公司用了大量金融衍生工具

C. 中信泰富為什麼會巨虧155億,從中信泰富案例中如何看待金融衍生工具在企業經營中的作用

這個事情我大概是知道的，中信泰富當時在澳洲買了兩座礦就存在有遠期支付問題，而在遠期支付過程中存在一定匯兌風險，公司為了規避風險買入了累計杠桿期權KODA，但是這個期權本身是有投機性質的，而公司在操作上也非我們常規做對沖時用的套期保值操作，量價不對，標的也錯了。這樣以來澳洲央行的降息導致澳元在08年到10年大幅貶值，導致了巨虧！正常的操作是，比如兩年後支付30億澳元，為了對沖澳元升值的風險，應該鎖定30億澳元的賣出權證。
作用：
金融衍生交易又是一把雙刃劍，運作不當也會帶來更大的風險。首當其沖的就是市場風險，即價格走勢背離預期而導致的損失。衍生交易本質上是「零和游戲」，是交易雙方對市場價格未來走向的一種對賭，總存在「賭」錯而遭受損失的一方，在中信泰富外匯遠期合約下，澳元匯率的變化與中信泰富的預期不一致，未能持續未來上漲而是急劇下跌，由此產生的上百億港元損失就屬於市場風險。然而，該損失數額如此之大，這就與企業作為金融衍生產品終端用戶的地位不相符合了。中信泰富並非金融機構，管理層不能拿股東的錢去胡亂冒險。當金融衍生交易出現重大損失時可能存在一個追究責任的問題，分水嶺就在於公司參與衍生交易的目的是套期保值還是投機。

D. 請問不用挨家查年報，怎樣才能知道哪些公司運用了金融衍生品，有哪些資料庫可以作參考

很難，資料庫大多需要支付費用，高校財經網可能數據全一點

E. 對金融衍生工具風險的看法

美國的次貸危機在全球金融市場引起了巨大的連鎖反應，全球經濟全面放緩。而金融衍生工具的發展和應用所帶來的高風險無疑是誘發金融危機的原因之一。本文對金融衍生工具的風險特點和成因進行了分析，並進一步探討如何對金融衍生工具風險進行適度的防範和有效的監管。

[關鍵詞]金融衍生工具；風險特點；風險成因分析；風險防範

美聯儲前主席艾倫。格林斯潘在接受美國全國廣播公司采訪時說，美國正陷於「百年一遇」的金融危機中，這是他職業生涯中所見最嚴重的一次金融危機，可能仍將持續相當長時間。為什麼發生在美國的次貸危機能在全球金融市場引起這么大的連鎖反應？其中一個重要原因就是在金融改革和金融創新不斷多樣化的背景下，金融衍生工具的發展和應用存在著巨大的風險。2008年1月16日，F·威廉·恩道兒在全球研究（Global
Research）上撰文，把導致次貸危機的責任人直接鎖定在美聯儲身上，他說在格林斯潘主政美聯儲期間，極大地放鬆了對華爾街的金融監管，以至於出現了各種金融衍生產品。而耶魯大學金融學教授陳志武也強調了金融衍生產品對危機的催化作用，「它使委託代理關系鏈條太長，或者扭曲了委託代理關系，以至於無人在乎交易的損失，時間久了問題就要釀成危機。」鑒於此，本文通過對金融衍生工具的風險特點的分析，並探討對此類風險進行適時的防範和有效的監管。

一、金融衍生工具風險的特徵

金融衍生工具譯自英文規范名詞financial derivative
instrument.漢語可譯為金融衍生工具、金融派生品、衍生金融產品等。金融衍生工具由現貨市場的標的資產（underlying cash
assets）衍生出來，標的資產的交易方式如同股票或其他金融工具。美國財務會計准則公告第119號中的定義為「一項價值由名義規定的衍生於所依據的資產或指數的業務或合約」；在我國一般解釋為由股票、債券、利率、匯率等基本金融工具基礎上派生出來的一種新的金融合約種類。金融衍生工具誕生的原動力就是風險管理。著名的巴林銀行倒閉案以及住友商社在有色金屬期貨交易中虧損高達28億美元等巨大金融風險大案等一系列金融風險事件的爆發都證明了金融衍生品市場存在巨大的風險。近年來金融衍生工具交易卻越來越從套期保值的避險功能向高投機、高風險轉化，具有下述突出特徵：

