波音公司金融衍生工具运用

『壹』 如何正确使用金融衍生工具

出于什么目的，自由资金来获利，或者是防范货币汇率风险等

结合自身的能力和愿望来考虑吧

『贰』 金融衍生工具的主要功能有哪些

金融衍生工具（又称“金融衍生产品”）的主要功能有规避风险，价格发现，它是对冲资产风险的好方法。

注意：任何事情有好的一面也有坏的一面，风险规避了一定是有人去承担了，衍生产品的高杠杆性就是将巨大的风险转移给了愿意承担的人手中。交易者可以分为三类：对冲者（hedger）、投机者（speculator）以及套利者（arbitrageur）。

对冲者采用衍生产品合约来减少自身面临的由于市场变化而产生的风险。投机者利用这些产品对今后市场变量的走向下赌注。套利者采用两个或更多相互抵消的交易来锁定盈利。这三类交易者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥。

金融衍生产品交易不当将导致巨大的风险，有的甚至是灾难性的，国外的有巴林银行事件，宝洁事件，LTCM事件，信孚银行，国内的有国储铜事件，中航油事件。

(2)波音公司金融衍生工具运用扩展阅读：

常见工具：

1、期货合约。期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。

2、期权合约。期权合约是指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。

3、远期合同。远期合同是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。

4、互换合同。互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见。

参考资料来源：网络-金融衍生产品

参考资料来源：网络-金融衍生工具

『叁』 举例说明“金融衍生工具”并分析

金融衍生工具的概念和特征
(一)金融衍生工具的概念
金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上其价格决定于后者变动的派生金融产品.
(二)金融衍生工具的基本特征
1、跨期交易
2、杠杆效应
3、不确定性和高风险
4、套期保值和投机套利共存

二、金融衍生工具的分类
(一)按基础工具种类:
1、股权式衍生工具
2、货币衍生工具
3、利率衍生工具
(二)按风险—收益特性:
对称型与不对称型
(三)按交易方法与特点:
金融原期和约、金融期货、金融期权、金融互换

