天使投資基金存續期限

1. 風險投資（VC）與PE、天使投資有什麼區別

從狹義的角度來分析不同點，天使投資（Angel Investment）、VC（Venture Capital）和PE（Private Equity）的主要區別在於投資介入的階段不同。

（1）天使投資主要投資早期創業公司；

（2）VC投資中期高速發展型創業公司；

（3）PE介入即將上市或被兼並收購的成熟企業。

可以說，VC接天使投資的盤，PE接VC的盤，IPO（上市）接PE的盤。

投資階段的不同決定了他們以下不同的特性：

1、投資策略

（1）天使投資投資主要看人，創始人很大程度上決定了項目的好壞。早期項目往往只是一個idea，無法完全靠實際運營情況來檢驗商業模式的准確性。天使投資人只能根據創始人靠譜程度，以及對行業的理解來進行判斷。經常聽到某天使投資大佬和創業者聊了3個小時，最後一拍桌子說：「你這個人靠譜，這個項目我投了！」雖然有些誇張，但「識人」確實也是天使投資人在決策時非常重要的考量。

天使投資金額一般從幾十萬到幾百萬不等，具體的額度需要根據投資人和創始人雙方協商的項目估值按照比例進行投資。

（2）VC投資需要綜合考量項目創始團隊和業務數據，由於VC階段的項目是在拿到天使投資之後運作了一段時間，通過運營數據可以對商業模式進行部分的驗證，此時VC投資人則會根據行業分析、競爭優勢和壁壘、創始團隊搭配、業務數據、產業上下游等各方面綜合考量作出最終的投資決策。

投資金額從百萬到上億元不等。

（3）PE投資面向成熟的企業和成熟的市場，對投資人的行業資源要求較高。投資策略上，往往根據行業分析發現具有上市潛力或者有被兼並收購可能性的公司。成功入資後，藉助PE公司的資源優勢，支持被投企業上市或被收購，實現退出並獲得高額回報。

投資金額起步幾千萬，多則數十億。

2、資金來源

天使投資最初是一些高凈值人群，像徐小平、雷軍、蔡文勝都是很早就活躍在業內的天使投資人。隨著最近幾年「大眾創業、萬眾創新」氛圍的帶動下，涌現出一大批天使投資基金，市場也在逐步的完善。逐步也有大的VC和PE基金向天使投資階段涉足。

VC和PE的發展時間較長，資金來源比較豐富，高凈值個人、專業風險基金、杠桿並購基金、戰略投資者、養老基金、保險公司。

國內普遍基金的運作模式採用合夥制，由GP和LP構成，GP（General Partner）負責基金運營和投資決策賺取管理費和小部分收益， LP（Limited Partner）作為出資方不參與基金管理決策，但是享受基金的大部分收益。

3、風險和回報

天使投資無疑是「單個項目的回報」最高的。早期項目估值低，一旦項目成為了獨角獸，百倍千倍的回報完全可以實現。一版情況下項目如果沒有5倍、10倍的回報，都不好意思拿出來和同行說。但是對應風險也是非常高的。比如，天使投資人一年投10個項目，其中有9個血本無歸，只靠成功的那個項目賺了百倍收益來彌補9個的虧損，這種情況也是時有發生。

VC和PE投資隨著公司估值不斷上升，單個項目的回報倍數越低，相對投資成功的概率會比天使投資高不少。

PS:再說一說他們的相同點，從廣義的角度到來說，天使投資、VC和PE都屬於廣義的私募股權投資（英文表達也是Private Equity）

這里的「私募（Private）」有兩層含義：

（1）籌備資金的方式必須是非公開募集的。由於私募股權投資風險相當大，而且資本回收期很長，對於投資人的資金實力和風險承受能力有非常高的要求，所以不能面向普通百姓公開募集。

