『壹』 開放式基金持有流動性受限資產包括哪些
流動性受抄限資產是指由襲於法律法
規、監管、合同或操作障礙等原因無法以合理價格予以變現
的資產，包括但不限於到期日在 10 個交易日以上的逆回購
與銀行定期存款（含協議約定有條件提前支取的銀行存款）、
停牌股票、流通受限的新股及非公開發行股票、資產支持證
券、因發行人債務違約無法進行轉讓或交易的債券等；第三
十二條所述流動性受限資產，是指貨幣市場基金依法可投資
的符合前述條件的資產，但中國證監會認可的特殊情形除
『貳』 《證券投資基金法》規定開放式基金必須持有哪些資產來保持足夠流動性,以備支付基金份額持有人的贖回款項
《證券投資基金法》第54條規定,開放式基金應當保持足夠的現金或者政府債券,以備支付基金份額持有人的贖回款項。基金財產中應當保持的現金或者政府債券的具體比例,由國務院證券監督管理機構規定。
『叄』 開放式基金的流動性多少合適為什麼
流動性指的是變現能力,所有開放式基金的流動性沒有區別.
『肆』 開放式基金如何保證流動性
一、確定流動性管理的目標
開放式基金流動性管理的目標是，在保證基金一定的收益和凈值增長水平的條件下，保持資產適當的流動性，以應付當時市場條件下的贖回要求，並降低資產的流動性風險。
二、制定流動性管理計劃
（1）現金需求預測
現金需求中不確定性最大的是持有人贖回的現金需求，它受股票市場整體走勢、基金經理業績表現、利率、投資者偏好等因素影響。目前對這類需求的主要預測方法有歷史模式法和時間表法兩種基本方法。前者適合預測數額小且交易次數多的現金流量，如面對散戶投資者的日常申購與贖回，這需要建立在歷史數據統計分析的基礎上。後者適用於支付金額大且能單獨計算的現金流量，如面對保險公司、社會保障基金等機構投資者的發售與贖回，這建立在相互關系和處理經驗的基礎上。
（2）編制分析持有人清單
基金管理人應對基金單位的持有人進行構成分析，根據其資金來源、持有動機、對證券市場的敏感程度、對利率的敏感程度等因素加以分類，如保險資金類、券商類、三類企業類、普通居民類等，制定出一份最有可能提取現金以及對基金贖回最為敏感的持有人明細清單。基金管理人對清單上的持有人在未來一段時期的贖回要求定期加以預測，這種預測可隨時根據實際贖回情況進行修正。在正常市場狀況下，這種清單對常規贖回需求的預測很有幫助。
（3）精確及時的流動性評估
基金經理除了要預測未來現金支付的需要之外，更要對自身能在多大概率上滿足這種需要的能力亦即流動性進行評價，可用以下公式概括：
基金流動性=預計的流動性資源/不確定現金流量的期望值
該比率越高，說明基金流動性越大，但高低並不是絕對好壞的判定標准。
基金經理需要對維持流動性的成本(包括機會成本)和流動性不足可能引致的後果進行綜合考慮，作出最優決策。流動性評估過程可分為幾步：① 確定一個可接受的現金不足的最大概率。如果基金經理認為2%的概率是可以接受的，那麼未來一年中，本基金大概有一周的時間因資金支付不足而要採取某些緊急措施；②預測基金超過上述概率的凈現金流出量；③ 安排流動性資源，使其足夠償還可能性的現金流出。
三、從資產角度進行流動性管理
（1）資產配置
總的原則是根據流動性將資產劃分排序，將不同流動性要求的資金來源分配於不同流動性的資產。開放式基金相對應的資金來源有：居民活期儲蓄、三類企業閑置資金、居民定期儲蓄、券商等機構資金、保險資金和社會保障基金等，對流動性的需求由高到低依次減弱。基金管理人對資產的配置應考慮本基金各種資金來源之間的比例制定。對來源於居民活期儲蓄的資金大部分應投資在國債等流動性較強的資產上，對長期資金來源如壽險資金、社保基金，可適量用於長期持有的重倉股。
