Ⅰ 假如計劃以長久持有為目的的一家上司公司的股票,如何開展投資前的財務分析
因為是長期持有抄，所以通常襲需要對該上市公司過去三年的會計報表進行財務數據和財務比例的分析，但是分析過程中應當結合不同行業的特點，而不應當根據一般標准一概而論。之後應當給予三年的財務數據對未來五年的數據進行預測和分析，判斷長期持有的潛力，構建預測財務報表。最後通過預測現金流量表得出自由現金流，再根據企業的生產經營活動狀態等選擇適應的估值模型進行股價的預測分析和敏感度測試。
Ⅱ 投資者如何對上市公司進行財務分析
你了解自己買的股票嗎？你知道自己作為股東的上市公司的經營狀況和財務狀況嗎？投資大師彼得·林奇曾說過：「不進行研究的投資，就像打撲克從不看牌一樣，必然失敗。」對於投資者而言，在選擇股票之前或持有股票期間對上市公司進行財務分析，有助於投資者更好地把握股票投資價值，規避投資風險。 上市公司財務分析，是投資者以上市公司財務報告等資料作為基礎，採用各種財務指標分析方法，對公司的財務狀況和經營成果進行分析和評價，為其投資決策提供依據。根據分析重點的不同，上市公司財務分析可大致分為以下五個方面： (1)短期償債能力分析。任何一家上市公司要維持正常的生產經營活動，必須持有足夠的現金或銀行存款以支付各種到期債務和其他費用。對公司短期償債能力的分析主要是著眼於對公司流動資產和流動負債之間關系的分析，主要的分析指標是流動比率和速動比率。 (2)資本結構分析。資本結構是指在上市公司的總資本中，股權資本和債權資本的構成及其比例關系。資本結構反映上市公司使用財務杠桿的程度，從而直接影響上市公司的盈利能力和長期償債能力。其分析指標主要包括資產負債率、有形凈值債務率等。 (3)經營效率分析。經營效率也稱資產管理能力，主要通過上市公司各種資產在一定時期內周轉速度的快慢程度來反映，分析經營效率是了解公司內部經營管理水平優劣的一個重要環節。投資者可以通過公司的營業周期、存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率等來了解上市公司資產管理的實際能力。 (4)盈利能力分析。盈利能力是公司獲取利潤的能力，是公司組織生產活動、銷售活動和財務管理水平高低的綜合成果體現，也是公司在激烈的市場競爭中得以生存的基本保證。盈利能力分析的主要指標包括銷售毛利率、銷售凈利率、資產收益率、凈資產收益率等。與此同時，投資者還需對盈利結構和多年度盈利趨勢進行分析，以了解上市公司的持續盈利能力。 (5)與股票價值相關的股票投資收益分析。對上市公司來說，股價代表了市場在某個時點對其價值的反映以及投資者對持有該公司股票可能帶來的潛在收益和所承擔風險的判斷。在選擇上市公司進行投資時，投資者要將股票市價和財務報表所提供的相關信息綜合起來進行分析。分析指標通常包括市盈率、市凈率、股息率等。其中，利用股息率來分析上市公司是否具備連續穩定的分紅能力，對投資者做出恰當的投資決策至關重要。上市公司在高速成長期間，其投資資金需求量大，客觀上會對現金分紅取捨有影響，但公司發展的最終目的也仍然是追求股東價值最大化。採用現金紅利方式給投資者以正回報，無疑是體現股東價值最大化的最重要的標志。從企業價值衡量的角度來看，公司股票的內在價值最重要的決定因素之一是其實際的現金股利派發金額。 需要提醒投資者注意的是，上述財務分析指標並不是孤立的，投資者要注意掌握同類指標的綜合分析方法，以便更好地了解公司財務和經營狀況。 (1)分析公司短期償債能力時，可以把流動比率指標與公司經營狀況、所屬行業特點等其他因素結合起來分析。比如說，流動比率高，則說明流動負債有較多的流動資產作為償債保證，但與此同時，投資者還應當注意分析流動資產中應收賬款的比重和存貨的周轉速度對公司短期償債能力的影響。 (2)分析公司長期償債能力時，可以把資產負債率指標與資產報酬率指標結合起來分析。資產負債率是反映公司長期償債能力的指標，該比率較低，則反映債務負擔較輕，還本付息壓力相對較校同時，如果公司資產報酬率較高，說明資產盈利能力較強，資產利用效率好，適度舉債經營對股東來說是有利的。 (3)分析公司盈利能力時，也可以把每股盈利指標和資產收益率指標結合起來。評價公司盈利能力，主要運用每股收益和凈資產收益率兩個指標。嚴格來說，公司的每股收益指標與其凈資產收益率不一定呈強相關的關系，但是在公司股票存在溢價發行的情況下，凈資產收益率更能反映公司的總體盈利水平以及經營者運用資本的能力。 (4)分析公司分紅方案時，要把利潤分配與用資本公積金轉增股本區別開來。公司分紅送股可以用稅後利潤，也可能用公積金實施。在經營業績較好、現金充沛的情況下，公司一般會用稅後利潤派發紅利或送股，作為對投資者的回報。而資本公積金一般來自股票溢價發行或資產重估增值，用資本公積金轉增股本與當期公司經營業績並無直接關系。如果上市公司能連續穩定地進行現金分紅，可以使投資者對公司的經營前景形成理性預期。另外，現金分紅還可以減少公司內部人可支配的現金流，抑制盲目的投資擴張，促進公司資金的合理配置。 在整個財務分析過程中，投資者要注意學會全面地看待問題。對上市公司而言，其籌資能力、償債能力、盈利能力都是相互聯系的，投資者在進行分析時要將各相關指標聯系起來，結合公司經營環境、所屬行業等其他要素進行綜合分析。 總而言之，學會運用正確的方法對上市公司進行財務分析，對投資者更好地了解上市公司至關重要。
