㈠ 2021年宏觀調控要領明確
「更加精準有效，不急轉彎」點明2021年財政貨幣政策操作要領。
專家表示，中央經濟工作會議對2021年宏觀政策明確定調，給市場吃下一顆「定心丸」。明年我國將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，根據經濟金融運行情況靈活調整，保持精準有效，但在操作上不會驟然大幅收緊。具體而言，貨幣政策方面，全面降准降息概率不大，但諸如對小微企業的定向支持政策料有一定延續性；財政政策方面，專項債發行規模擴張程度有限，但財政政策總體力度不會收縮，對重點領域支持將更為集中。
宏觀政策保持「三性」
會議指出，明年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策的時度效。要用好寶貴時間窗口，集中精力推進改革創新，以高質量發展為「十四五」開好局。
「2020年，為應對疫情沖擊，我國出台了較多的臨時性、階段性措施。隨著近期經濟指標向好，2021年經濟和社會回歸正常，這些措施如何進行調整備受關注。中央經濟工作會議的定調，讓市場吃下一顆『定心丸』。」招聯金融首席研究員董希淼稱。
天風證券銀行業首席分析師廖志明認為，「不急轉彎」意味著宏觀政策會保持一定的連續性和穩定性，不會驟然大幅收緊。2020年為對沖疫情影響，逆周期調節力度顯著加大，宏觀杠桿率上升明顯，隨著疫情防控見效、經濟逐步好轉以及穩杠桿必要性加大，需要平衡好經濟增長與防風險、穩杠桿的關系。
中國銀行研究院研究員梁斯表示，在確保政策連續、穩定的基礎上，要強化前期政策效果，繼續推動政策工具的創新，進一步保證政策的可持續性。例如，2021年延期還本付息政策將到期，需要提前進行前瞻性的政策考量，確保政策的延續性。
「考慮到2021年，新冠疫情仍然是最大的不確定性。全球經濟復甦前景仍不明朗，外部不確定性仍然較大，尤其全球超低利率環境可能會促使資本加速流入，這對我國的政策操作空間會帶來一定影響。因此，宏觀政策既要考慮為經濟穩健增長保駕護航，又要有應對突發事件的准備，合理把握調控的時機和節奏，確保我國經濟金融保持健康穩定。」梁斯稱。
在申萬宏源首席經濟學家楊成長看來，宏觀調控的重點不只在於「松」或「緊」。從明年開始，我國要把宏觀調控的整體視角，逐步轉回到疫情前的總體思路上來，即，解決長期問題、解決深層次問題、解決「十四五」發展面臨的「百年未有之大變局」。
穩健貨幣政策靈活精準
會議指出，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定，處理好恢復經濟和防範風險關系，多渠道補充銀行資本金，完善債券市場法制，加大對科技創新、小微企業、綠色發展的金融支持，深化利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
「貨幣政策在堅持穩健基調不變的同時，強調要『靈活、精準、合理、適度』八字方針。」董希淼認為，靈活，要求根據國民經濟和社會發展需求進行適時調節，如果經濟恢復速度較快，部分階段性政策可能退出；精準，要求流動性更加精準滴灌到重點領域和薄弱環節，加大對科技創新、小微企業、綠色發展等支持；合理，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，流動性將保持在合理水平；適度，既不會讓市場感覺到「缺錢」，也不會「大水漫灌」，保持宏觀杠桿率穩定，在恢復經濟和防範風險之間尋求平衡。
民生銀行首席研究員溫彬預計，有些政策到期可以退出。比如，今年年初，央行拿出3000億元再貸款支持金融機構對防疫物資生產運輸企業加大支持，提供超低水平貸款利率，目前生產已進入常態，這項政策可能到期就會退出。但一些政策仍然應該「應延盡延」。比如，針對小微企業的延期還本付息政策，在小微企業承諾穩崗就業的情況下，要繼續鼓勵金融機構通過無還本續貸方式支持小微企業，保持其資金流穩定，防止政策斷檔導致小微企業經營出現困難。「對於兩項直達實體經濟的貨幣政策工具，應考慮作進一步優化和完善，定位於定向支持中小微企業的長期政策工具，更好發揮金融對實體經濟的支持作用。」他建議。
談及明年政策操作，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉預計，2021年央行全面降准降息概率不大，但不排除會通過定向降准支持中小微企業及製造業的可能性。