金融衍生工具在亚洲金融危机中所扮演的角色
金融体系的内在脆弱性构成金融不稳定的必要条件，但它往往要在外部冲击的作用下才会显示出来。金融衍生工具不断创新与发展，国际游资与对冲基金正在寻找投资与投机的机会，对冲基金与国际游资的狙击是金融危机爆发的外因。
从1996年起，泰铢开始摇摇欲坠。由于房地产业的过度投机，造成许多金融机构面临破产的危险。泰国的房地产和股票价格已开始暴跌，经济的基本面迅速恶化，增加了市场对钉住汇率制能否维持的担心。泰国对于本币泰铢的出境几乎不加限制，曼谷国际银行业务设施的疏漏也为投机者提供了便利，而对于非居民在泰国开立的泰铢账户也基本处于放任自流状态。1997年1月下旬和2月初，泰铢再次受到影响。1997年3月4日，泰国中央银行宣布国内9家财务公司和1家住房贷款公司的资产质量有问题，资本金不足，要求增加资本金和提高呆账备付金率从100％提高到115％-l20％，并命令金 融系统在未来两年内将备付金增加到500亿泰铢。尽管泰国中央银行的初衷是稳定金融市场，增强人们的信心。但是结果产生了负面效应，人们担心中央银行的这一措施出台将使财务公司和金融机构的资金周转更困难，投资者推测泰国的金融体系可能出现了更深层次问题的预兆，从而引发挤兑风潮和证券市场的价格剧烈波动。
对冲基金发动对泰铢的狙击战，首先要囤积大量的泰铢可供抛售，因此，对冲基金的基金经理必须暗中购买、囤积大量的泰铢。泰铢囤积的主要来源渠道有：从当地银行贷款；从离岸金融市场融资；出售当地资产；从当地的股票托管机构借人股票并卖空，以换取泰铢等。由于泰国中央银行的货币监控系统落后，致使泰国政府无法及时了解泰铢交易中出现的异常现象。对冲基金除了购买泰铢之外，在狙击过程中，还通过泰国银行在海外金融市场的分支行和曼谷国际银行业务，以及泰国境内的非居民账户 借人大量泰铢，其中包括一些杠杆率很低的远期合约，来自上述各方面的泰铢即构成了对冲基金发动狙击的武器。当完成囤积了大量泰铢时，便向外汇现货市场迅速高价大量抛售，换购美元。 由于对信息不充分的和缺乏了解的条件下，投资者很难对市场未来的不确定性作出合理的预期，往往是通过观察周围人群的行为而提取信息，在这种信息的不断传递中，许多人的信息将大致相同且彼此强化，从而产生从众行为，即所谓“羊群效应”(Herd Effect)。“羊群效应”是由个人理性行为导致的集体的非理性行为的一种非线性机制。 由于“羊群效应”，泰国的企业、外资机构和中小投资者会纷纷效仿，加之对冲基金在泰国国内市场和离岸市场借助现货交易与远期交易陆续抛出泰铢，泰铢势必会大幅贬值。待狙击见效，泰铢市场汇率剧烈下跌后，对冲基金再以美元等外币以低价位买入泰铢归还贷款，买人股票归还股票托管机构。在经济不佳的情况下，这种排山倒海的抛售引起市场恐慌，带动众多中小散户加入抛售行列，加剧了泰铢汇率猛烈向下波动。
1993年年底，泰国金融市场的期权、期货的日交易额就达6亿美元，随着通信和信息技术的发展，泰国的金融衍生工具发展迅速，至1996年底，泰国金融市场已有包括货币期权、货币期货、国债期权、国债期货、利率期权等在内的多种金融衍生工具交易，其日交易额高达20亿美元。一定程度上为对冲基金在泰国利用金融衍生工具交易进行狙击战提供了市场条件。
对冲基金发动对泰铢的狙击战的另一策略是，在远期外汇市场利用远期合约借助于银行制造泰铢贬值的压力。对冲基金与银行签订大量的远期合约，卖出泰铢。银行接到卖出的泰铢远期合约时，为了规避汇率风险，银行通常采取对冲保值措施，立即出售泰铢现货来兑换美元，货币市场中的供求关系的改变造成泰铢出现贬值的压力。待泰铢贬值后，对冲基金的基金经理可以在空头远期合约到期前在签订一个到期日相同、金额相同、方向相反的多头远期合约作对冲。或者按照空头远期合约交割，对冲基金则利用空头泰铢远期合约、看跌期权等金融衍生工具获得中间的汇率差。