Ⅲ 選一股票分析側重財務分析
一,怎樣做好的證券分析師
享受工作 對未來充滿希望
證券分析師的工作范圍十分廣泛，它既包括了對投資者的證券投資咨詢，也包括企業的聯合、兼並、重組及股份制改造的策劃、運作；同時還有為上市公司收購與反收購、參股、控股、股權轉讓等提供建議。這些工作十分復雜，需要咨詢人員創造性的智力活動和高超的操作技巧，極富挑戰性。熱愛這項工作，是做好工作的最大動力。我們對未來充滿信心，我們對證券分析師的工作充滿信心。
夯實基礎 迎接國際化的挑戰
做一名好的證券分析師是非常不容易的。這主要是由證券分析的復雜性決定的。西方的注冊金融分析師進一步劃分為：股票投資顧問、債券投資顧問、基金投資顧問、商品交易投資顧問、企業財務顧問、期權交易投資顧問等。從其分類來看，金融分析師的工作是專業性非常強，十分復雜的工作，做好此項工作需要十分扎實的專業基礎。比如說，對股票、基金的投資分析，至少需要對財務分析、行業分析、政策背景分析和宏觀經濟走勢有比較深入的了解。再深入一些，證券分析師應根據自身的特點，著重對某一個具體行業深入、持久地研究。國外的大牌分析師，許多都對某一行業或某一領域有很深的造詣。目前國內的一些券商研究部門已經開始培養專業化的行業研究人員，力爭在國內證券行業研究中樹立自己的權威和品牌，這種做法是非常有益的。中國加入WTO的日期日益臨近， 有人認為國外的咨詢業有可能捷足先登進入國內市場。這對我們又是一個巨大的挑戰。國際咨詢業以專業化、規范性、科學性、程序化進行運作，注重量化分析和系統診斷，並且具有大量成功的經驗，這為我們學習先進經驗和科學方法提供了機會，也對我們提出了更高的要求。國內的證券咨詢業若能夠經得起國際化的競爭，必須苦練基本功，走專業化、科學化、規范化的發展之路。
佔有信息 讓數字去說話
從事證券分析，充分地佔有信息，更多地了解客觀真實的情況，對於做出准確、合理的判斷十分必要。國內的證券市場已經開始從政府控調型向市場導向型轉變，市場規律影響證券價格走勢的因果關系更為直接。這就要求證券分析師利用各種途徑、廣泛的搜集和佔有信息，並對信息進行科學的加工、處理，用數字去反映客觀事物的規律，減少主觀隨意性和虛假信息的干擾。信息的收集加工和數據化是一項繁重、持久的基礎性工作，需要堅持不懈的努力，利用現代手段使之成為分析的基礎性支撐。
實地調研 百聞不如一見
信息時代，信息的傳播數量呈爆炸式體現出來，鑒別其真偽，一要靠分析人員的業務素質，二要靠實地調研。證券分析師，在目前的市場環境下，要經常地赴上市公司或行業主管部門進行實地調研。實地調研可以證實一些信息的真實性，更重要的是可以更多的掌握披露不充分的信息，如企業的管理水平、高管人員的素質和結構、員工的素質等等，可以通過直觀的感觸和交流獲得恰當的判斷。當一個企業管理得井井有序，員工對企業充滿自信時，這樣的企業是十分可靠的。
遵紀守法 沒有規矩不成方圓
國內的證券市場畢竟還很年青，還有許多不規范的地方，既使頒布了一系列的法律法規，由於法律法規和監管體系不完善，違法未究，執法不嚴的現象仍然存在，正因為如此，從業人員更應該加強行業自律，用自己的辛勤勞動去推動證券市場的健康發展。市場機制越完善，市場運行越健康，對國民經濟的發展以及從業人員的發展越有利，正所謂〃一榮俱榮，一損俱損〃，那種投機取巧，操縱市場，違反〃 三公〃原則的行為，終究長不了。證券分析師面對著幾千萬的證券投資者，其一舉一動影響甚廣，如果你水平有限，或判斷有誤，投資者還可以原諒你，但是如果你違法亂紀，坑害投資者，那就是天理不容。我們要用自己的言行，樹行業正氣，樹行業權威。
修行有道 追求卓越
國外成功的投資大師，無一不是常年潛心鑽研，不斷總結經驗，並建立起自己的投資價值觀。如凱恩斯對於投資心理的分析和把握；巴菲特對於傳統企業投資價值的判斷；索羅斯對於國際經濟差異的分析以及投資心理的把握等等，都引導自己的投資取得了輝煌的戰績。市場永遠是變化的，至今為止仍然沒有能夠測准市場發展趨勢的萬能公式和模型，任何大師級的人物也不可能保持常勝，但是有自己投資思想的人，不會輕易被市場短期的走勢和表象特徵所迷惑或干擾，他們能夠堅持自己正確的言行，並且能夠抓住機會取得決定性的勝利。國內的一些基金經理正在朝著這個方向發展，並且對市場產生著積極的影響。
二,關於「頂級證券分析師」(1)
2004年07月17日 14:00 湘財證券圓網
關於「頂級證券分析師」
(2004年07月17日 11:02劉春江中國證券報)
證券分析師是指專門向個人投資者或投資機構提供證券投資分析意見並指導其進行投資的專業人才，其職責是研究上市公司情況，向機構和個人投資者提供買賣股票的建議。張化橋符合這個定義，朗咸平和劉姝葳的身份是大學教師，並不提供買賣股票的建議。在這里，我們採用一個更為寬泛的定義：證券分析師就是對上市公司進行研究，擔當投資者與上市公司之間橋梁作用的人。認真分析他們三個成功道路，有以下幾點突出感受：
獨立，具有社會責任感
張化橋強調，一個優秀的分析師一定要獨立，要獨立於投資銀行部門，獨立於自己。正是因為張化橋獨立於投行部門，才會因為一篇分析報告引致的「錯誤」而被匯豐證券炒掉。郎咸平也有一句名言，「我要保證我的研究的獨立性，我不想受任何人影響。」
