股票組合價格乘以期貨價格

1. 期貨交易軟體的持倉組合怎麼理解

程序化交易
持倉量：指投資者現在手中所持有的幣品市值(金額)占投資總金額的比例。
期貨市場中，持倉量指的是買入(或賣出)的頭寸在未了結平倉前的總和，一般指的是買賣方向未平合約的總和，也叫訂貨量，一般都是偶數，通過分析持倉量的變化可以分析市場多空力量的大小、變化以及多空力量更新狀況，從而成為與股票投資不同的技術分析指標之一。

在期貨圖形技術分析中，成交量和持倉量的相互配合十分重要。正確理解成交量和持倉量變化的關系，可以更准確的把握圖形K
線分析組合，有利於深入了解市場語言。

持倉量：判斷走勢的輔助指標持倉量是期貨市場獨有的概念，指某一時點上某合約未平倉合約的數量。類似於股票市場中的流通股本，只不過流通股本只有多頭。而一手合約對應多、空雙方，持倉量統計有單邊、雙邊之分。我國商品期貨市場的持倉量是按雙邊統計的，而股指期貨市場卻是按單邊統計。

持倉量增加，表明資金在流入市場，多空雙方對價格走勢分歧加大;持倉量減少則表明資金在流失，多空雙方的交易興趣下降。理論上，期貨市場中的持倉量是無限大的，尤其在「逼倉」的情況下持倉量往往創出天量。

持倉量與價格的關系主要體現在：在上升趨勢中，持倉量增加是穩健的上升趨勢信號，持倉量減少則意味著其後價格可能轉為震盪甚至下跌;在下降趨勢中，持倉量只要不出現明顯下降，都是看跌信號。

實際上，持倉量代表著市場情緒，分歧伴隨著價格的運動到一定幅度後，結果逐漸明朗，虧損或者盈利方離場趨勢行情結束;如果在市場橫向整理期間持倉量增加明顯，那麼一旦發生向上或向下的價格突破，隨後而來的價格運動將十分劇烈。

2. 如何通過股票價格與股價指數做指數體系分析

金融資產價格波動的風險最終可分為兩種：一種是擔心價格上漲，另一種是擔心價格下跌。為此，股指期貨的避險功能可分為買入與賣出套期保值兩種類型，投資者可以根據自己的股票投資計劃選擇其中一種。
買入保值是針對股市看漲的一種保護措施，投資者若要在未來某個時間買入一個股票組合，為防止價格上漲多支付購買成本，先在期貨市場上買入與股票組合價值相當的股指期貨合約，鎖定實際購買成本。賣出保值是針對股市看跌的一種保值措施，投資者若要在未來某個時間賣出股票組合，為避免在實際賣出時價格下跌，先在期貨市場上賣出與現貨股票組合價值相當的股指期貨合約，以鎖定盈利。
利用期指進行保值還要考慮期限匹配的問題。將來推出的滬深300指數期貨有四個合約可選擇：當月、下月及連續的兩個季月。投資者選擇期貨合約的交割月份最好是與未來買入或賣出股票組合的時間相同或相近。其次要考慮期貨合約流動性，一般而言，可以選擇流動性好的近月合約，當近月合約進入交割期時，平掉該合約而將保值頭寸轉到下個月份合約。

在利用股價指數期貨進行套期保值時，通常根據貝塔系數來確定和調整套期保值所需的期貨合約數，以盡可能地使系統風險得到防範。貝塔系數是用來衡量一種證券(或一組證券)風險與整個證券市場的風險程度之間的關系的指標。例如，某股票的貝塔系數為1.5，就表示如果整個股市價格下跌10%，則該股票價格將下跌15%。計算套期保值所需的期貨合約數的公式為：（現貨總價值/期貨合約的價值）×貝塔系數。由此公式可知，當現貨股票或證券組合的總值一定時，貝塔系數越大，則所需的期貨合約數就越多；貝塔系數越小，則所需的期貨合約數就越少。
結束套期保值的簡單方法為，選擇與現貨股票組合操作的時間相一致，即在了結現貨股票頭寸的同時結束期貨保值交易，兩邊同時平倉。當然，也可以根據市場狀況靈活操作。
值得注意的是，若持有股票組合頭寸規模不大，且組合與市場系統性風險相關性比較低時，沒有必要進行保值。此外，套期保值操作也有風險。在實際操作中，套期保值面臨較多的不確定性，可能影響保值效果，比如組合價值、期限匹配等。因此，投資者要了解保值原理、熟悉操作程序、認識影響保值效果的因素，只有在充分准備的情況下，才能夠有效規避市場系統性風險，鎖定收益或者構建組合的成本。