中國人民大學國家發展與戰略研究院研究員尹恆表示，從今年三季度開始，貨幣政策出現邊際調整，應密切關注當前經濟運行狀況，維持松緊適度的貨幣政策，保證流動性合理充裕，特別要防範經濟技術性下行風險。
在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，明年政策利率有望保持穩定，但市場利率中樞會有所上移，新增信貸、社融規模會有小幅下調，結構性貨幣政策的定向滴灌特徵將更加明顯。
積極財政政策提質增效
會議指出，積極的財政政策要提質增效、更可持續，保持適度支出強度，增強國家重大戰略任務財力保障，在促進科技創新、加快經濟結構調整、調節收入分配上主動作為，抓實化解地方政府隱性債務風險工作，黨政機關要堅持過緊日子。
尹恆表示，過去一段時間，我國實施了超常規積極財政政策，未來一段時期內不應過早設立超常規積極財政政策向常規性積極財政政策轉變的時間表，而應當密切關注經濟走勢。財政赤字率的調整、專項債規模的適當調整、對中小企業補貼的退出、中央財政直達資金的調整等都要根據宏觀經濟走勢審慎地作出決策，盡量保持政策的連續性。另外，目前財政政策支出效率和效果還有待提高，應給予重點關注。
溫彬表示，財政政策強調提質增效，這涉及兩方面：一方面，明年財政力度不會明顯收縮。在今年疫情影響下，財政政策力度空前，包括特別國債、專項債等在內的廣義財政規模超過8.5萬億元。明年廣義財政規模仍要保持適度增長，財政赤字率設在3%左右比較適宜。在地方政府專項債方面，明年新增專項債券規模可能在3.3萬億元左右，較今年小幅減少。但要看到，當前有個別地方政府面臨較大財政壓力，要注意更好發揮地方政府專項債的作用，支持財政發揮在穩增長、惠民生等方面的作用。另一方面，要優化財政支出結構，更加強調財政支出的效果。對一些民生短板、薄弱環節等要加強財政支持力度，繼續對實體經濟實施減稅降費，降低市場主體的經營成本。
唐建偉預計，明年抗疫特別國債不會再發，財政赤字率可能回到3%左右，地方專項債的發行規模應該也會有所下降，但全年財政支出規模仍會大於今年，財政支出力度不會減弱，質效會更高。
㈡ 如何看待天風證券研究所的智庫建設有實例說明嗎
首先，從專來業代表性人物及專職自研究人員方面來看，目前他們團隊成員有200餘位，研究團隊30餘個，多次獲得新財富獎項。其次，從研究成果來看，范圍覆蓋了宏觀經濟、投資策略、固定收益、金融工程等領域。再次，從資金來源表現看，他們在核心公募基金傭金排名中位列前五，也服務了大量上市公司、產業投資者、銀行及機構部門等。最後，天風還牽頭發起了「科創聯盟」，做多層次的合作平台。
㈢ 天風證券天澤一號這個產品怎樣
這個產品的投資類型屬於混合型，全稱是「天風證券天澤一號集合資產管理計劃」，旨在通過宏觀經濟、宏觀政策、產業發展進程、產業發展政策變化的跟蹤，在有效控制風險並兼顧流動性的前提下，充分利用各類資產在經濟周期不同階段的表現差異，通過動態均衡配置，實現集合計劃資產的穩健增值。 大師兄來普及一下這個產品的一些資料吧：投資范圍： 1、權益類資產：包括股票、封閉式基金、開放式基金(包括ETF,LOF基金)、權證等，投資比例按市值計為集合計劃資產凈值的0-95%。其中，權證投資比例按市值計不超過集合計劃資產凈值的3%。 2、固定收益類資產：包括國債，金融債，央行票據，企業債，公司債，短期融資券，資產支持受益憑證，債券型開放式基金，可轉換債券，可分離債，期限超過7天的債券逆回購，銀行定期存款和協議存款等，投資比例按市值計為集合計劃資產凈值的0-95%。3、現金類資產：包括銀行活期存款，貨幣市場基金，期限在1年內的政府債券，期限在7天內的債券逆回購等，投資比例按市值計為集合計劃資產凈值的5%-100%。 4、股指期貨的套期保值的相關比例按證監會相關規定。面值為1，託管費率 0.20 %，認購費率 0.40 % ~ 1.00%，管理費率 1.20 %。從2012年6月1日成立至今，走勢平穩，在2013年10月左右達,1.2的峰值，稍有回落後現平穩上升。
㈣ 房貸將會有哪些大變化
從大趨勢上來看，房貸會呈現下降趨勢！因為國家的努力方向，及時要降低購房門檻，讓人人有房住！
㈤ 天風證券還有研究所
是的，天風證券的研究所業務范圍覆蓋宏觀經濟研究、投資策略研究、行業公專司研究、股票屬投資組合、量化對沖產品開發及投行顧問咨詢。行業覆蓋面涉及醫葯生物、化工、機械設備、建築建材、環保及新能源、有色金屬、農林牧漁、食品飲料、通訊設備、傳媒等經濟主要領域。
㈥ 房價會反彈嗎
偽命題，房價跌了很多嗎？？？？？？
且看專家……
【當下的中國經濟，誰是「灰犀牛」?