（一）極大的流動性風險。金融衍生工具種類繁多，可以根據客戶所要求的時間、金額、杠桿比率、價格、風險級別等參數進行設計，讓其達到充分保值避險等目的。但是，由此也造成這些金融衍生產品難以在市場上轉讓，流動性風險極大。另一方面，由於國內的法律及各國法律的協調趕不上金融衍生工具發展的步伐，因此，某些合約及其參與者的法律地位往往不明確，其合法性難以得到保證，而要承受很大的法律風險。金融衍生工具的功能和風險是其與生俱來、相輔相成的兩個方面。任何收益都伴隨著一定的風險，衍生產品只是將風險和收益在不同偏好客戶之間重新分配，並不能消除風險。金融衍生工具在為單個經濟主體提供市場風險保護的同時，將風險轉移到另一個經濟主體身上。這樣就使得金融風險更加集中、更加隱蔽、更加碎不及防，增強了金融風險對金融體系的破壞力。

（二）風險發生的突然性和復雜性。一方面金融衍生工具交易是表外業務，不在資產負債表內體現；另一方面它具有極強的杠桿作用，這使其表面的資金流動與潛在的盈虧相差很遠。同時由於金融衍生工具交易具有高度技術性、復雜性的特點，會計核算方法和監管一般不能對金融衍生工具潛在風險進行充分的反映和有效的管理，因此，金融衍生工具風險的爆發具有突然性。金融衍生產品把基礎商品、利率、匯率、期限、合約規格等予以各種組合、分解、復合出來的金融衍生產品，日趨艱澀、精緻，不但使業外人士如墮雲里霧中，就是專業人士也經常看不懂。近年來一系列金融衍生產品災難產生的一個重要原因，就是因為對金融衍生產品的特性缺乏深層了解，無法對交易過程進行有效監督和管理，運作風險在所難免。

（三）風險迅速蔓延的網路效應。由於投資者只需投入一定的保證金，便有可能獲得數倍於保證金的相關資產的管理權，強大的杠桿效應誘使各種投機者參與投機。金融衍生工具交易既能在一夜之間使投資者獲巨額收益，也能使投資者彈指間血本無歸、傾家盪產。金融衍生工具交易風險會通過自身的特殊機制及現代通訊傳播體系傳播擴展，導致大范圍甚至是全球性的反應，輕則引起金融市場大幅波動，重則釀成區域性或全球性的金融危機。網路傳播效應加大了金融衍生工具的風險。

二、金融衍生工具產生風險的原因

（一）金融衍生產品市場上交易者、經紀機構與衍生交易監管者之間的信息不對稱。金融衍生市場是一個創新思想不斷涌現的市場，新的衍生產品層出不窮，這些新的產品很多是為了規避現有的金融制度和管制安排，因此衍生市場的監管難度就更大。另外，交易者對自身的行為和信用狀況的信息肯定多於監管者所擁有的信息。監管者要想使交易者吐露自己的私人信息必須支付一定的成本。經紀機構對自身的交易設施、員工素質、資信水平及服務規程等方面的情況了解得更為全面，而交易者則無法低成本地得知上述各個方面的信息。交易者不能確切知道經紀機構真實的服務質量，只能憑借經驗推知所有經紀機構的平均服務質量，並按這個平均服務質量支付傭金。最後經紀行業里只能剩下服務質量最差的經紀公司，出現了「劣幣驅逐良幣」的現象。因此必須建立一個適當的控制系統，規定交易種類、交易量和本金限額。慎重選擇使用金融衍生產品的類型。