1997年5月，对冲基金和其他国际游资利用大量短期货币资本在泰国进行套利，泰国泰铢被大量沽空，泰铢受到强大的贬值压力，泰国中央银行为了控制资本的恐慌性外流，使金融市场恢复均衡，采取了多项抵御措施：一是实施资本和汇兑管制，泰国中央银行在外汇市场抛出外汇储备中的美元，大量购进泰铢，以保持泰铢与美元的固定汇率。控制向外国投机者的信贷提供(Credit ProVision)； 二是采取利率防卫(Interest Rate Defense)，大幅度调高了隔夜拆借利率(0ver Night Rate)，通过提高交易成本打击对冲基金及其他投机者的筹资成本与交易成本，抑制投机者的攻击，进而抑制对本国资产的恐慌性抛售投机者的空头仓位，三是对即期和远期市场进行大量干预，以缓解泰铢的贬值压力。然而这些应急措施均奏效甚微。
泰国中央银行动用外汇储备干预市场，干预市场使泰国的外汇储备从1996年末的377亿美元降到1997年5月的333亿美元，而在333亿美元中，234亿美元是泰国央行在保卫泰铢中买进的在未来12个月要支付的远期合约。实际上，泰国的外汇储备已不足100亿美元，而对冲基金和国际游资则利用外汇远期市场的杠杆效应和交割滞后的特点，迫使泰国中央银行无力实施市场干预。
据估计1997年5月的攻击中，投机者至少投入了1 700亿泰铢，从而形成了巨大的抛售压力。受泰国中央银行的外汇储备的限制，泰国中央银行的外汇储备规模与对冲基金和其他游资规模相比可谓是杯水车薪。干预造成泰国外汇储备的大量损失，泰国当局在外汇储备几乎枯竭的情况下，于1997年7月2日，宣布泰铢被迫放弃自1984年以来已实行了14年之久的泰铢与美元的固定汇率制，实行浮动汇率制o 1998年1月12日，泰铢对美元已贬值至56．5泰铢兑1美元，贬值幅度深达约55％左右。
采用提高短期利率，收紧银根的措施也未能凑效。利率防卫同时将使业已脆弱的泰国国内经济不堪重负，造成的负面效应极大。由于利率预期的作用，理性的投资者往往认为过高的利率水平可能是权宜之计，不可能维持太久，使中央银行的政策干预的可信度下降，并且会诱发股市和股指期货的投机性冲击 泰国当局试图通过“分割”(Split)国内货币市场的方法创造出一种“双层体系”(TWO-tier System)，以保护非投机性的信贷需求，这使离岸市场利率发生暴涨，最高上升到1 300％(1MF，1998)o但境内利率(0n-shore Rate)与离岸利率(Off-shore rate)之间的巨大差异导致了套利活动的源源不断。此外，利率的升高造成股票市场的大幅下跌，而对冲基金此前早巳将股票抛空，对冲基金可以利用利率的上升做互换交易，并在股市中投机获利。
对冲基金和投机者可能把在股市和股指期货上的获利的资金在兑换成外汇，进一步加大泰铢贬值的压力。同时在泰铢大幅贬值后，对冲基金的基金经理可以趁低价以美元购回泰铢，用来归 还泰铢借款和利息。 莫顿•米勒尤其反对使用提高短期利率，收紧银根的措施，并认为是泰国央行无法防卫泰铢的第一个失误：“企图通过提高利率和紧缩市场流动脚来打击国际投机。他们想当然地认为这是吸引外资(尤其是美元)，打击国际投机势力的最有效方法。因为，炒家通常借人当地货币卖空，如果利率提高的话，那些炒家的成本就会提高。有时利率提高1倍甚至10倍，看上去他们的投机成本高得可怕。但事实上，只要货币稍微一贬值，卖空者就大有赚头。如果货币贬值50％甚至60％的话，卖空者的利润会更加丰厚。由此看来，提高利率非但不能打击投机势力，而且会让远期货币交易市场上卖空者盈利颇丰。同时，提高利率带来的货币贬值对本国居民的打击更大。在危机不断恶化之时，泰国政府不得不向国际货币基金组织求援。由国际货币基金组织牵头，世界银行、亚洲开发银行以及7个国家和地区提供了172亿美元的紧急贷款，但其附带条件是泰国政府必须实施一系列经济改革计划。经济改革计划的主要内容包括：利用中期援助贷款充实外汇储备；削减整体经济的开支(包括公共部分与私人部分的开支)，缩小经常项目赤字；重组金融体系，清理有问题贷款和私营部分的巨额债务；推行开发政策，引进并利用外资以解决财务问题”

