私募基金的退出案例分析

㈠ 私募股權投資基金中道德風險的案例，人才缺乏的案例，退出不健全的案例。

一、亞洲互動傳媒東交所摘牌 紅杉資本退出無門
二、上海世紀創投SPAC未成慘回遭封盤
三、三山答、集富亞洲、凱鵬華盈等投資PPG
四、太子奶資金鏈斷裂 投資方履行對賭協議
五、江西博雅捲入命案 高特佳億元資金或打水漂
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2013年的;公開資料顯示，中華英才網最早由今日資本創始人徐新投資，徐新亦擔任公司董事長。2005年，美國招聘網站巨頭Monster向中華英才網注資5000萬美元，占股40%。2006年初，Monster再度出手，以1990萬美元收購了中華英才網5%的股權，並簽署了三年內上市的對賭協議。後來，由於對賭失敗，2008年Monster再次收購中華英才網剩餘55%股份。
網上可以收集到很多這方面資料

㈡ 私募基金退出方式，法律風險有哪些

1、上市退出
私募基金通過上市方式退出主要有兩大途徑，首次公開募股(IPO)和借殼上市。 IPO對於私募投資者和企業來說可謂是雙贏，被認為是最理想的退出方式之一。一方面，私募投資者通過這種方式可以得到較高的投資回報率。另一方面，對於企業來說，通過上市取得了新的資本市場的融資途徑，為企業後續的發展壯大鋪平了道路。但這種方式也存在諸如退出成本高、周期長和市場不穩定等缺點。除了經營業績和公司規模必須符合上市要求的條件外，還有許多因素會影響投資者的利益。目前，股票市場的選擇主要有兩種：一個是境內市場，另一個是境外市場。境市場包括上海和深圳證券交易所市場，以及創業板市場。境外市場包括香港聯合交易所，納斯達克，倫敦ATM市場，紐約證券交易所，新加坡證券交易所等市場。
借殼上市也是可選擇的退出方式之一。所謂借殼上市，是指非上市公司通過收購等方式獲得上市公司(即所謂殼公司)的控制權，並將其相關未上市資產和業務注入殼公司，從而間接實現收購方未上市資產和業務上市。因此，借殼上市本質上是對殼公司的資產重組。與IPO相比，借殼上市具有周期短、成本低、程序相對簡單、審核要求低等優勢。同樣，借殼上市也可以成為私募基金所投資企業的上市選擇方式之一。
2、股權轉讓
該方法可分為兩大類：股權回購和出售給第三方。根據不同的回購主體，股權回購可以分為，員工收購(EB0)和企業回購(Buy Back)。企業回購通常是創業企業為了保持公司的獨立性而選擇的方式。企業回購中最常見的方式是MBO(管理層回購)，通常在早期的投資階段，企業會與私募投資者在投資協議中簽訂回購條款。回購條款通常會在IPO失敗或者企業發展沒有達到預期水平時觸發。利用這種方法退出，交易簡便，成本相對較低，資金退出時也會比較徹底。對於企業來說，保持了企業的獨立性，由於管理層對企業相對了解，也有利於企業後續的發展。
另一種方法是出售給第三方，這意味著私募股權投資基金向除了被投資企業之外的第三方出售股份，然後獲取利潤。以這種方式退出有兩種選擇：一是出售股份給另一家公司，二是向其他私募基金出售股份。將股權出售給第三方享有股權回購中的優勢，另外，具有並購其他企業能力的企業一般都擁有較強的資金實力和融資能力，能夠提供足夠的資金，讓其全面迅速退出企業。但是也需承受企業管理層極力反對的風險，此種狀況發生時，企業管理層也可能利用自己的影響力來干擾企業的正常運營，這對企業的經營和穩定是不利的，私募股權投資基金在這時可能就不一定能得到好的回報。
3、清算退出
這是私募股權投資機構在投資項目失敗、前景不明朗等不利局面下選擇的一種方式，意味著私募股權投資失敗，是最不理想的一種退出方式。清算退出主要有兩種方式，一種是破產清算，另一種是解散清算。通常等到清算退出的時候，私募股權投資基金作為企業股東在償還完所有債權人的債務後所能收回的投資基本上都很少(一般只能收回原投資的64%)，但是畢竟還能收回一部分投資在進行循環投資。
一般來說，私募股權投資的大部分投資項目都是不成功的，而且越是處於早期階段的風險投資，其失敗的概率越高。一旦確認投資項目失敗或成長太慢，不能獲得預期回報，就要果斷退出。當投資項目無法通過以上途徑退出且沒有必要維持時，也應關閉、解散。通過清算撤回資金然後投資到下一個資金項目以提高投資效率。然而在我國，由於國內拍賣市場不發達，公司有形資產和無形資產變現困難，清算成本過高，在一定程度上限制了公司清算方式的採用。