（二）監管機構的監管缺失導致金融衍生產品的過度創新。金融衍生產品的過度創新，拉大了金融交易鏈條，助長了投機。投資銀行利用「精湛」的金融工程技術將買來的不同信用級別、不同收益率的各種證券進行分割、打包、組合，然後再經過信用評級機構的評級，最後保險公司為其提供擔保，然後再在金融市場上出售買給對沖基金、養老保險基金、主權財富基金等其他金融機構。以CDS（信用違約掉期）為例，CDS是一種貸款違約保險，它的出現源自於銀行轉移信貸風險的需求。CDS合約並不是在公開市場公開交易，也沒有特定的結算機構為其結算，主要是通過商業銀行和投資銀行的輔助進行交易的。在交易的過程中是不受任何機構監控，只是雙方私下締結的合同。CDS市場規模如此之大而沒有監管機構進行管制，對其交易產品也不能進行風險評估，華爾街的銀行家利用杠桿操作和金融衍生工具的放大功能進行大量套利交易。正是由於這種自由市場經濟缺乏監管才造成了歷史規模如此之大的金融危機，由此也就不難看出金融衍生工具的風險放大功能。

三、金融衍生工具的風險防範

衍生金融工具是為了規避金融市場價格風險而產生的，然而運用不當，其中也蘊涵著巨大的風險。在投資日益國際化的大背景下，如果不利用合理的金融工具對沖和規避外匯及利率風險才是最大的風險。在實際業務中面對衍生金融工具帶來的風險，相關各方面應該積極地做好對風險的防範和監管工作。

（一）構建有效的金融監管體制和衍生金融工具的風險管理機制。金融衍生工具市場的發展，離不開市場興衰成敗的決定性因素風險管理。這是各國金融衍生工具市場發展實踐的共同經驗。多數國家建立政府監管機制、行業自律監管和交易所自我監管三級監管機制。政府監管機構制定法律法規對金融期貨與期權市場進行監管。交易所、證券商協會等通過制定運作規則，交易所制定規章和業務慣例，對衍生交易活動進行監管。、這種三級監管結構可以實現對交易事前、事中和事後的全程監管。建立健全風險管理機制，應當包括健全的風險預警機制、風險識別機制、風險評估機制、風險分析機制和風險報告機制。進行風險管理時首先要計算風險敞口頭寸，即市場價值。同時應建立分層次的風險評價和預警指標體系，使其能夠科學、合理、系統地反映整個體制的風險狀況。

（二）完善衍生金融工具信息的披露，提高經營金融衍生產品業務的透明度。公平競爭是金融衍生工具市場的重要特徵，其公平競爭性主要表現在：所有金融衍生工具的市場參與者都必須遵守共同的交易規則，確保市場不被少數交易人員操作壟斷，這是防範金融衍生工具市場風險的重要保證。衍生金融工具大多是一種尚未履行的合約。在合約簽訂之時，合約雙方的權利和義務便已確定。而交易卻要在未來某個時候履行或完成，這就使得衍生金融工具的會計確認和計量具有不確定性。對於衍生金融工具的會計披露，國際會計准則委員會（IASC）要求實體的管理當局應將衍生金融工具按照IASC所披露信息的性質進行適當的分類，說明其金融風險管理的目標和政策，披露每一類金融資產、金融負債和權益工具的范圍和性質以及採用的會計政策和會計方法。因此企業要根據衍生金融工具的特點，改革傳統會計記賬方法和原則。制定統一的信息披露規則和程序，以便管理層和用戶可以清晰明了地掌握風險暴露情況，制定相應對策。

（三）加強國際監管和國際合作。隨著金融市場的國際化，單一國家和地區對金融衍生產品的管理鞭長莫及，不能有效地對風險進行全面的控制，因此加強對金融衍生工具的國際監管和國際合作，已成為國際金融界和各國金融當局的共識。在監管立法中，我國可以參考國際組織指導性文件，將其納入國內法律體系中，使風險監管與國際社會接軌，例如《巴塞爾協議》、《金融衍生工具風險管理指南》、《場外交易金融衍生工具風險控制機制》、《金融衍生工具監管信息框架》等文件，都對金融衍生市場的發展和監管具有很大的借鑒意義。