分析師的獨立性，無論如何強調都不過分。按照普遍的「屁股決定腦袋」定理，分析師的獨立性來源於自己的「屁股」坐在什麼地方，依賴於自己所處的位置。郎咸平和劉姝葳分別是香港大學和中央財經大學的教師，基本屬於自我領導的自由職業者；他們與上市公司、證券公司之間沒有利益關系，也沒有利益沖突。他們的職業特點決定了他們的分析結果是可信的。張化橋雖然強調要獨立於投資銀行部門，但這種論斷的真實性令人懷疑。如果不能獨立，可以離開匯豐，如果不能獨立，可以離開瑞銀華寶；可如果「天下烏鴉一般黑」呢？近來，證券分析師的獨立性成為一個廣泛關注的問題。證券分析師怎樣才能獨立於投行部門？如果證券分析師與投行部門有千絲萬縷的利益關系，獨立性最終必然淪喪。
具備專業知識，積累深厚
張化橋畢業於人民銀行研究生部，郎咸平畢業於沃頓商學院，劉姝葳畢業於北京大學；無疑，他們師出名門，科班背景，都具有財務、金融的專業知識。張化橋在畢業之後到人民銀行工作，後又到澳大利亞學習，轉戰多個國際大投行，積累了豐富的理論和實踐經驗。郎咸平在博士畢業之後，一直從事學術研究，並且成果頗豐；94年回到香港後，仍致力於學術。劉姝葳在畢業之後，一直任中央財經大學的教師，擅長信貸研究，具有數十年的研究積淀。
正因為受過良好的教育，他們都具有相當優秀的邏輯分析能力，充分的自信，難以在別人的影響下改變自己的行為和態度。郎咸平曾經講過，他之所以能夠很快就某個問題得出自己的見解，是因為有之前十幾年的積累。而劉姝葳更具戲劇性，一個很偶然的機會她注意到藍田，從關注、分析、得出結論到最後發表在內參上，一共才十九天。敏感地發現問題，迅速地分析問題，並充分自信、不容置疑地提出自己的觀點；這是他們三人的共同特點。但是，這並非一日之功，都得益於他們之前「沉」下去潛心「研究」的板凳功夫。
選擇有信譽的審計師行
張化橋等三人之所以能夠聲名鵲起，一個重要的原因是他們揭開了上市公司的面紗，讓廣大投資者看見了隱藏在裡面的暗瘡。從理論上說，證券分析師沒有義務、也沒有權利去核實公司公布的財務報表是否真實，這是審計師的事情，是會計師的事情；但是由於市場競爭異常激烈，很多會計師事務所為了生存，早把職業操守拋到了九霄雲外。上市公司造假屢禁不絕，其中一個重要的原因就是會計師沒有充分發揮自己的鑒證功能，反而「監守自盜」。
張化橋提到，如果審計師不是來自有信譽的審計師行，他是不會關注的。東方電子事件幾乎是對中國所有分析師專業素質的一次莫大諷刺，所有分析師都是根據財務報表進行評價的，這樣做的前提是財務報表非常准確；但真實情況是東方電子把炒股的錢計入了利潤。分析師如果以打假作為自己工作的全部內容，那是「越俎代庖」；分析師的職責應該是發現有價值的，被低估的公司，並告訴投資者，而不是成為打假專業戶。從這個角度來講，選擇有信譽的審計師行可以讓分析師更專注於自己的本職。
關注企業的行業前景
張化橋認為，證券分析的重點是行業前景，是其今年、明年及後年的利潤情況。中國一千多家上市公司里前途最好的是自然壟斷的行業，這些公司相對容易管理，現金流量非常好。張化橋同時非常看好民營企業，還自己製作了中國民營企業指數，即「P股」。正是因為關注民企，才使他揭穿了歐亞農業。
郎咸平關注德隆緣於《新財富》主編對神秘德隆系的提議，劉姝葳關注藍田，起因於她的書稿缺少一個案例，恰好藍田發布提請注意投資風險的公告。無論是郎咸平的《德隆系「類家族企業」斂財模式揭秘》，還是劉姝葳的《藍田財務分析》，都無一例外的向世人展示了他們作為學者的嚴謹。
郎咸平和劉姝葳關注的是特定的上市公司，而非行業，因此他們與職業的證券分析師有著相當大的差別。他們更多的是以學者研究問題的態度去分析一家公司，同時再涉及到行業；證券分析師是要在一堆「垃圾」中找到價值被低估的「鑽石」，證券分析師依存於行業，行業如果沒有前景，那麼證券分析也就沒有了前途。張化橋被認可，一方面是因為他戳穿了歐亞農業的神話，另一方面是因為他推出的中國民企指數在一年之後，獲得了42%的升幅。
注重基本面分析
境外投行對這個問題的立場非常鮮明，大部分均以基本分析為主，而以技術分析為輔。張化橋的股票分析只看公司的基本面，這和內地眾多股票分析師動輒「超買超賣」等技術術語掛在嘴邊形成了鮮明的對比。他表示，公司基本面是根本，所謂行業、入世、QDII更多隻是一個概念，公司的業績不會因之有實質增長。
劉姝葳運用的最簡單的財務指標，尤其是流動指標和速動指標，活生生把藍田這頭不可一世的大象推翻在地。郎咸平注重分析公司的股權結構，利益流向，並探尋公司的最終控制者；這就完全深入到公司內部，在治理結構的層面上分析問題。可以看出，雖然他們三人的分析方法各有側重，但有一點是共同的：著眼於基本面分析。事實上，公司價值是決定股票價格的核心；價格不能自我獨立存在，它受其「價值」支配。
認真對待企業產品聲譽
Ⅳ 怎麼做股票的財務分析
第一節 市盈率：最簡單的公司定價指標
一、怎樣計算市場盈率
市盈率是一間公司股票的每股市價與每股盈利的比率。其計算公式如下：
市盈率 =每股市價/每股盈利
目前，幾家大的證券報刊在每日股市行情報表中都附有市盈率指標，其計算方法為：
市盈率 =每股收市價格/上一年每股稅後利潤
對於因送紅股、公積金轉增股本、配股造成股本總數比上一年年末數增加的公司，其每股稅後利潤按變動後的股本總數予以相應的攤薄。
以東大阿派為例，公司1998年每股稅後利潤0.60元，1999年4月實施每10股轉3股的公積金轉增方案，6月30日收市價為43.00元，則市盈率為
