論資本證券化

① 資本證券化的資本證券化的作用和意義

資本證券化既然是現代化大生產和現代市場經濟發展要求的必然產物，因此，就有巨大的作用和意義。 資本證券化增強了資本的流動性，增強資本效率，使資本的作用更能得到發揮。資本是過去財富的利用，而要使財富得到充分利用，就必然增加其流動性，提高其周轉速度和利用效率。由於資本證券化，使得資本的所有權和使用權分離，並使資本細分化，從而可以使資本具有高流動性和對社會的高強度滲透力，從而使資本大量減少了沉澱、閑置和浪費的狀況，並在流動中增強了活力。
金融證券化機制的效能顯示，在社會貨幣資本和實物資本總量規模為既定的前提下，各經濟主體能夠使用的資本規模相對擴大，經濟發展步伐加快，層次也相應提高。這解釋了長期來使我們困惑的—個問題，即為什麼在實物經濟規模或人均產值接近的情況下，—國的資本供給會比另一國顯得充裕。比如，前蘇聯和東歐諸國的實物經濟規模並不比亞洲四小龍等國家、地區差，但在資金的充裕程度方面卻大相徑庭。本文無意否定經濟體制中其它因素的作用，只是想說明商品經濟向高層次發展需要相應的金融機制。如果金融機制中缺乏有效的證券行業，其金融效率就不可能提高，經濟就難以擺脫資金短缺與通貨膨脹並存的困境。證券業發達的國家並非沒有資金不足與通貨膨脹並存的可能性，但應看到證券業在緩解這些矛盾方面已經發揮了作用。 在現代市場經濟條件下，經濟活動必須走規模經濟之路。於是，經濟機制需要創造出一種能滿足大量資本需求且能長期穩定供給資本的工具。無疑，單靠銀行間接融資是很難滿足這一需求的，而且銀行也難長期穩定地向社會大規模提供資本。換言之，在社會化大生產發展到一定階段時，金融機制中僅有貨幣形式的金融工具已力不從心，社會需要創造出既能夠大量滿足資金使用者的需要又能夠使貨幣供給量相對穩定的金融工具，這種金融工具就是債券和股票等。它們一旦產主並介入經濟體系中，必然使經濟運行機制各方面及各環節發生相應的變化，從而推動商品經濟躍入新的層次或階段。
此外，由於證券流動和交易兼具投資和投機的雙重特性，因此，對所有的閑置貨幣都具有一種潛在的誘惑和動員力，這一點是銀行體制所不可能具備的，正是由於這種誘惑作用，把更多的非資本貨幣轉化成了資本，擴大了資本運行總量。 銀行主要通過貨幣的存、貸業務來滿足社會資金需求，由於存款創造貨幣倍數原理的作用，銀行不能將全部存款轉為貸款投放到經濟領域中去，否則流通中貨幣總量會迅速擴張，引發通貨膨脹。在這類金融機制的作用下，國民經濟常常陷入兩難選擇，要麼多發貨幣通貨膨脹，要麼資金不足，甚至發生資金不足和通貨膨脹同時並存的矛盾現象。