F. 金融衍生工具有哪些

你好，我國金抄融衍生工具市場分為襲交易所交易市場、銀行間市場和銀行櫃台市場三個部分。
（1）金融衍生工具的交易所市場。目前在交易所交易的衍生品包括可轉換公司債券、股票指數期貨、少量資產支持證券等。
（2）銀行間衍生工具市場。中國銀行間衍生品市場主要集中於中國外匯交易中心/全國銀行間同業拆借中心。主要交易的衍生品包括債券遠期、銀行間遠期外匯、人民幣利率掉期、外匯掉期、利率互換、人民幣外匯期權等。
（3）銀行櫃台衍生工具市場。取得衍生產品交易資格的銀行業金融機構可與機構客戶進行衍生產品交易，目前主要涉及遠期結售匯、外匯遠期與掉期、利率衍生品交易等等。同時，商業銀行在個人理財產品和業務的經營活動中，也較多涉及了嵌入式金融衍生品交易。

G. 衍生金融工具會給企業帶來哪些風險

衍生金融工具會給企業帶來的風險：
（1）市場風險
市場風險是指因為原生金融產品（如股票指數）價格發生變化，從而為金融衍生品交易商帶來損失的一種風險。在金融衍生工具的各種風險中，市場風險是金融衍生工具最為普遍、最為經常的風險，存在於每一種金融衍生工具之中。
（2）流動性風險
流動性風險主要包括兩類，市場流動性風險和資金流動性風險。前者是指由於缺乏合約對手而無法變現或平倉的風險。後者是指交易方因為流動資金的不足，造成合約到期時無法履行支付義務，被迫申請破產，或者無法按合約要求追加保證金，從而被迫平倉，造成巨額虧損的風險。整體而言，流動性風險的大小取決於合約標准化程度、市場交易規模和市場環境的變化。
（3）信用風險
信用風險是指金融衍生工具交易中合約的對方出現違約所引起的風險。在金融衍生工具市場上，信用風險的大小與合約的期限長短有著密切關系，一般說來合約的期限越長，此風險就越大，同時，對同一期限的合約來說，其信用風險隨著時間的推移還會發生不斷的變化。由於不同的產品可以在不同的交易所交易，相對而言，沒有制度保障的場外交易中交易雙方存在更大的信用風險。
（4）營運風險
營運風險是指由於公司或企業內部管理不善、人為錯誤等原因而帶來的損失。其風險來源包括兩種情況：一種是在日常經營過程中由於各種自然災害或意外事故，一種是由於經營管理上的漏洞，使交易員在交易決策出現故意的錯誤或者非故意的失誤，從而給整個機構帶來損失的風險。
（5）法律風險
法律風險是指因為法規不明確或交易不受法律保障，從而使合約無法履行而給交易商帶來損失的風險。
此風險在相當大的程度上是由於金融衍生工具市場的過快發展造成的，其形成原因主要有兩方面：
一是合約確認文件不充分，交易對手不具法律授權或超越許可權，或合約不符合某些法律規定，法院依據有關規定宣布金融衍生品合約無效，
二是交易對方因破產等原因不具清償能力，對破產方的未清償合約不能依法進行平倉，導致損失。
企業本身對金融市場的交易狀況也並不是完全了解情況，沒有掌握到充足的信息。因而企業在金融衍生工具的交易上就存在著極大地、復雜的流動性風險。為了避免損失，降低風險，企業應該完善其風險管理制度，量入為出，不過度擴張與投資；使用多種籌資手段，適當運用商業信用；債務籌資保持在適當比例；對財務指標設立預警機制。積極防範風險，建立健全的風險防範機制，同時在出現危機時，也有合理的正確的處理措施。
企業只有積極地防範和正確的預警，以及面臨風險時冷靜地應對處理，才能合理地運用金融衍生工具為其帶來豐富的收益，同時又不至於在面臨風險時損失重大。

H. 上市公司裡面衍生工具運用較多的有哪些可以列舉一下嗎

由於我國金抄融衍生工具襲本身品種少，受管制嚴格，而上市公司受到的監管較一般企業更加嚴厲，所以上市公司使用金融衍生工具並不多。

1、上市公司使用得最多的是可轉換債券，很多上市公司再融資採用這種形式。你可以去中國證監會網站上查找各年可轉換債券發行規模的數據（話說把可轉債算作金融衍生品有點勉強）；

