對金融服務創新的理解和認識

① 你對存款服務創新有何認識

服務創新的核心是是：以客戶為中心，以市場為導向，從客戶需求出發，發揮銀行的資源網路優勢，專業理財優勢，服務網路優勢等，最大限度滿足客戶多樣化的需求。

1、
http://www.ilib.cn/A-jjs200111124.html
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2、存款服務創新 網路搜索還有不少文章

3、
一篇參考文章

創新制度拓儲源 強化服務吸存款

今年來，顏集支行在劉洋行長的正確帶領下，緊緊圍繞總行的工作部署，團結一心，務實苦幹，存款工作取得了較好的成績。截止7月18日，該行各項存款余額3745萬元，較年初上升1042萬元，增長率38.5%,徹底改變了該行存款多年停滯不前的落後面貌。

一、認清形勢，凝心聚力謀發展

顏集鎮位於三縣交界，擁有5.5萬人口,主要以花卉種植業為主。截止2006年底，顏集支行各項存款余額2700萬元，貸款余額2980萬元，不但存貸比不協調，而且存款總量與顏集鎮的經濟發展存在較大的反差，多年停滯不前。面對如此局面，新到任的劉洋行長在深入了解存款發展環境基礎上，於年初就迅速召開了全員工作會議，綳緊了業務發展這根弦，緊抓存款不放鬆。通過會議和自我剖析，使員工從該鎮資金流量較大，同業競爭激烈和本行的結算手段相對滯後的優勢與困難中，認清了當前組織資金工作所面臨的機遇和挑戰。積極倡導全體員工樹立「在競爭中求生存，在困境中謀發展」的籌資理念，確定了「全員走出去，把存款請進來」的攬儲策略，即在提高櫃面服務質量的前提下，調動全體員工利用一切社會關系主動上門攬儲，構建「效益連職工，職工連親朋，親朋連社會」的組織資金網路。截至7月18日，顏集支行員工上門攬儲320餘萬元，占該支行存款凈增額的30.6%。

二、更新觀念,著力提升服務形象

面對部分員工服務意識不強，思想觀念落後，安於現狀，不思進取的現狀，劉洋行長多次召開全體員工工作會議，以國家大的金融環境作法，以身邊事實為例，在全員中牢固樹立「存款是發展之基，存款是貸款之源，擴大貸款規模才能實現社會效益和自身效益」的經營理念。為此該行首先把組織資金工作放在首要位置，積極做好儲蓄宣傳和優質服務工作。從年初開始該行就利用多種形式開展宣傳攻勢，尤其加大對我行「短、頻、快」特色服務的宣傳力度，使之家喻戶曉。同時要求全員更新觀念，從我做起，從現在做起，積極投身到優質服務中去，牢固樹立 「100－1＝0,100＋1＝∞」的服務理念，也就是講：假如你已經為儲戶做了很多件好事，但只要有一件很小的事情沒有為儲戶做好，這就意味著你以前的努力是白費的；換言之，假如你到如今還在繼續為儲戶提供著優質服務，那怕是很小很細微的一件小事，就意味著你的服務價值是無窮盡的，著力為客戶提供優質、高效、快捷的金融服務，向社會展示「合行」人的全新形象。具體工作中，內勤人員以優質服務「六步法」為准繩,全面推行站立服務、微笑服務，限時服務，使用文明用語。經過一段時間的努力,該行整體服務形象得到了較大的提升,受到廣大客戶的普遍歡迎,為廣大群眾的紛紛參儲打下了堅實的形象基礎。

三、創新制度，多法並舉拓儲源

面對競爭，要想把工作做好，干出成績來，光靠坐、等、守是不行的，必須樹立創新意識。只有創新，只有在有為中才能立於不敗之地；只有充分調動全員主觀能動性，才能開辟存款工作新局面。為此，該行首先改變存款任務論的觀念,摒棄過去把存款任務分攤到各人頭上就了事的做法，而是細化任務、明確分工，適時考核，跟蹤監督。通過定期開會、業績匯報等形式,讓每位員工對照自身，查找不足，在互動比較、爭先進位中增強榮辱意識，極大的提高了全員的吸儲主觀能動性。其次是合理使用庫存限額。針對過去以庫存限額30萬元減去當天的實有庫存現金來確定下繳款，導致現金頻繁短缺，客戶經常幾天都取不到款的現實，該行結合日常現金流量，要求櫃面人員以50萬元來減去當日庫存現金作為下繳款參考，動態調整，確保當日庫存同樣不超30萬元的限額，且保證客戶的正常資金需求。三是加大圓鼎卡發行。今年以來，該行結合總行開發的簡訊平台、電話銀行等金融服務品種的先進科技優勢，通過櫃面營銷、親朋營銷、存貸結合營銷等方式方法，加大圓鼎卡市場的挖掘力度，截止7月18日共發卡1380張，一定程度上拓展了吸儲渠道，增強了儲蓄市場的競爭力。

四、強化考核,努力開創攬儲工作新局面。

一是下達攬儲任務，即每位員工拿出500元與日均攬儲任務掛鉤，每月按百分考核兌現員工工資，1—5月份員工之間的收入差距最高達1800元；二是建立攬儲監督台賬，即由主管會計與一名責任心較強的同志共同登記攬儲台賬，防止弄虛作假；三是每旬統計各位員工的存款余額，督促員工加大存款工作力度。