43/0.60/（1+0.3）=93.17（倍）
以市盈率為股票定價，需要引入一個"標准市盈率"進行對比--以銀行利率折算出來的市盈率。在1999年6月第七次降息後，我國目前一年期定期存款利率為2.25％，也就是說，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計算：
100/2.25（收益）=44.44（倍）
如果說購買股票純粹是為了獲取紅利，而公司的業績一直保持不變，則股利的收適應症與利息收入具有同樣意義，對於投資者來說，是把錢存入銀行，還是購買股票，首先取決於誰的投資收益率高。因此，當股票市盈率低於銀行利率折算出的標准市盈率，資金就會用於購買股票，反之，則資金流向銀行存款，這就是最簡單、直觀的市盈率定價分析。
二、正確看待市盈率指標
在股票市場中，當人們完全套用市盈率指標去衡量股票價格的時候，會發現市場變得無法理喻：股票的市盈率相差懸殊，並沒有向銀行利率看齊；市盈率越高的股票，其市場表現越好。是市盈率指標沒有實際應用意義嗎？其實不然，這只是投資者沒能正確把握對市盈率指標的理解和應用而已。
1.市盈率指標對市場具有整體性的指導意義
市場的資金永遠向收益率高的地方流動，就股票市場的整體平均市盈率而言，基本上是與銀行利率水平看齊的。在降息以前，我國股市平均市盈率達到35-40倍就顯得偏高了，而經過7次降息後，股市平均市盈率上升至40倍，則被視為"恢復性"的上漲。
2.衡量市盈率指標要考慮股票市場的特性。
與銀行儲蓄相比，股票市場具有高風險、高收益的特徵。股票投資的收益，除了股息收入外，還存在買賣價差產生的損益。股票定價適當高於銀行存款標准，體現了風險與收益成正比的原則。
二、正確看待市盈率指標
3.以動態眼光看待市盈率
市盈率指標計算以公司上一年的盈利水平為依據，其最大的缺陷在於忽略了對公司未來盈利狀況的預測。從單個公司來看，市盈率指標對業績較穩定的公用事業、商業類公司參考較大，但對業績不穩定的公司，則易產生判斷偏差。以上面提到的東大阿派為例，由於公司市場前景廣闊，具有很高的成長性，受到投資者的追捧，股價上升，市盈率居高不下，但以公司每年80％的利潤增長速度，以現價購入，一年後的市盈率已經大幅下降；相反，一些身處夕陽產業的上市公司，目前市盈率低到20倍左右，但公司經營狀況不佳，利潤呈滑坡趨勢，以現價購入，一年後的市盈率可就奇高無比了。
市盈率高，在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認同，不僅在中國股市如此，在歐美、香港成熟的投票市場上同樣如此。從這個角度去看，投資者就不難理解為什麼高科技板塊的股票市盈率接近或超過100倍，而摩托車製造、鋼鐵行業的股票市盈率只有20倍了。當然，這並不是說股票的市盈率越高就越好，我國股市尚處於初級階段，莊家肆意拉抬股價，造成市盈率奇高，市場風險巨大的現象時有發生，投資者應該從公司背景、基本素質等方面多加分析，對市盈率水平進行合理判斷。
第二節 公司基本情況定性分析
一、公司背景如何
除了了解公司的主營業務和注冊地，以便進行行業和地域分析外，追溯一下公司的來龍去脈也是很有意思的。
1.看看大股東是誰
按股股東對公司有絕對的控制權，其實力及對上市公司的扶持態度直接影響上市公司的前景。例如，天津港（600717）原名津港儲運，控股股東天津港務局實力雄厚，以實物配股的形式將優質資產注入股份公司，既達到天津港（600717）借殼上市的目的，也保證了股份公司近3年業績的高速增長；與此相反，上海一家本地上市公司的控股股東經營困難，直接和間接佔用股份公司資金近10億元，注冊會計師對收回款項的可能性表示懷疑，消息披露後，股價應聲跌落50％。
2.看看公司的歷史沿革
了解公司在上市以前的歷史，有去偽存真的功效。一家上市公司簡稱中帶有"科技"字樣，前身卻是一家夕陽行業的大型企業，由於改制不徹底，設備陳舊，歷史包袱沉重，名字再冠冕堂皇，也不會被市場所認同；中關村（000931）的設立，源於重組瓊民源的背景，由於牽涉到1.8億瓊民源社會公眾股股東的切身利益，公司的誕生盡顯管理層的呵護，一正三副北京市長為其剪綵，新聞媒體熱情渲染，註定了它上市以後的多資多彩。
二、誰在管理公司
市場的競爭，歸根到底是人的競爭。公司決策層和高級管理人員的經營管理能力，加上員工的整體素質是決定公司命運的關鍵：
四川長虹有倪潤峰，青島海爾有張瑞敏，公司在激烈的競爭中不斷壯大，成為行業龍頭；王石及時收縮戰線，果斷殺回深圳房地產市場，避免了深萬科象某些大型集團一樣，在多元化發展中陷入泥潭；東大阿派的員工學歷高，平均年齡不到30歲，公司充滿朝氣和活力……
相反，某些公司領導經營管理不善，卻熱衷於個人宣傳，以把自己的頭像登上報刊廣告為樂事，股東的血汗錢得不到珍惜，如此企業又怎能令人放心呢？
三、公司產品有知名度嗎
這實際上是公司在行業競爭中的地位問題。提起彩電，人們馬上會想起長虹、康佳、TCL；提起冰箱，會想起海爾、科龍。產品的知名度，直觀地反映了企業在行業中的地位。如果說某上市公司生產彩電，而其品牌早已湮沒在市場硝煙之中，商場櫃台上又難尋芳蹤，投資者對其股票恐怕要遠而避之了。
評判企業的競爭地位，除了市場知名度、市場佔有率，還要看企業的技術水平和新產品開拓能力。在彩電行業大打價格戰，慘烈廝殺之時，康佳一方面沉著應戰，一方面迅速將技術含量高的純平彩電推向市場，新產品以質取勝，附加值較高，與那些一味以低價搶占市場份額的企業相比，康佳的業績受價格戰影響的幅度肯定要小。
