了解風險收益特徵，對接投資人需求，慎重選擇理財產品，對普遍的銀行理財也不例外。

㈡ 《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見（徵求意見稿）》發布之後，哪些業務會受到影響

很明顯，銀行‏理財等‏資管業務要‏受到直接‏影響。
後續，銀行‏理財將要內作出‏艱難取捨，投資‏非標容就要‏承受長久期負債成‏本抬高壓力，但沒有非‏標又如何‏提‏高收益‏率水平、提升‏產品吸引力？
畢竟‏非標等具有‏高收益、不估值‏的諸多優勢。

㈢ 關於規範金融機構資產管理業務的指導意見 有幾種觀點

2月21日，由央行牽頭、一行三會共同參與制定的一份《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(徵求意見稿)》(下稱《徵求意見稿》)在資管圈被廣為傳播，並受到了業內高度評價。
核心內容
《徵求意見稿》主要內容共30條，核心包括打破剛性兌付，限定杠桿倍數，消除多層嵌套，強化資本約束和風險准備金計提要求等。
市場人士認為，大資管時代已經到來，統一監管標準的呼聲一直都很高，也是大勢所趨。該文件一旦醞釀完善後出台，將會對資管行業產生深刻的影響。短期可能會有波動，長期利好整個行業的發展。
監管對象與監管要點
《徵求意見稿》涉及監管的對象包括但不限於理財產品、信託計劃、公募基金、私募基金，證券公司、基金公司、基金子公司、期貨公司和保險資管公司發行的資產管理產品等，監管要點為：禁止表內資管業務，金融機構不得開展表內資產管理業務，不得承諾保本保收益，打破剛性兌付。限制非標資產投資，明確禁止資產管理產品直接或間接投資於「非標准化商業銀行信貸資產及其收益權」，但允許發專門產品，投資於其他非標產品，需要限額管理、禁止期限錯配，逐步壓縮非標資產規模。禁止資金池操作，不得期限錯配，需要風險隔離。限制通道業務，不得提供擴大投資范圍、規避監管要求的通道服務，等等。
限定杠桿水平
《徵求意見稿》規定，固定收益類、股票及混合類、其他類產品的杠桿倍數分別限定在3倍、1倍、2倍。公募和私募產品的負債比例(總資產/凈資產)分別設定140%和200%的限制。對於結構化產品，優先份額/劣後份額的杠桿倍數分別為固收類3倍、股票類1倍、其他類2倍；對公募產品和私募產品，總資產/凈資產設定140%和200%的限制。
銀行資管人士認為，杠桿限制在預期之中，比例也和之前市場預期的一致。但這意味著銀行理財也可以繼續做結構化產品，這一點銀監會有不同意見。另外，如果按產品類型統一監管，定期開放型公募基金在封閉期也不能突破140%的限制。
禁止資金池操作
《徵求意見稿》稱，金融機構應當確保每隻資產管理產品與所投資產相適應，做到每隻產品單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得開展或者參與具有滾動發行、集合運作、期限錯配、分離定價特徵的資金池業務。嚴格禁止資產管理產品投資其他資產管理產品(基金中基金、管理人中管理人及金融機構一層委外投資例外)。
規定可投資產范圍
《徵求意見稿》規定，資產管理產品可投資的資產包括：固定收益類資產、非標准化債權類資產、公開發行並上市交易的股票、未上市股權、金融衍生品、境外資產。資管產品禁止投資商業銀行信貸資產及其收益權，投資其他非標資產需符合監管部門限額管理，並禁止期限錯配等。公募產品不得投資未上市股權和金融衍生品(套期保值除外)。
限制通道業務
《徵求意見稿》：金融機構應當切實履行對資產管理產品的主動管理職能，不得為其他行業金融機構發行的資產管理產品提供擴大投資范圍、規避監管要求的通道業務。
資管行業的過去幾年是通道業務泛濫的幾年，其中也不乏一些產品發生兌付危機或者爆倉等危機。作為通道方的基金公司或者其他部門，雖然僅獲得為數不多的通道費，但作為名義上的管理人而屢次被追責，成為投資者維權的對象，這也讓通道業務在行業內部廣為詬病。
強化投資者適應性管理
《徵求意見稿》明確提出，資產管理業務是金融機構的表外業務，本質是「受人之託，代人理財」，收益和風險均由投資者享有和承擔，金融機構不得開展表內資產管理業務，不得承諾保本保收益。金融機構應該堅持「了解產品」和「了解客戶」的經驗理念，加強投資者適應性管理，根據投資者的風險識別能力和風險承受能力向其銷售適應的資產管理產品。
業內評價積極
解杠桿、去通道、禁資金池業務等政策一旦發揮效應，資產管理行業體量收縮或許在所難免。截至2016年12月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約51.79萬億元。剔除嵌套產品和一些產品中的產品，實際規模可能不足50萬億元。市場各方均對統一的資管業務監管標准抱有期待。證監會亦早在2014年就提出，將在金融監管協調會的機制下，加快推動形成分工合理、標准統一的資產管理業務監管體系。

