㈠ 什么是金融管理学对口专业是什么学科
国际金融管理学(International
Finannce
Management)属于公司财务学(Corporate
Finance)范畴。公司财务学与投资学和金融市场学具有专血缘关系，它们遵属循的基本概念或方法是一致的，它们是微观金融学三个重要的分支学科。在西方，20世纪50年代才开始形成比较规范的理论，马柯维茨的投资组合选择理论和莫迪利亚尼和米勒的MM理论是现代公司财务学的发端。随着公司财务学研究方法的改进和丰富，现代公司财务学理论得到迅速发展。资产管理、融资决策以及投资决策构成了公司财务学的基本内容。随着金融市场的发展和成熟，企业越来越依赖于金融市场。
国际金融管理学是公司财务学的延伸，同时，与国际投资学、国际金融市场学关系密切。
㈡ 金融资产价值评估中的现金流贴现模型的主要思想是什么
1938年，美国著名投资理论家约翰·b·威廉斯在《投资价值理论》一书中，提出了贴现现金流（回dcf）估值模型。该答模型在后来的几十年里一直被人们奉为股票估值的经典模型。约翰·b·威廉斯认为，投资者投资股票的目的是为了获得对未来股利的索取权，对于投资者来说未来现金流就是自己未来获得的股利，企业的内在价值应该是投资者所能获得的所有股利的现值。由此，约翰·b·威廉斯推出了以股利贴现来确认股票内在价值的最一般的表达式。
1961年，莫迪格利尼和米勒提出了股利与公司股价无关的mm理论。该理论认为，在严格的假设条件下，股利政策不会对企业的价值或股票价格产生任何影响，一个公司的股价完全是由其投资决策所决定的获利能力所决定的。
莫迪格利尼和米勒的理论框架是现代价值评估的思想源泉，它促进了现代价值评估理论的蓬勃发展。在这之后，人们开始寻找比股利更能客观衡量企业预期收益的经济指标，最终确定了一个比较基本的变量——自由现金流，并由此提出了自由现金流贴现模型（dcfm）。
模型运用的原理及计算方法比较简单，真正的难点和容易忽略的地方是未来现金流量的估计和贴现率的选择。
㈢ 比较考虑企业所得税的MM理论与不考虑所得税的MM理论有何不同
无负债的情况下，考不考虑所得税是一样的；
有负债的情况下，企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。其表达式如下：
VL=VU+T×D
㈣ 求一篇 关于 企业融姿问题的 国外文献 3000字左右就行 国外的期刊什么的都行 要有作者之类的 在线等
中小企业融资问题研究文献综述
国外研究现状
国外对中小企业融资研究目前主要是从两个方面进行来进行的：一是从企业自身结构特点出发，从企业资本结构角度来进行，虽然其研究对象以大企业居多，但对中小企业也具有很强的理论意义；二是从中小企业对资本的需求角度。
资本结构理论
所谓资本结构是指企业各种资本的构成和比例关系，是企业融资决策的核心问题。而企业也在致力于寻找最佳资本结构，以期达到企业市场价值最大化。西方资本结构理论也主要是围绕如何形成最佳资本结构展开的，其发展过程大致分为连个个阶段，即早期资本结构理论和现代资本结构理论。
早期的资本结构理论
企业的目标是实现企业市场价值最大化，企业市场价值一般是由权益资本价值和债务资本价值组成，在企业息税前利润一定的情况下，总资本成本率最低意味着企业市场价值最大化。于是美国的经济学家大卫﹒杜兰特（D.Durand，1952）提出的早期的资本机构理论，他将资本机构理论分为净收益理论、净营业收益理论和传统理论（也称为折衷理论）。净收益理论是以权益资本总可以获取固定不变的收益率且企业总能够以一个固定利率筹集到全部债务资金为假设前提，该理论认为债务资金总是有利的，当企业负债率达到100%时，就可以满足债务资本成本和权益资本成本加权平均资本成本最小化，实现企业市场价值最大化。净营业收益理论是以总资本成本率和负债成本率都是固定不变的为假设前提，该理论认为，无论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的，企业总价值不发生任何变化，企业价值和资本结构不相关，企业不存在最佳资本结构问题。传统理论也就是折衷理论则是介于净收益理论和净营业收益理论之间的资本结构理论，该理论认为，企业的资本成本并不独立于资本结构以外，企业确实存在一个最佳的资本结构，即在加权平均成本由下降转为上升的拐点上，并且这个资本结构可以通过财务杠杆的运用来实现。从上面可以看出，这三个理论均不够成熟，净收益理论重视财务杠杆效应而忽略了财务风险，净营业收益理论则过分的夸大了财务风险，折衷理论则忽略了负债比率同权益资本成本之间的关系。
现代资本结构理论
早期的资本结构理论建立在经验推断的基础上，没有经过科学的数学推导和数据统计支撑，不够成熟，在实践中会产生偏差。而以MM定理为代表的现代资本结构理论的出现，则使得资本结构理论的研究向前跨出了一大步。
（1）MM定理。Modigliani&Miller于1956年在计量经济学年会发表了论文《资本成本、公司财务和投资理论》，后来又发表在《美国经济评论》上，论文上面所提的理论被称为MM定理。MM定理的提出被认为是早期的资本结构理论和现代结构理论的分水岭，也是现代资本结构理论的基石。MM定理在一系列严格假设的条件下，例如完善的资本市场，无公司税和个人所得税等等，经过一系列严格的数学推导，该定理证明，在一定条件下，企业价值与他们所采取的融资方式无关，即无论发行股票还是债券，对企业价值没有影响。该定理前提假设恨苛刻，与现实情况明显不符合。
Modigliani&Miller于1963年又发展了他们的理论，放松了没有企业所得税的假设，修正后的MM定理认为，由于债务融资的免税特性，负债率越高的企业将使用越多的债务，即债务的“税盾效应”，企业最佳资本结构即为100%的负债，企业可以通过利用政策来改变其资本结构从而改变市场价值。
Miller（1997）建立了一个包括公司所得税和个人所得税在内的模型，分析了负债对企业价值的影响，分析了负债对企业价值的影响，得出了个人所得税在某种程度上抵消了利息的减税作用但并不会完全抵消的结论。该结论与Modigliani&Miller提出的修正的MM定理是一致的。但是他们有着相同的缺陷，都将债券融资放在最优先的位置，而忽略了债务的风险和额外的费用增加，与现实经济不符合。
Ang（1991,1992）对中小企业的税盾效应进行了研究，他认为，中小企业一般缺乏此类动机，因为，一方面中小企业大多采取独资和合伙组织形式，公司税和个人所得税紧密结合在一起；而另一方面，弱化的有限责任也使得破产成本至少在局部上依附个人，由于盈利性逊于大企业，中小企业较少使用债务融资的税盾效应（Prttit&singer.1985），而从负债的成本来看，一般认为中小企业面临着更大的破产可能性，因此比大企业使用较少的债务融资。