『肆』 外贸企业如何运用金融衍生工具规避外汇风险，外贸企业

告诉你一个成语吧
才出虎穴，又入狼群
呵呵，还金融衍生工具
你这是把自家的钱或财产，放到别人手里求平安，理智点行吗

『伍』 金融衍生工具在市场风险中的应用有哪儿些请举例说明。谢谢！

衍生品 很多 可转债 期权 远期 ……

『陆』 如何运用金融衍生工具防范投资风险

金融衍生工具风险管理方案确定后,必须付诸实施,实施的好坏,直接决定着金融衍生工具风险管理的效果和金融衍生工具风险管理过程中内在风险的大小,是一项技术性很强的工作。在执行决策的过程中,对决策的评估也是相当重要的,通过评估,可以检测一定的金融衍生工具风险管理措施是否收到预期的效果,也可根据需要随时调整风险管理对策,以适应变化了的实际情况,达到进行风险管理的目的。 (二)完善风险管理制度 金融衍生工具市场经过曲折复杂的发展过程才逐渐形成了一套比较完善的风险管理制度,其中既含有沉痛的教训,又有成功的经验,并且从正反两个方面进一步丰富了国际金融衍生工具市场风险管理的经验。 1 形成有序的市场机制 发展金融衍生工具市场,首先必须深刻认识风险管理的重要性,风险管理关系市场命运,是市场兴衰成败的决定性因素,欲求市场健康发展,根本大计是形成一个有序的市场机制,这是金融衍生工具市场从失败到成功的基本经验,也是各国衍生工具市场发展实践的共同经验。国外金融衍生工具市场发展实践证明,任何一个有序的金融衍生工具市场,必须具备以下四个基本条件。(1)市场制度的稳定性。市场制度稳定是指市场制度不会因各种风险而受到威胁,甚至在发生严重危机时,也能采取应变措施补救。(2)市场交易的公正性。市场对所有参与者都是公平的,不应受操纵,也不允许欺诈和不正当竞争,信息是公开的。(3)市场运作的规范性。市场运作的规范性是指市场运作既是有效率的、流通顺畅的,又是在统一规则下有序进行的。(4)投资者合法权益的保障性。投资者合法权益的保障性是指市场对投资者的合法收益要给以法律上、市场运作上的保障,使投资者的收益能按时、按量进入帐户。金融衍生工具市场运行,达到上述基本条件,才能赢得投资者对市场的信心,市场才能发展。但是,上述四项条件的形成和确立,首先都是取决于对风险处理的能力。如果市场本身缺乏风险管理制度,显然谈不上市场的稳定性,市场不稳定,就难以正常有序地运作,市场公正性也必然会受到影响,更保障不了投资者的合法权益。 2 对会员实行严格管理 金融衍生工具市场风险管理的对象,主要是对会员实行严格的管理。国外对会员实行管理的主要内容有以下三个方面:(1)资产控制。期货交易所对会员进行资产控制,并不是看会员注册资本多少,而是看其是否拥有与其交易部位相适应的流动资金数额。所以世界各国普遍根据会员的类别,如本户会员(自营)、经纪会员、非结算会员、结算会员(各国会员结构不同类别、名称各异)及其在交易中带来的风险程度,规定出会员必须维持的资本净值。会员用于期货的净资本过多,意味着其持有的仓位过大,风险过于集中。对此,美国商品期货交易委员会明确规定:结算会员的调整净资本达到分隔客户资金的6%时为预警水平。当结算会员净资本逼近预警水平时,每月必须受到主管单位的监督,甚至个别情况实行每日监督。实行上述规定后,许多国家的期货交易所和结算公司还按照会员的净资本,规定出会员每次为客户或公司进行交易的合约数量,称作持仓限额,依此作为监督会员的依据。(2)保证金管理。保证金一般是根据一定时间的价格波动幅度和会员的借贷信用状况,同时考虑结算方法和时限后确定的。但是,各国的实践表示,确定一个比较合理的保证金水平并不是一件很容易的事,所以许多国家在执行过程中经常根据市场的实际价格波动情况而出必要的调整。例如,香港期货交易所推出恒生指期货价格波动600点为参数的,1987年崩市事件期间价格大幅度滑落,保证金水平却未作及时地调整,结果吃了大亏,事后汲取了教训,价格波动幅度较大时,便及时调整保证金水平。各国在具体做法上大致有两种:一种是净额保证金办法(买入同卖出17金融衍生工具特点及风险管理合约轧差后的仓位净额),采用这种办法的期货市场较为普遍。另一种是总额保证金办法(买入与卖出合约相加后的仓位总额),目前实行这种办法的只有芝加哥商品交易所、纽约商品交易所和香港期货交易所。(3)实行结算会员基金。实行结算会员基金,是近20年来在金融衍生工具市场不确定因素日益增多、价格波动起伏较大的背景下,对会员采取的一项重要措施,其目的是让制造风险者集体承担市场风险。美国在开始推行时,称为结算会员信用担保金,之后许多国家也相继实行这种管理方法。例如,新加坡实行了结算会员共同契约制度;香港是在汲取股市教训之后作为一项重大改革措施而实行会员基金制度的。在如何确定提取比例方面,各国做法不尽相同,但实践证明,推行结算会员基金对于增加结算保证能力、严格会员管理是很必要的。 3 完善结算制度 金融衍生工具市场风险管理的基本条件是建立完善的结算制度,金融衍生工具交易是以少量保证金为保证的信用交易,其本身潜藏着高倍数风险。金融衍工具交易开始,就意味着风险的发生,首先是通过结算反映出来的,而且规避风险也是通过结算进行的。因此,实行风险管理应主要依靠结算运作系统进行。但欲要结算系统有效地运作,就必须从制度上做出周密的安排。这是一项十分复杂的系统工程,需要科学周密的设计。金融衍生工具结算涉及内容既包括保证金、每日结算,又包括会员监督和财务保证,设计时既考虑各项内容构成的要素条件,又要注意彼此之间的联系。在结算运作方式上,既要适应已经上市合约的需要,又要考虑未来金融衍生工具种类的延伸;同时还应注意市场内外相关条件,尤应注意国际间金融衍生工具结算方式的衔接。国外金融衍生工具市场发展实践表明,建立金融衍生工具结算制度,有两项基本原则是必须遵循的。第一,设计结算制度的根本出发点,应是从有利于对风险的防范、规避和控制出发;第二,维护保证金、每日结算、财务稽核和财务保证之间的内在联系,注意提高结算系统整体抗险能力。许多国家都是按照上述原则和市场细分的特点,普遍形成了一套保证金与每日结算紧密联系的双向运作系统,其运作程序大体是:客户保证金交与经纪人,然后由会员经纪人或非结算会员以及本户会员交与结算会员,最后由结算会员交与结算公司(所)构成担保或附属担保,每日结算会员在结算公司的合约,根据当日进仓及平仓的相对数结出合计,并计算出会员翌日开市前应向结算公司(所)交付或收取的结算额。实践证明,这样一套结算运作系统不仅有利于分层控制,减缓风险积累程度,对于提高结算系统整体抗险能力也是十分有效的