第三節 公司財務報表解讀
公司當期財務報告，是上市公司年度報告、中期報告中的重要內容，也是評判公司經營狀況的重要信息源。對於投資者來說，了解各項主要的財務指標的含義，是上市公司財務分析的第一步。
一、每股收益：最直接的業績指標
1.由於股本發生變化，每股收益不能體現上市公司經營業績的變化
假設一家上市公司1997年總股本為1億，稅後利潤5千萬元，則1997年每股收益為0.50元；1998年，公司每10股送10股送股，總股本變為2億，全年稅後利潤8千萬元，則1998年每股收益為0.40元，由於股本總數的變動，使每股收益下降，我們不能據此認為公司的經營業績滑坡，實際上，公司業績是呈然快速增長的。所以，在看公司歷年每股收益值的變化時，必須結合其股本擴張情況。
2.全年每股收益≠中期每股收益×2
由於不少行業在經營中有明顯的季節性，上市公司的全年業績不能以中期業績乘2簡單推算。如空調行業的公司，其上半年的業績往往佔全年業績的七成。另外，經營環境重大變化也會對公司業績產生極其重要的影響，以錦州石化為例，1998年中期每股收益僅0.012元，下半年國家嚴厲打擊走私，公司下半年業績迅速改善，全年每股收益0.21元。
二、每股凈資產：股票的含金量
每股凈資產，是公司期末股東權益總額除以總股本數的值。從理論上講，凈資產值反映了公司中屬於股東的資產的價值，故有人把它視為股票的含金量。
看每股凈資產值，不能光看其絕對值的大小，還要看資產的質量，這就需要引進一個新的指標--調整後每股凈資產值。它在計算時扣除了3個以上的應收款項、待處理的財產凈損失，擠幹了水分，更真空地反映了股東擁有資產的價值。當一家公司凈資產值與經調整後凈資產值相差較大，其資產質量和潛在的虧損狀況將令人擔憂。
三、凈資產收益率：評判經營效率的硬指標
凈資產收益率計算公式為：
稅後利潤總額/股東權益× 100％
或 每股收益/每股凈資產值× 100％
需要特別指出的是，由於改制包裝中資產評估、實物資產折股比例、新股高溢價發行等因素，新改制上市公司在上市前後的凈資產收益率指標具有不可比性。
凈資產收益率指標反映公司對股東資產的經營效率，在公司分析上有著極其重要的作用。
三、凈資產收益率：評判經營效率的硬指標
1.縱向比較公司經營業績變化
前面我們講到，由於股東變動，一家公司歷年每股收益的變化缺乏可比性，凈資產收益率指標恰好解決了這個問題，對公司每1年1元錢的凈資產可創造多少利潤進行對比，直接反映了公司經營效率的變化。
2.橫向比較不同公司經營的優劣
假設A公司每股收益0.5元，每股凈資產4元，B公司每股收益0.3元，每股凈資產2元，投資者就不能簡單地以每股收益和每股凈資產的絕對值高而認為A公司好，其實，A公司凈資產收益率為12.5％（0.5/4*100%），每1元凈資產能創利0.125元，B公司凈資產收益率15％，很明顯，B公司對資產的經營效率要高於A公司。
3.配股資格線
根據中國證監會規定，上市公司欲申請配股，其最近3年凈資產收益率平均值不得低於10％，能源、原材料、基礎設施類公司不低於6％。目前，上市公司為爭取保住配股資格而調節利潤的情況已成為公開的秘密，這無疑為投資者的推斷增加了一條線索。
四、利潤表：業績來源可靠性分析
一家公司業績出現增長，當然可喜可賀，不過對於投資者來說，還需要細致了解公司業績的增長從何而來？能否持續？查閱財務報告中的利潤及利潤分配表，分析利潤的構成，當發現凈利潤的增長與主營業務收入不同步，就要從以下幾個角度找原因了。
1.成功控制費用，降低成本
當成本下降以後，主營業務收入下降並未影響主營業務利潤，保證了業績的增長，這是一件好事。不過，從另一方面看，成本的控制終歸有個限度，假如主導產品的銷售不能擴大，公司可持續性的增長就難有保證。
2.其他收入大增意味著什麼
如果主營業務利潤未見增長，公司利潤增加來自其他收入，就要多個心眼了：前景好的公司，可能會有較穩定的投資收益，但如果是靠一次性出讓資產、非穩定性投資收益得來的高額利潤，可視為公司業績的"水分"。深市某家上市公司1996年每股收益高達1.16元，比1995年增長328％，可當年主營業務收入下降20％，公司收益80％來自短期證券投資，到1997年，由於無法再從評判市場獲利，其每股收益又跌至0.05元。把這樣的股票認作高成長股，顯然是要吃虧的。
3.所得稅減免意味著什麼
由於公司所得稅稅負下調，利潤總額未見增長，而凈利潤出現增長，這也不能代表公司具備成長性。
Ⅳ 如何分析公司財務報表進行股票投資
財務報表的主要指來標是資產自負債表，利潤表，現金流量表。要看他的每股凈收益是不是逐年增加，每股包含多少凈資產，看現金流量是看公司的流動資金是否充分，主營業務收入盈利的好壞，凈利潤都要分析一下。看看煤氣變動的原因是什麼。一般炒股軟體都會提供這些參考值的
Ⅵ 假定你是一位股票投資者，在分析公司財務報表時你會重點關注公司哪方面的財務信息請詳述其理由
1，凈資產收益率。理由是得知道這家公司的凈資產是否在增長。就算其他數據內不大好看，容但資產增長是實實在在的。
2， 扣非凈利潤和經營現金流量凈額。經營現金流金額應該大於或等於扣非凈利潤的，表明賺到的錢是實實在在的人民幣，並不是賺了存貨或是賺了固定資產或是賺了什麼沒用的東西，現金流不會說謊。