（2）静态权衡理论。MM定理只考虑了债务融资的税盾效应，而没有考虑其所带来的风险和额外费用。本杰明﹒格雷厄姆（1934）在其《有价证券分析》一书中指出，以法律规定的税率纳税，当财务危机可能性不大时，一个价值最大化的企业将不会有税盾效应，然而进行实证分析发现，增加负债率，这些企业就会增加7.5%的收入。
1984年，Myers在MM定理的基础上进一步指出：企业的高负债的增加，使得企业固定费用增加，收益下降，从而企业财务面临的风险越大，财务风险的增大产生了破产成本和代理成本两类成本。企业选择什么样的资本结构取决于他要达到的目标，其中包括在负债的收益和成本之间进行取舍，我们称之为静态权衡理论。最优的资本结构即为负债的免税利益和财务风险带来的成本之间相互平衡的资本融资结构。
1990年，Mackie-mason估计了一个公司优序租赁股份的发行的概率模型，她指出，低边际税率的企业（比如具有递延税收损失的公司），与那些面对固定税率的更具有盈利性的公司相比更倾向于发行股份，Mackie-mason的结果与权衡理论相一致，因为它说明了赋税企业偏好负债。
（3）优序融资理论。1984年，Myers&Mujluf在其名篇《vestorsDoNotHave》中，根据信号传递的原理推出了他们的优序融资假说。其假设条件是：除信息不对称外，金融市场是完全的。其认为，公司偏好于内部融资，如果需要外部融资，公司将首先发行最安全的证券，也就是说，先债务后权益。如果公司内部产生的现金流超过其投资需求，多余现金将用于偿还债务而不是回购股票。随着外部融资需求的增加，公司的融资工具选择顺序将是：从安全的幅务到有风险的债务，比如从有抵押的高级债务到可转换债券或优先股，股权融资是最后的选择。
1989年Baskin以交易成本、个人所得税和控制权的研究角度对优序融资理论作出了解释,指出由于留存收益提供的内部资金不必承担发行成本,也避免了个人所得税,因此内部资金要优于外部资金。与权益性资金相比较,负债融资由于具有节税效应,发行成本低,又不会稀释公司的控制权,所以对外融资来说负债融资又优于权益性融资。
（4）信号理论。最早将信号引入经济学中的是MichaelSpence，他认为尽管市场中存在着信息不对称现象，但是潜在的交易收益依然可以实现。
Ross（1977）从信息传递的角度分析，最早将非对称信息引入MM理论模型，分别假设公司的未来收益服从连续型和离散型的分布。假定经理人了解投资收益的分布函数，而投资人不了解，建立了融资结构的信号传递模型。企业经理人对融资方式的选择向投资者传递了信号。一般来说破产的概率是和公司的质量负相关而与负债水平正相关。破产将给经理人带来损失。因而经理人不会盲目增加负债，在低质量的公司无法通过更多的债权融资来模仿高质量公司的情况下。外部投资者把较高的负债水平作为高质量的一个信号。所以，投资者将企业发行股票融资理解为企业资产质量的恶化，而债务融资则是一种企业资产运作良好的信号，负债率上升表明经营者对企业未来收益有较高的期望，传递了经营者对企业的信心，进而使投资者对企业也充满信心，进而使企业市场价值随之增大。
（5）代理理论。代理理论是指企业内部和外部投资者之间潜的冲突决定着最优的资本结构，即企业要在代理成本和其他融资成本之间进行取舍。
1976年Jensen&Meckling开创了代理成本理论，即代理理论、企业理论和财产所有权理论来系统地分析和解释信息不对称下的企业融资结构问题的学说，Jensen&Meckling把代理关系解释为委托人授予代理人某些决策权而同时又要求代理人为其提供利益的服务关系。例如公司中所有权与控制权分离而引起的资本所有者与经营者的关系就属于代理关系。由于经营者不是企业的完全所有者（存在外部股权），经营者的工作努力使他承担了全部成本却只能获取部分收益。而当他在职消费时，他却得到了全部的收益却只需承担部分成本。如果委托人和代理人都追求利益最大化，那么代理人就不会总是根据委托人的利益来采取行动的。也就是说经营者将不会努力工作，却热衷于在职消费，这将导致企业的价值小于管理者为企业完全所有者时的价值，这个差额就是外部股权的代理成本，简称股权代理成本。在投资总量和个人财产给定的情况下，增加债务融资的比例将会增加经营者的股权比例，进而降低外部股权的代理成本。但债务融资又会引起另一种代理成本。因为作为剩余索取者，经营者将更倾向于从事高风险项目。如果成功的话，经营者可以从中获取成功的收益；而一旦失败，他便借助有限责任制度将失败的损失推给债权人。经营者的这种行为给企业带来的损失就是债权融资带来的代理成本，即债权代理成本。在对股权代理成本和债权代理成本进行分析的基础之上，Jensen&Meckling认为，均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系来决定的，当两种融资方式的边际代理成本相等的时候，使得总的代理成本达到最小，进而企业便可以实现最佳资本结构。
（6）控制权理论。控制权理论主要是从企业经营者对控制权本身的偏好角度探讨了资本结构问题，主要反映了企业通过对资本结构中负债和股权结构的选择而对公司治理结构效率的影响程度。该理论认为，企业融资结构在决定企业收入分配的同时，也决定了企业控制权的分配。也就是说，公司治理结构的有效性在很大程度上是取决于企业融资结构的。
Harris&Raviv，主要探讨Jensen&Meckling所提出的所有者与经营者之间利益冲突所引发的代理成本问题，他们分别用静态和动态两个模型说明了经营者在通常情况下是不会从所有者的利益最大化出发的，因而有必要对经营者进行监督，他们认为债务融资有利于强化公司治理结构中的监督和约束机制。
Aghion&Bolton于1992年将不完全契约理论引入到融资结构的分析框架，并对债务契约和资本结构之间的关系展开研究。他们认为，在多次博弈的过程中，当出现不容易得到的收益信息时，将控制权转移给债权人是最优的。
Davidsson（1989）在对瑞典中小企业所有者、管理者样本进行分析得出了中小企业增长最重要的是“预期金融回报”和“独立性的增长”。当中小企业扩张与独立发展发生矛盾时，所有者会保持企业的独立性为重。可见控制权在中小企业融资中是很重要的因素。
中小企业对资本的需求角度
国外从中小企业对资本的需求角度，对中小企业融资问题所作的研究很多，大概主要有以下两个方面：一是微观层面上，企业自身成长周期对资本的需求，以及企业所面临的融资困境角度；二是宏观经济层面，货币政策，银行业合并以及结构化调整等。
1.微观层面