3. 股指期貨買價和賣價是怎麼定的

股指期貨實際上可以看作是一種證券的價格，而這種證券就是這上指數所涵蓋的股票所構成的投資組合。對股指期貨進行理論上的定價，是投資者做出買入或賣出合約決策的重要依據。

同其它金融工具的定價一樣，股票指數期貨合約的定價在不同的條件下也會出現較大的差異。但是有一個基本原則是不變的，即由於市場套利活動的存在，期貨的真實價格應該與理論價格保持一致，至少在趨勢上是這產的。

為說明股票指數期貨合約的定價原理，我們假設投資者既進行股票指數期貨交易，同時又進行股票現貨交易，並假定：

（1）、投資者首先構造出一個與股市指數完全一致的投資組合（即二者在組合比例、股指的「價值」與股票組合的市值方面都完全一致）；

（2）、投資者可以在金融市場上很方便地借款用於投資；

（3）、賣出一份股指期貨合約；

（4）、持有股票組合至股指期貨合約的到期日，再將所收到的所有股息用於投資；

（5）、在股指期貨合約交割日立即全部賣出股票組合；

（6）、對股指期貨合約進行現金結算；

（7）、用賣出股票和平倉的期貨合約收入來償還原先的借款。

假定在1999年10月27日某種股票市場指數為2669.8點，每個點「值」25美元，指數的面值為66745美元，股指期貨價格為2696點，股息的平均收益率為3.5%；2000年3月到期的股票指數期貨價格為2696點，期貨合約的最後交易日為2000年的3月19日，投資的持有期為143天，市場上借貸資金的利率為6%。再假設該指數在5個月期間內上升了，並且在3月19日收盤時收在2900點，即該指數上升了8.62%。這時，按照我們的假設，股票組合的價值也會上升同樣的幅度，達到72500美元。

按照期貨交易的一般原理，這位投資者在指數期貨上的投資將會出現損失，因為市場指數從2696點的期貨價格上升至2900點的市場價格，上升了204點，則損失額是5100美元。

然而投資者還在現貨股票市場上進行了投資，由於股票價格的上升得到的凈收益為（72500-66745）=5755美元，在這期間獲得的股息收入大約為915.2美元，兩項收入合計6670.2美元。

再看一下其借款成本。在利率為6%的條件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大約是1569美元，再加上投資期貨的損失5100美元，兩項合計6669美元。

4. 股票和期貨的對沖，具體上怎麼操作

1、對沖方法主要 有兩種：沽出(賣出)對沖和揸入(購入)對沖，具體操作方法如下：

（1）、沽出對沖是用來保障未來股票組合價格的下跌。在這類對沖下，對沖者出售期貨合約，這便可固定未來現金售價及把價格風險從持有股票組合者轉移到期貨合約買家身上。進行沽出對沖的情況之一是投資者預期股票市場將會下跌，但投資者卻不顧出售手上持有的股票；他們便可沽空股市指數期貨來補償持有股票的預期損失。

（2）、購入對沖是用來保障未來購買股票組合價格的變動。在這類對沖下，對沖者購入期貨合約，例如基金經理預測市場將會上升，於是他希望購入股票；但若用作購入股票的基金未能即時有所供應，他便可以購入期貨指數，當有足夠基金時便出售該期貨並購入股票，期貨所得便會抵銷以較高價錢購入股票的成本。

2、對沖的概念：
對沖是利用期貨來固定投資者的股票組合價值。若在該組合內的股票價格的升跌跟隨著價格的變動,投資一方的損失便可由另一方的獲利來對沖。若獲利和損失相等,該類對沖叫作完全對沖。在股市指數期貨市場中,完全對沖會帶來無風險的回報率。

注意：對沖並不是那麼簡單;若要取得完全對沖,所持有的股票組合回報率需完全等如股市指數期貨合約的回報率。

5. 假設你持有2000萬元的股票組合,

最主要是確定套保比率：
最小方差的套保比率與股票現貨組合價值的標准差成正比，與股指期貨價格、現貨股票組合價值之間的相關系數成正比，而與股指期貨價格的標准差成反比。一般地可以運用普通最小二乘法對現貨股票組合價值和股指期貨價格的變化作回歸分析，得到方差最小的套期保值比率