② 談談你對金融營銷的認識

與西方金融企業的營銷狀況相比,我國金融營銷基本上處於初步發展階段。近年來,我國金融體制改革的過程中,面對日趨激烈的市場競爭態勢,我國金融企業開始意識到金融營銷的重要性。但是與國外金融機構相比,我國金融企業還沒有完全將科學的市場營銷完整體系介入市場競爭中,具體表現在以下幾方面:
1、 營銷觀念停滯不前 營銷觀念是一種貫穿於金融業務管理活動始終的經營思想,是一種以市場為導向,以顧客需求為中心的經營理念,而不是謀求短期利益的權宜之計。但是目前,一些銀行的領導與營銷人員對市場營銷觀念的認識仍較為陳舊,有的人把營銷看作推銷金融產品,有的人把金融片 面地理解為做廣告,也有人把營銷看作僅僅是營銷部門的事,而沒有認識到全員營銷的重要性。
2、 金融營銷缺乏戰略目標 營銷戰略出現盲目性和隨機性主要表現為:(1)普遍缺乏從長遠角度來把握對市場的分析、定位與控制,而是簡單地跟隨金融市場競爭的潮流被動零散地運用促銷、創新等營銷手段; (2)在改善服務態度、優化服務質量、 提高服務水平等方面的工作尚未與營銷的戰略目標和營銷策略聯系起來而缺乏針對性、主動性和創造性; (3)在營銷策略上,業務的拓展以公關、促銷為基本方式,沒有形成多樣化的營銷策略的科學組合; (4)雖在渠道設計上利用了高新技術,但分銷渠道的擴展策略仍以增設營業網點為主要方法,難以形成高效的營銷渠道。這些都是缺乏一個指導性的戰略目標所導致的。
3、 金融營銷組合決策不足 從產品的促銷活動方式來看,其基本方式主要有四種:廣告、 人員推銷、 營業推廣、 公共關系。目前,金融產品廣告雖然媒體日趨多樣化,但是目標都僅是廣而告之,產品功能介紹雷同及與競爭產品比較優勢觸及甚少,難以令客戶信服。在人員推銷方面,渠道顯得單調,且客戶 面較小,相對成本較高。在營業推廣方面,目前商業銀行的員工進行的多為無差異營銷,難以使客戶對金融產品形成長期的品牌偏好。在公共關系方面,雖然公關手段得到了一定的重視,但銀行與企業、團體以及個人的信息溝通、聯系力度仍有待加強。
4、缺乏金融與營銷結合型人才 由於金融營銷在我國起步較晚,目前金融企業的員工知識構架基本是金融專業,很少有市場營銷專業人員進入企業,而且企業在招聘和選拔的過程中也大多偏向金融專業。而對於金融和營銷結合型人才更是少之又少,但這種「新型復合型人才」正是當今金融企業所需的主力軍。
望採納，謝謝！

③ 對金融專業的認知

中國所說的金融學是指兩部分內容。第一部分指的是貨幣銀行學（money and banking）。它在計劃經濟時期就有，是當時的金融學的主要內容。比如人民銀行說他們是搞金融的，意思是搞貨幣銀行；第二部分指的是國際金融(international finance)，研究的是國際收支、匯率等問題。

這兩部分合起來是國內所指的金融。中國金融專業本科課程設置似乎更偏向於經濟而不是正統的金融學，它的核心學科是宏觀經濟學，貨幣銀行學和國際金融。

主要學習貨幣銀行學、國際金融等方面的基本理論和基本知識，而它們都是屬於經濟學大類的，貨幣銀行學屬於貨幣經濟學而國際金融屬於國際經濟學。因此中國金融本科教育是一種經濟與金融的交叉學科。

然而上述的兩部分在國外都不叫做finance（金融），國外稱的finance包括以下兩部分內容。第一部分是corporate finance，即公司金融，在計劃經濟下它被稱為公司財務。

一說公司財務，而它的實際內容遠遠超出財務，還包括兩方面。一是公司融資，包括股權/債權結構、收購合並等，這在計劃經濟下是沒有的；二是公司治理問題，如組織結構和激勵機制等問題。第二部分是資產定價(asset pricing)，它是對證券市場里不同金融工具和其衍生物價格的研究。

學習中老師著重講的也都是資產的評估和證券市場的有效性等問題，並不把將太多的精力放在研究貨幣和利率等宏觀經濟學和貨幣銀行學研究的內容。

國際上主流的金融專業應該是研究financial market的，涉及到投資量化理論，MM定理以及期貨期權的定價模型。金融學是從經濟學中獨立出來的一門學科，主要研究的方向是金融市場（Financial Market）的活動，具體來講就是研究人們在金融市場上的行為。

專業方向有：金融市場學（Financial market） ·公司金融學（Corporate Finance） ·金融工程學（Financial Engineering） 金融經濟學（Financial Economics） ·投資學（Investment） ·貨幣銀行學（Money， Banking and Economics） 。

國際金融學（International Finance） ·財政學（Public Finance）·保險學（Insurance） ·數理金融學（Mathematical Finance） ·金融計量經濟學（Financial Econometrics） ·行為金融學（Behavioral Finance）等。