我們可以從前幾年我國經濟運行的實際狀況得到某種啟示。10多年來，我國貨幣供給量和貸款總規模的增長速度一直超過國民生產總值的增長幅度。這一方面表明我國貨幣銀行業在經濟建設中的作用大為加強，另一方面也表明我國對貨幣銀行業的利用已達到最大的限度，貨幣超量供給帶來的通貨膨脹陰影至今還沒有消失。即使這樣，我國各經濟主體對資金的需求仍沒有半點滿足之感，企業、政府對資金短缺的呼聲此起彼伏。這種矛盾現象提醒我們，在實物經濟快速增長的條件下，僅僅依靠貨幣銀行業來解決資金需求問題，不僅會拖延經濟正常的發展速度，而且會付出通貨膨脹的代價。因為貨幣銀行業對實物經濟提供有限服務的前提條件是貨幣數量的加速擴張，這種加速由銀行信用自身的機理所決定。可見，現代商品經濟必須尋找新型的、更具效率的金融機制。
而證券化金融機制正好彌補銀行作用的不足，因為，它在增加融資工具的同時，貨幣供應量卻相對穩定；社會資金總量在不同經濟主體之間的流動能趨於合理，從而得到最大限度的利用，例如，當銀行信貸不能滿足企業正常發展速度所需資金時，企業可通過證券機構和主管部門發行股票或企業債券，社會各階層動用自有資金購買該類企業的股票。一般講，這類資金原來的用途大多是消費領域，當被證券市場吸納後，從宏觀資金帳戶看，社會用於消費或閑置的一部分資金流向了投資領域，社會積累資金在既定貨幣流通量基礎上相對增多。在購買證券的資金中，有一部分來自於銀行存款，但證券市場對存款的吸納效應與銀行對存款的利用有區別：後者使社會信貸規模和貨幣供應量相應增加；前者則相對減少了銀行信貸規模。與此類同，政府發行國庫券的金融效應在於，社會由貨幣存量形成的總購買力並沒有跟隨擴大，但總購買力在各經濟主體即政府、企業和居民個人之間的分布發生了變化，這種變化合理分配了社會資金的用途，提高了社會資金的利用效率。 作為籌集長期資本的企業，為了降低籌資成本，喜歡證券集資。因為企業以長期借款方式籌集資金，因其期限長、風險大，並非長期貸款都可以取得實際擔保，自然要提高利息，長期貸款利息過高，企業利潤相應減少，靠成經營上的困難。採用證券集資，因證券的流動性，會使利息降低。同時，政府出於對金融市場管理的需要，往往要制訂金融機構分散風險的規定，限制對某一企業及某類行業放款的額度，以保證銀行的流動性。這樣，一個企業向銀行取得大量的足夠的長期資金，不僅要承擔很重的利息負擔，而且也常常難於籌集到足夠的資金。還有，在國外資金的引進中，傳統的方式是信貸，或是外國銀行信貸，或是外國政府信貸，或是世界金融機構信貸，或是外國企業和財團信貸，這幾年由於發展中國家相繼出現了債務危機，外國貸款人均裹足不前，倒是另一種形式的資本移動取得了替代地位，這就是國際信貸向國際證券化發展，發展中國家通過在國際金融市場上發行證券，吸引外國投資者。這種替代趨勢是由信貸的流動性不及證券的流動引起的。
世界各國經濟發展的實踐證明，經濟愈發達的國家，票據、證券及其市場也愈發達。在這些國家中，政府為籌集長、短期資金，均通過發行中長期公債券和短期國庫券；企業為籌集長期資金多發行股票和企業債券，為解決短期周轉資金，多運用票據和短期債券。信用活動票據化和資本籌集證券化是當代金融市場的總趨勢。