（1）企业金融成长周期理论。资本结构理论主要是指企业融资结构问题，并没有考虑到企业不同发展阶段所不同的融资特点，也没有动态的研究企业融资方式的选择对资本结构安排有什么影响。企业金融成长周期理论弥补了这方面不足。
Weston&Brigham（1970）根据企业在不同成长阶段融资来源的变化提出了企业金融成长周期理论，并将企业的成长周期分为初期、成熟期和衰退期三个阶段。Weston&Brigham对该理论进行了扩展，将企业的金融成长周期分为六个阶段，即创立期、成长阶段Ⅰ、成长阶段Ⅱ、成长阶段Ⅲ、成熟期和衰退期，并根据企业的资本结构、销售额和利润等显性特征说明了企业在不同发展阶段的融资来源情况，从长期和动态的角度较好地解释了企业融资结构变化的规律（见下表）
Berger&Udell（1998对Weston&Brigham的企业金融成长周期理论进行了修正，即将信息约束、企业规模和资金需求等作为影响企业融资结构的基本因素并引入到他们所构建的企业融资模型中，通过分析得出以下结论：在企业成长的不同阶段，随着信息约束、企业规模和资金需求等约束条件的变化，企业的融资结构也会发生相应的变化。在企业生命周期的不同阶段，需要进行不同的融资安排。
（2）企业融资困境方面
早在20世纪30年代初，英国议员Macmillan在向英国国会提供的关于中小企业问题的调查报告中就指出，中小企业融资面临着“金融缺口”，即著名的“麦克米伦缺口”。Macmillan发现，中小企业的长期资本供给存在短缺，这种短缺尤其明显地发生在那些单靠初始出资人的资金已经不敷运用，但规模又尚未达到足以在公开市场上融资的企业身上。“麦克米伦缺口”产生的主要原因是市场的失灵，即市场的力量无法使资金向中小企业流动。在市场经济条件下，金融机构也要追求自身利益的最大化，当中小企业无力从金融市场获得直接融资时，只有从银行获得间接融资。和大企业相比，中小企业融资渠道狭窄，所以银行贷款成为中小企业获得资金的唯一途径。这就使得银行具有相对的借贷优势。
1981年Stiglitz&Weiss发表了《不完全信息市场中的信贷配给》之后，信息不对称被公认为是造成中小企业融资困难的主要原因。Stiglitz认为，信贷配给源于信贷市场存在信息不对称，并由此导致了信贷合约中的道德风险问题。此问题的发生是基于商业银行不具备监督借款者的能力、借款人与贷款人利益不一致性以及他们之间事前的信息不对称这三个主要因素。
Bester(1982)引入了贷款抵押甄别机制，提出了低风险的企业承诺较高的抵押水平而享受较低的贷款利率，而高风险企业则相反，以此缓解信息不对称带来的不利影响。Strahan、Weston（1996）提出了匹配理论，即银行对中小企业的贷款与银行的规模成较强的负相关性。
Berger&Udell(1998)发现，解决信息不对称的问题，成为中小企业融资过程中的关键。而关系型借贷被视为银行和企业双方在关系导向下达成的一种合意合约。如果借、贷者之间保持一种长期的关系，则有利于贷款人获得借款者的相关信息。如：借款者在贷款期限内生产经营状况，其产品市场占有率变化情况，借款者的还款的意愿及能力，是否需要抵押品以及是否需要签订有其他附加条件的合约等。
Uzzi&Gillespie（1999）认为，与中小企业贷款直接关联的贷款员，可能较其他人掌握更多的关于中小企业的权威信息。这些贷款员与中小企业主和其雇员保持着长期的关系，了解企业在当地的运行情况和企业的市场份额，甚至该贷款员就生活在当地的社区中。因此对中小企业及其所有者的财务状况非常了解，对其当前及未来的绩效有着比较准确的认识。
2.宏观层面
（1）银行业合并及结构调整对中小企业融资影响
一般认为，银行业合并后形成的金融机构不仅规模会增大，组织结构会更复杂，行为方式也会发生变化，而这些变化通常不利于关系型贷款的开展。
Strahan(1998)认为小银行合并之初，多样化使得合并后的银行抗风险能力增强，从而能够向中小企业提供更多的贷款，但随着规模的进一步扩大，银行开始有能力向大企业提供贷款，并且内部管理也越来越复杂，所以银行对中小企业的贷款比率就会下降;相反，小银行被大银行兼并时，新成立的银行则会减少对中小企业的贷款;同样，当大银行之间发生兼并时，对中小企业的贷款也会减少。
Peek&Rosongren发现大银行对小银行的合并或大银行之间的合并倾向于减少对中小企业的贷款。Berger进一步指出银行业并购对中小企业贷款存在4种潜在效应：静态效应、重组效应、直接效应和外部效应。
Sharpe认为，市场力量使银行能够加强它与小企业的隐性长期合约关系，小企业从长远打算，会倾向于和银行保持长期关系。因为企业转换“基础”银行的沉淀成本相对较高，所以当银行与企业保持较长时期的关系后，银行就有可能使企业支付高于完全竞争时期的利率水平，使以前吸引小企业的短期低利率补贴部分得到补偿。Peterson和Rajan的研究发现，当银行的市场力量增加时，信用级别相对较低的小企业也有可能获得贷款支持。
（2）宏观经济政策对中小企业的影响
货币政策主要有两个传导渠道：货币渠道和信贷渠道。货币渠道指货币政策通过改变利率，进而影响经济部门的真实支出。信贷渠道则又分两种，一种为银行贷款渠道，另一种为资产负债表渠道。银行贷款渠道是指，货币紧缩伴随着银行储备的减少，进而导致贷款供给的减少。。资产负债表渠道是指，货币紧缩通过提高利率损害到企业抵押品的价值，降低企业信用等级，进而削弱了企业获取贷款的能力。因此货币政策改变对中小企业的影响冲击更大。
Gertler和Gilchrist在对制造业小企业的经验研究中发现，小型制造业企业不仅直接对利率反应敏感，而且还深受经济周期的间接影响，因此，货币紧缩对小企业的影响要远大于对大企业的影响。
Taylor指出，金融自由化不会导致资金供给总量的增加，因为利率提高只会使得资金供给从非正规部门转向正规部门，总的借款额不会出现净的增加。Steel认为，由于较高的交易成本和风险、抵押品的缺乏以及历史渊源等，使得小企业在获取正规部门的贷款时仍将面临着诸多的限制。如果放开金融管制，金融自由化将会使得中小企业的融资环境更加恶劣。
国内研究现状
目前国内学术界关于中小企业融资问题的研究主要从三个方面进行研究：第一，关于国内中小企业融资渠道方式的选择及相关实证研究；第二，关于国内中小企业融资所面临困境原因以及相应对策的研究；第三、国际上中小企业融资在操作层面上经验介绍以及比较研究。
1、贺力平（1999）认为，妨碍我国银行机构扩大对中小企业信贷支持的主要因素是银行机构缺乏企业客户风险方面的足够信息，从而不能做出适用的风险评级并提供相应的信贷服务，指出可以通过发展非国有金融机构和转变国有金融机构的经营方式来解决贷款者与中小企业借款者之间的信息不对称问题.