『柒』 几种常见的金融衍生工具实际意义，理论价值，急求！！！

衍生金融工具概述
在你很小的时候学习“树”这个词时，肯定会有人指着树说“树！”他们不会说“挪威枫树”，当然也不会说“挪威枫！”后来
你才知道其实树有很多种，它们有些地方相似，有些地方不同。这种学习方法运用了抽象的概念，我们的大脑乐此不疲。在学习衍生品时，我们可以用同样的方法。
那么抽象的衍生品是什么呢？衍生品是一种价格保证。
几乎所有的衍生品都是未来的买方以及卖方之间达成的一种协议。每一种衍生品都规定了可
以在未来某个时间买卖特定商品的价格。这种特定的商品，也称为“标的资产”，可以是一种有形的商品，比如玉米、天然气，也可以是某种金融资产，比如股票、
政府债券或者更抽象的价格指数（稍后会做解释）。每一种衍生品还规定了交割日期，合约必须在这个日期或者之前进行交易。这是所有衍生品都普遍具备的要素：
买方、卖方、标的资产、未来价格和交割日期。
就像灌木丛，虽然它们很像树，但和树并不完全一样，有些衍生品也可为价格之外的东西提供保
证。在这部分衍生品中，首要的就是信用衍生品。这些是履约担保，而不是价格保证，这部分内容会在单独的章节中进行详细介绍。还有一些天气衍生品，它们为气
温或者降雨之类的事情进行担保。尽管如此，绝大部分衍生品仍是价格保证，所以现在我们姑且认为衍生品就是价格保证。
与我们见到的树一样，
衍生品的形式以及大小也是多种多样的。有些衍生品形式非常简单，现在对于它们的应用很普遍，就像水管工人用的扳手一样。还有一些衍生品以其奇异性著称，它
们非常复杂以至于买卖双方可能都没有真正理解它们（这可能导致很多问题出现）。但是所有的衍生产品，不管它们有多奇特，都是对以下四种基本衍生品进行变
异，或者是对它们进行组合。远期合约是买卖双方约定在未来的某一确定时间按确定的价格买卖一定数量的标的商品的合约。
期货合约是一种标准化了的远期合约，买卖双方需要在交易所执行合约。
互换合约是指双方约定在未来某个时间交换现金流的协议。通常情况下，一方的现金流以变化的或者浮动的价格为基础，而另一方现金流则是基于固定的价格。期权合约赋予期权的持有者在规定的期限内按确定的价格买卖一定数量的标的资产的权利（不是义务），期权多在交易所内执行。
接
下来的章节将深入研究这四种衍生工具的基本特征以及这四个相互关联的合约之间的区别。举例来说，通过分析，我们会发现，远期合约其实是一种高度的面向用户
的期货合约。互换合约本质上是一系列相互关联的远期合约。远期、期货和互换合约的买卖双方在未来的某个期限内有交易的义务，而期权的买方则没有这种义务。
期权也是这四种衍生工具中唯一具有内在价值的一种。由于期货和期权在交易所进行交易，与远期和互换合约相比，它们的流动性更强（在特定的日期内成交量更
大），替代性更强（某种商品和其他商品一样好）。
尽管存在这些差别，远期、期货、互换和期权都是价格保证的变化形式。各种复杂的衍生品合约都是以这四种最基本的合约为基础建立起来的。为什么称它们为衍生品呢？
我们通常把衍生品定义为“价值由其他商品衍生而来的一种金融工具”。这个定义比较清楚但不够详细，现在把这个定义进行剖析，并稍作延伸来看一下“衍生”到底是什么。对了，如果学过微积分的话，你还记得导数吗？与衍生品是同一个词，但它们却是不同的东西。
金
融工具是一种标准化的协议或者合约，在协议中规定了合约双方的权利和义务。抵押贷款是一种金融工具，通过每月支付分期付款（你的义务）可以拥有房屋（你的
权利）。股票是一种很普遍的金融工具，它赋予股票持有人享有公司一部分权益的权利。纸币也是金融工具（包括日元、美元等等），它赋予持有人购买的权利。定
期人寿保险是另外一种常见的金融工具，如果投保人在保险到期之前去世，会收到保险公司的赔偿，以上这些都是金融工具。
金融工具都有价值，
这一点非常重要。在纽约股票交易所，微软的股票每股可以卖24.98美元，而IBM的股票可能达到每股74.21美元。这是它们的价值，或者更宽松一点
讲，是它们的价格。1美元可以买0.65英镑，期限为十年的国库券可能以95美元的价格成交。但这些金融工具都不是衍生金融工具，因为它们的价值并不依赖