② 資本證券化的資本證券化與市場經濟運行

在社會財力、物力即資源總量既定的條件下，宏觀經濟的總供給和總需求（有效需求）規模相對擴大，社會總資源的利用效率得到提高；
宏觀經濟運行相對穩定，經濟波動中的預警系統和調控系統比較健全，經濟增長中的高峰和低谷差距盡可能縮小。對資本證券化與非證券化經濟進行比較，我們不難發現，宏觀經濟在具備上述特徵方面，證券化經濟具有明顯優勢。
其中，突出的一點就，資本證券化使宏觀經濟中的總需求（有效需求）和總供給規模相對擴大，社會資源利用效率得到提高。凱恩斯開創的現代宏觀經濟理論強調，宏觀經濟運行中，有效需求的適度規模是總供給穩定增長的前提。所謂有效需求，是指社會在一定時期內消費和投資需求的總和，它類似於社會對各類消費品和投資品的即期需求規模。顯然，社會各經濟主體在—定時期內持有的貨幣總購買力要大於社會有效需求規模。當社會消費、投資傾向降低而使兩者差距過大時，社會在—定時期內就會發生有效需求不足現象；反之，各經濟主體最大限度地動用現金和存款進行消費、投資而使兩者過份接近時，社會有效需求規模就會發生膨脹的症狀。 人們在分析資本主義經濟危機周期原因時，除了指出生產社會化與私有制之間的基本矛盾及表現外，還常常涉及證券及證券市場因素的作用，確實，證券市場具有自發波動的不穩定傾向。這種傾向會干擾宏觀經濟的穩定運行。比如，證券投機中，少數人發財致富，另一部分人賠光了資本並傾家盪產引起社會不安寧；證券投機引起金融、生產秩序混亂，大批資金從社會各個角落湧向證券市場，造成虛假繁榮，促發經濟危機等等。然而，我們不能由此就簡單得出證券市場不利於宏觀經濟穩定運行的結論。
其實，證券化經濟對穩定宏觀經濟的作用與資本主義社會化商品經濟對宏觀經濟穩定運行的作用有共同點。不過，證券化經濟屬於其中的高層次階段。 在證券市場發達的國家，其證券價格與宏觀經濟運行常常呈同方向變化。並且，證券價格波動往往以更大的梯度走在貨幣經濟及實物經濟波動的前面。這是因為證券價格比實物經濟波動具有一定的靈活性和快速性。當經濟從低谷開始復甦，證券價格趨於上升時，實物經濟由於內在規律的作用，不可能在幾天之內上升若干檔次，所以經濟恢復時期實物經濟只能呈現相對緩慢的狀態。與此不同，證券價格上升不受實物經濟規律支配，它可以在幾天之內上升若干檔次。這樣，經濟好轉時，證券價格比實物經濟增長幅度更大，在時間上要先行一步。同樣，當經濟失衡面臨困難時，實物經濟由於供給慣性作用，至多在增長率方面逐月下降，而證券價格卻可能一夜之間一落千丈。
可見，證券價格的快速和大幅度波動一方面有實物經濟的基礎，另一方面又是實物經濟波動趨勢的信號，宏觀調控可以根據股價波動趨勢，對實物經濟運行中已有某些跡象，但還沒有釀成劇烈波動的格局進行事先的調控，盡量減緩或避免宏觀經濟的劇烈波動。 眾所周知，宏觀調控的重要內容是運用金融政策，調節有效需求規模，從而實現總供給的穩定增長。當調控客體──融資途徑──只有間接金融時，中央銀行一旦緊縮或擴張金融政策，不僅會影響居民消費需求和企業投資需求規模，而且會影響企業的正常生產規模，因為企業正常的資金來源除了自有以外，只有銀行貸款一條渠道。單一融資渠道決定了金融調控的實際效果是，刺激總需求時，有效供給跟隨增長；抑制總需求時，有效供給的正常增長也受到沖擊，從而引發宏觀經濟的震盪效應。
與此不同，如果調控客體的資產負債結構中證券化達到一定程度，宏觀調控的效應點就會集中體現在總需求規模上，對有效供給的作用力相對下降。這樣，經濟增長的波動幅度會減小。比如，銀根緊縮，企業獲取貸款的條件惡化時，企業可通過出售部分有價證券，減緩流動資金困難，從而保持相對穩定的生產規模。當然，融資方式多渠道並不會抵銷銀根緊縮對抑制需求膨脹的效應，因為銀根緊縮使流通中貨幣量有所減少，因而社會總需求規模遲早也會受到影晌。 在小商品經濟即高利貸時代，企業經營者一般直接是企業資本的所有者。在這種情況下，社會對企業經營者篩選功能處在最低層次，某人擁有一定數量的資本後，就取得對該資本的經營使用權。貨幣銀行金融機制產生後，社會對企業經營者的篩選功能開始加強，即缺乏管理經驗或專門知識的人一般較難以取得銀行貸款。
但隨著生產社會化的進一步發展，這種機制已顯露出不足。這是因為社會對經營者階層的挑選權僅限於銀行一個部門或方面，廣大居民和食利者階層把剩餘資金存入銀行之後，對銀行資金的貸款方向和貸款規模並沒有相應的支配權。
這種缺陷在資本證券化時代得到了彌補：一是挑選企業經營者機制從資本所有者個人和銀行單渠道轉到了社會經濟體系的各方面或群體渠道；二是社會對企業經營者的監督機制也從單一銀行系統擴展到各個方面。這無疑能普遍提高企業經營者素質，促使企業效率更上一層樓。 證券化企業在結構轉換中具有快速、靈活的特點，其經營對象能始終處在向高盈利部門轉換的狀態，即哪類企業產品有發展前途，其它企業不用重新購買機器設備與其競爭，而可以採用參股入伙的方式實現自身產品結構的快速變動。這將使企業適應新環境的能力得到加強，企業之間的社會化聯系進一步緊密，企業運行層次由此進入新的階段。