資產配置還可用線性規劃法來確定，即在一定的流動性和法規限制的先決條件下，求出各項資產的最優配置比例，使得收益達到最大化。有人提出，設立開放式基金之後，在現金、國債、股票之間的資產配置比例應為0.5：3.5：6，上述比例是否科學合理，是否能真正滿足贖回和收益的需要，尚需要實踐檢驗。但國債較其他投資品種而言，其安全性要高得多，而且變現容易，可以增強基金流動性；從其收益來看，雖可能比股票市場低，但較銀行存款仍高得多。相對於封閉式基金而言，降低股票的持倉比重，增加國債、現金比例，肯定是開放式基金的必然選擇。
（2）證券選擇
流動性對基金所持有證券有兩點要求：一是持有期同現金支付的期限相匹配，或者有穩定的可預期的股息、利息流入；二是證券本身流動性好，容易以最低成本變現。對開放式的基金經理而言，在我國目前的市場情況下，一方面要注意選擇流通盤較大、市場認同度高的藍籌股票作為投資對象；另一方面，要避免基金經理之間的從眾行為，即使某一隻股票質地優良，但如果大家都買入的話，自己需要謹慎考慮是否還要介入。
（3）衍生工具的應用。
除此之外，共同基金有相當多的衍生工具如股指期貨等可以利用，基金經理往往大量運用這些工具，一方面既保持一定的流動性，另一方面取得比現金更高的收益率。在對沖機制的作用下，資產之間的配置有更大的靈活性，當然在某種意義上講風險也可能增加。隨著我國金融市場的進一步發展，這些衍生工具（比如股指期貨）如果能陸續推出，將為我國開放式基金的流動性管理提供更為多樣性的手段。
四、從負債角度進行的流動性管理
這是指基金管理人為了彌補流動性不足而積極向外界籌措資金，進行負債經營的行為。事實上封閉式基金目前已經利用國債回購進行了主動負債經營，反映出來的是基金以股票投資、國債投資和現金形式存在的資產高於資產凈值，其差額即是負債，主要由國債回購融資構成，也包括應付基金管理費、應付託管費、應付清算款、應付傭金等。
影響管理人決策的主要因素是兩個：①負債的期限結構是否與資產匹配，能否能滿足預測的現金需求；②負債成本對收益率的影響和債務風險。由於債務成本事實上是未贖回的持有人承擔的，為滿足贖回需求所借的債務越多，對長期持有人帶來的成本越高，同時債務風險加大也是不利於資產安全的。如果贖回需要的大額融資帶來的成本和風險過高，基金經理可選擇對基金實行暫時的"封閉"措施（如巨額贖回情況下的暫停贖回措施）。總之，從負債的思路進行流動性管理需要基金經理權衡利弊，慎重決策。
『伍』 開放式基金流動性管理的方法有哪些
基金流動性風險管理
1、對我國開放式基金流動性贖回風險的實證評價
開放式基金是滿足投資者流動性需求和一定收益率需求的動態均衡的產物，我國開放式基金目前都是負擔基金，即收取贖回費用，但這並不表明基金管理者的管理能力就高。從投資者群體結構看，由於我國證券市場發展還不成熟，資本市場、貨幣市場運作效率不高，交易成本較高，投資者的投機意識較濃，以做短線交易為主，長期理性投資理念還未樹立，也就是說低流動性需求的投資者比重較小，而高流動性需求的投資者占較大的比重。良好的業績表現是資金凈流入的關鍵因素，也影響著開放式基金的規模。
2、最低贖回費率與開放式基金流動性風險的防範
通過設置贖回費用並確定合理的贖回費率，負擔基金可以在基金成立時把高流動性的投資者排斥在外。進一步分析看，通過設置適當的贖回費用使開放式基金可以免受流動性沖擊，比如通過前端費用和後端費用來篩選高流動性需求投資者。不過僅靠一個贖回費用是難以使開放式基金完全免受流動性沖擊的，充其量不外乎增加流動性需求高的投資者即短線投資者的交易成本，促使投資者延長投資基金的持有平均周期，從而防範流動性贖回風險。