㈢ 私募股權基金的退出面臨哪些風險

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私募襲股權基金的退出包括全部退出與部分退出，它與最終的獲益狀況密切相關。全部退出的方式通常包括回購與交易出售。採用這種方式，私募機構可以一次性獲得此次投資的全部收益，全身而退再轉而尋求新的項目，但全部退出會面臨價格被壓低的風險。部分退出則是售出部分股權，剩餘股權部分隨機而動，IPO退出就屬於這種方式。相對而言，IPO是私募投資退出的最佳方式，不僅會帶來不菲的收益，還會給私募機構帶來良好的聲譽。
在退出的輿論宣傳方面，成功的投資通過輿論宣傳的放大，會使私募機構得到良好的聲譽，為其後續業務的開展鋪平道路。但另一方面，有些過於誇大的宣傳會產生過猶不及的效果，反而會給私募機構造成負面影響。同時，過度的宣傳也會將私募機構的隱私以及操作套路公之於眾，有的媒體甚至會深究低調的幕後出資人，導致不必要的麻煩，給私募基金造成不利影響。

㈣ 我國私募股權基金的退出方式有哪些

私募股權研究機構投中集團日前發布的《2010年中國創業投資及私募股權投資市場統計分析報告》顯示，2010年共有220傢具有VC/PE投資背景的中國企業在全球資本市場實現了IPO，創歷史新高；而VC/PE機構通過這220起IPO共實現了480筆退出，涉及金額達373.74億美元，佔中國企業年度IPO融資總量的35%，退出案例總數和退出涉及資金規模均創下歷史最高水平。
從各個資本市場的平均投資回報率來看，深圳創業板仍是退出回報率最高的交易市場，達到12.13倍。此外，深圳中小板及上交所分別為9.38和7.03倍，境內市場平均投資回報率為10.40倍，但相比2009年境內資本市場17.06倍的平均賬面回報率，2010年有較大幅度的下降。境外資本方面，中國企業在紐交所的平均投資回報率最高，達5.71倍。納斯達克為2.81倍，港交所最低，僅為1.64倍。境外市場平均賬面回報率為3.50倍。投中集團分析認為，創業板的推出使企業普遍獲得較高估值，給投資機構帶來高額回報。
在這220家實現IPO的中國企業背後，共有269家VC/PE投資機構得以退出。IT行業是讓私募股權投資機構獲得回報最高的行業，平均賬面回報率達14.62倍。業內人士認為，對於VC/PE而言，隨著資本市場對企業估值趨於理性，其在未來通過IPO退出的回報率有可能持續下降。

