基金管理公司同業競爭

1. 為什麼私募基金管理公司往往通過另設GP來管理基金

主要有來如下原因吧：
1、風險源隔離：由於GP在有限合夥基金中是承擔無限連帶責任的，如果是基金管理公司直接去當GP，若所管理的某一隻基金發生法律/債務糾紛，就會影響到整個基金管理公司的運營。而通過設立控股子公司的方式就可以將出現問題的基金的風險隔離在子公司層面，而不至於影響整個基金公司的運營。
2、獨立核算：每一隻基金都要向GP繳納管理費和分成，而基金繳納的管理費是用於本只基金的管理和投資。而當一隻基金完全退出清算後，就需要核算GP公司獲得的收益。如果一家基金公司管理的基金過多，全部用基金管理公司作GP，各只基金的費用和收益都混雜在一起，很難就單只基金明確核算自己的收益情況。
3、地方套利，某些地方有很多的優惠措施，比方說稅收優惠、投資返還等，為了這些優惠政策，當然要另設GP了。

2. 在新三板中，私募基金投資同行業企業（皆超過5%），被投資企業之間是否產生同業競爭是否影響掛牌。

私募財務性投資同類型上市企業不構成同業競爭,不會影響掛牌.

3. 基金公司之間會競爭嗎,還是會合作

您提的問題也是很多股民和基民關心的問題。就您的問題我的理解是這樣的。首先基金公司選定的股票大部分為大盤績優藍籌股，這樣的股票成長性好，升值空間較大，依靠基本面便可拉升股票。這是每個基金公司的認同，象這樣的大盤股不是一兩家基金公司可以做下來的。例如中信證券，有85家機構重倉持有，收集籌碼很不容易，所以各機構不會輕舉妄動，這就是所謂的默契。他們的持倉時間少則半年多則幾年，利用手中的籌碼和基本面、消息面來回抄做。其次基金公司也關注一些基本面較好、預期效應強的中小盤股，經過技術處理吸籌，達到空盤目的。機構之間也有交流，籌碼少的跟著籌碼多的一起做，其目的還是為了控盤。機構之間也有搏殺，例如某機構持握一隻股票小盤股，扔出1000萬元進行市場探視，突然發現所拋股票迅速被吃掉，說明有另外大資金介入，通常方法便是急拉股價，造成對方成本提高，然後利用手中籌碼再迅速打壓，直到低於對方成本開始橫盤。如果手法漂亮的話，該機構可低價吸回對方籌碼。如果對方勢在必得，那麼這場搏殺將會很慘烈，不過這樣的事情很少，除非有特殊目的。總之基金公司很少做大風險投機，主要做中長線的投資，賺的是中小股民的錢。大范圍機構間的搏殺現在還不是時候，如果市場內大資金和小資金比例在3：2時，機構和大資金之間的搏殺將會不可避免。簡單的講，在大盤股里機構是默契的，小盤股是各玩各的。如果你也是一位股民的話，我建議你將資金投入到業績良好，公司前景廣闊的股票，做中長線投資，這樣你將會贏多輸少，此外注意政策動態，我相信你會是一位長勝股民。
希望我的回答對您有幫助！

4. 您好！在有限合夥基金管理公司中，普通合夥人管理的子基金是否存在同業競爭問題是怎樣的狀況

是存在這樣的問題。但是這個問題有限合夥人（LP）需要關心么？有限合夥版人只需要關心他買的這個基金賺權錢就可以了，至於是否同業競爭，是否構成反向交易，是否操作市場，有限合夥人是不關心的。同樣。普通合夥人只需要給LP賺錢就可以了，他就有分成。