于另外一种金融工具或商品。股票的价格由预期收益、供求关系决定。货币的价格由利率、对发行人的经济情况的信任程度等因素决定。
衍生金融
工具也有价值。与非衍生金融工具不同的是，它们的价格与其标的资产的当前市场价格密切相关。例如，一个专门生产玉米饼的厂家在六个月前与一位农民签订了一
份协议，约定在今天以25美元每蒲式耳的价格买入1000蒲式耳玉米（这是一个远期合约的例子）。假定玉米的市场价格，即现货价格（现货价格是你现在能立
即买入并交割的价格）是每蒲式耳28美元。那么玉米饼制造商签订的远期协议的当前价值是多少呢？他们每买人一蒲式耳的玉米将比在现货市场买入少花3美元，
所以这份远期合约的价值是1000蒲式耳乘以3美元，即3000美元。如果现货价格不是28美元，而是30美元每蒲式耳，使用同样的方法计算可以得到远期
合约的价值是5000美元。可以看出，这份远期合约的价值在很大程度上依赖于玉米的现货价格。虽然有其他因素影响远期合约的价值，但远期合约以及任何一种
衍生品的价值都在很大程度上依赖于标的资产的现货价格（因此得到衍生品这个名字）。
我们直观地认为“价值”代表正的东西，但对于衍生品而
言（许多非衍生工具也一样），价值也可以是负的，这完全取决于个人看问题的角度。在上面的例子中，我们分析了相对于玉米饼制造商而言的远期合约价值，同样
的合同对于农民来说价值是什么样的呢？当现货价格是28美元每蒲式耳，而合约价格是每蒲式耳25美元，这位农民必须以每蒲式耳低于现货3美元的价格将玉米
卖给玉米饼制造商。对于农民来说，他的合约价值是1000蒲式耳乘以-3美元，总值是-3000美元。一份衍生品合约的价值是正还是负取决于你在合约中所
处的位置。从这个意义来看，许多类型的衍生品都是一种“零和游戏”，因为相对于每一个获得了正的收益的赢家来说，总有一个输家遭受了损失。
如何运用衍生工具
读者可能会觉得使用衍生品的原因有无数种，但事实上，对衍生品的应用通常基于以下两个基本功能：套期保值和投机。套期保值者通过衍生品来管理风险，投机者利用衍生品来下赌注。
套
期保值者利用衍生品来降低金融风险，或者防备价格走向与他们的预期相反。我们再来考察一下玉米饼制造商，他在六个月以前就知道六个月后的今天需要购买玉
米。与此同时，他们面临玉米价格大幅上涨的可能性，所以便通过远期合约规避了价格上涨的风险。为了达到同样的目的，也可以使用期货合约或者期权合约。最关
键的一点，也是让我们非常惊讶的一点是，金融风险是客观存在的，但通过运用衍生金融工具，可以减少或者对冲这种风险。第七章的内容是关于“运用衍生金融工
具管理风险”，讲的就是通过套期保值对冲风险。
投机者不是利用衍生工具来降低金融风险，而是从中获利。人们通常把做投机委婉地称为对远期
价格“持有某种观点”，因为“持有某种观点”比“赌博”听起来更顺耳。但相对于具有不确定的未来收益而言，投机几乎无异于赌博。如果有人觉得IBM的股票
价格在六个月以后会比现在高，那么这个人可以通过买IBM的股票期权，从而可以在六个月以后以当前的价格买入IBM的股票。如果预测准确，那么他可以获得
丰厚的利润。但如果判断失误的话，他会损失已经支付的期权费，或者全部投资，这就是投机。
许多套期保值和投机都可以通过交易基础证券而达
到目的，没有衍生品一样可以进行套期保值和套利，这样说来衍生品就没有价值了。那为什么还要用衍生工具呢？这是因为衍生工具在交易时会运用杠杆这一强大的
武器。从技术上来讲，这里的杠杆指的是使用借入的资金。就像我们在现实生活中使用的胡桃钳，也利用杠杆原理，通过钳子将力量聚集起来后，即使是一个小孩子
也能把坚果夹碎。衍生金融工具积聚的是金融力量，通过这种方式，套期保值者和投机者只要用较少的力量就可以完成大量工作。我们来看一下投机IBM股票的
人。他们如果买入一部分股票并持有六个月时间，当股价走势真的和预测一致上升时，卖掉股票也可以获得利润。如果买入期权的话，可以达到同样效果，但由于期
权比股票本身便宜得多，所以只需要预先支付很少量资金。但这种杠杆并不是免费使用的，对于投机者来说，其代价就是放大了的下跌风险。如果IBM股票投机者
错误地运用期权，他们将损失全部投资。如果买入了股票的话，只是损失一部分投资，他们还拥有这些股票，并且这些股票将来也有升值的可能。