2、周业安实证分析了我国金融抑制政策对企业融资能力的影响，分析表明：信贷市场的利率管制、价格和数量歧视导致了企业的过度负债、逆向选择、寻租等现象，浪费了信贷资源；资本市场的行政管制则增加了企业的直接融资成本。
3、樊纲研究员(1999)认为，银行对中小企业的惜贷原因主要是政府一直没有采取发展非国有银行的政策所致。所以作者提出要积极地发展非国有银行。同时为避免人们的‘市场选择’扭曲，提出对非国有银行的存款人提供与国家银行同等的社会担保。
4、张杰认为，民营经济的金融困境源于国有金融体制对国有企业的金融支持和国有企业对这种支持的刚性依赖，以及由此形成的信贷资本化。他认为，解除民营经济金融困境的根本出路在于营造内生性金融制度成长的外部环境。
5、陈晓红教授(2000)指出：由于大部分的中小企业自身素质差、财力物力有限、设备落后陈旧及生产的都是属于卖方市场的终端产品，而非生产与大企业相配套的中间产品和服务，经营效益随着买方市场的形成和竞争的加剧而变得较差。基于风险和利润的考虑，国有商业银行信贷资金大量向大企业集团倾斜，使中小企业信贷资金严重不足，为解决这种资金关系的不协调，作者认为应从三个方面解决中小企业的融资问题:第一重构商业银行与中小企业的关系，建立中小企业的主办银行制；第二建立政策性中小银行；第三大力发展非国有商业性中小银行。
6、魏开文博士(2000)认为，我国市场型的银行和中小企业关系的模式应该是一种契约型的主办银行关系。这种关系模式是建立在市场经济基础上的，用市场经济的一般规则来规范银行和中小企业的行为，并体现契约型的信用关系。
7、林毅夫（2001）、李永军从我国劳动力丰富、资本稀缺的要素禀赋出发，认为我国中小企业进行直接融资的成本较高，企业规模的限制决定了采取编制公开财务报表上市要承担巨大的信息成本；而在间接融资中，大企业在经营活动的透明性、抵押及贷款规模效应等方面原因，大型金融机构更偏好对大企业的贷款。而与大型金融机构所不同的是，中小金融机构比较愿意为中小企业贷款，而从企业的技术类型看，中小企业以劳动密集型为主，解决中小企业融资困难唯一的方法是大力发展中小金融机构。
8、白钦先、薛誉华（2001）指出我国由于长期实行赶超战略，强调规模经济的观点占据了政策层的主导地位，忽视了中小企业在经济发展中的比较优势，认识上的差距导致长期
以来中小企业融资难的问题没有得到较好的解决。
9、杨思群教授(2002)在对国外中小企业与银行关系的研究基础上，认为我国中小企业和银行之间存在“惜贷”、信贷的可歧视性、非长期关系、支付体系及中小金融机构等问题。提出我国银行和企业间问题的缓解思路是：银行“惜贷”一方面是反映中小企业素质及信用程度低的问题，另一方面反映了银行在信贷文化、重视资产的安全性方面有了积极的变化，所以“惜贷”只能是作为短期的特殊环境下采取的临时措施，而从长期看，为保障信贷资产的安全稳定运行，银行必须提高信息的分析能力和信贷担保技术;对于中小企业和银行之间的非长期关系上，建立中小企业的主办银行制;在支付体系上，中小企业存在“多头开户”现象，这不利于银行对中小企业的运营情况和信用状况的了解，所以要减少这种现象并提高银行小额支付体系的效率;在中小金融机构上，片面强调国有化和国有控股，使中小金融机构存在着公司治理结构不良、预算约束不强等体制方面的弊端，为克服这一弊端，需按市场化的准则设立和监管中小企业，同时鼓励中小金融机构在整和过程中进行市场化的兼并和重组。
10、张捷教授(2003)通过银行组织结构与中小企业的关系型借贷特点来说明中小银行对中小企业融资的特殊性意义。关系性贷款的基本前提是银行和企业之间必须保持长期、紧密相对封闭的交易关系，即企业固定地与数量极少的(通常一到两家)银行打交道。由于关系型贷款不拘泥于企业能否提供合格的财务信息和抵押品，因而最适合资产抵押品较少的中小企业。也就是说，中小银行在收集和处理公开硬信息(如企业财务数据、信用编码等)处于劣势，但由于其地域性特点，它们通过与中小企业保持长期密切的近距离接触而获得各种非公开的关联信息，具有向信息不透明的中小企业发放关系型贷款优势。由于软信息传递存在成本问题，会在银行内部产生代理问题。与大银行相比，小银行科层结构简单，代理链条短，代理成本也相应地就低。
理论研究不足及以后研究方向
虽然说企业融资理论经过多年的发展已经相对较为成熟，但是，中小企业融资需求理论在很多问题上尚未达成一致的意见，各种实证检验也经常会得出完全不同的结果。这充分说明小企业的多样性和复杂性使其融资需求理论还远不够完善，还有相当多的问题和争论有待于进一步地解释。尤其在我国，中小企业融资无论是在理论研究还是在实际运作方面，都还处于起步阶段，我国经济形势复杂，今年以来温州，鄂尔多斯相继发生的高利贷崩盘现象，充分的体现了中小企业融资困难的问题，值得我们深思。
对于中小企业融资发展方向，应该是多学科交叉，例如将博弈论以及行为经济学加入到中小企业融资问题研究中去，可能会有一定程度的突破。
㈤ 比较考虑企业所得税的MM理论与不考虑所得税的MM理论有何不同
企业所得税法实施条例第三十八条企业在生产经营活动中发生的下列利息支出，准予扣除：
（一）非金融企业向金融企业借款的利息支出、金融企业的各项存款利息支出和同业拆借利息支出、企业经批准发行债券的利息支出；
（二）非金融企业向非金融企业借款的利息支出，不超过按照金融企业同期同类贷款利率计算的数额的部分。
企业所得税法第二十六条企业的下列收入为免税收入：
（一）国债利息收入
纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率，一般将国库券利率权当纯利率，理论上，财务纯利率是在产业平均利润率、资金供求关系和国家调节下形成的利率水平。通货膨胀使货币贬值，为弥补通货膨胀造成的购买力损失，利率确定要视通货膨胀状况而给予一定的贴补，从而形成通货膨胀贴补率。违约风险是资金供应者提供资金后所承担的风险，违约风险越大，则投资人或资金供应者要求的利率也越高。变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的能力，其强弱标志有时间因素和变现价格。到期风险贴补率是因到期时间长短不同而形成的利率差别，如长期金融资产的风险高于短期资产风险。
所以，利率的构成可以用以下模式概括：利率=纯利率+通货膨胀贴补率+违约风险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险贴补率。其中，前两项构成基础利率，后三项都是在考虑风险情况下的风险补偿率
㈥ 商业银行财务管理的基本要素有哪些
包括：筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润分配管理
财务管理的主要内容内有：
1、筹资管理 2、投资管理 3、营运资金管理 4、利润分配管理
财务管理是指运用管理知识、技能、方法，对企业资金的筹集、使用以及分配进行管理的活动。主要在事前事中管理、容重在“理”。会计是指以资金形式，对企业经营活动进行连续地反映、监督和参与决策的工作。主要在事后核算，重在“算”。
急速通关计划 ACCA全球私播课 大学生雇主直通车计划 周末面授班 寒暑假冲刺班 其他课程
㈦ 我是金融的，想考人大的研究生，我应该怎么准
1.金融市场和货币政策.主要包括金融市场的一些基本结构/组成/运作机制/各种金融产品的基础知识,央行货币政策的理论和实际操作,利率/通货膨胀/失业/GDP等影响因素.