一、中國私募股權基金退出現狀
風險投資家在確定需要退出風險資本後，會根據實際情況選擇退出方式以獲取最大的收益。國際上私募股權的退出方式主要是公開發行、並購回購、交易退出、清算退出。近幾年，中國私募股權基金IPO實現的退出明顯增多，其他幾種方式很少使用。根據清科-中國私募股權投資資料庫統計，2007年私募股權投資市場共發生236筆退出交易，其中以IPO方式退出的案例筆數為179筆。
對退出方式進行統計的結果如下：
由數據可以看到，我國私募股權基金主要選擇上市退出，這主要由於上市退出回報率最高，其他方式障礙又大。並且中國缺乏多層次的資本市場，很多企業在國內不能上市就選擇繞去境外上市。股改後IPO的重新開閘，為私募股權投資基金的退出敞開了大門。07年中國股票是大牛市，A股市場上市的吸引力顯著加強，國內資本市場開始成為我國創投機構的主要退出渠道，但是隨著08年股市暴跌，中國資本市場不再像07年那樣受青睞。而且由於IPO的高昂費用，使海外上市退出也遭遇巨大成本，因此給私募股權基金的發展帶來很大的障礙。
二、對我國私募股權基金退出現狀的分析
中國私募股權基金的發展現狀與具體的政策和資本市場不發達密切相關，相對於發達國家成熟的資本市場，我國私募股權基金幾種退出方式都存在著障礙，以下就是具體分析：
1.公開上市有一定局限性
我國私募股權基金退出基本上選擇的都是IPO的方式，但是也存在一定障礙。我國資本市場配套法律法規不健全，主板市場對上市公司要求很高，使得高科技風險企業實現IPO上市的機會很小且成本過高。同時我國的中小企業板還不是真正意義上的二板市場，並不能完成我國證券市場多層次化建設以及解決中小企業融資難的使命。以上情況導致大批企業繞道海外市場上市，但是這種退出渠道的費用持續增加並十分昂貴，作為承銷商的投資銀行一般索取投資總額5%-10%的傭金，這為我國風險投資海外上市又設置了不小的障礙。因此IPO退出收益高但成本也高，從一定程度上限制了我國私募股權基金退出。
2.企業兼並與收購體系有待完善
並購建立在股權流動的基礎上，需要有股票股權交易市場。而我國在2005年股權分置改革以前允許上市流通的是社會公眾股而非法人股，多數中國風險投資的成功退出，是通過非上市的股權轉讓實現的。這樣的退出方式會導致整個風險投資業的畸形發展，不利於私募股權基金退出的正常發展。
3.回購受到法律法規的制約
對於回購方式來說，新《公司法》第143條規定：「公司不得收購本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：（1）減少公司注冊資本；（2）與持有本公司股份的其他公司合並；（3）將股份獎勵給本公司職工；（4）股東因對股東大會作出的公司合並、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。」很顯然，按照這項規定，風險投資人無法要求被投資企業回購其持有的股份，除非減少其資本。這個法條很明顯限制了私募股權基金的退出，對私募股權基金的長期發展不利。
4.交易狀況混亂
目前我國產權交易所轉讓非上市公司的股權尚缺乏法律依據，轉讓交易上存在著重大障礙。並且我國的場外交易市場極度萎縮，交易混亂，缺乏監管。這又使得交易退出方式在我國不現實，限制了私募股權基金退出。
5.清算或破產缺乏具體的配套法規
清算或破產這一退出方式損失較大，經常是被迫的。我國《企業破產法（試行）》主要適用於全民所有制企業，而對於其他類型企業不適應。但是按《民事訴訟法》有關規定來實施破產，缺乏具體的配套法規，操作起來復雜，且時間較長成本較高。因此總體上來說，我國並沒有完善的法律保障私募股權基金投資者破產清算退出的權益。
三、消除退出障礙的分析及建議
退出機制的不完善對國內私募股權基金的發展起到一定製約作用，從我國實際情況看，主要的缺陷就是法律不完善、沒有多層次的資本市場。
私募在我國還沒有得到法律的明確認可，這對私募股權在我國的發展很不利，我國政府應盡快明確私募的法律地位。並且新修訂的《公司法》、《證券法》，阻礙了私募股權基金投資者以股份轉讓形式退出；新修訂的《破產法》也存在不利於私募股權基金破產清算時退出的漏洞；在並購、回購和破產清算的法律法規制定上，應該盡量鼓勵私募股權基金的發展，同時使政策帶有鼓勵本土私募股權基金發展的傾向。這樣才能讓私募股權基金的發展有法可依，並在實踐中不斷取得進步。
我國的證券市場只有滬、深兩個主板市場，沒有真正意義上的創業板。雖然京、津、滬產權交易市場辦理一些企業的產權和股權轉讓業務，但無論從市場規模還是交易體制來看，都算不上是真正的全國性三板市場。單一的資本市場層次嚴重阻礙了私募股權基金的發展，使得我國資本市場和本土私募股權基金處於被動的地位。構建主板市場、創業板市場和場外交易市場構成的多層次資本市場體系，能夠為不同類型、不同發展階段的企業構築融資平台，為私募股權基金建立順暢的退出通路，顯著提升私募股權基金發展的積極性。

㈤ 私募基金的退出機制

（1）公開發行上市：這是私募基金的最優結果。
（2）售出或並購：在投版資之前確認的未來不確定權性較大，可考慮在適當時機將其出售或進行並購。
（3）資本結構重組：指的是在私募股權投資基金通過使投資標的再借款或增資擴股並向公司股東分配特別分紅來重新組織資本結構。通過投資標的再借款，私募股權投資公司可以將受資公司的股權債務比例調整甚至超過最初進入時的水平，這樣可以債務代換股權而把現金分給股東。資本結構重組能夠讓私募股權投資基金變現一部分股權而由此實現一種退出，但因為私募股權投資基金同樣會保留一部分股權，所以此類退出方法只不過是部分退出。
私募證券投資基金是目前最活躍的私募基金，它將非公開募集的資金投資於證券二級市場（包括衍生金融工具市場），它是與向廣大投資者公開發行的「公募基金」（如開放式基金）相對的一種方式。
私募證券投資基金，經陽光化後又叫做陽光私募（投資於股票，如股勝資產管理公司，赤子之心、武當資產、星石等資產管理公司）。

㈥ 私募基金退出方式有哪些

股權基金退出方式如下：二級市場交易賣出、IPo上市賣出、大股東回購、並購退出等

㈦ 私募股權投資基金公司成功投資、退出的案例（中國本土，公開上市退出，收益較高的案例）

的確比較多，介紹幾個典型案例：
1、PE投資無錫尚德，投資人獲利50倍
2、機構投資者投資金鳳科技，獲利30倍
3、軟銀、高盛投資阿里巴巴獲利34倍
4、凱雷投資攜程收益14倍

㈧ 私募基金的退出管理機制

第一條 應該需要到基金業協會備案 從而使有限合夥具有私募基金管理人資質 銷售的話不需要了 反正你們有合作方代銷 第二條 應該是可以非貨幣退出的 沒見過有任何硬性法律規定一定要實現貨幣退出