③ 資產資本化和資產證券化的關系

資產資本化是指有明確權屬的資產進入市場交換，以資本的形式流動起來並實現其價值的過程。黨的十六屆三中會提出，發展混合所有制經濟，實現投資主體多元化，使股份製成為公有制的主要實現形式，建立健全現代產權制度，構建現代企業制度的重要基礎。這就要求國企改制為公司制、股份制，其實質國有資產資本化，即國有資產轉化為具有市場價值、產權清晰、可流通或交易、能夠在市場運營中創造新的市場價值的「資本」。經過資產資本化，國企成為具有獨立法人資格的經濟實體和市場主體。與此同時，政府部門對企業的管理也從其原來的行政管理轉至投資管理或資本管理。資本證券化是一個得到廣泛關注的概念，1991年美國學者格頓認為資本證券化是一個過程或工具，是利用資本市場使資產與投資者實現部分或全部的契合。在這里市場不僅僅限於銀行或其他金融機構提供的封閉市場，資本市場使得市場范圍得到了擴大。美國耶魯大學法博齊教授認為：資本證券化可以被看做為一個包裝的過程，那些具有穩定性、可預見現金流的資產如消費者分期付款合同、租約、應收賬款和其他不流動的資產，經過包裝後流動性、市場化得到加強，從而帶有一定的投資收益權益。美國證券交易所對資本證券化也有定義：由一組具有可預見現金流的資產構成的資產池，提供現金流，在一定條款的約束下，使得資產在一個限定的時間內轉換成一種資本權力資源資產化、資產資本化、資本證券化是內在聯系緊密，不可分割的一個整體，是三位一體的管理模式。資源資產化重點在資源的生產環節，資產資本化重點在企業的管理環節，資本證券化重點在公司的融資環節，其落腳點與最終目標在於資本證券化。國企資本資產證券化對於緩解目前中國經濟可持續穩定、高速發展中所面臨的難點問題（例如加強基礎設施投資，擴大內需，改善國有企業銀行的資產負債狀況及經營績效等問題）有著十分積極的促進作用。

④ 如何理解國際資本證券化趨勢

八十年代以來,國際資本市場正逐步走向證券化。所謂證券化是指國際資本的流動版更偏重於證券,而國際權銀行貸款規模大幅度減少。
資本市場證券化的動態資本市場的證券化是國際金融體系不穩定的必然產物,也是籌資技術發展的必然結果。在資本市場上籌資主要通過國際信貸和發行國際債券。國際信貸包括外國信貸和歐洲信貸。國際債券包括外國債券和歐洲債券。所謂外國信貸是指外國借款者在外國金融市場上借取以東道國貨幣為面額的中長期貸 款。外國債券是在外國金融市場上發行以東道國貨幣為面額的債券。而歐洲信貸是指外國借款者在各金融市場上通過歐洲銀行借取以任何境外貨幣為面額的境外貸款。

⑤ 資本證券化是怎麼一回事，對國民經濟的影響

是資產證券化，這個定位更准確！ 資產證券化僅指狹義的資產證券化。自1970年美國的政府國民抵押協會，首次發行以抵押貸款組合為基礎資產的抵押支持證券-房貸轉付證券，完成首筆資產證券化交易以來，資產證券化逐漸成為一種被廣泛採用的金融創新工具而得到了迅猛發展，在此基礎上，現在又衍生出如風險證券化產品。 資產證券化提高了市場中比如汽車、房產等這些變現能力差的商品的流動性，促進商品經濟的發展提升。 不過，過度的資產證券化，會導致資產泡沫的加劇，不利於經濟的健康發展。前幾年的次貸危機的誘因之一，就是美國過度發展資產證券化的結果。

⑥ 資產證券化小論文

幸福校園論文網站上有這方面的論文,你看看.

淺議商業銀行資產證券化與我國專的金融改革

[目錄]
一、屬我國商業銀行資產證券化的意義
1、商業銀行資產證券化是推動我國金融深化的重要力量
2、資產證券化對推動我國商業銀行改革具有重要作用
3、資產證券化可以為解決現實經濟運行的矛盾發揮積極作用

二、我國銀行資產證券化的現實可行性
1、將什麼樣的資產證券化
2、資產的質量和安全性如何保障
3、資產支持證券較之其它證券有何特別吸引力
4、誰來做資產證券的投資者

[原文]
一段時期以來，有關銀行資產證券化的探討見仁見智，其中相當多是圍繞我國國有商業銀行不良資產的管理問題而提出的。但是，據筆者看來，將資產證券化僅僅理解為解決我國國有商業銀行不良資產的一條出路是極為不妥的，也極易將這一尚未在我國開展的新興業務引入歧途。從發達國家資產證券化的實踐來看，資產證券化並不是作為處理不良資產的一種手段而出現的，相反，它所針對的往往是優良資產。因此，資產證券化遠不在於為處理不良資產提供一種工具或手段，而在於對金融和經濟發展所產生的巨大和深遠的影響力。在我國目前的經濟環境下，商業銀行資產證券化更有其特殊意義。......