3，毛利率，凈利率。公司競爭力的表現。
Ⅶ 現在這種經濟形勢下，學習財務分析，然後通過分析目標公司的財務信息，買股票投資，能掙錢嗎
股票投資光靠學習是不行的，很多東西是經驗，必須要靠實戰才能積累的，如果光學習就能專從股市掙錢屬的話，那世界上最有錢的不是巴菲特之類的玩家，是各大學的教授了。畢竟股市受市場上多種因素的影響，最經典的就是像蝴蝶效應這樣的例子，學習點定價模型、財務分析、看看公司基本面是有好處的，畢竟知識是有用的。
Ⅷ 高手幫忙！！股票投資中的技術分析與公司財務分析的關系
股市分析一般分為技術面分析和基本面分析，你說的財務分析是基本面分析的一回部分，答技術派認為市場一切因素都反映在K線圖上了，只要分析K線圖就知道股票的漲跌情況，基本面分析則認為股票需要從財務角度，行業情況，國家宏觀調控政策等去分析，這樣才能更好的了解股票市場，決定是否交易。但是現在純市場的技術派和純基本面分析很少，交易的時候都是基本面分析和技術面分析相結合，這樣更能把握市場的節奏，判斷的更准確。
Ⅸ 什麼是財務報表分析與證券投資
《財務報表分析與證券投資》的出發點，即基於財務報表分析的股票價值評估與投資決策，把讀者置身於證券分析師的角色以後，《財務報表分析與證券投資》的內容即圍繞這個出發點展開。在這個出發點的框架下，財務報表分析的第一個核心問題是對企業未來盈利能力的預測。預測未來給本來「死板」的財務報表分析注入了新鮮的生命力。針對這個核心問題，《財務報表分析與證券投資》特別重視財務報表分析中兩個比較重要的任務。第一，盈餘操縱。准確的未來盈利預測必定是建立在准確的歷史會計數據上的，而盈餘操縱則導致作為預測基礎的歷史會計信息的可靠性下降，即歷史信息沒有真實反映企業過去的盈利能力。根據可靠性低的歷史數據來預測未來必然造成較大的預測偏差。第二，會計數據特性。會計學研究已經發現會計數據有一些基本的時間序列特徵。例如，企業的盈利能力（資產回報率、股東權益回報率等）具有均值回歸的特徵，即企業很難長期保持很高的盈利水平，競爭會導致高盈利企業向行業平均水平靠攏；同樣，企業也不會長期處於很低的盈利水平，管理層更換、行業競爭減弱會提高這些企業的盈利水平。這些特徵，如果沒有在未來盈利預測中加以注意，也會影響預測的准確性。因此，《財務報表分析與證券投資》將以重大篇幅探討盈餘操縱和會計數據特性對盈餘預測的影響，以及如何調整它們對歷史會計數據的影響，以使未來盈利水平預測更准確。財務報表分析的第二個核心問題是如何將對未來盈餘的預測轉換為對企業價值的評估。價值評估的模型很多，《財務報表分析與證券投資》將對這些模型加以介紹。更重要的，《財務報表分析與證券投資》將分析、比較這些模型之間的優點和缺點，並進而分析、討論如何根據被分析企業的具體情況選擇合適的定價模型。所以，《財務報表分析與證券投資》的章節都是圍繞企業未來盈餘預測和根據預測進行價值評估展開的。在第一章中，《財務報表分析與證券投資》介紹證券市場的背景和財務會計的基本特點及其在證券市場中的作用。這一章的目的是增加讀者對證券市場及會計信息的了解，提高讀者對財務報表分析的興趣，尤其是給財務報表分析賦予一個目的，即證券投資。
Ⅹ 怎樣比較兩只股票的財務優劣和怎樣分析投資判斷
1.財務分析的對象是財務報表，財務報表主要包括資產負債表、財務狀況變動表和利潤及利潤分配表。從這三種表中應著重分析以下四項主要內容：
公司的獲利能力
公司利潤的高低、利潤額的增長速度是其有無活力、管理效能優劣的標志。作為投資者，購買股票時，當然首先是考慮選擇利潤豐厚的公司進行投資。所以，分析財務報表，先要著重分析公司當期投入資本的收益性。
公司的償還能力
目的在於確保投資的安全。具體從兩個方面進行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務，這一點須從分析、檢查公司資金流動狀況來下判斷；二是分析其長期償債能力的強弱。這一點是通過分析財務報表中不同權益項目之間的關系、權益與收益之間的關系，以及權益與資產之間的關系來進行檢測的。
公司擴展經營的能力
即進行成長性分析，這是投資者選購股票進行長期投資最為關注的重要問題。
公司的經營效率
主要是分析財務報表中各項資金周轉速度的快慢，以檢測股票發行公司各項資金的利用效果和經營效率。
總之，分析財務報表主要的目的是分析公司的收益性、安全性、成長性和周轉性四個方面的內容。
2.資產負債表
資產負債表是公司最主要的綜合財務報表之一。它是一張平衡表，分為「資產」和「負債＋股本」兩部分。資產負債表的「資產」部分，反映企業的各類財產、物資、債權和權利，一般按變現先後順序表示。負債部分包括負債和股東權益（Stockholder's Equity）兩項。其中，負債表示公司所應支付的所有債務；股東權益表示公司的凈值（Net worth），即在償清各種債務之後，公司股東所擁有的資產價值。三者的關系用公式表示是：
資產＝負債＋股東權益
資產負債表的主要項目解釋如下：
(1)資產。資產主要包括流動資產、資產、長期投資和無形資產4種。流動資產主要包括現金、適銷證券、應收帳款、存貨和預支款項，期限通常在一年以內。現金包括公司所有的鈔票或銀行里的活期存款。當公司現金過多而超過需要的持有量時，公司就把超額部分投資於短期的適銷證券或商業票據。應收帳款是由於賒銷或分期付款引起的。存貨包括原料、再加工產品和製成品。生產企業的存貨通常包括原材料、再加工品和成品，而零售企業則只有成品庫存。流動資產的作用可用營運資金循環圖來說明。