中國金融改革研究院院長劉勝軍認為，房地產泡沫是毫無疑問的最大「灰犀牛」:
一方面，對於中國房價的泡沫化已經沒有爭議，但另一方面房價調控卻陷入「空調」的境地，不斷逼空，導致很多人產生「房價永遠不會跌」的錯覺。
環視全球的房地產泡沫，都符合兩個特徵: 一是周期長，一輪大牛市超過10年並不稀奇;二是泡沫破裂時地動山搖，猶如雪崩和泥石流，逃生非常困難。
第二隻「灰犀牛」是「貨幣貶值、資金外流」引發類似於1997年亞洲金融危機那樣的金融動盪。最近兩年，受國內資產價格高企、經濟增速放緩、經濟轉型不確定性等因素影響，形成了人民幣貶值預期，導致外匯儲備從4萬億美元下降至3萬億美元。盡管最近外匯儲備趨穩，但主要是外匯管制加強的結果，人民幣貶值預期仍未消除。
第三隻灰犀牛是銀行不良資產的增加。目前官方公布的銀行不良資產率在2%左右，這是非常好的數字。但市場並不買賬，從銀行股的股價表現看，不良率顯然存在低估。很多銀行股的 PE(股票市值與凈利潤之比)在5倍左右(A股市盈率中位數70倍);PB 在1倍以下(即股價低於每股凈資產)。
國泰君安證券首席固定收益分析師覃漢則認為，中國「灰犀牛」風險點主要體現在:
1)銀行仍面臨縮表壓力，下半年非標資產清理、資管委外贖回壓力仍然艱巨，第一輪自查結束後，第二輪還會有監管細則出台對具體業務的沖擊。尤其不少銀行更依賴同業理財、同業存單融資，剛性資產續接的流動性壓力更大，委外集中贖回引發的拋盤加重和流動性壓力仍未完全消退。
2)目前正處在海外流動性最寬松階段，美債利率已下行16年11月加息之前位置2.15%左右，但事實上，到目前位置美聯儲加息節奏還沒有轉向變慢的預期，仍然是維持2019年基準利率到3%的預測，甚至縮表進程上更加提前，美聯儲仍堅持鷹派緊縮的基調，歐日央行也有寬松退出的預期。當前全球極度寬松的流動性預期和風險偏好存在逆轉風險，意味著海外流動性將開始收緊，美元中期強勢可能再獲支撐。
4. 灰犀牛還有多遠?
對於被普遍認為是最大的「灰犀牛」--房地產泡沫，天風證券宏觀分析團隊以美國次貸危機為鑒，分析了中國房價安全墊的厚度。
美國家庭平均房貸支出與收入比從2000年之後快速上升，2000年時該指標為65%，但2006年時已經是99%，無限接近房價的壓力極限。當家庭的全部收入只能用於房貸支出時，崩盤是早晚的事情。2007年美國家庭平均房貸收入比達到了101%，突破極限後旋即爆發危機。
2006-2016年間中國家庭房貸支出與收入比從33%上升到了67%。2013-2016年，中國居民房貸收入比和房價增速大幅上升，類似於美國2001-2004年居民主動加杠桿的過程。
從家庭部門的債務來看，2016年的中國類似2004年的美國:貨幣政策開始發生轉向，資產價格迎來拐點，家庭部門的債務和杠桿仍將上升，隨著2016年下半年中國收緊了貨幣政策和出台房地產限購政策，中國家庭部門也將經歷從主動加杠桿轉向被動加杠桿，但房貸收入比可能還會繼續上升。
天風證券認為，這不是一個善意的信號，中國的灰犀牛可能開始動起來了。幸好，中國現在的房貸收入比相比美國爆發危機時的水平，還處於相對安全的區間，我們離灰犀牛還有一段安全距離，這給了我們平穩跨越債務周期的空間。
聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖也表示，居民部門杠桿率和房地產市場泡沫有著千絲萬縷的關系，從居民部門的杠桿極限看，Cecchettietal在2011年利用18個OECD國家1980年到2010年的數據進行估計，給出了居民部門杠桿率警戒值是85%，我國目前44.85%還遠未達到這個閾值，低於韓國91.6%和日本62.2%。
5. 如何應對灰犀牛風險?
在每一次、每一組黑天鵝事件的背後，都隱藏著一個巨大的灰犀牛危機。米歇爾·渥克在書中給出了灰犀牛風險(危機)的應對策略:
首先，要承認危機的存在。
其次，要定義灰犀牛風險的性質。
第三，不要靜止不動，也就是不要在沖擊面前僵在原地。
第四，不要浪費已經發生的危機，要真正做到從災難中吸取教訓。
第五，要站在順風處，眼睛緊緊盯住遠方，准確預測遠處看似遙遠的風險，摒除猶疑心態，優化決策和行動過程。
第六，成為發現灰犀牛風險的人，就能成為控制灰犀牛風險的人。
具體到中國市場，劉勝軍建議，在「灰犀牛」日益臨近的情況下投資者應當保持謹慎，盡量保持手中的流動性，不要急於做房地產市場的"接盤俠"，且要遠離負債累累的大型公司和銀行股。
第一，樹立堅定的風險意識，保持充足的流動性，資產組合保持合理的分散化。
第二，踏空房地產大牛市的朋友們，這么多年的心理煎熬都挺過來了，再繼續堅持幾年吧，千萬別在泡沫破滅前沖進去當「接盤俠」。
第三，遠離恆大、融創之類的「債多不壓身」的大戶，警惕龐氏融資陷阱，遠離銀行股。】