㈣ 資產管理業務還將繼續嚴控風險嗎

據報道，備受關注來的資產管自理業務新規27日落地，此次發布的新規指出資產管理將打破剛兌嚴控風險方向未變。

如果一旦發生剛性兌付,相關機構要受到懲處，存款類金融機構發生剛性兌付,要足額補繳存款准備金和存款保險保費,非存款類持牌金融機構由金融監管部門和中國人民銀行依法糾正並予以處罰。

文章來源：央廣網

㈤ 金融機構資產管理意見的內容

為規範金融機構資產管理業務，統一同類資產管理產品監管標准，有效防控金融風險，更好地服務實體經濟，經國務院同意，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局日前聯合印發了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（銀發〔2018〕106號，以下簡稱《意見》）。

《意見》堅持防範風險與有序規范相結合，合理設置過渡期，給予金融機構資產管理業務有序整改和轉型時間，確保金融市場穩定運行。

下一步，各相關部門將按照職責分工，認真貫徹落實《意見》的各項要求。金融機構應按照《意見》的相關規定，依法合規開展資產管理業務。

近年來，我國資產管理業務快速發展，在滿足居民和企業投融資需求、改善社會融資結構等方面發揮了積極作用，但也存在部分業務發展不規范、多層嵌套、剛性兌付、規避金融監管和宏觀調控等問題。按照黨中央、國務院決策部署，為規範金融機構資產管理業務，統一同類資產管理產品監管標准，有效防控金融風險，引導社會資金流向實體經濟，更好地支持經濟結構調整和轉型升級，經國務院同意，現提出以下意見：

一、規範金融機構資產管理業務主要遵循以下原則：

（一）堅持嚴控風險的底線思維。把防範和化解資產管理業務風險放到更加重要的位置，減少存量風險，嚴防增量風險。

（二）堅持服務實體經濟的根本目標。既充分發揮資產管理業務功能，切實服務實體經濟投融資需求，又嚴格規范引導，避免資金脫實向虛在金融體系內部自我循環，防止產品過於復雜，加劇風險跨行業、跨市場、跨區域傳遞。

（三）堅持宏觀審慎管理與微觀審慎監管相結合、機構監管與功能監管相結合的監管理念。實現對各類機構開展資產管理業務的全面、統一覆蓋，採取有效監管措施，加強金融消費者權益保護。

（四）堅持有的放矢的問題導向。重點針對資產管理業務的多層嵌套、杠桿不清、套利嚴重、投機頻繁等問題，設定統一的標准規制，同時對金融創新堅持趨利避害、一分為二，留出發展空間。

（五）堅持積極穩妥審慎推進。正確處理改革、發展、穩定關系，堅持防範風險與有序規范相結合，在下決心處置風險的同時，充分考慮市場承受能力，合理設置過渡期，把握好工作的次序、節奏、力度，加強市場溝通，有效引導市場預期。

二、資產管理業務是指銀行、信託、證券、基金、期貨、保險資產管理機構、金融資產投資公司等金融機構接受投資者委託，對受託的投資者財產進行投資和管理的金融服務。金融機構為委託人利益履行誠實信用、勤勉盡責義務並收取相應的管理費用，委託人自擔投資風險並獲得收益。金融機構可以與委託人在合同中事先約定收取合理的業績報酬，業績報酬計入管理費，須與產品一一對應並逐個結算，不同產品之間不得相互串用。

資產管理業務是金融機構的表外業務，金融機構開展資產管理業務時不得承諾保本保收益。出現兌付困難時，金融機構不得以任何形式墊資兌付。金融機構不得在表內開展資產管理業務。

私募投資基金適用私募投資基金專門法律、行政法規，私募投資基金專門法律、行政法規中沒有明確規定的適用本意見，創業投資基金、政府出資產業投資基金的相關規定另行制定。

三、資產管理產品包括但不限於人民幣或外幣形式的銀行非保本理財產品，資金信託，證券公司、證券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期貨公司、期貨公司子公司、保險資產管理機構、金融資產投資公司發行的資產管理產品等。依據金融管理部門頒布規則開展的資產證券化業務，依據人力資源社會保障部門頒布規則發行的養老金產品，不適用本意見。

四、資產管理產品按照募集方式的不同，分為公募產品和私募產品。公募產品面向不特定社會公眾公開發行。公開發行的認定標准依照《中華人民共和國證券法》執行。私募產品面向合格投資者通過非公開方式發行。