做
市商和套利者是另外两种使用衍生工具的人。做市商是经营衍生品的批发商。他们就像鱼贩子一样，低价买入，高价卖出，从价差中获利。有时候他们也会买来吃，
但大多数时候，对于想买的人而言，他们充当卖者，对于想卖的人来说，他们充当买者。他们在做这些事的时候也会尽可能承担少的风险（如何规避风险将在后面的
章节谈到）。
套利者也尽量避免风险。他们在资本市场上寻找价格“错误”或者“无效率”的证券，并试图从中获利，如果判断正确，他们获得的
是无风险利润。例如某套利者发现同一种期权在一个市场的价格是5美元，而在另一个市场的价格是5.1美元，那么他们便以5美元买入的同时在另一个市场以
5.1美元的价格卖出，赚取无风险利润。随着市场变得越来越有效率，套利的空间也越来越少，但是他们的存在对于衍生品定价是一个强大的推动力量。这些我们
在后面的章节中会看到。还有其他一些人对衍生工具感兴趣——监管者、会计、系统开发者等等，但套期保值者、投机者、做市商和套利者是衍生品的主要交易者。
在
衍生品世界中，投资者的位置在哪里呢？大多数投资者，当然其中大部分是小规模投资者，他们不交易衍生品，因为衍生品并不一定可以实现他们的投资目标。有些
投资者也使用衍生工具，然而都是作为套期保值者或者投机者存在。在后面的学习中，读者会看到“保护性卖权”，通过用保护性卖权对股票头寸进行套期保值，可
以减少市场下跌的风险。我们从上面的介绍中也可以看到，IBM的投资者利用期权从事IBM股票的投机。
衍生品市场
衍生品
出现在哪里呢？它们出现在交易衍生品的场所中。现在，“衍生品交易”仅指买卖双方集合在一起订立合约，双方对这些价格保证承担义务，每一次交易都是这些过
程中的一个。交易的买卖双方通常被称为“合约方”。像股票、抵押贷款之类的非衍生金融工具可以在专门的市场上进行交易（比如纽约股票交易所、银行），衍生
品也有专门的交易市场。与非衍生金融工具一样，衍生品市场也主要有两种：柜台交易市场和交易所。
柜台交易市场也称为“OTC市场”，在这
样的市场上买卖双方直接谈判并交易，没有其他人参与、执行或者强制该衍生品交易的实现。如果我开采石油，而你是个炼油厂，那么我们双方可能达成一个远期合
约，合约中规定从今天开始的2天之后，以Y美元每桶的价格买卖x桶原油。只要我们双方同意，便可以任意设定x、Y和Z的值，这完全是私下的事情。在OTC
市场交易衍生品的最大好处是可以根据合约双方的需要为他们量身定做合约。从远期合约的定义可以看出它是柜台交易工具，大多数互换合约也是在柜台交易市场进
行交易的。
在交易所中，潜在的买卖双方可以在此交易，并且不用担忧找不到合约的另一方。交易所提供做市商，对于潜在的买方而言，做市商充
当卖方，对于潜在的卖方而言，做市商充当买方。由于对可以上市交易的衍生品做出了严格的规定，在这里交易的衍生品具有流动性强的特征。虽然买卖双方因此失
去了根据自己需要订立合约的能力，但反过来他们不用担心找不到合约的相对方。从期货合约的定义中可以看出期货是在交易所交易的衍生工具，大多数期权合约也
在交易所内交易。
OTC市场和交易所的另一个显著的区别在于履约保证。在OTC市场的交易中，并不能保证合约双方最终会履行合约。因为当
到了执行交易的时候，卖方可能决定不卖了，或者买方可能拒绝购买。在交易所内完成的交易能保证合约双方履行自己的责任（事实上有一个清算机构与交易所联系
在一起）。交易所通过保证金账户和逐日结算确保合约的履行，我们将在后面的章节中详细讲述这两种机制。
除了交易所和柜台交易市场，还有另
外一种衍生品交易“市场”，在这样的市场中“交易者”甚至不知道他们在交易衍生品。我们考虑一下典型的抵押贷款合同，合约允许借款人提前还清贷款而没有任
何罚款。在此，借款人实际上执行了一种“嵌入式期权”，该期权赋予了借款人提前结束合约的权利，而不是一种义务。另一个例子是由许多公司发行的“可转换债
券”，这种债券赋予了持有人将其头寸转换成公司股票的权利。（当这些嵌入式期权的隐含价格偏离实际价格时，便为套利者提供了很好的机会）本书中，我们不深
人分析这些“隐秘”的市场，但有一点非常肯定，这些市场中的衍生品所用的基本原理与传统的交易所和柜台交易的原理一样。