(2)負債。負債的兩個主要成分是流動負債與長期債務。流動負債是指一年以內到期的債務，主要包括應付帳款、應付票據、應付費用和應付稅款。應付帳款表示公司由於賒購而欠其他公司的款項。應付票據表示公司欠銀行或其他貸款者的債務。它通常由公司的短期或季節性資金短缺而引起的。應 付費用包括員工的工資和薪水、到期的利息和其他類似的費用，它表示公司在編制資產負債表時所應付費用的情況。應付稅款表示公司應繳納稅款的金額，它與公司的所得稅法有密切的聯系。長期債務指一年以上到期的債務，它包括應付債務、抵押借款等項目。一般而言，公司通常借入短期資金來融通長短期資產，如存貨和應收帳款等。當存貨售出或應收帳款收回時，短期負債就被償清。長期債務通常用來融通長期或固定資產，如廠房、設備等。短期負債權利率通常比長期的要低，原因之一是短期貸款所涉及的風險較小。因此，當長期利率水平相對較高，並預計不久將會下降時，企業可能會先借入短期資金周轉，等利率下降後再借入所需的長期資產，以便降低籌資的費用。
(3)股東權益。它表示除去所有債務後公司的凈值，它反映了全體股東所擁有的資產凈值的情況。 股東權益分繳入資本（Contributed Capital ）和留存收益（Retained Earnings）兩部分。繳入資本包括以面值計算的股本項目（Capital In Excess Of Par）。留存收益 表示公司利潤中沒有作為股息支付而重新投資於公司的那部分收益，它反映了股東對公司資源權益的增加。留存收益通常並非以現金的形式存在；雖然留存存收益可能包括部分現金，但其大部分都被投資於存貨、廠房、機器設備之中，或用於償還債務。留存收益增加了公司的收益資產，但其本身卻不能再作為股息來分配。
3.財務狀況變動表
財務狀況變動表亦稱資金來源和運用表，簡稱資金錶（The Funds Statement）。它是反映兩張資產負債表編制日之間公司財務狀況變動情況的表格。財務狀況變動表是公司每年向其股東或證券管理委員會呈交的三種主要財務報表之一。為了向股東報告公司的財務狀況，公司往往編制兩個連續會計年度的資產負債表。以說明平衡表上所有資產、負債和股東權益項目的變動情況。 財務狀況變動表反映了公司資源（或資金）的所有流入和流出活動。它不僅包括由公司內部的經營活動，而且還包括公司外部的融資與投資活動所引起的公司資源的出入情況。其目的是報告在本會計年度里所有流進公司的資金來源以及這些資金被運用的具體情況。
財務狀況變動表的主要作用是：
向企業的股東、管理部門、投資者或貨款者，以及其他的報表使用者提供報告期內公司財務狀況變動的全貌。財務狀況變動表說明了企業資金的各種來源和運用情況，反映了資產負債表初期與末期各項目的增減情況及原因，體現了公司的經營和投資方針。同時，它還解答了一系列重大的財務問題。如購入新資產的資金來源是依靠企業積累，還是靠負債；營業所需的資金與負債資金的比例是否適當等。
財務狀況變動表是溝通收益表和資產負債表這兩種主要財務報表的橋梁。財務狀況變動表是說明企業財務動態的財務報表，它是依據收益表和資產負債表及其有關注釋中可得到的財務數據，經過分析加工之後編制而成的。財務狀況變動表所提供的資料是經過提煉之後才有的，彌補了收益表和資產負債表的不足，使凈收益和其他收益或損失同資產、負債和其他權益的變化相互結合起來。
財務狀況變動表通過反映企業資金來源的運用的具體情況，可以體現出企業的經營方針和策略，發現公司是在擴展經營還是在縮減經營。財務狀況變動表不能反映出公司對營業收入，股本或負債依賴性的強烈程度，也不能反映出公司的財務政策與過去年份或與同行業的其他公司相比的異同等情況。
4.損益表
收益表又稱損益表，也是公司最主要的綜合財務報表之一，是反映一個公司在一個財政年度里的盈利或虧損狀況的表格。這種盈利或虧損是通過營業收入的營業費用的對比來體現的。收益表反映了兩個資產負債表編制日之間公司財務盈利或虧損的變動情況。下表是某公司1997年財政年度的收益表。
收益表主要有3個部分組成。第一部分是營業收入或銷售額；第二部分是與營業收入有關的生產性費用和其他費用；第三部分是利潤和利潤在股息與留存收益之間的分配。其利潤等於營業收入減去營業費用。
(1)營業收入
是指企業通過銷售產品或對外提供勞務而獲得的新的資產，其形式通常為現金或應收帳款等項目。對一般公司來說，銷售收入是公司最重要的營業收入來源。一般而言，公司的營業收入通常與它的營業活動有關，但也有一些公司營業收入的某些部分與其自身的業務並無關系。因此區分營業收入和其他來源的收有重要意義。
(2)營業費用
