创业投资基金反向挂钩机制

1. 什么是股份锁定期

即股票暂时不能出售的时期。

具体来说：上市锁定期是指为了减少对二级市场的影响或保护其他中小投资者的公平权利，限制部分投资者在一定时间内在证券市场转让上市公司股份的行为。有限的时间是锁定期。

新上市股份为锁定期其中。

1.在机构网络下购买和发行的新股锁定期为期3个月；

2.上市公司高管锁定期持有的股份为12个月。

(1)创业投资基金反向挂钩机制扩展阅读：

证券投资基金管理公司管理办法

第七条 申请设立基金管理公司，出资或者持有股份占基金管理公司注册资本的比例（以下简称持股比例）在5%以上的股东，应当具备下列条件：

（一）注册资本、净资产不低于1亿元人民币，资产质量良好；

（二）持续经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善；

（三）近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；

（四）没有挪用客户资产等损害客户利益的行为；

（五）没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期；

（六）具有良好的社会信誉，近3年在金融监管、税务、工商等行政机关，以及自律管理、商业银行等机构无不良记录。

2. 结构性是相对什么来说的

结构性是相对系统来说的。先有系统，才有结构。

由于处理数字信号的系统是在指定的时刻或时序对信号进行加工运算，所以这种系统被看作是离散时间的，也可以用基于时间的语言、表格、公式、波形四种方法来描述。从抽象的意义来说，系统和信号都可以看作序列。但是，系统是加工信号的机构，这点与信号不同。人们研究系统，设计系统，利用系统加工信号、服务人类。除上文的四种描述方法，描述系统的方法还有符号、单位脉冲响应、差分方程和图形。

(2)创业投资基金反向挂钩机制扩展阅读

1．系统是由若干要素（部分）组成的。这些要素可能是一些个体、元件、零件，也可能其本身就是一个系统（或称之为子系统）。如运算器、控制器、存储器、输入/输出设备组成了计算机的硬件系统，而硬件系统又是计算机系统的一个子系统。

2．系统有一定的结构。一个系统是其构成要素的集合，这些要素相互联系、相互制约。系统内部各要素之间相对稳定的联系方式、组织秩序及失控关系的内在表现形式，就是系统的结构。例如钟表是由齿轮、发条、指针等零部件按一定的方式装配而成的，但一堆齿轮、发条、指针随意放在一起却不能构成钟表；人体由各个器官组成，单个各器官简单拼凑在一起不能成其为一个有行为能力的人。

3．系统有一定的功能，或者说系统要有一定的目的性。系统的功能是指系统与外部环境相互联系和相互作用中表现出来的性质、能力、和功能。例如信息系统的功能是进行信息的收集、传递、储存、加工、维护和使用，辅助决策者进行决策，帮助企业实现目标。

与此同时，我们还要从以下几个方面对系统进行理解：系统由部件组成，部件处于运动之中；部件间存在着联系；系统各主量和的贡献大于各主量贡献的和，即常说的1+1〉2；系统的状态是可以转换、可以控制的。

参考资料来源：网络-结构性定义

3. 副董事长父母减持公司股票，请问是否有黑

2017年5月27日，中国证券监督管理委员会（以下称“证监会”）发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告[2017]9号，以下称“新减持规定”），上海证券交易所（以下称“上交所”）和深圳证券交易所（以下称“深交所”）同日分别发布了相关实施细则（和新减持规定合称“减持新规”），即日起实施。减持新规一经发布，在市场上引起了极大反响。