鑒於投資者流動性需求、投資理念以及成熟程度等有差異，可通過制訂較高的贖回費用和其他負擔費用來排除較高流動性需求的投資者，而通過較高的投資回報率來滿足成熟且具有理性的流動性需求較低的投資者，如此可在某種程度上減少流動性風險。開放式基金費率結構一般受投資者偏好的約束，為了防範流動性贖回風險和提高基金的競爭力，可在贖回費用的設計上採取更為靈活的手段，根據投資者的流動性需求偏好及持有基金的期限長短，收取不同的贖回費用。目前我國開放式基金在這方面已有舉措，像富國動態平衡、易方達平穩增長、融通新藍籌、南方寶元債券基金等贖回費率變得較為靈活，鼓勵投資者長期持有基金，在一定程度上減少基金所面臨的贖回壓力和流動性風險。
應對基金流動性風險的策略
開放式基金流動性風險管理應根據證券市場發展水平、投資者構成及其投資理念的差異而採取不同的管理方法。影響開放式基金流動性風險的因素比較復雜，主要通過有以下幾方面加強流動性風險管理。
1、理論模型表明，負擔基金管理者的邊際能力相對於低流動性需求投資者的數量和高流動性需求投資者的風險而言是遞減的；最低贖回費用與高流動性需求投資者的風險和低流動性需求投資者的相對稀缺性呈正相關。
2、從目前看，我國尚不具備推出免費基金的條件，但可根據國內投資者的收入水平、投資偏好、習慣設計開發多層次的開放式基金產品及其費率結構。當然，實際的費率結構可根據不同收入群體的概率分布和市場狀況來設計。針對高流動性需求的持有者設定較高的費率，鼓勵其長期持有，在條件成熟時改現在的申購和贖回兩頭收費為僅收贖回費，適當提高贖回費率。
3、基金管理者應加強對基金的營銷管理，向投資者闡述基金的投資理念、投資模式，促使高流動性需求投資者向低流動性需求者轉化，樹立長期投資理念，讓投資者在購買和贖回時慎重抉擇，減輕基金贖回壓力，以此來防範流動性風險，同時要合理確定開放式基金的規模。另外，可在同一基金內實施不同基金品種的互換，這樣可把投資者欲撤出的資金留在本基金管理公司內，以減輕現金兌付的壓力和流動性風險。建議加強對開放式基金在資產變現性方面的信息披露要求，以正確引導基金投資者。
4、目前我國基金管理水平還不高，基金管理者的能力有限，因此應借鑒成熟市場的流動性管理經驗，制訂有關法律法規對開放式基金流動性風險進行有效管理，選擇合適的流動性風險管理戰略(資產流動性戰略、借入流動性戰略、平衡資產和負債的流動性戰略等)。改革基金管理者的報酬提取方式、降低流動性成本、提高基金經營運作能力。
『陸』 開放式基金流動性的風險管理現在是什麼情況
基金流動性風險管理
1、對我國開放式基金流動性贖回風險的實證評價
開放式基金是滿足投資者流動性需求和一定收益率需求的動態均衡的產物，我國開放式基金目前都是負擔基金，即收取贖回費用，但這並不表明基金管理者的管理能力就高。從投資者群體結構看，由於我國證券市場發展還不成熟，資本市場、貨幣市場運作效率不高，交易成本較高，投資者的投機意識較濃，以做短線交易為主，長期理性投資理念還未樹立，也就是說低流動性需求的投資者比重較小，而高流動性需求的投資者占較大的比重。良好的業績表現是資金凈流入的關鍵因素，也影響著開放式基金的規模。
2、最低贖回費率與開放式基金流動性風險的防範
通過設置贖回費用並確定合理的贖回費率，負擔基金可以在基金成立時把高流動性的投資者排斥在外。進一步分析看，通過設置適當的贖回費用使開放式基金可以免受流動性沖擊，比如通過前端費用和後端費用來篩選高流動性需求投資者。不過僅靠一個贖回費用是難以使開放式基金完全免受流動性沖擊的，充其量不外乎增加流動性需求高的投資者即短線投資者的交易成本，促使投資者延長投資基金的持有平均周期，從而防範流動性贖回風險。