是指企業為獲得營業收入而使用各種財物或服務所發生的耗費。銷貨成本是一般公司最大的一筆費用，它包括原材料耗費、工資和一般費用。一般費用包括水電雜費、物料費和其他非直接加工費。與銷貨成本不同的銷售和管理費用包括廣告費、行政管理費、職員薪水、銷售費和一般辦公費用。利息費是指用以償付債務的費用。上述費用都會導致公司現金開支的增加。折舊費的攤提費是非現金開支。折舊費的增加表示公司固定資產價值的下降，攤提費的增加則表示公司所擁有的資產或資源價值的減少。計算折舊費的方法通常有4種：直線折舊法（Straight line Method）；折舊年限積數法（Sum-of-the-years-Digits）；余額遞減法（Declining Balance）；成本加速補償法（Accelerated Cost Recovery System）。直線折舊法是一種使用最廣泛也是最保守的折舊方法。這種折舊法在資產的有效使用年限里每年提取等量的折舊費。折舊年限積數法和余額遞減法屬於加速折舊的方法。加速折舊法在資產有效使用年限初期提取的折舊費較多，以後逐年減少。具有加速資產折舊，推遲初期稅款繳納的作用。直線折舊法與加速折舊法兩者應繳納的總稅額相同，但繳納的時間先後不同，成本加速補償法的主要特點是，它放棄了有效使用期限的原始劃分，人為地把各種資產進行分類，並規定各類資產的成本補償期限。這種期限通常比資產的實際有效使用期限短。它可以折舊全部資產價值，不再計算殘值（Salvage Value），它規定了種類資產不同年份的折舊率。
(3)利潤
稅前利潤由通常的營業收入與營業費用之差來決定。從稅前凈利潤中減去稅款，再給非常項目調整後，剩餘的利潤就是稅後凈利潤。稅後凈利潤又分為支付給股東的股息和公司的留存收益兩項。公司若虧損，公司的留存收益就將減少，公司多半會因此而停止派發現金股息。若公司盈利，這些收益將首先用於支付優先股的股息，之後再由普通股取息分紅。若公司收益不足以支付優先股時，則有兩種情況出現：若優先股是累積優先股，則本年度的所有股息轉入到期未付的債務項下，待有收益時再優先償付；若優先股是非累積優先股，則優先股與普通股一樣不能得到股息。每股收益等於普通股的收益除以已發售普通股的股數。每股收益的水平和增長情況是反映公司增長情況的最重要指標之一。
5.差額分析法
差額分析法是股票投資者進行財力分析的具體方法之一，也叫絕對分析法，即以數字之間的差額大小予以分析。它通過分析財務報表中有關科目絕對數值大小差額，據以判斷股票發行公司的財務狀況和經營成果。
在財務分析中，主要是分析下列數值的大小：
凈值=帳面價值=股東權益=資本總資產-總負債
營運資產=流動資產-流動負債=（長期負債+資本）-固定資產
速動資產=流動資產-（存貨+預付費用）=現金+銀行存款+應收帳款+應收票據+有價證券
發放股利=（本年收益+累積盈餘）-（保留盈利+已撥用的保留盈餘）
普通股股利=發放股利-優先股股利
銷售毛利=銷售收入-銷售成本
營業純利=銷售毛利-營業費用=銷售收入-（銷售成本+營業費用）
稅前盈利=營業純利+營業外收入-營業外支出
稅後盈利=稅前盈利-所得稅=本年凈收益
通過對上述數值的差額分析，投資者便可以獲得對一個公司財務狀況和經營效果的初步認識。例如，營運資金又叫運轉資金，乃是一個公司日常循環的資金，表示公司在短期內可運用的流動性的凈額，即一年內可變現的流動資金減去一年內將到期的流動負債的差額。營運資金的大小，不僅關繫到公司的經營活動能否正常運行，而且關繫到公司的短期償還能力。
所得的數字大於流動負債，從而初步了解到該公司的短期清算能力是有保證的。然而，差額分析法有很大的局發性，它無法解釋求出的數值大或小至什麼程度，也無法說明數值以多大或多小為宜。而許多數值如營運資金和流動資產等，並不是越大越好，所以，不能僅僅滿足於差額分析法，要結合其他分析方法，才能達到財務分析的目的。
6.比率分析法
比率分析法，是以同一期財務報表上的若乾重要項目間相關數據，互相比較，用一個數據除以另一個數據求出比率，據以分析和評估公司經營活動，以及公司目前和歷史狀況的一種方法。它是財務分析最基本的工具。
由於公司的經營活動是錯綜復雜而又相互聯系的。因而比率分析所用的比率種類很多，關鍵是選擇有意義的，互相關系的項目數值來進行比較。同時，進行財務分析的除了股票投資者以外，還有其他債券人、公司管理當局、政府管理當局等，由於他們進行財務分析的目的、用途不盡相同，因而著眼點也不同。作為股票投資者，主要是掌握和運用以下2種比率來進行財務分析：
反映公司獲利能力的比率。主要有資產報酬率、資本報酬率、股價報酬率、股東權益報酬率、股利報酬率、每股帳面價值、每股盈利、價格盈利比率，普通股的利潤率、價格收益率、股利分配率、銷售利潤率、銷售毛利等、營業純利潤率、營業比率、稅前利潤與銷售收入比率等等。
反映公司償還能力的比率。可劃分為兩類：
（1）反映公司短期償債能力的比率。有流動性比率、速動比率、流動資產構成比率等等；
（2）反映公司長期償債能力的比率。有股東權益對負債比率、負債比率、舉債經營比率、產權比率、固定比率、固定資產與長期負債比率、利息保障倍數等。
（3）反映公司擴展經營能力的比率。主要透過再投資率來反映公司內部擴展經營的能力，通過舉債經營比率、固定資產對長期負債比率來反映其擴展經營的能力。
（4）反映公司經營效率的比率，主要有應收帳款周轉率、存款周轉率、固定資產周轉率、資本周轉率、總資產周轉率等。
在財務分析中，比率分析用途最廣，但也有局限性，突出表現在：比率分析屬於靜態分析，對於預測未來並非絕對合理可靠。比率分析所使用的數據為帳面價值，難以反映物價水準的影響。可見，在運用比率分析時，一是要注意將各種比率有機聯系起來進行全面分析，不可單獨地看某種或各種比率，否則便難以准確地判斷公司的整體情況；二是要注意審查公司的性質和實際情況，而不光是著眼於財務報表；三是要注意結合差額分析，這樣才能對公司的歷史、現狀和將來有一個詳盡的分析、了解，達到財務分析的目的。