（2）投資的標的資產是非公開發行的公司股權，通過標的公司的高速成長，賺取股權增值的高額回報。

從整個金融市場的角度來看，私募股權投資只是「另類投資（Alternative Investment）」的一種形式，也可以理解為非主流投資。據證券投資基金業協會數據顯示，截止2017年4月底，國內共有超過21000支私募股權&創業投資基金，總規模超過5.5萬億。根據投中數據顯示，2016年度，私募股權投資額超過6800億。其實私募股權投資占整個金融市場比重還是非常小的。

(1)天使投資基金存續期限擴展閱讀：

1、風險投資（英語：Venture Capital，縮寫為VC）簡稱風投，又譯稱為創業投資，主要是指向初創企業提供資金支持並取得該公司股份的一種融資方式。風險投資是私人股權投資的一種形式。風險投資公司為一專業的投資公司，由一群具有科技及財務相關知識與經驗的人所組合而成的，經由直接投資被投資公司股權的方式，提供資金給需要資金者（被投資公司）。

風投公司的資金大多用於投資新創事業或是未上市櫃企業（雖然現今法規上已大幅放寬資金用途），並不以經營被投資公司為目的，僅是提供資金及專業上的知識與經驗，以協助被投資公司獲取更大的利潤為目的，所以是一追求長期利潤的高風險高報酬事業。

2、市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio）也稱「本益比」、「股價收益比率」或「市價盈利比率（簡稱市盈率）」。市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，由股價除以年度每股盈餘（EPS）得出（以公司市值除以年度股東應占溢利亦可得出相同結果）。

計算時，股價通常取最新收盤價，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS計算，稱為歷史市盈率（historical P/E）；計算預估市盈率所用的EPS預估值，一般採用市場平均預估（consensus estimates），即追蹤公司業績的機構收集多位分析師的預測所得到的預估平均值或中值。何謂合理的市盈率沒有一定的准則。

3、天使投資是權益資本投資的一種形式。此詞源於紐約百老匯，1978年在美國首次使用。指具有一定凈財富的人士，對具有巨大發展潛力的高風險的初創企業進行早期的直接投資。屬於自發而又分散的民間投資方式。這些進行投資的人士被稱為「投資天使」。用於投資的資本稱為「天使資本」。

天使投資是風險投資的一種形式，在根據天使投資人的投資數量以及對被投資企業可能提供的綜合資源進行投資。

2. 一般來說，天使投資基金的動作過程是怎樣怎樣投入，退出機制是什麼謝謝。

如題：天使投資基金是自由投資者或非正式風險投資機構，對原創項目回構思或小型初創企答業進行的一次性的前期投資。天使投資基金是一種非組織化的創業投資形式，其資金來源大多是民間資本，而非專業的風險投資商，退出機制一般都是投資前期都是約定好的。

3. 怎樣申請天使投資

申請天使投資基金的創業者或創業企業一般需符合以下條件：
1)有明確回的產品概念答、商業模式，創業計劃書表述清晰；

2)一般融資額度在500萬人民幣以內；

3)初步形成創始團隊或核心成員已承諾加入；
4)業務領域符合政策方向，無法律風險，公司將守法經營，規范財務；
5)有明確的天使投資退出機制。

4. 天使投資人,VC/PE,私募股權投資基金在信託法律范疇內嗎所涉及的領域是一級市場還是二級市場

嚴格來說，私募股權投資基金（包括VC, PE）應該屬於信託關系，因為資金由募集而內來；天使投資人不算容，因為天使投資人大多是用自己的資金投自己找的早期創業企業。然而，《信託法》已經出台很久了，沒記錯的話是2000年後一點出台的，是對於信託關系的法律。實際操作中，基金的相關自律性要求、備案等均由中基協負責，實際屬於證監會監管，應該參照證監會的監管要求以及中基協的相關規定。
涉及領域是一級市場，但國內常說的私募基金也在做二級市場，而私募股權是指一級市場。