鑒於投資者流動性需求、投資理念以及成熟程度等有差異，可通過制訂較高的贖回費用和其他負擔費用來排除較高流動性需求的投資者，而通過較高的投資回報率來滿足成熟且具有理性的流動性需求較低的投資者，如此可在某種程度上減少流動性風險。開放式基金費率結構一般受投資者偏好的約束，為了防範流動性贖回風險和提高基金的競爭力，可在贖回費用的設計上採取更為靈活的手段，根據投資者的流動性需求偏好及持有基金的期限長短，收取不同的贖回費用。目前我國開放式基金在這方面已有舉措，像富國動態平衡、易方達平穩增長、融通新藍籌、南方寶元債券基金等贖回費率變得較為靈活，鼓勵投資者長期持有基金，在一定程度上減少基金所面臨的贖回壓力和流動性風險
『柒』 什麼是開放式基金的流動性風險
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開放式基金的流動性風險是指由於投資者贖回時間和版贖回數量的不確定權所引起的基金資產變現的不確定損失，其極端情況類似於銀行的"擠兌"風險。
導至開放式基金的流動性風險主要有以下三個方面:
一是開放式基金的投資者需求研究，即由於投資者需求的變化，資金不斷流入和流出，導致開放式基金的流動性風險。
二是資產的流動性和流動性資產配置比例研究，流動性的度量指標主要包括成交金額、換手率、深度、價差、彈性和及時性等。
三是流動性風險管理的制度安排，即監管層為了應對投資者贖回造成的流動性風險而做出的規定，包括正常贖回時和巨額贖回時的制度安排。
『捌』 開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定 怎麼看
此次《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》的出台有著多重背景，核心目的是為了防範流動性風險。業內人士表示，今年來，公募基金規模突破10萬億元，而貨幣基金僅今年7月就猛增7500億元，其規模占據了基金行業「半壁江山」。高收益、低風險和免稅優勢，使得貨幣基金吸引了散戶及機構投資者追捧，但在規模持續增長的同時，與行業發展面臨的流動性風險之間的矛盾愈發突出。另一方面，公募基金與其他金融機構業務交叉越來越多，機構配置公募產品力度越來越大，更需要防範風險的交叉傳染。一位基金公司相關人士告訴記者，從新規內容來看，對規模較大的貨幣基金影響相對顯著，對中小基金則形成一定利好。由於差別化監管措施和6個月的過渡期，總體還是較為緩和，不會對全行業或者個別品種形成很大沖擊，但超大規模貨幣基金加速擴張的勢頭可能就此終結。基金公司還是比較樂觀。工銀瑞信基金錶示，新規從多個環節提出了基金產品全生命周期的流動性管理要求，建立和完善了開放式公募基金的流動性管理框架，規范了管理人的流動性管理機制，降低中國金融市場系統性風險發生的可能性，將有利於公募基金行業的平穩發展，提高基金行業在極端市場環境下的運作穩定性，切實保護基金份額持有人的利益。中融基金錶示，新規通過多種方式提高貨幣基金做高收益的難度，提高配置的流動性，降低預期收益率，同時降低貨幣基金發生系統性風險的隱患。大成基金認為，新規進一步細化底線要求，完善流動性風險管控指標體系，強化機構在流動性風險管控方面的主體責任，要求基金管理人針對性建立健全流動性風險管控機制，有利於使貨幣基金具有更高的抗風險能力，防控大規模集中贖回引致的系統性風險隱患。濟安金信基金評價中心主任王群航告訴記者，隨著基金規模不斷擴大，對於風險的控制也一如既往地從嚴要求，無論是高風險產品還是低風險產品，甚至是市場一貫認為風險相對較低的貨幣市場基金。另外，此次規定還有兩個特點：第一，給出了6個月的過渡期，以減輕對市場或有的沖擊；第二，把風控意識向前延伸到了產品設計階段，從源頭上做好研究和防範。