⑦ 資本證券化是什麼意思

資本證券化，是指各種有價證券在資本總量中不斷擴大和增強的過程。一般來說，資本證券化的程度，可用一國的證券余額即市值與貨幣總量或貨款規模的比率，或者用一國的證券市值與國民生產總值的比率來衡量。從趨勢看，一定時期內—國金融結構中有價證券比重越高，該國經濟能夠容納的金融工具或金融活動總量就越多，從而金融市場所處的層次和階段就越高。這里所指的有價證券，除了債券和股票外，還包括各種融資券、基金券、票據以及其它的證券化融資工具。

⑧ 試論述資產證券化的概念及作用

資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種版融資形式。

其作用，對發權起人而言，主要有：
1．增強資產的流動性。
2．獲得低成本融資。
3．減少風險資產。
4．便於進行資產負債管理。

對投資者，
1、資產擔保類證券提供了比政府擔保債券更高的收益。
2、資產證券化可以幫助投資者擴大投資規模。
3、投資者的風險偏好各不相同，資產證券化為投資者提供了多樣化的投資品種
4、而資產擔保類證券豐富了投資品種的風險/收益結構，為投資者提供了更多的投資品種選擇。

⑨ 資產資本化資本證券化是什麼意思

資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。 資產證券化僅指狹義的資產證券化。自1970年美國的政府國民抵押協會，首次發行以抵押貸款組合為基礎資產的抵押支持證券-房貸轉付證券，完成首筆資產證券化交易以來，資產證券化逐漸成為一種被廣泛採用的金融創新工具而得到了迅猛發展，在此基礎上，現在又衍生出如風險證券化產品。
資產資本化是指符合條件的相關費用支出不計入當期損益，而是計入相關資產成本，作為資產負債表的資產類項目管理。簡單地說，資本化就是公司將支出歸類為資產的方式。
開始資本化的條件有三個：
第一個條件是資產支出已經發生。這一條件是指企業購置或建造固定資產的支出已經發生，包括支付現金、轉移非現金資產和承擔帶息債務形式所發生的支出。
支付現金是指用貨幣資金支付固定資產的購建或建造支出。轉移非現金資產是指將非現金資產用於固定資產的購建與安裝，如將企業自己生產的產品用於固定資產的購建，或以企業生產的產品向其他企業換取用於固定資產建造所需的物資等。承擔帶息債務是指因購買工程用材料等而承擔的帶息應付款項(如帶息應付票據)。例如，購入工程物資用商業匯票結算，商業匯票的面值為1000萬元，年利率為6%，期限為3個月。那麼該項業務發生後計入資產支出的金額為1000萬元。如果購入時的商業匯票為不帶息匯票，那麼該業務計入資產支出的金額為0。
應說明的是，工程項目領用本企業生產的產品，若生產的產品發生的成本及產品中材料的增值稅進項稅額均已支付現金，則領用時發生的資產支出金額為產品成本和產品中材料的增值稅進項稅額之和，而不是產品成本和領用產品時的增值稅銷項稅額之和(因為銷項稅額和進項稅額的差額此時尚未支付)。銷項稅額和進項稅額的差額待實際繳納增值稅時才能算資產支出已經發生。
第二個條件是借款費用已經發生。這一條件是指企業已經發生了因購建或者生產符合資本化條件的資產而專門借入款項的借款費用，或者所佔用的一般借款的借款費用。
第三個條件是為使資產達到預定可使用或者可銷售狀態所必要的構建或者生產活動已經開始。這里所指的「為使資產達到預定可使用或者可銷售狀態所必要的購建或者生產活動已經開始」主要是指符合資本化條件的資產的實體建造或者生產工作已經開始，如主體設備的安裝、廠房的實際開工建造等。它不包括僅僅持有資產但沒有發生為改變資產形態而進行的實質上的建造或者生產活動。
企業只有在同時滿足了上述三個條件的情況下，有關借款費用才可以開始資本化，只要其中一個條件沒有滿足，借款費用就不能開始資本化。