2、上市公司也發行資產抵押證券化產品，這個案例不多，網上一搜即可；

3、上市公司對高管進行股權激勵有採用股票期權的方式，可網上搜索案例；

4、上市公司被並購，並購方多給予公眾投資者以現金選擇權，但這個算作金融衍生品也有點勉強；

5、上市公司若主業涉及大額的能源、原材料和農產品交易，會經常採用套期保值的方式鎖定風險，或者有大額的外匯收付，也會採用外匯金融產品來避險，請查看石油、石油化工、航空、鋼鐵、有色金屬行業和有大量進出口業務的上市公司年報，對於衍生金融品交易均應有詳細披露。

總體來說，數據很分散，採集起來要費不少功夫。

I. 衍生金融工具在國內企業的應用程度

淺談金融衍生工具在我國商業銀行中的應用(2009-10-23 20:00:49)轉載標簽：教育
摘要：我國金融市場全面開放後，商業銀行需要利用金融衍生工具規避經營風險、提高競爭能力。本文就金融衍生工具在我國商業銀行中的應用進行了探討。
關鍵詞：金融衍生工具；金融創新；商業銀行

1、金融衍生工具的含義及功能
金融衍生工具是由金融基礎工具衍生出來的各種金融合約及其各種組合形式。所謂金融基礎工具主要包括通貨、利率工具以及股票三類。在金融基礎工具的基礎上，藉助各種衍生技術，可以設計出品種繁多、特性各異的金融衍生工具。金融衍生工具依其性質可大致分為遠期、選擇權、互換和再衍生四類。再衍生工具是在前三者之間組合形成的，如期貨與期權相結合，構造出期貨型期權、期貨期權；期貨與互換相結合，構造出期貨互換；期權與互換相結合，構造出期權互換。
金融衍生工具的功能可大致概括為：一是規避風險功能。例如，金融期貨是在現貨市場基礎上，在期貨市場做一筆買賣方向相反、期限相同的交易來套期保值；互換則可使有浮動利率負債的交易者把支付浮動利率換為支付固定利率，從而避免利率上升的風險。二是投機功能。金融衍生工具除了用於規避風險外，客觀上也能成為投機者投機獲利的工具。投機者一般沒有現貨交易基礎，而金融衍生工具交易多是保證金交易，市場參與者只須動用少量資金就可進行巨額交易，運用於投機可能帶來高額收益，也可能導致巨額虧損。
2、金融衍生工具對我國商業銀行發展的意義
2.1 金融衍生工具可以使商業銀行較好的規避經營風險。首先，我國商業銀行面臨利率風險，需要利用期貨、期權等衍生工具降低存款利息支出，獲取浮動利率貸款的收益，從而減低利率變動的風險其次，伴隨著我國商業銀行不斷開展國際業務以及我國對外貿易的擴大，我國銀行經營與國際接軌是經濟發展的必然。其國際業務從規模到種類都會有大的飛躍。銀行提供國際業務服務一方面可以維持和強化與那些進行國際貿易業務的國內公司的合作關系，另一方面可以實現業務基礎的多樣化；同時國外貸款需求能夠在一定程度上抵消國內貸款需求波動的影響，有助於穩定銀行總收益。在這種情況下，商業銀行需要利用套期保值規避匯率風險，或利用期貨、期權避免政治、經濟風險。再次，目前我國商業銀行的信用貸款佔到銀行資產業務的很大比重，銀行面臨很大的信用風險，所以銀行需要結合實際、大力創新運用信用衍生工具來防範信用風險。
2.2 金融衍生工具有助於商業銀行提高利潤率、增強競爭力。長期以來我國商業銀行主要依靠存貸款利差作為利潤的主要來源，而國際性大銀行其利潤的一半都來自中間業務，某外資銀行北京分行甚至2004年全年都未發生一筆傳統的商業貸款。以國內經營較好的招商銀行為例，到2005年6月末招商銀行總資產達6714億元，上半年實現凈利潤21.35億元；而香港恆生銀行同期總資產為5697億港元，略小於招行規模，但其上半年凈利潤高達60.45億港元，幾乎是招商銀行的三倍。提升中間業務中比重的主要手段就是要加大金融創新，而開發和運用各種金融衍生工具是金融創新的主要內容。同樣我國商業銀行也只有充分利用金融衍生產品才能與國際化大銀行進行平等競爭。