中國金融專業的主幹學科：西方經濟學、國際金融學、貨幣銀行學、金融市場學、世界經濟概論、金融工程學、國際保險、信託與租賃、公司金融、證券投資學、商業銀行經營與管理、金融統計分析、國際結算、國際經濟法、國際貿易理論與實務、金融專業英語。

同時還開設英語精讀、英語閱讀、英語口語、英語聽力、微積分、線性代數、概率論與數理統計、計算機應用等多門基礎課程。教學實踐包括課程實習、畢業實習等，一般安排6周。金融學以取消先前的聯考形式。各大學校都是採用自主命題、自主閱卷的方式組織考試。

培養目標：金融學專業培養掌握馬克思主義經濟學基本原理和金融學基本知識和理論、金融運作和金融市場的基本知識與基本技能；熟悉通行的國際金融規則、慣例及WTO的運行機制。

通曉中國對外金融管理政策法規，了解當代金融市場的發展狀況；運用現代化科技手段，進行現代金融業務操作的又具有扎實外語能力的應用型金融專門人才。

(3)對金融服務創新的理解和認識擴展閱讀：

歷史起源

金融、金融學均為現代經濟產物。古代主要是農耕、農業經濟，主要是易貨和簡單的貨幣流通，根本不存在金融和金融學。如在中國，一些金融理論觀點散見在論述「財貨」問題的各種典籍中。它作為一門獨立的學科，最早形成於西方，叫「貨幣銀行學」。

近代中國的金融學，是從西方介紹來的，有從古典經濟學直到現代經濟學的各派貨幣銀行學說。

20世紀50年代末期以後，「貨幣信用學」的名稱逐漸被廣泛採用。這時，開始注意對資本主義和社會主義兩種社會制度下的金融問題進行綜合分析，並結合中國實際提出了一些理論問題加以探討。

如：人民幣的性質問題，貨幣流通規律問題，社會主義銀行的作用問題，財政收支、信貸收支和物資供求平衡問題等等。不過，總的說，在這期間，金融學沒有受到重視。

自20世紀70年代末以來，中國的金融學建設進入了新階段，一方面結合實際重新研究和闡明馬克思主義的金融學說，另一方面則扭轉了完全排斥西方當代金融學的傾向，並展開了對它們的研究和評價。

同時，隨著經濟生活中金融活動作用的日益增強，金融學科受到了廣泛的重視；這就為以中國實際為背景的金融學創造了迅速發展的有利條件。

金融學研究的內容極其豐富。它不僅限於金融理論方面的研究，還包括金融史、金融學說史、當代東西方各派金融學說，以及對各國金融體制、金融政策的分別研究和比較研究，信託、保險等理論也在金融學的研究范圍內。

在金融理論方面主要研究課題有：貨幣的本質、職能及其在經濟中的地位和作用；信用的形式、銀行的職能以及它們在經濟中的地位和作用；利息的性質和作用；在現代銀行信用基礎上組織起來的貨幣流通的特點和規律；通過貨幣對經濟生活進行宏觀控制的理論等等。

④ 金融創新的觀點

隨著社會主義市場經濟新體制的確立，金融發展將主要依靠社會經濟機體的內部力量——金融創新來推動。國有商業銀行的股份制改造，各種新型理財品種的推出，深圳中小企業板塊的建立等等都在一定程度上促進了我國金融體系的完善。但與此同時，金融市場的結構不合理,企業的融資結構不合理,金融工具品種單一，金融產品的發展不規范，無法律保護等問題仍然存在，如何將金融創新對金融發展的推動力效應發揮到最大?如何消除制約金融創新的因素?中國未來金融創新的發展方向和重點是什麼?中國是一個發展中國家,金融業的發展也仍處於初級階段，在這樣一種特殊的國情，照搬西方的金融創新理論顯然是不可取的.如何在吸納的過程中進行創造?如何將金融創新問題融合到我國的金融發展問題中仍是我們需要探討的一個重要課題。
創新概念是由熊彼特提出的，當時指新的產品的生產、新技術或新的生產方法的應用、新的市場開辟、原材料新供應來源的發現和掌握、新的生產組織方式的實行等。金融創新正是循著這一思路提出的。
金融創新背後的根本經濟力量是競爭，它通常導致了執行金融功能的方式的改進。
金融創新的含義，目前國內外尚無統一的解釋。有關金融創新的定義，大多是根據美籍奧地利著名經濟學家熊彼特（Joseph Alois Schumpeter，1883~1950）的觀點衍生而來。熊彼特於1912年在其成名作《經濟發展理論》（Theory of Econoforc DeveloPment）中對創新所下的定義是：創新是指新的生產函數的建立，也就是企業家對企業要素實行新的組合。

⑤ 如何理解互聯網+對金融行業的創新

「互聯網金融」早已不是一個新鮮詞，但在兩會報告再次提及，顯示出互聯網金專融勢不可擋的趨勢。從互屬聯網金融產業鏈看，包括資金募集、理財、支付、網路貨幣、金融信息服務等多個環節，資金募集的模式包括股權眾籌、P2P貸款、電商小貸等；理財包括互聯網公司與券商合作發行產品，與基金合作的貨幣基金以及銀行推出的各類理財產品等；支付包括網上支付和移動支付；此外，還有一些互聯網金融信息服務，主要是利用互聯網已經成熟的技術和思維在金融細分領域中的應用。
「互聯網+」處於風口浪尖，而互聯網金融則處於浪潮之巔。在經濟轉型、創新的大趨勢下，今年互聯網金融註定是不平凡的一年。然而不管怎麼樣，互聯網金融作為順應歷史潮流而涌現的新事物，發展前景無疑是廣闊的。在整個行業面臨重新洗牌之際，誰具有核心競爭力，誰將站在互聯網金融時代的最前端。