這類基金是沒有監管的，因此沒人會關心這個問題

5. 基金公司和基金管理公司有區別嗎

有區別。

1、注冊資本不同：基金管理公司注冊資本（出資數額）不低於3000萬元。基專金公司屬注冊資本（出資數額）不低於5億元。

2、單個投資者的投資額不同：基金管理公司單個投資者的投資額不低於100萬元，基金公司單個投資者的投資額不低於1000萬元。

3、概念不同：基金公司是經中國證券監督管理委員會批准，在中華人民共和國境內設立，從事證券投資基金業務的企業法人。基金管理公司是依據有關法律法規設立的對基金的募集、基金份額的申購和贖回、基金財產的投資、收益分配等基金運作活動進行管理的公司。

(5)基金管理公司同業競爭擴展閱讀：

買基金注意事項：

1、買基金需要注意的是，不要把所有的錢都放在一個類型上，比如說不要全部放在股票型，股票型相對風險比較高，另外，不要放在持倉一樣的基金上，比如買的都是持倉白酒或者房地產的基金。

2、等基金有大跌的時候，通常是只跌大概2%個點或以上的時候，可以加倉，因為大跌以後漲的概率比較大，這個時候加倉或者是重倉都會有比較好的收益。

3、等大漲的時候，就要考慮減倉了，物極必反，大漲以後，通常會有跌，這個時候，提前減倉，避免大的損失。

參考資料來源：網路-基金公司

參考資料來源：網路-基金管理公司

6. 私募股權基金如何構成同業競爭

沒啥競爭的，憑的就是關系，現在一級市場不行了，太子太女們都退出了！當然少數還是比較優秀的，能夠發現好的創業家。

7. 如何避免子基金之間的同業競爭問題

你可以去我的新浪博客/102 裡面有個基金網，或許有你想要的答案哦！希望能幫到你！

8. 同業競爭問題具體怎麼的處理

一、同業競爭的不利影響
同業競爭，通常是指上市公司或者擬上市公司（以下簡稱「公司」）與大股東控制的企業（以下簡稱「競爭方」）從事的業務相同或近似，雙方構成或可能構成直接或間接的競爭關系。
如果存在同業競爭問題，一方面會造成利益沖突，不利於公司的獨立性；另一方面，容易出現競爭方轉移公司利益，損害公司股東利益。
二、委託經營的邏輯及釋義
同業競爭問題具體怎麼的處理，常見的有收購競爭方、競爭方股東轉讓/注銷競爭方、改經營范圍、劃分經營區域、硬/軟解釋競爭方與公司不構成同業競爭等種種手段，其主要原理是說明不構成競爭關系，因而不會產生本文第一段所述不利影響。
除前述的手段外，委託經營方法解決同業競爭的邏輯是：競爭方確實構成是同業競爭，但是委託公司經營，因而不會給公司帶來不利影響。
委託經營，也有稱為託管經營或託管，目前沒有明確的法律解釋。從其字面意思看，是指受託人接受委託人的委託，按照雙方約定，對委託對象進行經營管理的行為。
委託經營主體包括委託人、受託人、受益人及被委託企業/資產。實踐中，受託人不僅控制了被委託企業/資產的經營權，往往會出現先委託經營後並購的行為。具體的權利義務關系及委託經營許可權范圍需要結合委託經營協議的內容進行分析。
三、案例分析
下面通過幾個案例大體了解下委託經營的操作。
（1） 德邦股份——IPO（2018上市）
德邦股份通過收購實際控制人控制的公司廣東德邦下屬 36 家子公司 100%股權的方式承繼了原廣東德邦下屬子公司的全部物流業務。
前述股權收購完成後，廣東德邦尚有部分車輛由於存在抵押擔保事項無法辦理轉讓手續，且廣東德邦仍有一定數量的直屬營業部（分公司）尚未進行注銷。
為了保證發行人業務運營的完整性及有效性，發行人在完成對廣東德邦經營性資產收購前與廣東德邦簽署《委託經營管理協議》，廣東德邦將自身及其分公司的經營管理不可撤銷地獨家委託給德邦股份；