5. 什麼是天使基金它屬於私募基金嗎

天使投資，一般是創業階段的投資，即Venture Capital，簡稱VC。你有一個好的想法，好專的技術，好的前景，但是缺少啟動屬資金，這時候有人給你投資，就像天使一樣，拉你一把，也就是天使投資了。
私募股權，一般是對脫離創業期、快速發展，或前景看好的成熟企業的投資，因為錢是從非公開市場募集的，即Private Equity，簡稱PE。
投資時一般會制定退出策略，要麼IPO，要麼被投資企業股份回購，從而實現投資收益。

6. 一個故事讀懂什麼是天使投資，VC，PE，IPO和反向收購

天使投資

憑著我們對市場的精準把握，對片源采購的高質量把關，我們迅速的佔領了同年級市場，並掙到了一些錢。但這個時候，我們發現隔壁班的加藤鷹也在組織一個團隊做同樣的事情。於是，我們聯繫到了本年級的土豪 – 薛蟠子（天使投資人），由他來提供1萬元供我們發展壯大。於是，我們成立了『AV兄弟有限責任公司』 ，由薛蟠子拿50%的股份，我和東尼大木每人佔25%。沒多久，我們用這筆資金在銷售渠道的比拼上擠掉了加藤鷹的團隊，制霸全年級！

A輪融資

過了一段時間，我們發現，本年級渠道基本被我們拿住了，但是薛蟠子給的錢也基本花完了…搶占渠道這事你們懂的，其實都是花錢買吆喝，沒啥利潤。如果還想謀生存求發展，還得把渠道繼續擴展，去擊敗其他年級！但沒錢該咋整..繼續募資吧。於是我們開始找到了『素人娘投資管理有限公司』（A輪融資者），幫我們融到了第二筆錢，人民幣2萬元！於是我們通過努力，把另外年級的團隊也都全部幹掉了，制霸校園！當然了，代價也是有的，我們的股份結構變成了『素人娘』33%，薛蟠子33%，我和東尼大木加起來，也就只有33%。那麼問題來了，為什麼『素人娘』出了2萬，薛蟠子出了1萬，拿到的股份卻是一樣的呢？顯然，因為她們投的晚，而『AV兄弟』在這段時期發展壯大，企業價值增加了。

B輪融資

又過了一段時間，我們發現，如果我們向產業鏈的上游延伸，去收購一家A片一級代理商，而不是直接從小攤進貨，這樣更有利可圖，於是我們萌生了並購的念頭，但問題是一樣的-錢從哪裡來？這個時候我們又找到了『未亡人投資管理有限公司』（B輪融資者），幫我們籌錢去收購！代價當然也是有的，股權比例又被稀釋了。

然後，我們為了發展的各種目的，又經過了C輪，D輪融資…

天使退出

中間也發生了變故，薛蟠子急需用錢，要把自己的股份賣掉..我們也挽留了『薛哥，不等我們上市那天再賣嘛？』『被朝陽區群眾舉報了，保釋急需用錢，沒辦法。股份不在，但情誼還在。青山不改，綠水長流』（天使投資人套現退出）。我和東尼大木每人分別認購了一部分。

PE登場

其實那個時候，我和東尼大木是想回購蟠子哥手裡的全部股份的，因為我們對公司未來的發展充滿了信心！但我們沒有錢。股份被一家叫做『新干線痴漢聯盟』的公司買去了。他們的老闆孫邪惡，是業內多年的資深投資人。他答應我們，帶領我們打通產業鏈，把我們的事業做大做強，將來帶我們裝B帶我們飛！（PE登場了）。

股改

終於，『AV兄弟』經過多年打拚，已經夠了上市的資格！這個時候，孫邪惡聯系了券商『中出證券』，負責我們整體的上市工作。首先，我們要先股改：因為之前我們是有限責任公司，而為了上市，我們必須改製成股份有限公司。

IPO上市

在這個階段，『中出證券』的團隊負責人陳灌吸老師，幫我們聯繫到了『東莞標准基金』及其他幾個大的投資機構做Pre-IPO的投資,同時『中出證券』也參與領投。終於，我們成功登陸A股深圳中小板，股票代碼911024（你們懂的）！我們終於實現去證交所上鍾，sorry說錯了，敲鍾的夢想！！