『捌』 求 ‘衍生金融工具在企业财务管理中的运用 ’外文期刊参考文献

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『玖』 在金融危机背景下如何运用金融衍生工具来回避企业经营的风险

在金融风险方面，企业经营风险主要集中在采购、销售、财务等方面，其中的生产方面对于稳定的企业来说风险较易控。总的社会经济环境对企业经营的影响不用细说，作为老总们都会知道。
采购和销售对应的是原料和产品与金融市场中的产品遥相呼应。财务方面的风险主要体现在资金保值、汇率风险和外汇风险等。
作为企业直接相关的金融衍生工具，原料和产品的期货产品，外汇和利率期货（大资金量的企业）等。
期货对企业经营的协作关系，你可以查看详细的期货方面的知识，一搜一大堆，让你眼花缭乱。但是，你要保持清醒的头脑，不要被那华丽的名词和功能而迷惑。关键要根据自身企业特点选择最合适的衍生品品种，选择成熟、关联性强、交易量大且活跃的品种作为避险对象。
另外，你还要分析一下总体行情趋势，在上涨行情中，往往是运用衍生工具还不如不运用效益高，只管早购囤货延销即可获利；而在一个震荡环境下，运用衍生工具可以规避一定的风险，但规避风险的成本也偏高；在下降行情中，运用衍生工具会有好的效果，并且要晚购快销，切勿存货。
总之，万物都有两面性或多面性，选择合适你的，制定好的策略。战略和战术都要考虑到，否则后期执行你会有很大的迷茫。
祝财源广进