並且委託管理的費用應相當於廣東德邦及其分公司的全部利潤所得，委託期限自協議簽署日起直至廣東德邦及其分公司全部被合法注銷之日為止。
同時，雙方通過簽訂《規范和減少關聯方交易協議》的形式，規范發行人與廣東德邦之間的關聯交易及避免同業競爭。通過協議的簽訂及執行，自 2010 年 1 月 1 日起，發行人實質上取得並承繼了廣東德邦的全部物流業務，並已對外獨立經營。2011年6月，廣東德邦注銷。
在該案例中，廣東德邦因為抵押等問題無法徹底轉讓可能產生同業競爭的資產，在這種情況下，廣州德邦將該部分資產委託德邦股份經營，且委託管理費相當於該部分資產的全部利潤，並通過進一步簽署協議規范該部分資產的使用，實際上形成了產權的實質轉讓。
2011年6月，隨著廣東德邦注銷，發行人同業競爭問題得到了徹底的解決。
（二）天潤乳業——發行股份購買資產（2017年）
2015年7月上市公司向二股東兵團乳業購買天澳牧業後，兵團乳業旗下其餘乳業資產與上市公司業務形成同業競爭關系，收購之時兵團乳業承諾在2017年12月31日之前解決同業競爭問題，方案包括：
（1）對於培育成熟、天潤乳業願意接受的資產，採取包括但不限於資產重組、股權置換等多種方式整合進入天潤乳業；
（2）到 2017 年 12 月 31日依然未培育成熟或天潤乳業明確拒絕接受的資產，將選擇其他合理方式對該等資產進行安排，方式包括在上市公司履行內部決策程序後與本公司就業務培育事宜進一步予以約定、託管給上市公司或無關聯第三方、出售給無關聯第三方等。
但是到2017年12月，上述乳業資產未達到盈利預期，天潤乳業公告受託管理競爭方澳利亞乳業、潤達牧業100%股權，並簽署《股權託管協議》。
在託管期間，澳利亞乳業、潤達牧業在經營過程中所產生的全部收益及/或虧損均由兵團乳業按照其在澳利亞乳業、潤達牧業所享有的權益比例享受及/或承擔，天潤乳業作為受託管理人不直接享有或承擔澳利亞乳業、潤達牧業的經營成果。
兵團乳業在託管期間內每年按如下方式向天潤乳業支付託管費用：
（1）若澳利亞乳業、潤達牧業未盈利之前，託管費用為天潤乳業委派人員的工資、福利以及天潤乳業因行使託管職責而發生的一切費用；
（2）若澳利亞乳業、潤達牧業盈利之後，託管費用為除天潤乳業委派人員的工資、福利以及天潤乳業因行使託管職責而發生的一切費用外，分別按照澳利亞乳業、潤達牧業取得凈利潤的30%收取託管費。
在託管期間，在相同市場條件下，天潤乳業對於澳利亞乳業、潤達牧業所生產的產品有優先購買權。
在此案例中，競爭方所有者與公司約定了特別的託管條款，被託管公司產生的收益仍由其所有人享有，公司在競爭方盈利前不收取額外託管費，競爭方盈利後按照凈利潤30%收費，同時公司擁有了對競爭方產品的優先購買權。
（三）恆逸石化——發行股份購買資產（2018）
為避免上市公司承擔破產資產的資產交割風險、恢復生產風險、資產瑕疵風險等不確定性風險，恆逸石化控股股東恆逸集團作為有限合夥人參與的並購基金成立項目公司太倉逸楓，項目公司通過競拍獲得同行業破產公司相關資產。該等資產經修復、重整後可從事化纖原料的生產、加工和銷售業務。
2017 年 8 月 18 日，恆逸石化控股股東控制的項目公司太倉逸楓與恆逸石化簽署《委託管理協議》，《委託管理協議》主要內容為：
（1）太倉逸楓委託恆逸石化自身或指定公司對其生產經營活動提供管理、咨詢服務；