证监会曾于2016年1月发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告[2016]1号，以下称“原减持规定”，自新减持规定施行之日起废止），原减持规定发布后，大大提高了上市公司股东减持的透明度，对稳定二级市场股价、保护中小投资者和支持资本市场健康发展起到了一定积极作用。但是原减持规定对股东集中减持的规范仍存在一些不完善之处，如原减持规定中仅对上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易方式减持股份数额进行了限制，保留了大宗交易、协议转让等减持渠道，部分上市公司股东利用大宗交易方式转让股份，再由受让方通过集中竞价交易方式卖出，以规避集中竞价交易的减持数量限制。又如原减持规定中对于虽然不是大股东但持有首次公开发行前的股份和上市公司非公开发行的股份的股东，在锁定期届满后大幅减持缺乏有针对性的监管。除此之外，市场上还存在上市公司董事、监事、高级管理人员（以下称“董监高”）通过辞职方式，人为规避减持规则等“恶意减持”行为。各类违规减持、无序减持的现象，对二级市场投资者的信心造成了非常大的负面影响。

减持新规在保持现行持股锁定期、减持数量比例规范等相关制度规则不变的基础上，专门重点针对突出问题，对现行减持制度做了进一步完善。具体而言，减持新规的几大看点如下：

一、扩大受限制主体范围
原减持规定限制的主体范围为上市公司控股股东、持股5%以上股东（并称“大股东”）及董监高。新减持规定在原减持规定的基础上增加了两类特定股东，即持有上市公司首次公开发行前发行的股份的股东以及持有上市公司非公开发行的股份的股东（并称“特定股东”）。深交所和上交所在实施细则中进一步明确，特定股份在限售期内发生非交易过户的（司法执行等），受让方的后续减持也需遵守减持规范。

二、细化减持限制
首先
新减持规定明确了受减持限制的股票来源，一方面，新减持规定增加了对特定股东持有的特定股份的减持限制；另一方面，新减持规定明确了大股东减持其通过证券交易所集中竞价交易买入的上市公司股份不适用减持限制，原减持规定中规定的是大股东减持其通过二级市场买入的上市公司股份不适用减持限制，原减持规定发布后上交所和深交所发布的相关配套文件中规定，二级市场买入是指通过交易所集中竞价交易系统或者大宗交易系统买入公司股份，由此可见，原减持规定并不限制大股东减持其通过大宗交易买入的股票，这为过桥式减持留下了可利用的缺口。

其次
在交易方式方面，原减持规定仅规定股东在3个月内通过集中竞价减持的总数不得超过总股本的1%，未对采取大宗交易方式的减持数量作出限制。新减持规定在原有基础上，一方面增加特定股东作为限制对象，另一方面增加对采取大宗交易方式减持的限制，即在任意连续90日内，大股东或特定股东通过大宗交易方式减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%，和通过集中竞价交易方式减持的总数总计不超过3%。此外，新减持规定还明确了在计算上述1%和2%的比例时，大股东与其一致行动人的持股需合并计算，防止大股东通过其他人变相减持，进一步堵住变相减持风险。

为引导持有上市公司非公开发行股份的股东在股份锁定期届满后规范、理性、有序减持，持有上市公司非公开发行股份的股东通过集中竞价交易减持的数量除要满足上述1%的限制外，深交所和上交所的实施细则还要求其满足自股份解除限售之日起12个月内，减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%的限制要求。

除对转让方进行限制外，减持新规还对通过大宗交易方式受让大股东或特定股东减持的股份的受让方作出了限制，要求受让方在受让后6个月内不得转让所受让的股份。通过对大宗交易方式减持的股份的后续流动性进行一定的限制，从而实现对“过桥减持”行为的防范。

再次
减持新规中进一步对董监高减持进行了限制，规定即便董监高在任期届满前辞职，仍需在其就任时确定的任期内和任期届满后6个月内，适用公司法规定的减持比例要求，即：（1）每年转让的股份不得超过其所持有公司股份总数的25%；（2）离职后半年内，不得转让其所持公司股份；（3）法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及交易所业务规则对董监高股份转让的其他规定，对实践中存在的董监高通过辞职的方式规避减持限制的情形进行防范。