⑥ 如何理解互聯網金融創新的意義和價值

金融創新是創造並普及新金融工具、新金融技術、新金融機構和新金融市場的行為。十八屆三中全會《決定》明確提出要完善金融市場體系，鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品。加快金融創新，是當前階段全面深化金融領域改革的內在要求，也是提高資源配置效率、推動經濟發展轉型的有力杠桿。

1. 進一步提高資金配置效率
我國的金融資源配置總體上呈現出一定的不平衡性，實體經濟仍存在「融資難融資貴」。戰略性新興產業發展、綠色環保、城鎮化、小微企業、「三農」等關鍵領域和薄弱環節的金融需求尚未得到很好滿足。金融體系應對圍繞更好支持經濟結構調整和發展的方式轉變，在時間和空間上更有效率地配置資金。具體可概括為「四新」：推廣新業務，滿足小微企業、「三農」、中西部地區等領域不同客戶的差異性金融需求；開發新產品，拓寬抵質押品的范圍；創新資產證券化業務，盤活存量，用好增量；創新金融服務渠道，不斷提升金融服務的便利性。

2. 更好實現價格發現功能
當前，在我國商品價格放開的同時，資金價格、資源價格仍受一定管制。隨著各個領域自主定價程度的不斷提高，能否形成合理有效的價格，影響和決定著市場能否在資源配置中發揮決定性作用。這就要求利率市場化等金融改革不斷推進，有效改善發行和交易機制，創新交易品種，培育形成完善的市場基準利率體系。發展遠期、短期等衍生品市場，引導金融資產和大宗產品合理定價。金融機構應當加快完善內外部定價機制，提高差異化、精心化定價能力，是價格更好的反映資金供求關系。

3. 更好的滿足金融消費者需求
目前，我國老闆姓投資渠道主要是存款、股票、基金、銀行理財產品等，金融產品渠道有限，僅靠現有的市場產品難以有效滿足金融消費者對風險和收益的多樣化要求。很多資金通過表外理財、民間借貸等方式，變相投到房地產等過熱領域。資本投資市場的失衡狀態要求銀行機構應當圍繞消費者需求，創新財富管理和理財產品，拓寬投資渠道；創新技術手段，利用更便捷的方式，擴大金融服務的覆蓋面、公平性和可獲得性，讓金融改革和發展成果更好地普惠及金融稀缺區域。

4. 有效改善風險管理
改革開放的深化，一方面有利於增進經濟活力與競爭力，另一方面也使企業和金融機構等微觀主體面臨一些新的不確定性。例如，匯率市場化和資本項目可兌換等，意味著匯率的波動性加大，我國金融市場業更易受到國際金融試產波動的影響。在「走出去」進程中，我國企業和金融機構將不可避免地承擔更多外匯風險、國別風險等，對風險管理的需求將大大增加。截止2013年6月底，全球場外衍生品市場名義價值已經達到了近700萬億元，利率、匯率、大宗商品衍生品市場發展迅速。金融機構應當發揮在風險管理領域的專業能力，穿心相關金融工具，切實加強自身風險管理，並降低企業經營風險。

5. 推動銀行機構發展轉型
當前，銀行機構粗放型經營方式不可持續，發展轉型迫在眉睫。我國經濟體量大、各地發展不均衡，不同經濟主體對金融的需求也呈現差異化特徵，既需要打的綜合性、國際化銀行，也需要專注於特定領域或地域，擅長做精做細的專業化、本地化銀行。銀行機構一方面應當結合市場需求和自身優勢，開產差異化創新，改進業務模式和形成新的盈利增站點，塑造核心競爭力。另一方面，銀行機構也應拖過創新實現管理的轉型，完善公司治理，科學設置激勵考核體系，提升管理效率，增強轉型發展的內生動力。以土地制度改革為例，農村土地承包經營權、宅基地使用權、林權等系的擔保方式將得到更多應用，增加了相關主體的金融可獲得性，使金融業態在產品、渠道、經營模式等方面出現新的氣象。