當然了，我和東尼大木的股權又被稀釋了不用說，還要付給陳老師好多上市費用。後續，『中出證券』將負責我們公司的證券承銷工作。

PE退出

上市之後，工作就很多了。我和東尼大木作為實際控制人，股份是3年內不許賣的。但『素人娘』，『未亡人』，『新干線痴漢聯盟』，『東莞標准基金』等等投資者，他們投資是要變現的，而且只鎖定1年…於是一年之後，他們或多或少都在市場上拋售了股份…當然，錢肯定不會少掙的。畢竟，在中國，一二級市場的利差是非常大的(股票發行市場和股票流通市場)，存在套利空間。所以比如像『新干線痴漢聯盟』那樣的PE，在中國大部分就是靠ISO，哦不對，IPO退出，實現套現的（少部分通過並購）。

定向增發

上市之後能玩的花樣很多，我和東尼大木看上了日本的一家A片廠商，決定買買買！但是我們現金不夠，咋整…於是我們找到了券商陳老師。他說：你傻x呀，定向增發點股票給他們不就行了？！ 於是我們找到了那家A片廠商的所有者老王，定向增發了股票。於是，老王拿到了股票，AV廠子歸我們了。但是我和東尼大木手裡的股票絕對數沒有改變，只是持股比例稍微又被稀釋了一點點…不過這個定向增發的消息使股民們非常看好我們的發展（1+1>2，所謂協同效應），於是我們的估價蹭蹭蹭連著一周漲停板，大家雙贏的局面。

項目募資

又過了一段時間，我和東尼大木決定去打造自己的AV銷售網路，但是這個需要錢呀，而且不能像之前那樣直接買資產…於是我們又找到了陳老師，而他的脾氣也還是不好：『你傻x呀！定向增發點錢給幾個有錢人，就說項目募資，不就行了！麻利兒的，趕緊停牌發公告去！』。

結構化產品

AV兄弟決定按照10塊/股的價格向特定人群非公開發行股份，現在的市價差不多是12元，未來說不定更值錢，總會有人看上吧，做個一年期定增。其中一個有錢人叫小泉蠢一郎，他非常看好這次投資的行為，想收購500萬股，但是他手裡只有1000萬。於是他想到了自己在資產管理公司工作的妹妹小泉彩，決定募資來投！小泉彩說：『我這里有幾個富婆，吉澤、希志、Rio、西野等，我幫你做個產品賣給她們！』於是產品設計出來了，小泉蠢一郎出資1000萬元，撬動了4倍杠桿（4個富婆每人也出1000萬）。1年之後，富婆們穩拿12%的收益，他妹妹小泉彩拿了100多萬的資金託管費、管理費和通道費。但沒想到股票1年之後價值有20元，剩下的所謂『劣後收益』全都歸了小泉蠢一郎，看來他也不太蠢（結構化產品）。

優質資產注入

過了一段時間，AV兄弟的估價有點萎靡不振，需要點概念提升。這時，我們突然覺得最近『鄭少燕保健瘦身在線講座』這個資產不錯，佔了『保健』『女權主義』『在線教育』『互聯網+』等多個概念，值得炒一下。於是我們聯系了鄭少燕，買了她的公司（一部分定增，一部分現金。燕姐說她想套點現），她也成了我們公司的小股東。而我們因為這個概念，獲得了更高的市盈率倍數，換句話說，我們的股價又漲了（將優質資產注入到上市公司）。

員工股權激勵

後來，隨著企業的發展，為了吸引更多的優秀員工留下，我們制定了員工股權激勵計劃，尤其是對於本公司的幾個紅牌花旦（安倍晉二，石原慎太娘等），我們在支付對方工資時，也給予了她們很多的股權激勵，當然了前提也是有的，比如要等到工作期限滿了一定年限，個人片子銷量達到多少萬之後，才能兌現。