对于一些特殊的减持情况，如因司法强制执行、执行股权质押协议、赠与、可交换公司债券换股、股票收益互换等方式取得股份的减持，也应当遵守减持新规的规定。

三、强化关于减持的信息披露
减持新规将董监高也纳入信息披露及备案范围。大股东、董监高以及大股东采取协议转让方式减持后不再具有大股东身份的交易双方均需按照事前披露减持计划、事中披露减持进展、事后披露减持完成情况的方式进行披露。在事前披露减持计划时，还需将减持计划向交易所报告备案。较原减持规定，减持新规增加了披露减持时间区间的要求，每次披露的减持时间区间不得超过6个月，以提高减持计划的透明度和及时性。

四、扩大证券交易所监管权力
减持新规扩大了证券交易所的权力，根据减持新规，证券交易所为防止市场发生重大波动，影响市场交易秩序或者损害投资者利益，防范市场风险，有序引导减持，可以根据市场情况，依照法律和交易规则，对构成异常交易的行为采取限制交易等措施。

减持新规发布后，引起了各大创业投资机构的极大关注。对于减持新规是否会增加创业投资基金的退出成本的问题，证监会在答记者问中强调，为落实《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》的有关要求，证监会对创业投资基金的退出问题作出了专门的制度安排。2017年6月2日，证监会私募部发布了《私募基金监管问答——关于首发企业中创业投资基金股东的认定标准》，明确在发行审核过程中，对于创业投资基金股东的股份限售期安排，将区分情况进行处理：对于发行人有实际控制人的，非实际控制人的创业投资基金股东，按照公司法有关规定锁定一年。发行人没有或难以认定实际控制人的，对于非发行人第一大股东，但位列合计持股51%以上股东范围，且符合一定条件的创业投资基金股东，不再要求其承诺所持股份自上市之日起锁定36个月，而是按照公司法有关规定锁定一年。下一步证监会将继续研究完善创业投资基金投资年限与上市后锁定期的反向挂钩机制，引导并促进具有长期投资和价值投资理念的创业投资基金规范发展，加大服务实体经济的力度。
副董事长的父母的股票交易，并不直接被限定在相关限制之内。类似的套路里面其实无外乎三个目的：1.合理化避税；2.规避减持额限；3.躲避和赚取溢价。不算黑幕、阴谋，这都是阳谋。

4. 关于结构性存款的问题

★结构性存款也可称为收益增值产品（ Yield Enhancement Procts），是运用利率、汇率产品与传统的存款业务相结合的一种创新存款。 该产品适合于对收益要求较高，对外汇汇率及利率走势有一定认识，并有能力承担一定风险的客户。

与汇率走势相挂钩的结构性存款：该存款的收益率与国际市场上某两种货币间市场汇率的未来走势挂钩。选择此类产品的客户对利率走势必须有一定的了解，而且对汇率的未来走势有一定预期，客户在承担一定风险的基础上，短期内可以获得较高收益。

与利率走势相挂钩的结构性存款：该存款收益率与设定的利率走势相联系，该种产品相对于与汇率走势相挂钩的产品而言，收益率提高的程度有所逊色，但客户承担的风险相对降低。该产品适合于保险公司、财务公司等对于资金安全性有较高要求，而对流动性要求较为宽松的客户。

★外汇结构性存款主要有三个特点

1.高收益。

外汇结构性产品是在客户自愿承担一定风险的前提下，实现较高投资收益的产品。一般而言，以半年期美元产品为例，其收益大概是3％以上（免税）；相对应半年期的美元存款税前的收益是2.3750％，利息税还得扣掉20％。

2.保本金。

结构性存款通常是本金100%保护，客户所承担的风险只是利息可能发生损失，而本金不会有任何损失。

3.流动差。

结构性存款的流动性较差，客户在结构性存款期间不得提前支取本金。因此，客户在投资的时候需要注意资金流动的问题。

国内外结构存款的种类VS风险

据了解，目前国内的外汇结构性存款主要以与银行间同业拆借利率联结的产品为主。其中又分为与HIBOR（港元银行间隔夜同业拆借利率）和LIBOR（美国美元海外市场银行间隔夜同业拆借利率）联结最为常见。产品主要可以分为以下几种：