2、财务会计。主要是怎么做三大表，尤其是现金流量表怎么做，财务报表中的操纵手法。
3、公司财务.主要是企业制度/MM理论/M&A操作和定价/公司治理结构/融资决策/投资决策/股利政策/公司定价(知DCF/FCFE/FCFF/RI/NOI方法)等
4、证券定价.效用理论，股票定价(包括MPT,CAPM,APT等),债券定价(YTM,SPOT,Duration,Convexity,利率期限结构等),衍生品定价(期货定价.二叉数,简单随机过程模拟,BSM定价模型等)
5、证券市场.各种金融产品的类别,交易机制(不需要太深，只要知道基本交易规则和交易价格怎么产生就行了),投行业务流程等
6、国际金融.外汇市场各种金融产品/外汇市场机制/BOP项目/各种汇率制度/汇率调整机制.推荐一本书——斯蒂格里茨的
7.企业战略.公司战略决策、产业分析框架(PORTER'S FIVE FORCES、BCG Matrix等)、产品分析工具(SWOT)。推荐一本书——BCG的一本书，我借出了，想不其名字。
8、微观经济学。价格、成本、生产、定价、税收、垄断、市场类型、外部性等。 9、关注政治经济时事。现在经济类报纸杂志很多，报纸不用看。可以看看新浪财经自己关注的细分板块有什么事件就行了。推荐两本杂志，《财经》和《新财富》，《财经》我从高中就开始看，里面有很多政策、案件的深度调查。《新财富》从创刊就开始看，这个是专门给券商和基金等看的，内容比较深，开始看可能有些困难，不过坚持上一年，水平会大有长进。现在这两本书基本成为各家券商和基金的必定书目。《新财富》这本书，现在被我推广到整个系都看了(偶曾是分管学术的研究生会副主席)。
10。信息。现在川大比其他地方落后最多的地方就是信息，很多同学连一些大机构的名称都不知道，这个就看自己努力，多看杂志，多联系外面的朋友。特别有条件的话，多找一些券商或者基金的研究报告看，有产业的，还有宏观的，或者金融工程等等。
11、考试。目前金融类考试主要有CPA/CFA/ACCA/精算。首先，除了精算考试能保证考了就有一个好工作之外，其他考试都不行，所以不用花太多时间在考试上，看书和实习更重要。CPA值得一考，不过近年类难度越来越大，考了不仅对进券商有帮助，而且能够有报表签字权。CFA基本是一个国外的金融硕士课程体系(这个我在全程陪同一美国商学院院长访问时和他交流过)，考出来之后一般国外金融硕士课程需要的东西也就可以了，五六年前，考过 CFA就能保证一个大券商50万的年薪，不过现在不行，国内考的人很多，海归很多再国外也考过。ACCA，考了还是不能签字，不过明年起中国会计的 GAAP要和国际GAAP(不是美国GAAP)接轨，所以ACCA现在有些用处了，主要是现在不少国内企业到海外IPO或者并购时会用得上。精算对于做保险和金融工程的同学来说时非常有用的，
不过考这个也是持久战。
12、英文。进外资券商或者基金，英文要求不是很高，口语能基本应付对话就行(现在很多外资券商都本土化了，基本都是中国人，也没几个讲英文的)，不过阅读和写作能力要比较好(要读写英文的研究报告)。国内的机构对英文更加不在乎了，除了要进国际业务部(这里面海归居多)。现在经济学院很多人整天啃英文，但个人不建议整天搞英文，毕业后专业一塌糊涂(我同导师去国际顶级券商的百万富翁室友英文也一般)，也许到时能找个外资日化(偶特别讨厌 PG，好多产品都有问题，而且每次出问题后很傲的样子，JJ差点就用sk2了，一好友去退SK2还不给退)、电子等企业做做销售、财务。可以说日后的收入很大可能没有在国内券商高，更不用说基金公司或者外资机构了——虽然国内券商的初始工资不如这些企业，但是工资对于这些人来说只是小部分，主要靠自己炒股赚钱。
13、理论与实践。偶现在就读的学校理论培养不怎么好，学生理论功底都不怎么行，上手工作还是比较快，但后续发展总是遇到瓶颈。国内目前理论培养最强的是北大CCER，出来的人在看一些问题上比我们全面，也更有深度，后劲很足。个人意见还是理论和实践并重。现在川大有些科研项目不是太偏向市场或者偏向证券业，这是一个问题，但是个人建议还是好好做，至少培养自己一种做研究的能力，因为多数同学进入证券业是从做研究开始。现在券商和基金都比较看重论文，尤其是中资。
㈧ 传统经济学和金融工程学再评价企业套期保值业务方面有何不同
今年，当以往最受投资银行青睐的沃顿、芝加哥、哥伦比亚商学院的MBA们毕业的时候，这些天之骄子们却发现他们想进入投资银行工作的难度比往年大大增加了，除了因为经济不景气以外，还有一个主要原因是他们有了一个虽然年轻却很强大的对手——金融工程硕士，MFE(Master in Financial Engineering)！
到底什么是金融工程？笔者抱着疑惑通过E-mail咨询了毕业于加州伯克利大学哈斯商学院的刘华先生。刘华毕业于上海财经大学会计系，在某著名跨国公司作了几年财务工作后，发现自己并不喜欢这种工作，他想进入更具挑战性的金融领域。然而没有相关学历，想找到金融方面的工作谈何容易。于是，刘华打算申请MBA，在考完GMAT后，他发现加州伯克利大学哈斯商学院除了提供MBA学位外，还提供MFE金融工程硕士学位，而且只需一年即可获得学位。于是他抱着试一试的念头申请了MFE，为了增加自己的机会，他参加了GRE数学Sub考试。本来他没抱太大希望，没想到当年MBA申请竞争异常激烈，虽然他的GMAT成绩和工作背景都相当优秀，但他所申请的几所商学院MBA全都遭拒绝。而当收到伯克利大学MFE的录取通知的时候，他坦言惊讶大于欢喜。经过一年高强度的学习，再经过激烈的应聘竞争，虽然面临着经济不振的压力，刘华还是获得了美菱、摩根斯坦利、雷曼兄弟、所罗门史密斯等著名投资银行的青睐。刘华选择了在摩根斯坦利银行旧金山分部从事金融衍生物交易的工作。他说，虽然没能进入他最向往的高盛公司，他对现在的工作仍然十分满意，他坦言现在的工作是在一年多以前所不敢想象的。以下是笔者得到的关于金融工程的介绍。
金融工程在不同的大学有不同的名称：Financial Engineering， Financial Mathematics，Mathematical Finance，Computational Finance , 然而无论是叫金融工程，金融数学，数学金融还是计算金融，它们的实质都是一样的——it represents the emerging discipline wherein mathematical tools are used to model financial markets and solve problems in finance，即以数学工具来建立金融市场模型和解决金融问题的新兴学科。近年来，由于金融创新层出不穷，金融市场发展得越来越复杂，在以往传统的股票和债券上发展出了期货、期权等一系列新型投资工具，这就是通常所说的金融衍生物。而如何对这些金融衍生物进行定价，是投资银行所面临的一个难题。同时，由于金融投资工具的复杂化，一些基金管理公司越来越感到传统的投资方式难以保持基金的高成长率，他们需要设计出更加高级的投资组合来获得盈利。因此，他们大量需要那些既通晓金融市场又有数学应用能力的复合型人才，而这样的人才在市场上极为稀缺。金融工程就是为了培养这样的人才而产生的。金融工程是一门综合了金融学、数学和计算机科学的交叉学科，其课程通常由大学的商学院、数学系和工程学院联合授课，其课程由于集中于金融领域，所以深度远远超过MBA金融方面的课程，通常包括股票市场分析、投资组合分析、期货和期权、资产定价、资本预算、固定收益分析、利率模型、金融风险管理等课程。金融工程硕士的学习时间一般为全日制1年，同MBA一样，是一种职业教育(Professional Ecation)而非学术研究教育(Academic Research Ecation)，因此无需撰写硕士论文。其全部课程均围绕金融学的应用展开，具有实用性很强的特点，最适合那些立志于从事金融工作的年轻人。在美国，持有金融工程硕士学位的人才在市场上炙手可热，基本上全部被各大投资银行、基金管理公司、保险公司、风险投资公司所聘用。