（2）恆逸石化自身或指定公司將協助（但不保證）前述公司處理存在的各項重大法律和財務問題及瑕疵，以確保其具備被公司收購的條件；
（3）自該協議簽訂後 18 個月內且前述公司具備被上市公司收購條件的（包括但不限於資產瑕疵問題得到解決、項目公司可以獨立正常經營、實現盈利等），上市公司在同等條件下擁有以市場公允價格優先收購公司的權利，具體交易價格將以具備證券、期貨從業資格的評估師事務所出具的專業評估報告為參考依據。太倉逸楓每年向恆逸石化支付120 萬元的固定委託管委託經營理費。
經培育後，太倉逸楓具備被上市公司收購的條件，2018年上市公司以發行股份的方式進行收購，目前該項目正在進行中。除太倉逸楓外，恆逸石化採用同樣方式繼續受託管理杭州逸暻化纖有限公司，通過委託管委託經營理的方式規范潛在同業競爭。
2018年恆逸石化發行股份購買資產有三個標的，其中兩個標的都是其受託管理的項目公司。
公司控股股東成立並購基金收購資產並由公司受託管理，培育成熟後公司再行收購，一方面能減少破產資產交割及盈利的不確定性，另一方面可以提前鎖定意向標的，在操作流程上節省審批時間，此外還通過了並購基金的形式減輕資金支付壓力。
在這個案例中，委託管理已經不單是被動解決同業競爭的手段，更是交易方案不可或缺部分之一，達到了多重目的，很值得學習。
四、小結
除本文提及的案例外，還有浙江東方集團股份有限公司、南京港集團股份有限公司、盛達礦業股份有限公司、廣夏（銀川）實業股份有限公司發行股份購買資產等案例均涉及委託經營情況。
財務顧問業務中，受託經營方一般是上市公司或者其指定的主體。上市公司治理相對較規范、信息披露相對及時、受監督情況多，通過委託經營向競爭方所有人利益輸送的難度較大；
通過受託經營可以約定優先購買等權利，可以將競爭方培育至時機成熟時再購買，實際上有利於上市公司。
同時，為避免通過委託經營方式規避重大資產重組，《重大資產重組管理辦法》已經將上市公司受託經營資產達到重大資產重組標准時納入監管。
所以在財務顧問業務中，委託經營作為同業競爭的解決方式之一，進可攻退可守，值得在交易方案設計中予以考慮，但須關注是否因委託經營而觸及重大資產重組標准。
保薦業務中同業競爭的案例較少，個人認為原因如下，擬上市公司運行會存在較多不規范地方，保薦業務的審核較嚴，實際處理中為滿足監管要求項目組會進一步從嚴。
相比於競爭方被注銷或者被擬上市公司收購，委託經營畢竟還是存在同業競爭的主體及業務，存在無法徹底清除利益輸送的空間。
從列舉的例子中也可以看出，IPO項目涉及的委託經營實際上被當做產權轉移的一種替代手段，委託經營費是被委託企業的全部利潤，一旦條件成熟則迅速結束該委託關系。
所以在保薦業務對於同業競爭要求徹底清理的背景下（近期未徹底清理同業競爭的特殊案例不具備參考價值），委託經營方式的認可度不是很高，但是還是可以在競爭方主體暫時無法注銷、轉讓等特別情況下作為補充手段使用。
五、一點思考
委託經營是經營者與所有者相分離的思維結果。在公司法學習的過程中，法人人格思想深入內心，以致於個人眼中的公司即便沒有銅牆鐵壁也有外在框架。
打破這種思維的一種理論是法人人格否定，主要應用在由特定的公司股東直接承擔公司的義務和責任。
此外分離還體現在股份公司三會（股東、管理層分離），海外上市VIE架構設計（所有權、收益權分離）等情形中。
同樣的，民法中類似的有用益物權（所有者與使用者分離），包括土地承包經營權、建設用地使用權、宅基地使用權、地役權、自然資源使用權，也有擔保物權（不以標的物的實體利用為目的，而是注重交換價值），如抵押權、質權、留置權等。