反向收購（借殼上市）

後來，隨著S2，Alice Jap 等競爭對手的崛起，我們公司的盈利情況逐漸不佳。我們也被加帽了，股票前多了一個『ST』，如果業績再不改善，我們就有被摘牌退市的危險，投資者們甚至包括我和東尼大木都紛紛的套了不少現出來，似乎大家缺乏了前進的動力…但是，公司仍是有價值的，因為我們是上市的資質，也就是說，我們是個『殼』。於是，這個時候『舊西方』公司的老闆於敏紅找到了我們，說：『兄弟們，別搞AV了，從良吧。我這個企業不錯，我們合作一下，一起轉型教育業。』

這個時候，陳老師又出來操作大局了，『AV兄弟』即將完成它最後一次定向增發。定向增發了90%股票的股票給了『舊西方』。這個時候，一個吊詭的情形出現了 – 名義上，是『AV兄弟』收購了『舊西方』，但實際上，於敏紅這個時候已經擁有了『AV兄弟』90%的股份，成為了真正的大股東…這個，就叫做反向收購。真正的實質，是『舊西方』借殼上市。

於敏紅迅速的佔領了董事會和股東大會，而我和東尼大木則淪為了小股東，失去了對『AV兄弟』的掌控。於敏紅接受公司後，源源不斷的注入教育類資產，也將『AV兄弟』改名成了『舊西方控股』，完成了華麗轉身。屬於我們的，那白紙飄飄的年代，已經過去了。而我和東尼大木，則只能靜靜的看著這一切。當別人喊東尼大木『老師』的時候，他的內心只想說：『其實我是一個演員』。

7. 天使投資基金的簡介

2006年2月，周鴻禕成立天使投資基金。
2013年1月，蜜蜂會華南天使首家投資專機構成立蜜屬蜂會天使投資基金，針對中小微傳統製造業及製造服務業進行天使投資。
天使投資雖是風險投資的一種，但兩者有著較大差別。天使投資是一種非組織化的創業投資形式，其資金來源大多是民間資本，而非專業的風險投資商。天使投資的門檻較低，有時即便是一個創業構思，只要有發展潛力，就能獲得資金，而風險投資一般對這些尚未誕生或嗷嗷待哺的「嬰兒」興趣不大。對剛剛起步的創業者來說，既吃不了銀行貸款的「大米飯」，又沾不了風險投資「維生素」的光，在這種情況下，只能靠天使投資的「嬰兒奶粉」來吸收營養並茁壯成長。

8. 您好，關於天使投資事宜與創業企劃書的問題想向您請教，懇請您給予指導和幫助，不知您何時能答復，急盼！

我自己就在抄做一個天襲使基金Co-Founder基金。不是天使或VC不喜歡農業項目和養殖項目，而是農業項目的周期比較長，成長性相對較弱。
而天使投資和VC的投資邏輯是掙的你下下次融資時，他們賺取的你項目的估值的溢價，不是你項目本身的收益。這是非常不一樣的賺錢邏輯，你只有站在這個邏輯上才能理解他們做事的方式和需求。
所以，如果你不能幫他們快速把你賣掉，並且賣個N多倍的溢價，他們就不敢進來。但你能幫他快速賣掉你嗎？從你的行業屬性上來看，很難。所以你更多的去考慮其他融資方式吧，天使融資和風險投資不適合你這個行業。