MFE和MBA有什么不同？MBA是一种泛面商科教育，而MFE则是专门培养高级金融人才的专项教育。金融工程硕士的课程全部集中于金融领域，如果你感兴趣的是会计、市场营销或人力资源管理，那你应该是去学习MBA课程，因为MBA的课程更广泛。此外，申请金融工程硕士不需要有工作经验，这和MBA有很大不同，但是，申请金融工程硕士要求申请者在大学本科必须修过两门课——微积分和统计，因此不适合那些大学学文科的人们。最后，MFE的学习是一年，而MBA由于课程覆盖面广而通常需要两年。
据笔者了解，现在，已经有不少美国大学开设了金融工程的课程，如加州伯克利大学、普林斯顿大学、斯坦福大学、芝加哥大学、哥伦比亚大学、康奈尔大学、密西根安阿伯大学、卡耐基梅隆大学、纽约大学、南加州大学等等。除美国外，有英国的牛津大学和爱丁堡大学，加拿大的多伦多大学和约克大学，等等。亚洲的国家中，新加坡作为东南亚金融中心走在了前列，新加坡国立大学和南洋理工学院都开设了相应的课程。更多的大学可以查看国际金融工程师联合会IAFE (International Association of Financial Engineers) 的网址，其中有各所开设MFE课程的大学的链接，网址是：http://www.iafe.org/ecate/fe_schools.ihtml
笔者列举了几所著名大学金融工程项目的相关链接
建立在商学院的有
University of California, Berkeley
Haas School of Business,
Master in Financial Engineering
http://haas.berkeley.e/MFE/index.html
Carnegie Mellon University
Graate School of Business
Master of Science in Computational Finance
http://student-2k.gsia.cmu.e/mscf/
建立在工程学院的有
Princeton University
Department of Operations Research & Financial Engineering
M.S.E. in Operations Research and Financial Engineering
http://www.orfe.princeton.e/graate/index.html
Columbia University
Department of Instrial Engineering and Operations Research
M.S. in Financial Engineering
http://www.ieor.columbia.e/finance.html
Cornell University
School of Operations Research and Instrial Engineering
Master of Engineering in Financial Engineering
http://www.orie.cornell.e/me...ables/financial1.html
University of Michigan, Ann Arbor
College of Engineering
Master of Science in Financial Engineering
http://interpro.engin.umich.e/fep/
建立在数学系的有
Stanford University
The Departments of Mathematics and Statistics
MS in Financial Mathematics
http://math.stanford.e/FinMath/
University of Chicago
Department of Mathematics
Master of Science in Financial Mathematics
http://finmath.uchicago.e/
New York University
Department of Mathematics
Master of Science in Mathematics in Finance
http://math.nyu.e/financial_mathematics/
University of Southern California
Department of Mathematics
Master of Science in Mathematical Finance
http://www.usc.e/dept/LAS/CAMS/MF/
加拿大的大学
University of Toronto
Masters Program in Mathematical Finance
http://www.math.toronto.e/finance/
York University
Graate Diploma in Financial Engineering
http://www.yorku.ca/fineng/
英国的大学
University of Oxford
Oxford Centre for Instrial and Applied Mathematics
Postgraate Diploma in Mathematical Finance
http://www.conted.ox.ac.uk/courses/mathsfinance/
The University of Edinburgh
Management School
MSc in Financial Mathematics
http://www.cpa.ed.ac.uk/prosp/...ncialMathematics.html
在亚洲，新加坡已经走在了前列
National University of Singapore
Centre for Financial Engineering
Master of Science in Financial Engineering
http://cfe.nus.e.sg/msc_fe.htm
Nanyang Technological University
Nanyang Business School.
Master of Science in Financial Engineering
http://nbs.ntu.e.sg/Programmes/Graate/MFE/
更多的，请看此链接 http://www.iafe.org/ecate/fe_schools.ihtml
什么是金融工程
在过去的几十年中，特别是近二十年来，在全球范围，融资与其相关的技术环境发生了很大的变化，可以说，没有现代高科技特别是信息技术的飞速进步，就不会有金融变革的发生。在今天的金融业中，任何正常的金融交易和业务活动，都离不开对国内外金融市场信息的掌握和分析，离不开计算机网络系统和相关的高级计算机应用系统特别是一些分析预测系统。在这些分析中，为了中和由于市场利率或汇卒波动而产生的风险，金融机构必须对各类金融产品进行有效地定价和套期保值，换言之，必须能作到预先对金融资产作出科学合理的安排与设计，这就诞生了金融工程。
确切他讲，金融工程是在8O年代未出现的一门新兴工程型学科。它将现代工程方法和高新技术引人金融领域，综合运用各种工程的、信息的方法（包括数学建模、数值计算、网络拓扑、仿真模拟、数据仓库等众多的现代信息技术），对金融产品进行设计、开发和实施操作，从而实现规避风险、创造性地解决复杂环境下的各类金融问题。所以一方面金融工程需依赖数值计算、图表和仿真技术，另一方面它又离不开金融市场的实践。但是所有这些都离不开现代信息技术的支持，特别是计算机技术、通讯技术及其应用系统的支持。所以专家们早就指出：金融工程学产生的背景是金融产业与信息产业的联盟。