資產管理產品按照投資性質的不同，分為固定收益類產品、權益類產品、商品及金融衍生品類產品和混合類產品。固定收益類產品投資於存款、債券等債權類資產的比例不低於80%，權益類產品投資於股票、未上市企業股權等權益類資產的比例不低於80%，商品及金融衍生品類產品投資於商品及金融衍生品的比例不低於80%，混合類產品投資於債權類資產、權益類資產、商品及金融衍生品類資產且任一資產的投資比例未達到前三類產品標准。非因金融機構主觀因素導致突破前述比例限制的，金融機構應當在流動性受限資產可出售、可轉讓或者恢復交易的15個交易日內調整至符合要求。

金融機構在發行資產管理產品時，應當按照上述分類標准向投資者明示資產管理產品的類型，並按照確定的產品性質進行投資。在產品成立後至到期日前，不得擅自改變產品類型。混合類產品投資債權類資產、權益類資產和商品及金融衍生品類資產的比例范圍應當在發行產品時予以確定並向投資者明示，在產品成立後至到期日前不得擅自改變。產品的實際投向不得違反合同約定，如有改變，除高風險類型的產品超出比例范圍投資較低風險資產外，應當先行取得投資者書面同意，並履行登記備案等法律法規以及金融監督管理部門規定的程序。

五、資產管理產品的投資者分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類。合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資於單只資產管理產品不低於一定金額且符合下列條件的自然人和法人或者其他組織。

（一）具有2年以上投資經歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產不低於300萬元，家庭金融資產不低於500萬元，或者近3年本人年均收入不低於40萬元。

（二）最近1年末凈資產不低於1000萬元的法人單位。

（三）金融管理部門視為合格投資者的其他情形。

合格投資者投資於單只固定收益類產品的金額不低於30萬元，投資於單只混合類產品的金額不低於40萬元，投資於單只權益類產品、單只商品及金融衍生品類產品的金額不低於100萬元。

投資者不得使用貸款、發行債券等籌集的非自有資金投資資產管理產品。

六、金融機構發行和銷售資產管理產品，應當堅持「了解產品」和「了解客戶」的經營理念，加強投資者適當性管理，向投資者銷售與其風險識別能力和風險承擔能力相適應的資產管理產品。禁止欺詐或者誤導投資者購買與其風險承擔能力不匹配的資產管理產品。金融機構不得通過拆分資產管理產品的方式，向風險識別能力和風險承擔能力低於產品風險等級的投資者銷售資產管理產品。

金融機構應當加強投資者教育，不斷提高投資者的金融知識水平和風險意識，向投資者傳遞「賣者盡責、買者自負」的理念，打破剛性兌付。

七、金融機構開展資產管理業務，應當具備與資產管理業務發展相適應的管理體系和管理制度，公司治理良好，風險管理、內部控制和問責機制健全。

金融機構應當建立健全資產管理業務人員的資格認定、培訓、考核評價和問責制度，確保從事資產管理業務的人員具備必要的專業知識、行業經驗和管理能力，充分了解相關法律法規、監管規定以及資產管理產品的法律關系、交易結構、主要風險和風險管控方式，遵守行為准則和職業道德標准。

對於違反相關法律法規以及本意見規定的金融機構資產管理業務從業人員，依法採取處罰措施直至取消從業資格，禁止其在其他類型金融機構從事資產管理業務。

八、金融機構運用受託資金進行投資，應當遵守審慎經營規則，制定科學合理的投資策略和風險管理制度，有效防範和控制風險。

金融機構應當履行以下管理人職責：

（一）依法募集資金，辦理產品份額的發售和登記事宜。

（二）辦理產品登記備案或者注冊手續。

（三）對所管理的不同產品受託財產分別管理、分別記賬，進行投資。

（四）按照產品合同的約定確定收益分配方案，及時向投資者分配收益。

（五）進行產品會計核算並編制產品財務會計報告。

（六）依法計算並披露產品凈值或者投資收益情況，確定申購、贖回價格。

（七）辦理與受託財產管理業務活動有關的信息披露事項。

（八）保存受託財產管理業務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關資料。

（九）以管理人名義，代表投資者利益行使訴訟權利或者實施其他法律行為。

（十）在兌付受託資金及收益時，金融機構應當保證受託資金及收益返回委託人的原賬戶、同名賬戶或者合同約定的受益人賬戶。

（十一）金融監督管理部門規定的其他職責。

金融機構未按照誠實信用、勤勉盡責原則切實履行受託管理職責，造成投資者損失的，應當依法向投資者承擔賠償責任。

九、金融機構代理銷售其他金融機構發行的資產管理產品，應當符合金融監督管理部門規定的資質條件。未經金融監督管理部門許可，任何非金融機構和個人不得代理銷售資產管理產品。