⑦ 金融服務創新對經濟社會發展的影響

加快金融創新也是金融自我發展的內在要求。創新能力是體現金融競爭力和發展水平的一個重要標志。

⑧ 對金融的認識

因為不知道你要具體哪一方面的，所以就不好確定主題。下面是節選廈門大學鄭振龍教授的一段話，希望對你有幫助。

首先看一下什麼叫金融。金融就是資金融通，簡稱金融。實際上現在這樣的理解是非常的狹窄的，金融按照定義來劃分可以分為MONETARY ECONOMICS 和FINANCIAL ECONOMICS
。金融經濟學實際上是新金融。金融經濟學是研究在不確定條件下，將資產沿著時間和空間兩個維度進行最優配置的決策科學，所以是非常微觀的，在國外屬於管理學的范疇。簡單來說就是關於時間和風險的經濟學。那麼對於時間經濟學，大家知道主要是研究利率——貨幣在時間上的價值。所以大家研究利率水平決定和利率期限結構等內容。有了這兩樣東西後，我們就可以將現
金流沿著時間軸在不同時點之間自由轉換。有了即期期限結構我們就可以有遠期期限結構，
所有沿著時間維度上的現金流我們就可以比較。不然今天的100元錢同100年前、100年後的
一百元錢差距多大我們根本不能無法度量。另外一個是風險經濟學，涉及到風險的識別、風
險的管理以及風險的定價，如果能對風險進行度量就能將風險價值轉化成確定性價值。這就
是時間維度。那麼空間緯度是資產在空間上的配置。各種資產風險值不一樣，不進行轉換就
無法進行比較。所以定價完了以後就是將它折成確定性等價。所有的東西折算成確定性等價
後就相當於兩個坐標軸，一個時間軸、一個空間軸，然後交點，沿著不同的軸就可以進行比
較，以交點為中心。
金融學同經濟學有什麼區別呢？我們國內的金融學都在經濟學科下面，實際上兩者有很大的
區別。大家都知道經濟學最重要是一般均衡分析，進一步細下去是供求分析法。我們微觀經
濟學大家都學過，第一章是消費者行為理論，在各種決策下推導出消費者函數，最後在廠商
理論中推導出供給函數，供給需求確定均衡價格的數量。在後面講市場的時候，講到完全競
爭市場，對個別人來說需求曲線同供給曲線。完全競爭市場供給曲線是平的，但是結合成整
體，總供給總需求一定是這樣的兩條線。可是在我們金融學上，我們也用一般均衡法，我們
也有一般均衡模型，可是供求分析法在我們金融領域中用的非常少。你們在為遠期、期貨、
期權、互換定價時間見到過供求分析法嗎？沒有。為什麼，這是金融分析中很大的一個特性
。金融產品的供給是誰供給的？如果你不假思索回答出來是金融機構，是不正確的，金融機
構只是一個中介機構。需求者是誰？比如說企業。實際上在金融市場上，任何一個企業既是
需求者又是供應者。作為一個完善的金融市場，你即可買又可賣。套利本身就是買賣的一個
結合。實際上任何人在金融市場上都是供給者又是需求者。而且沒有一個行業在產品的同質
性上能同金融市場相比。我們的產品看起來不一樣，這是5年期存款、這是1年期存款，這是
外匯、這是股票、這是債券，聽起來名稱都不一樣。但是實質性內容都一樣，是什麼？「三
性」，收益性、流動性、安全性。所有東西表面上不一樣，但是最後都是這三個東西。所以
金融市場、金融行業最大的特點就是金融的同質性。這就決定了產品在供給上是充分競爭，
需求上也是完全可逆，完全可以替代的。這就導致在一個充分發達市場上，供給和需求曲
線將是兩條水平線，不會是經濟學中的曲線。所以金融市場均衡只有在兩條水平線重合的時
候才會均衡。而一旦這兩條曲線離開的時候，價格不對，價格一旦出現偏離就會出現套利，
套利又迅速使兩個曲線重合。所以在金融上只有均衡線沒有均衡點。在金融上均衡點沒有任
何意義。期貨合約、期權合約、互換合約只要自己跟自己簽一個就好了，要多少就有多少量
，我既做多頭又做空頭，假如沒有交易成本的話，要多少就有多少量。所以沒有意義，我自
己買自己賣，到時候盈虧都是我自己的。所以這樣的一個獨特的性質就導致在金融學中供求
方法很少用。但是在我們貨幣銀行學中還是有點用，例如利率水平的確定可能會用到這個東
西，但是在西方經濟學裡面非常多的使用，就導致了經濟學中的很多東西就沒法用。一般均
衡我們在金融學中也在用，一般我們作學者的說消費投資的決策行為一定要找出他的目標函
數，給我們約束條件，最後我們再在約束下進行消費和投資的選擇。那投資裡面如何選擇，
最終也是按照一般均衡來的。但是進一步分下去的話，跟我們經濟學的分析方法就發生分歧
了。所以金融學中最後就發現了用無套利分析方法。因為所有人都可以用供給和需求，所以
就導致了維持市場均衡的力量就靠套利。套利分析法在金融學中如此的重要，如此的實用，
由此導致金融學學者們可以自豪的宣稱只要根據理論我們一旦做出來的東西就是對的。在經
濟學中，現實可能不符合，不符合就是我錯了。但在金融領域只要是你的計算沒有錯誤，而