今天金融产业已经和传统产业一样，面临着产品推陈出新的课题。所以它就必须面对产品设计、开发、生产技术、标准与工艺、营销和交易市场等一系列问题。正是为了支持金融产业的进一步发展，使得金融工程成为可以支持金融产业健康发展的一门工程学科。
金融市场信息及其预测是全融工程的基础
金融市场是金融工具或各类金融产品进行交易的场所。在金融市场中，信息具有举足轻重的价值。它对于引导投资者和筹资者正确合理地参加金融活动，保证金融市场秩序的稳定，规避风险都是十分必要的。
金融市场的实践已经充分表明，有效的金融市场依赖于信息的连续性、全面性和公开性。必须借助于现代信息技术将庞杂的金融市场信息的收集。分析与传播网络成为可能。随着我国对外开放的扩大和经济全球化的深入发展，各类经济活动特别是金融活动的拓宽，其不稳定性也越来越增大，对加强经济金融预测、增强预先防范能力，避免风险就变得尤为重要。
金融信息预测依赖于信息的采集和相关信息系统的建设，常言道：“巧妇难为元米之炊”。任何预测分析工作离不开占有丰富。及时和准确的信息。在金融信息的采集中，要特别注意它的时效性、前瞻性与综合性。对金融信息的存贮。加工和利用又离不开金融信息系统特别是相关数据库应用系统的建设。在金融领域的数据库主要应该有：宏观经济环境数据库。金融机构业务信息数据库、客户资信数据库等。这些数据库的建设有赖于长期的积累和金融行业信息化建设的发展，也反映了三类重要的信息资源。它们的具体内容有以下特点：
第一类金融信息属于宏观经济与产业信息，因为任何金融市场的活动都离不开宏观经济的变化趋势，离不开产业或行业经济活动的走势。所以在这部分内容中必须包含宏观经济统计信息、经济监测与景气循环信息以及影响经济活动的各类宏观经济政策信息，此外还必须包括产业机构。生产与消费（供给与需求）、产业布局等领域的信息。
第二类金融信息属于各类金融市场信息，其中包括直接融资市场信息和间接融资市场信息。从信息的具体内容来说，又可以包括货币票据市场、资本市场、外汇汇市场、贵金属市场、金融期货市场和国际金融市场等范畴的信息。
第三类金融信息属于企业财务信息，特别是各类企业含上市公司的财务报告、财务报表等。
所有这些都属于宝贵的信息资源，其开发和积累需要长期而艰巨的努力。要作好这些信息资源的开发，必须依赖于信息分类与指标体系的标准规范。金融业务以及相关的监管工作的程序化和规范化。金融信息系统的稳定运行以及金融业务人员信息意识的强化与素质的提高等。我们相信，随着我国金融改革的深入，金融信息资源的开发。深加工和利用，将日益成为一项意义深远的重大任务。
金融工程的核心是防范金融风险
众所周知，所谓工程是指运用特殊的工具或手段对一个复杂系统中全体或部分组件进行精细的磨合和适时的调整，从而达到使之功能运作日臻完善。其中所运用的工具和手段就包括了金融信息资源和准确的预测方法。金融工程的定义则是通过金融工具的运用，重建金融资产的存量，使之达到一个合意的组合，以最大限度地争取效益，回避风险。
为了防范金融风险，金融工具的使用是不可或缺的。常用的金融工具包括远期、期货、期权和互换。按分类而言，金融工具又可分为现货金融工具和衍生金融工具。在现货金融工具中，又涉及到四类市场信息：外汇市场、货币市场、情举市场和股票市场。在衍生金融工具中，又直接涉及到诸如远期比率（含远期汇价、远期利率及其协议和综合远期外汇协议）。金融期货（含短期利率期货、债券期和股指期货等）、互换和金融期权等信息。
风险通常与信息预测特别是与未预测到的结果和不希望发生的事件联系在一起。可以这样来定义，即风险是指期望结果的任何变化。面对风险，金融工程可以有两种选择，一是用确定性代替风险，二是仅仅换掉与已不利的风险，而将对已有利的风险保留，也就是通常所说的“趋利避害”原则。但无论哪一种，都离不开信息及其预测。
应该强调的是，在常用的金融工程应用中，如套期保值、投机、套利和构造组合中，在所有这些应用中，都有三个“离不开”：即离不开金融信息库。离不开测算模型、离不开风险与决策分析。风险管理的工具和技术是金融工程的核心，金融信息则是金融工程的基础。所以现代金融工程必须运用现代金融理论，依托信息技术和信息资源的开发，建立各种灵活有效的控制模型，实现对风险的最佳控制。
从去年的亚洲金融危机，使我们更加清醒地认识到金融运作的重要性。今年我们面临的深化改革的重任和压力，也使我们不得不更加深了在金融体制改革中，进一步防范金融风险的理解和认识。所以社会各界特别是金融部门、信息部门应该联手合作，加快金融信息资源的开发，更好地运用金融工程学的原理，研究符合中国国情的金融运作实践，为最大限度地回避金融风险、赢得效益而作出不懈的努力。
资料来源：《经济与信息》1999年第6期
20:19 | 固定链接 | 评论 (0) | 引用通告 (0) | 金融工程
固定链接 关闭
.
金融工程与中国金融发展
刘学贵
一、金融工程的内涵
金融工程（Financial Engineering）一词最早出现在50年代的西方有关文献中，但作为一门科学则是在80年代末、90年代初发展起来的。80年代末，美国金融学教授芬尼迪（John·Finnerty）首次对金融工程给予界定。另外，动态套期保值策略一组合保险的创始人利兰德（Hayne·Leland）和鲁宾斯坦（Mark·Rubinstein）也开始讨论“金融工程新学科”。1991年，国际金融工程师协会（IAFE）成立，该协会为非盈利性组织，旨在为那些从事金融工程理论和实务的人提供联系和交流的途径，传播有关信息，加强对金融工程的教育和研究，促进本行业的发展。1997年初，IAFE在全球范围已达1600多名会员。1997年度诺贝尔经济学奖授予美国斯坦福大学教授迈伦·斯科尔斯（Myron Sc－holes）和哈佛大学教授罗伯特·默顿（Robert·Merton），以表彰他们和已故的费希尔·布莱克(Fisher·Black）教授在期权定价领域所作的开拓性研究，也反映了人们对金融工程领域研究的重视。人们认识到，当以索罗斯（G·Soros）为代表的国际炒家在国际金融市场上兴风作浪时，他们不是在盲目下注，而正是利用复杂的金融工程技术，设计出非常精妙的大规模套利和投机策略，矛头所向，天翻地覆，风声鹤唳。
金融工程是一门边缘性的新兴学科，它融现代金融理论、信息技术、工程技术于一体，采用尖端的数理分析技术、电脑电迅技术、自动化和系统工程乃至运筹学、仿真技术、人工神经元网络等前沿技术，为金融领域开辟了一片广阔的天地。但是，对于什么是金融工程，经济学界有着不同的看法。具有代表性的：其一，美国罗彻斯特大学西蒙管理学院教授史密斯（Cifford·W·Smith）和大通曼哈顿银行经理史密森（Charles·W·Smithson）认为：金融工程创造的是导致非标准现金流的金融合约，它主要指用基础的资本市场工具组合而成新工具的过程’。随着社会经济的发展，市场和客户的需求发生了显著的变化，金融新产品为顺应这种变化趋势，越来越向个性化、多功能化、高附加值和自动化方向发展，即为客户量体裁衣（Customize），设计出非标准的现金流工具。其二，英国的格利兹（Lawrence·Galitz)教授认为：金融工程是使用金融工具对现有财务结构进行调整，以获得人们所希望的结果’。即金融工程在于实现某种特定的财务目标。如，对于筹资者来说，能低成本地筹集到资金，对于投资者来说，能使其在证券市场上获得更高的预期收益，而不必承担额外的风险。其三，芬尼迪（JOhn·Finnerty）认为：金融工程包括创新性金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。这里关键在于“创造”和“创新”，指发明新的金融工具、设计创新性金融手段，对企业整体金融问题的创造性解决方略。综观三者，史密斯和史密森强调了非标准现金流，但是现金流的变化并非是金融工程的根本原因。格利茨强调应用金融工具的重要性，但在许多场合，金融工程还包括金融制度和运行方式上的变革。芬尼迪的定义则很好地涵盖了目前金融工程应用的主要领域，被广为接受。