2.3 金融衍生工具能夠豐富商業銀行對客戶的金融服務。我國加入WTO以後，與國際經濟聯系更加緊密，國內企業紛紛進入國際市場進行交易的同時許多外國公司也進入中國市場經營，大量增加的國際貿易產生了巨大的規避國際間匯率和利率風險的需求。尤其國內企業普遍缺乏國際金融避險經驗，急需商業銀行為其咨詢指導制定方案、提供相應的避險工具。而且隨著我國居民收入水平不斷提高、金融對外開放程度加深，國內個人投資會更多涉足外匯市場、證券市場，這也將產生包括規避風險在內的多樣化金融服務需要這些非傳統金融服務大多涉及到金融衍生工具的應用，如果國內商業銀行不能提供令客戶滿意的服務，那麼原本就具有豐富經驗的外資銀行就會迅速佔領該市場，吸引大部分的高端客戶使國內商業銀行生存狀況更加艱難。
3、我國商業銀行開展金融衍生工具業務的思考
3.1 充分認識金融衍生工具對商業銀行發展的積極作用。一方面，應該看到金融衍生工具業務巨大的市場前景，只要合理運用金融衍生工具就能夠規避風險、套取利潤、降低籌資成本工商企業商業銀行可以通過不斷滿足市場需求來保持經營活力、拓展生存空間。另一方面，要對金融衍生工具的高風險性有深刻認識，從思想上和制度上加強風險防範，只有建立完善而有效的交易和監管機制才能使金融衍生工具充分發揮其正面的積極作用。
3.2 科學地選擇並推進衍生金融工具。由於我國相關法律法規、制度尚不夠完善，因此在金融衍生工具的應用中應當貫徹區別對待、量力而行的原則。第一，以推進規避風險的衍生金融工具為主，逐步推進復雜型的衍生金融工具。這是由我國目前的金融市場發展狀況和金融技術水平所決定的。第二，根據遠期、期貨、期權、互換四種基本衍生金融工具的特點以及結合我國實際情況來考慮，應首先並主要發展期貨交易，其餘三種可以在我國金融市場較活躍和完善的范圍逐步展開。第三，在對期貨交易的類型選擇中，應首選股指期貨。因為我國的股票市場相比之下還屬於較為活躍的市場，且我國在加入WTO之後，人民幣匯率的波動日益加劇，股票風險也會加劇，需要引入股指期貨來解決股市風險問題。其次可推出國債期貨。隨著利率市場化步伐的加快，國債規模的擴大，汲取以前的經驗教訓，可盡快推出國債期貨。
3.3 著力改善發展金融衍生產品交易的軟、硬體環境。由於我國金融市場改革滯後和國際衍生產品發展極為迅速的雙重原因，長期以來國內商業銀行對金融衍生工具的認識較為模糊，缺少能夠進行研究、創新的人才。因此國內商業銀行要採取走出去、請進來的方式培養熟悉我國金融發展情況的優秀人才，加大開發金融產品、服務的力度。當今由計算機網路組成的場外交易市場佔到全球金融衍生工具交易的90%以上，電子通訊和信息是開展金融創新的必備條件。計算機技術的飛速發展及其廣泛應用，使對經濟情報的集中、處理、分析和貯存變得簡單、低廉，可以使市場參與者在極短的時間內計算風險並及時選擇合適的方法減少風險。我國商業銀行應當加大對電子設備的投入，加強同業間的合作充分發揮我國商業銀行的協同效應和規模優勢。
3.4 不斷加強和完善對金融衍生工具交易的監管體系。要汲取我國國債期貨「先發展、再管理」的經驗教訓，堅持「制度先行，規范在後」，加快金融監管體系建設。首先，在發展衍生金融工具之初，結合我國市場的實際情況和借鑒國外先進技術盡快推出《期貨法》、《期權法》及其實施細則等，使衍生金融工具在一開始就在法制的保障下茁壯成長。通過制定相應的法律、法規，規范信息披露制度，杜絕過度投機，使所有的交易商能按同一競爭法則規避風險，賺取利潤。其次，通過對國外金融監管的分析可知，國外對衍生金融工具的監管其主要力量是自律性組織和審計、信用評估等中介機構，當然政府部門的監管也是不可忽視的。第三，由於衍生金融工具交易為全球性交易，一國金融管理機構的監管力量顯然不夠。因此，應重視和國際性監管的合作。通過合作，了解國際金融監管的最新動態，有利於構建和完善我國的金融監管體系。