現實不符合你，那麼你可以理直氣壯的說是我對的，市場錯的。如果用無套利做出來的東西
，如果扣掉稅收和成本還不符合，允許有一定誤差，還不符合的話，市場就給你一個套利機
會，白送給你一個機會。套利是不用花錢不用冒險，就有可能賺得到利潤，絕不可能虧的這
樣一個結果。所以當你發現市場與你不對的時候，你認真核對，只要你沒有算錯，你就永遠
是對的。如果市場是可以賣空，一個人的行為就可以導致市場上的價格和理論上的模型直到
吻合為止，直到套利機會沒有為止。
接著講金融學和會計學有什麼區別。會計學有很多的記賬方法，一般按照歷史成本的方式記
帳。這個東西多少錢買的，比如說我把100萬錢存到銀行去，在會計學中我就少了100萬現
金而增加了100萬的銀行存款，在到期前，在帳上都是100萬，到期還本付息回來，變成我
的收入。可是在我們金融不是這樣看的，今天存進去，哪怕是沒有交易但是價值每天變化，
如果利率高了，那麼價值就下降了，利率低了價值馬上就上去了。所以會計更多的是以歷史
的眼光來核算，而我們是以未來的眼光來看待。在會計看來，我們到期只要是收回比你開始
支出多的都是賺錢，沒有考慮機會成本，但是我到期只要銀行還我肯定不會少於100萬，但
是在金融上明天就會虧掉，所以金融是關心未來值。它關心的東西同會計有很大區別。在金
融經濟學中講無套利更多的是相對定價法，而其他學科更多的是用絕對定價法。比如說股票，
傳統的經濟學認為很簡單，股票就是未來的現金流給預測出來然後貼現，用什麼來貼現呢？
是用無風險利率嗎？不可以。金融學上最基本的原則就是貼現一個現金流，它有多達的風險
就要用與它相適應的貼現率來貼現。這個理論無論是馬克思還是其他西方學者都接受的，非
常完美，但是使用起來就一點用處都沒有。為什麼沒有用，首先讓你預測明年的現金流可以
，後年的現金流動湊合，大後年那是相當困難，5年以後的現金流動那就是沒譜。所以現金
流動預測誰也搞不定。再說貼現率，要用與它相適應的貼現率，這個話好說，但是到底應該
是多少，那麼西方的學者用了CAPM幾十年到現在爭論還是很大。到底美國股市的預期收益
率是多少，誰也沒有譜。這兩個因素就導致了絕對定價法不太好用。但是相對定價法就不一
樣了，根本不關絕對值的高低，我只管我們兩的位置。我們現在一起在地球上以非常快的速
度在宇宙中飛行，可是我們現在的相對位置不變。也就是說，地球不管運轉速度多快，你只
要在轉，我就在轉，因為我們倆有一定的關系，所以我們兩的關系只能保持這么遠。最典型的是期貨、期權，你的標的資產賣多少錢，我的價錢就能賣多少錢。比如說遠期價格，F=S*EXP（R*T），只要是現貨價格知道、無風險利率知道、到期時間知道，遠期和期貨價格就一定知道。這兩者一定要保持這種關系，這就是相對定價。
我的整個想法是金融一定能創造價值。通過四個途徑：第一，將不流動的東西流動起來；第
二，把不安全的東西變的安全；第三，將不完美的東西變的完美；第四，將不完全的世界變
得更加完全。金融主要通過這四個途徑來創造價值。
首先我們看流動性，一句話就是讓不流動的東西流動起來。首先要問流動性有沒有價值，如
果有價值，我們通過創造流動性就可以創造價值。流動性能不能創造價值我們不回答，看看
流動性如何衡量價值。如果能衡量出來或能舉出很多例子來就說明流動性有價值，流動性的
價值大家馬上能理解。在中國最典型的例子就是國有股和個人股，什麼東西都一樣只差流動
性。他們的價值最多的時候差十倍。這就是能流動的股票和不能流動的股票之間價值的區別
。
好，我們現在看定期存單，大家覺得定期存單沒有流動過，所以價值不變。剛才說到
了定期存單的價值也是可以變化的。由於沒有人交易，沒有這個市場的存在，所以就沒有流動
起來。於是我們就利用流動性有價值這樣的觀點為銀行創新提供一點思路。現在老百姓將錢
存在銀行5年期存款，請問你們5年期存款有沒有流動性？就看如何定義，什麼是流動性，就
是及時變現的能力嗎？不是。它准確的定義就是希望能得到合理的價值及時變現的能力。所
以當在市場上出售的時候，我們預測它的合理價值是多少，基本上能按照這個預計價值來變
現。所以不能籠統說這個東西有沒有流動，只能說這個東西的流動性好壞。沒有流動性是完
全可以變現的，比如說這個房子流動性差，我可以一分錢賣掉，馬上變現。所以都有流動性
，只能說流動性的好壞。那定期存款變現是好還是不好？不好，因為定期存款的變現主要有
提前支取，但是要受到利息損失，就算你只差一天，全部按照活期限，所以定期存款的價值
曲線是這樣的，假如你今天存入一百萬，五年到期就是一百一十三萬，百分之兩點幾的利息
。假如利率不變，我們簡化的價值走向是這樣的（畫黑板），可是你一旦提前提取的話，就
只能按照活期，是一個水平線，真正的價值路徑是這樣，只有到這一天到期了媳婦熬成婆了
，它跳躍了。而提前支取就按這樣的活期存款的斜率給你，所以他的價值路徑是這樣的。這