金融工程对特定金融问题的创造性解决方法，其所依赖的还是一些基本的金融工具和手段。基本的金融工具包括股票、债券等传统工具以及远期（Forwards）、期货（Futures）、期权（Options）、互换（Swaps）等衍生工具，这些金融工具既可以单独使用，也可作为零部件组合起来，达到特定的金融目标。据估计，目前新型金融工具已达3200多种，名义价值达18万亿美元。基本的金融手段包括：证券的上市与交易、电子资金划拨等。
金融工程处理问题的程序，可分为提出问题、分解问题、解决问题三个阶段。提出问题即明确客户所要达到的某种特定金融目标，实现这些目标有哪些困难，困难的性质。分析问题即在不违反有关法规的前提下，依据现有的金融理论、金融技术、市场状况及本公司和客户的资源状况，为客户提供解决问题的最佳方案，这可能是一种全新的金融工具，也可能是一种全新的操作方式。解决问题即按上述最佳方案开发出新的金融产品，并根据金融资产定价理论和本公司的开发成本计算产品的价值、撰写研究报告，并对金融产品的运行状况进行监督。从局部来看，金融工程的运作是参与交易各方之间一种零和博弃，但对整个金融市场来说，金融工程的实施增加了金融市场的流动性，提高了市场效率，从而不只是给一部分人带来好处，而是为整个社会创造了效益。
二、金融工程发展动因
（一）现实动因
早在1960年，美国耶鲁大学经济学家特里芬就指出布雷顿森林体系存在着自身无法克服的“流动性困境”（Liquidit Dilemma）。果然，这种与黄金美元双挂钩的体系随着美国经济实力的相对衰弱而难以为继，并于70年代初正式崩溃，由固定汇率制走向浮动汇率制。汇率变动将任何一个拥有外国资产或承担外债的企业、金融机构和个人都抛入了巨大风险之中，汇率又通过“利率平价”与利率联系起来，利率变动亦导致金融资产价格波动。为规避这种汇率和利率风险，各种风险管理技术便应运而生，如期货、期权、套期保值等。从某种意义上说，金融工程技术即为风险管理技术，此其一。其二，70年代两次石油价格冲击，导致全球通货膨胀的加剧，通胀的压力导致了市场浮动利率的盛行。金融工程中的互换有时就是针对浮动利率而设计的。其三，经济全球化的发展，跨国公司如雨后春笋般冒出来，市场规模扩大，竞争加剧，使公司更多地以债务杠杆来增加收益，这又增加了公司对利率和汇率变动的敏感性，需用更复杂的技术来管理公司的金融资产。国际贸易的本质是充分发挥本国生产资源的相对优势，而金融资源的相对优势为金融工程带来了用武之地，如两国间利率的差异，税收的不对称等。其四，逃避金融管制。80年代以前，基于对咧年代大危机期间美国有40％的银行倒闭，西方各国政府对金融机构实行严格管制。如美国的《格拉斯一斯蒂格尔法案（the Glass－Steagall Act）》，规定银行贷款业务与证券业务严格区分，存款规定利率上限等，这些旨在强化金融机构安全性的措施，给金融机构的盈利性带来了影响。这样，金融机构便通过组织创新、工具创新等来逃避金融管制。凯恩(E·J·Kane）提出金融管制和金融创新呈互动的螺旋上升关系。80年代之后，在金融自由化浪潮冲击下，国际金融监管的基本趋势是放松管制（DeregUlation），金融创新更是迅猛发展，推动了金融工程进一步发展。
（二）理论动因
金融理论的发展是金融工程得以确立的基础。现代金融理论越来越多地运用数学、模型分析法，侧重于定量分析，越来越多地从微观层面对金融进行研究。一般认为，现代金融理论始于50年代。1952年，马克维茨（Harry Markowitz）发表了《证券选择组合》的论文，详尽论述了投资目标函数、组合的方差及解的性质等基本理论，为衡量证券的收益和风险提供了基本的思路，奠定了证券投资的基础。1958年，经济学家莫迪利安尼和米勒发表了《资本成本、公司财务和投资理论》，提出了现代企业金融资本结构的基本——MM理论（Modigliani一Miller Theorem）构建了现代金融理论的第一根支柱。60年代，威廉·夏普、简·莫森和约翰·林特纳在一起创造了资本资产定价模型（CAPM），构建了现代金融理论体系的第二根支柱。1973年，费希尔·布莱克和迈伦·斯科尔斯发表了著名的《期权定价与公司债务》，成功地推导了欧式期权定价的一般模型，开辟了金融衍生工具发展的新纪元，构建了现代金融理论体系的第三根支柱。80年代达莱尔·达菲（Darrell Duffie）在不完全资本市场一般均衡理论方面的经济学研究证明了金融创新和金融工程的合理性和对提高社会资本资源配置效率的重大意义，为金融创新和金融工程的发展提供了重要的理论支持。
（三）技术动因
如果认为现实动因是金融工程形成和发展的“需求”因素，理论动因是金融工程形成和发展的“供给”因素，则信息技术的发展是金融工程形成和发展的催化剂。计算机、卫星、光纤通讯技术在金融业的普遍使用，将整个世界变成了一个地球村，信息传递、交易清算非常迅捷，各国的金融市场更紧密地联系在一起，投资者可在伦敦买进某种金融产品，也可在新加坡对冲其头寸。技术的发展导致了交易成本的不断降低。70年代初，1万股股票的大额交易，市价100美元的每股股票的交易成本为1美元，而90年代已下降到0．02美元。如果某市场一种金融工具与另一市场相关金融工具的价差在0．25美元，在70年代无利可图，而在90年代，则可使金融工程师大有作为。
三、金融工程运作机理分析
（一）风险转移和再分配
市场活动总是和风险相伴，而人们对风险的态度是不同的，大多数人是风险厌恶者，希望回避和转移风险，有的是风险中立者，对风险采取无所谓态度，少数人是风险偏好者，为获取高收益不惜冒高风险的代价。金融工程正是利用这一点，将部分客户承担的风险“卖”给另一部分客户，或者将某一客户承担的风险部分“卖”出去，其余保留。这里可将风险理解为一种负商品，卖出风险者要支付一定的费用。这样，风险的分配都限于各方可接受的程度，社会总效用得到提高。远期协议、期货、期权等已成为管理风险的有效武器。
（二）缓解信息不对称
信息不对称指某些市场参与者拥有另一些市场参与者不拥有的信息，如公司经理阶层较之债权人掌握更多公司信息。在信息不对称时，享有更多信息的一方将通过信息优势牺牲掌握信息处于劣势一方的利益。金融工程的一个重要思路就是解决金融市场的信息不对称问题。其基本的方式是设计一个机制，以作“信号显示（Signalling）”，在不违反保密原则的基础上让外部投资者据以了解内部人所掌握的信息涵义。如可售股票的设计，规定如果在未来某一时点发行者的普通股价低于某项设定值时，持有者可按预先设定价格将可售回股票卖给发行者，此预设价格向投资者“显示”了发行者对公司未来价值的看法。
（三）金融比较利益差异
大卫·李嘉图提出的比较利益学说，奠定了国际贸易理论的基础。其实，在金融市场上，也存在金融运作的相对成本差异，通过各方的比较利益交易，可使市场参与各方都降低运作成本，达到“双赢”效果，这是金融工程运作的重要思路。最著名的例子当属IBM公司和世界
㈨ 如果没有基础，但又想从事金融行业，需具备什么条件
需要具备以下知识和条件：
1、金融市场和货币政策.主要包括金融市场的一些基本结构专/组成/运作机制属/各种金融产品的基础知识，央行货币政策的理论和实际操作，利率/通货膨胀/失业/GDP等影响因素。
2、财务会计。主要是怎么做三大表，尤其是现金流量表怎么做，财务报表中的操纵手法。
3、公司财务。主要是企业制度、MM理论、M&A操作和定价、公司治理结构、融资决策、投资决策、股利政策、公司定价等。
4、证券定价效用理论，股票定价(包括MPT,CAPM,APT等)，债券定(YTM,SPOT,Duration,Convexity,利率期限结构等)，衍生品定价(期货定价、二叉数、简单随机过程模拟、BSM定价模型等)。
5、证券市场。各种金融产品的类别，交易机制，投行业务流程等。
6、国际金融。外汇市场各种金融产品、外汇市场机制、BOP项目、各种汇率制度、汇率调整机制。
7、企业战略。公司战略决策、产业分析框架（PORTER'S FIVE FORCES、BCG Matrix等）、产品分析工具（SWOT）。
8、微观经济学。价格、成本、生产、定价、税收、垄断、市场类型、外部性等。