金融機構應當建立資產管理產品的銷售授權管理體系，明確代理銷售機構的准入標准和程序，明確界定雙方的權利與義務，明確相關風險的承擔責任和轉移方式。

金融機構代理銷售資產管理產品，應當建立相應的內部審批和風險控製程序，對發行或者管理機構的信用狀況、經營管理能力、市場投資能力、風險處置能力等開展盡職調查，要求發行或者管理機構提供詳細的產品介紹、相關市場分析和風險收益測算報告，進行充分的信息驗證和風險審查，確保代理銷售的產品符合本意見規定並承擔相應責任。

十、公募產品主要投資標准化債權類資產以及上市交易的股票，除法律法規和金融管理部門另有規定外，不得投資未上市企業股權。公募產品可以投資商品及金融衍生品，但應當符合法律法規以及金融管理部門的相關規定。

私募產品的投資范圍由合同約定，可以投資債權類資產、上市或掛牌交易的股票、未上市企業股權（含債轉股）和受（收）益權以及符合法律法規規定的其他資產，並嚴格遵守投資者適當性管理要求。鼓勵充分運用私募產品支持市場化、法治化債轉股。

內容來自人民網

㈥ 資產管理是做什麼的

資產管理業務是指資產管理人根據資產管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對客戶資產進行經營運作，為客戶提供證券、基金及其他金融產品，並收取費用的行為。

資產管理可以定義為機構投資者所收集的資產被投資於資本市場的實際過程。雖然概念上這兩方面經常糾纏在一起，但事實上從法律觀點來看，資產管理者可以是、也可以不是機構投資者的一部分。實際上，資產管理可以是機構自己的內部事務，也可以是外部的。

因此，資產管理是指委託人將自己的資產交給受託人，由受託人為委託人提供理財服務的行為。是金融機構代理客戶資產在金融市場進行投資，為客戶獲取投資收益。

資產管理的另一種方式是作為資產的管理者將託管者的財產進行資產管理，主要投資於實業，包含但不限於生產型企業。此項管理風險較小，收益較資本市場低，投資門檻較低。

(6)規範金融機構資產管理業務的後果擴展閱讀：

資產管理應遵循的原則：

按照黨中央、國務院決策部署，為規範金融機構資產管理業務，統一同類資產管理產品監管標准，有效防控金融風險，引導社會資金流向實體經濟，更好地支持經濟結構調整和轉型升級，經國務院同意，現提出以下意見：

規範金融機構資產管理業務主要遵循以下原則：

（一）堅持嚴控風險的底線思維。把防範和化解資產管理業務風險放到更加重要的位置，減少存量風險，嚴防增量風險。

（二）堅持服務實體經濟的根本目標。既充分發揮資產管理業務功能，切實服務實體經濟投融資需求，又嚴格規范引導，避免資金脫實向虛在金融體系內部自我循環，防止產品過於復雜，加劇風險跨行業、跨市場、跨區域傳遞。

（三）堅持宏觀審慎管理與微觀審慎監管相結合、機構監管與功能監管相結合的監管理念。實現對各類機構開展資產管理業務的全面、統一覆蓋，採取有效監管措施，加強金融消費者權益保護。

（四）堅持有的放矢的問題導向。重點針對資產管理業務的多層嵌套、杠桿不清、套利嚴重、投機頻繁等問題，設定統一的標准規制，同時對金融創新堅持趨利避害、一分為二，留出發展空間。

（五）堅持積極穩妥審慎推進。正確處理改革、發展、穩定關系，堅持防範風險與有序規范相結合，在下決心處置風險的同時，充分考慮市場承受能力，合理設置過渡期，把握好工作的次序、節奏、力度，加強市場溝通，有效引導市場預期。

參考資料來源：網路—資產管理

參考資料來源：人民網—四部門印發規範金融機構資產管理業務指導意見

㈦ 如何看待央行《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》內審稿

這個意見稿基本上就是把所有資管產品公募化改造，從杠桿比例到專集中度的雙十規定。因此屬從運作上來講對公募產品沒什麼影響，大不了就是委外少點，規模降點，但對銀行理財影響還是蠻大。打破剛兌基本上就是取締了保本型銀行理財，這基本上占據了所有理財產品的40%。另外還要求銀行理財產品第三方託管、非標投資、資金池、雙十比例等等，基本上是沖著理財去的。而關於通道和產品層層嵌套問題，其實總體還是沿襲了央行金融行政去杠桿的思路，主要是要對資管產品正本清源、防止資金在體系內空轉，說實話通道這種監管套利的行為還是早點取締的好，金融機構掙不了幾個錢，還背了一身風險，大家都相互沖規模，競爭起來也沒意思。穿透管理也是央行繼續進行宏觀審慎大一統管理的手段之一，降低系統性風險。
從去年債市同業去杠桿到現在，央行動作驚人、套路很多、而且抓的痛點也很多，金融機構很是不適應。短期來講難過的日子還要持續，但長期行業潛在風險確實會緩解。