就是變現帶來的損失，越往後變現能力就越差，前面我乾脆把他提出來了，越到期的時候損
失越大。還有一個途徑，抵押質押貸款。你存款利率二點幾，貸款五點幾，代價也是很大的
。除非你是差幾天到期，你質押無所謂。在中間你就尷尬，提前支取尷尬，質押也尷尬。所
以流動性不好，導致大家不願意選擇5年期限存款。又不能轉讓，現在實名制轉讓比較麻煩
，所以沒有辦法。那好，我為銀行提供這樣的建議，為了提高定期存款的利率同時為避免銀
監局的監管，銀監局要求利率一分都不能增加，增加了就踩了高壓線。那我做金融的跳過監
管很容易的，因為不能增加利率我就通過增加流動性嘛！如果在實名制度上可以繞過去的話
，可以這樣做，我吸收5年期限的定期存款，我承諾給客戶，你隨時可以將這個東西賣還給
我，按照一定的公式來辦，如果利率不變的話，你每持有一天，我就按照這個曲線給你，你
存兩年半我就給你這么多，這是一個純理論假設。你說現在怎麼弄？這個問題不太大，請問
我把這一百萬存近來，我把這些利息給他，比如說108萬，這個東西我再賣給別人，比
如110萬，有沒有人要？搶著要，最長期限只有一兩年的時間，但收益仍舊是2點幾，而其
他存款的利息一年期才1.98。銀行沒有損失，只要買回來轉手搶著要。銀行沒有成本、不
會損失，只是二傳手的作用，何樂不為。我經常跟銀行講，你們一定要處處為儲戶負責，能
為他提供方面，能節省他時間的，能最小代價使他收益增加的，只要對他有好處的事情你就
要去干。客戶的錢的主要來源而非在利率上一味的講照顧，被人民銀行一卡就沒有照顧了。
而事實上銀行讓你多賺一點也沒有問題呀，在這兩年將存款收回來就完了。我按照兩年期利
率賣給他我中間還可以賺個利差。所以你可以買賣存單，再不行你就在櫃台上轉讓。委託流
動。今天誰要賣好了，放在我這里，我幫助你賣，一掛出去我想大家搶著要。因為每天都有
人存款，這個東西的收益率比銀行的高嘛。肯定就有人買了嘛，頂多銀行收點手續費。為老
百姓性更好點，連手續費不收就更好了。別人沒有這樣做，你這樣做了所有的5年期存款都
跑到你這里來了。因為這樣就提供了完全的流動性，我的價值曲線只要在這上面我的競爭就
比別人強。剛才說到了是完全競爭市場，銀行這樣做就可以吸引客戶。甚至從這個業務中你
還可以賺錢。所以金融工程是一個運用性的東西，我們不要一天扎在數學堆裡面出不來。進
去還要出得來，想想它到處可行。這是定期存款，那麼資產方面呢也可以。因為流動我就將
所有的東西流動起來，剛才講了負債方，資產方面我貸款5年出去了，我需要錢怎麼辦，這
不能流動，要5年以後才能收回來。因為不能流動性，所以我要求的收益率就比較高，否則
提供這么長時的不流動的東西，銀行就要受損。所以銀行貸款利率就要比較高。那我有沒有
辦法製造貸款的流動性？貸款證券化就是這樣一個思路，在國外已經有了，大家聽說過，學
過了。那麼在國內做起來很辛苦，原因在於建資產池、評估等方案很成問題。還有你出售一
個貸款給資產池，然後作為收益的對象發放收益憑證，再交易受益憑證，這個本身可以創造
流動性。但是在這個行不通的情況下，有其他的辦法來解決流動性問題。把不良貸款賣給信
托，然後信託發行受益憑證。這個做法在國內已經很多很多了，我要指出的是這種做法沒有
解決根本問題，而且會產生新的問題。想想看，我是銀行，你們是企業客戶，這個貸款中有
一份人情，貸款是你們都要請我吃飯，我出於哥們意氣貸給你，貸款以後一個是依靠法律約
束，另外一個是看我的面子你要還給我，有一份人情在，你不還我就對不起這份情誼。人情
在中國是一個很重要的關系。一旦貸款賣給信託公司以後，就同我無關了，你賣給信託公司
了，所以現在是信託公司的事情了，所以從人情上的牽制就沒有了。所以這一賣流動性問題
可能會解決，但是貸款回收率會下降。另一個是流動性問題，你把貸款賣給信託公司，信託
公司發放收益憑證。比如說5年貸款賣給你，你發放5年期限的受益憑證，老百姓來買這個5
年的收益憑證實在是不合算，要等到5年以後才能還本，中間可能有派息。這個過程你們覺
得有創造流動性，實際上對銀行來說它是賣的，本身是流動的。可是這個行為本身沒有創造
流動性，你這個流動性需要已經轉嫁給別人了，由信託公司承擔。信託公司也沒有承擔，它
再發行收益憑證。由誰去承擔，由老百姓去承擔。老百姓最終持有的還是五年不能流動的東
西。所以只是不流動的東西的一個交易。本身並沒有將5年不能流動的東西變得流動。所以
我們給銀行提個建議，銀行可以這樣做，讓信託公司給他簽協議，我們可以將銀行的資產根
據我的需要賣一塊給你，這是賣，同時我簽一個回購協議。我現在賣給你，同時我三年以後
、五年以後按照多少價格買回來。這一買一賣的價差別就是利息。信託公司有了這個回購協
議後就根本不關心這個貸款能不能收回來，所以這個貸款的管理還在銀行。我雖然賣給你，