參考文獻：
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[2]章安平，我國商業銀行發展金融衍生工具的風險及監管建議[J]，特區經濟，2005.5
[3]趙大春，李明松，論金融衍生產品在風險管理中的運用[J]，金融與經濟，2005.

J. 金融衍生工具產生的原因是什麼

金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地(價格)、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化。 其特徵是人們基於經濟未來將更加悲觀的預期，整個區域內貨幣幣值出現幅度較大的貶值，經濟總量與經濟規模出現較大的損失，經濟增長受到打擊。往往伴隨著企業大量倒閉，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動盪或國家政治層面的動盪。 金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。近年來的金融危機越來越呈現出某種混合形式的危機 --- 雷曼兄弟這家超過150年的金融「巨鱷」在這個風雨飄搖的季節，終於支撐不住，落得個「破產申請」慘淡下場，讓國人對大洋彼岸的「次貸危機」重新評估。受該事件影響，昨日中國銀行股大面積跌停，招商銀行也在跌停之列。今日，招行發布了持有雷曼兄弟債券的公告，所持債券即使全部損失，也僅僅影響每股收益0.0324元/股，實質性影響很小。但心理脆弱的投資者是否會理性對待，還得拭目以待。 「雷曼兄弟面臨破產！」——這一消息對全球股市的影響可謂立竿見影，然而其帶來的影響或許才剛剛開始顯現！ 繼昨日華安基金公司公告旗下華安國際配置基金受到雷曼兄弟事件影響之後，今日招商銀行（600036，收盤價16.07元）也發布了受累於雷曼兄弟的消息，公告稱，公司持有美國雷曼兄弟公司發行的債券共計7000萬美元。 業內人士指出，面對昨日銀行股的齊齊跌停，這一不利消息的發布，又可能被市場所放大。 實質性影響有限 今日，招商銀行發布公告稱，截至公告日，公司持有美國雷曼兄弟公司發行的債券敞口共計7000萬美元；其中高級債券6000萬美元，次級債券1000萬美元。公告同時稱，公司將對上述債券的風險進行評估，根據審慎原則提取相應的減值准備。 7000萬美元——摺合成人民幣大約相當於4.77億元，這一數字對招商銀行的影響會有多大呢？ 如果招商銀行對持有雷曼兄弟發行的債券計提10％的減值，那麼損失將會為4770萬元。按照招商銀行總股本147.07億股計算，那麼影響每股收益將僅僅為0.0032元/股； 如果招商銀行對7000萬美元計提50％的壞賬准備，那麼對每股收益造成的影響也只有0.0162元/股； 即使作最壞打算，對這7000萬美元進行全額壞賬計提，那受到的影響也不過僅為0.0324元/股，這一數字與招行今年中期每股收益0.9元相比，顯然所佔比重是相當之小的。 因此，民族證券分析師認為，招商銀行雖然對持有雷曼兄弟公司的債券沒有計提相應減值准備，但這一事件即使作最壞打算，給招行帶來的實質性影響也相當有限。 市場可能反應過度 「實質性影響有限！」這是業內人士對招商銀行受累雷曼兄弟事件的評價，但市場會理性對待嗎？