9. 私募股權基金有哪些常見的類別

天使基金：主要投資於天使輪企業的基金，一般天使基金的存續期為8-12年，項目的死亡率較高，依靠極少數的項目創造幾十倍上百倍的回報，來提升基金的整體回報。
成長基金(創投基金)：主要投資於成長期階段的項目，主要以preA、A、B輪投資為主。一般成長期基金的存續期為6年-10年。
PE基金：主要投資於成熟期的項目，這個階段的公司已經有了上市的基礎，達到了一定的盈利要求，通常引入PE，提供上市融資前所需要的資金，按照上市公司的要求幫助公司梳理治理結構、盈利模式等，以便能使得至少在3-5年內上市。PE基金的存續一般為5-7年。
Pre-IPO基金：pre-IPO屬於PE基金範疇，一般投資於上市前最後一輪融資。由於上市過程中公司需要保持股權結構不變，無法進行股權融資，因此pre-ipo融資對於擬上市公司十分重要。這類基金存續期一般為3-5年。
新三板基金：以擬於新三板掛牌企業、已在新三板掛牌企業為主要投資標的的基金。
產業並購基金：並購基金，是退出方式為被其他企業並購的基金，一般為上市公司，或者產業里較大的企業。並購退出在海外市場已經是很成熟的退出模式，海外股權基金中超過50%都為並購退出，目前國內的並購退出比例還較小，有極大的發展空間。產業並購基金幫助被投企業整合上下游資源，促進被投企業的業務增長。並購退出相對於上市退出，退出確定性更強，投資周期更短。但是，並購退出的收益，也遠遠不如上市退出。
私募股權母基金：分散投資於數只私募股權投資基金的基金。這類金可以根據不同股權投資基金的特點構建投資組合，有效分散投資風險。

10. 什麼是天使基金，天使投資

1、上海市大學生科技創業基金（以下簡稱：天使基金）是不以營利為目的、公益性的創業「天使基金」，也是培育自主創新創業企業的「種子基金」。

天使基金由上海市大學生科技創業基金會（簡稱：創業基金會）設立。「我們是扶持大學生創業的天使機構，我們的指導思想是『鼓勵創新，寬容失敗』。」

創業基金會秘書長張德旺說，「我們知道創業失敗率會比較高，但我們看重的是城市創業精神的培養。只要有小部分人能成功，這個事情就要堅持下去。政府不應該以急功近利的心態來看待這個事情。」

天使基金下設兩種創業資助計劃：「雛鷹計劃」、「雄鷹計劃」。

2、天使投資是權益資本投資的一種形式。此詞源於紐約百老匯，1978年在美國首次使用。指具有一定凈財富的人士，對具有巨大發展潛力的高風險的初創企業進行早期的直接投資。

屬於自發而又分散的民間投資方式。這些進行投資的人士被稱為「投資天使」。用於投資的資本稱為「天使資本」。

天使投資是風險投資的一種形式，再根據天使投資人的投資數量以及對被投資企業可能提供的綜合資源進行投資。

(10)天使投資基金存續期限擴展閱讀：

以下群體均可申請天使基金：

畢業生：畢業五年內（含本科、專科、碩士研究生、博士研究生、歸國留學生）；在校生：高校本科四年級以上在讀學生（含本科四年級、專科三年級、碩士研究生、博士研究生）。

天使投資平台

天使投資平台，是天使投資人與創業者聚合交流的一種形式，大量的天使投資人和創業項目同時在平台出現，使得交流對象眾多，是項目快速成交的好方式。天使投資平台分為線上、線下以及兩者結合的幾種形式。

在線天使投資平台可以提供在線咨詢、談判、視頻會議答辯，並著力開發天使投資的在線交易模式，其特點是范圍廣，數量大，創業者可以同一天跟數十名甚至百名天使投資人交流，

缺點是線上交流模擬度有待提高，一些創業者在線上跟線下表現不一致，使得投資人很難通過線上交流判斷創業者真實能力。

線下天使投資平台實體場所，提供休閑辦公的投資交流環境，使得投資人可以近距離了解創業者，也可以在同一天中多項目多投資人溝通。缺點是時間和地域限制，使得有些項目和投資人不能恰好趕上交流時間地點。

現階段線上線下結合的方式比較多，隨著天使投資平台的逐漸繁榮，中國的天使投資行為也必將越來越廣泛，創業者和天使投資人可以選擇各種合適的天使投資平台尋找自己的理想目標。