但對外不宣布，所有的東西實際上都在我這里。我依舊管理，這個客戶仍然以為還是欠我的
錢，實際上還是欠我的錢，因為最後要回購，所以剛才講到的問題不會出現。回購協議簽完
以後，錢不是已經有了嗎，但是故事沒有說完。接著怎麼做，回購買協議簽完成以後，我錢
不是有了嗎。信託公司沒錢怎麼辦？它照樣發收益憑證，根據這樣的一個收益來發憑證。而
受益憑證不是沒有流動性嗎？由誰來發，由我銀行在櫃台上包銷，不是代銷。代銷你的信託
公司的風險就有了，能不能買出去。包銷就是我銀行承擔全部能不能賣出去。這樣做使得信
托公司僅僅出個名義，沒有任何風險，所以信託公司收取的費用最小化。所有的工作由銀行
來做，銀行利用這個橋來搞活。然後包銷後，受益憑證發出去還承諾這個收益憑證隨時可以
銷售回來。我按照事先規定的公式隨時承諾買回來，這一承諾就提供了收益憑證的流動性。
如果沒有這個承諾，原來5年期的受益憑證客戶要求4%的回報，如今有了這個承諾以後相當
於這個東西是活期存款，活期存款的利息是百分之零點幾。於是銀行在發行這個憑證的時候
就不要4%的承諾收益。就可以降低到百分之二、三，成本就大大減低了，給信託公司一點點
，我看給它千分之五它也很滿意了。因為你沒有付出任何代價，什麼東西都是我幫助你做的
。銀行的貸款收益是五點幾，這樣一賣出去總成本可能只有二點幾，把資金全部收回來，有
好的項目我再貸款。所以就創造了流動性，銀行本身的流動性管理就非常重要。因為我自己
隨時要兌付，所以要保證自己要穩健經營，避免出現流動性問題，所以做這個東西就產生流
動性管理的需求。所以金融工程做什麼，實際上就是解決這些實際問題。我們那邊的碩士生
和博士生分四個專業，一個是金融學，老的金融學貨幣銀行學，一個保險學對保險，一個證
券是對證券的，而金融工程實際上是對所有的。所以不要簡單的將金融工程簡單的理解成為
金融工程只對證券的，這個例子就說明金融工程在銀行裡面用處大。在舉個流動性的例子，
我們的目標就是將不流動的東西流動起來，我們的目標就是創造價值。所以今天回去以後大
家就注意眼睛睜大了到處看看那裡是不流動的，只有一樣東西不要去找，就是穩固的家庭。
只有這個東西不要流動，其他都可以流動。創造流動性就一定會創造價值。所以判斷那個改革方案好不能只判斷他是否是改革。
有效控制風險，風險一定要管理，有很多例子。舉例互換。現在你們平均年齡25歲，工作到
60歲還有35年。現在你們基本上都沒有錢，然而35年以後，有的人運氣好，成為億萬富翁
，有的人特別不幸成為窮光蛋。這就是必然的，是風險。現在你們都不知道你會如何，這就
是你面臨的不確定性，現在做個最簡單的假設，你只有兩種狀態，你要麼是億萬富翁，要麼
窮光蛋。概率都相等，取期望是5000萬。這樣你一生中不會高興，你賺的錢要不斷積累。
而美國人為什麼這么瀟灑，因為他退休的時候都有一個穩定的收入，所以錢都可以花出去。
所以中國人特別可憐。年輕的時候有精力有時間沒有錢。到我們這樣有了錢沒有時間。到退
休的時候有錢有時間，沒有精力了。美國人會很好的安排自己的一生所以幸福程度高。美國
人單獨的財富來說不會比我們高。所以面臨這樣的風險我們要學會管理，第一參加社會保障
。中國人的社會保障我們都不敢恭維，效率很底，所以不願意。那麼我給你出主意，你們回
去班長將所有的人召集起來簽訂一個合約，你們 60歲的時候，將財產的十分一拿出來交
給班長，全部加起來，除以總人數100。如果剛才的假定是正確的話，你們會有50個人是億
萬富翁，50個人是窮光蛋。有錢人每人帶1000萬來，結果帶500萬回去。而窮人帶0來，但
是帶500萬回去。你是億萬富翁，根本不在乎拿出500萬去幫助同學。如果你是窮光蛋，那
么500萬對你來說就很重要。為什麼是10%，因為如果全部交納=公，我不幹了。我就吃光、
喝光、用光。所以人類的許多安排需要大家互相支持，講信用。如果最後有錢人不來了，來
的全是窮光蛋。
第三點是使不完美的變得完美。有交易成本、稅收賣空限制、管制的世界是不完美的。
所以你要繞開這些解決這些問題就行了。Merton指出了交易成本的存在為金融機構提供了
巨大的舞台。所以為了解決交易成本的問題才出現了基金。你想想看，我為了分散風險，我
在購買股票上應該如何做，我東買一點，西買一點，我的一百萬元錢要買那麼多股票，這不
是很累嗎？於是我就委託基金來做，只要買基金就可以了。這就是組合投資。你們學習
過CAPM，但是你們可能忘記了這是靜態模型，CAPM告訴你的為了分散風險，應該組合投資
。大家可能就簡單的理解為我分散了就行了，我不用管它了，東方不亮西方亮。實際上投資
組合要根據情況不斷的調整組合。在連續時間狀態下每時每刻都要調整才能達到最優。
金融機構的產品是企業索取權的組合，實際上是一個中介，並不是最終的供給者。所以這就是四個維度。