6. 對沖的沽出對沖

沽出對沖又稱「賣出對沖」，是用來保障未來股票組合價格的下跌。在這類對沖下，對沖者出售期貨合約，這便可固定未來現金售價及把價格風險從持有股票組合者轉移到期貨合約買家身上。進行沽出對沖的情況之一是投資者預期股票市場將會下跌，但投資者卻不顧出售手上持有的股票；他們便可沽空股市指數期貨來補償持有股票的預期損失。
假定投資者持有一股票組合，其風險系數（beta）為1.5，而現值1000萬。而該投資者憂慮將於下星期舉行的貿易談判的結果，若談判達不成協議則將會對市場不利。因此，他便希望固定該股票組合的現值。他利用沽出恆生指數期貨來保障其投資。需要的合約數量應等於該股票組合的現值乘以其風險系數並除以每張期貨合約的價值。
舉例來說，若期貨合約價格為4000點，每張期貨合約價值為4000×$50=$200，000，而該股票組合的系數乘以市場價值為1.5×$1000萬=$1500萬。因此，$1500萬÷$200000，或75張合約便是用作對沖所需。若談判破裂使市場下跌2%，投資者的股票市值便應下跌1.5×2%=3%，或$300000。恆生指數期貨亦會跟隨股票市值波動而下跌2%×4000=80點，或80×$50=每張合約$4000。當投資者於此時平倉購回75張合約，便可取得75×$4000=$300000，剛好抵銷股票組合的損失。留意本例子中假設該股票組合完全如預料中般隨著恆生指數下跌，亦即是說該風險系數准確無誤，此外，亦假定期貨合約及指數間的基點或差額保持不變。
分類指數期貨的出現可能使沽出對沖較過去易於管理，因為投資者可控制指定部分市場風險。這對於投資於某項分類指數有著很大相關的股票起著重要的幫助。

7. 股票價格指數期貨

股票價格指數為度量和反映股票市場總體價格水平及其變動趨勢而編制的股價統計相專對數。通常是報告屬期的股票平均價格或股票市值與選定的基期股票平均價格或股票市值相比，並將兩者的比值乘以基期的指數值，即為該報告期的股票價格指數。

8. 為什麼期貨合約必須成為套期保值和定價的工具

期貨合約來必須成為套期保值和定自價的工具是因為通過這一套期保值交易，雖然現貨市場價格出現了對該油廠不利的變動，價格上漲了40元/噸，因而原材料成本提高了4000元；但是在期貨市場上的交易盈利了4000元，從而消除了價格不利變動的影響。

現貨和期貨市場的走勢趨同（在正常市場條件下）,由於這兩個市場受同一供求關系的影響，所以二者價格同漲同跌；但是由於在這兩個市場上操作相反，所以盈虧相反，期貨市場的盈利可以彌補現貨市場的虧損，或者現貨市場的升值由期貨市場的虧損抵消。

(8)股票組合價格乘以期貨價格擴展閱讀：

股指期貨買入套期保值是指投資者因擔心目標指數或股票組合價格上漲而買入相應股指期貨合約進行套期保值的一種交易方式。

在套期保值期結束時再對沖掉的交易行為。買入套期保值的目的是鎖定目標指數基金或股票組合的買入價格，規避價格上漲的風險。

9. 買進股票組合的同時賣出相同數量的股指期貨合約是：

答案是 B 正向套利。

題干同時也是 賣出套期保值交易，而買入套期保值稱多頭套期保值，是在期貨市場購入期貨，用期貨市場多頭保證現貨市場的空頭，以規避價格上漲的風險。

一般情況下 期貨價格應高於現貨價格，當期貨價格比現貨價格的比值高於無風險套利區間上線的時候，可以才用正向套利策略，即買入現貨，賣出期貨

10. 某公司想運用4個月期的S&P500股票指數期貨合約來對沖某個價值為$2100000的股票組合，當時的指數期貨價格為

股票組合價值xβ值=單份股指期貨合約價值x股指期貨合約數

應賣出的股指期貨合約數
=(股票組合價值xβ值)/單份股指期貨合約價值
=(2100000x1.5)/150000
=21