一、固定收益型。

【产品特点】：是收益固定。【主要风险】：美元LIBOR利率上涨，使投资者丧失获取更高收益的机会。这种产品对那些对外汇市场认识有限、惧怕风险的投资者最为合适。

二、浮动收益型———正向浮动型。

【产品特点】：浮动收益可以避免利率上升带来的损失。【主要风险】：在LIBOR走低时，产品与LIBOR正向挂钩可能带来损失。这种产品适合于美元利率存在快速上涨的可能的情况下，对投资者比较有利。

三、浮动收益型———反向浮动型。

【产品特点】：浮动收益可以避免利率下跌带来的损失。【主要风险】：在LIBOR走高时，产品与LIBOR反向挂钩可能带来损失。

四、浮动收益型———利率参考型。

【产品特点】：浮动收益可以有效避免利率浮动损失。【主要风险】：LIBOR不在参考区间内的天数越多，利息越低。这种产品主要注意LIBOR挂钩区间越大，LIBOR利率落在挂钩区间的可能性越大，客户风险越小

5. 活期存款是什么意思

活期存款是无需任何事先通知，存款户可随时存取和转让的银行存款。

其形式有支票存款账户专、属保付支票、本票、旅行支票和信用证等。活期存款占一国货币供应的最大部分，也是商业银行的重要资金来源。

活期存款不仅有货币支付手段和流通手段的职能，同时还具有较强的派生能力，是商业银行经营的重点。活期存款利率一般较低；西方国家商业银行一般不支付利息，有的甚至要收取一定的手续费。

(5)创业投资基金反向挂钩机制扩展阅读：

存款可按多种方式分类，如按产生方式可分为原始存款和派生存款，按期限可分为活期存款和定期存款。

定期存款在存款后的一个规定日期才能提取款项或者必须在准备提款前若干天通知银行的一种存款,期限可以从3个月到5年,10年以上不等.一般来说,存款期限越长,利率越高。

定期存款是银行与存款人双方在存款时事先约定期限、利率，到期后支取本息的存款。定期存款用于结算或从定期存款账户中提取现金。客户若临时需要资金可办理提前支取或部分提前支取。

6. 个人保本型理财产品为什么算结构性存款

个人保本型理财产品属于结构性存款，是因为属于结构性存款的的第二类：
结构性存款大致可以分为三类：
一、固定收益型
特点是本金无风险，收益按季递增10～25点，每季付息一次，每季银行提供客户一次提前终止权。但因该产品没有风险，所以收益只比固定利率存款略高。
二、保本与收益率区间挂钩型
其特点是本金无风险。
投资者选定存款期限和LIBOR利率（伦敦银行同业拆放利率）区间，银行报出相应收益率，在存期内，若当日LIBOR在选定区间内，则该日可按约定收益率计息，若不在区间内，则该日不计息。产品市场透明度高，投资回报计算简单。若客户判断准确，可获得较高收益。
这种产品与LIBOR利率区间挂钩。其存款期限可设为M年，每季结息一次。每一年存款利率都按约定期限LIBOR在某一约定区间的天数计息，如果该LIBOR利率超过上述规定的利率区间，该日将不计息。
三、挂钩汇率区间型
风险大收益也大。
与汇率挂钩的结构性存款是指与目标汇率变动相挂钩的外币结构性存款。
另外，还有与目标汇率区间相挂钩的结构性存款，是指投资者存款时设定目标汇率区域，如果存款到期时的市场汇率在设定目标区域之内，投资者获得高利率而不作外汇转换；如在目标区域之外，则按照市场汇率进行币种转换。

7. 收益递增型结构性存款是什么概念

★结构性存款也可称为收益增值产品（ Yield Enhancement Procts），是运用利率、汇率产品与传统的存款业务相结合的一种创新存款。 该产品适合于对收益要求较高，对外汇汇率及利率走势有一定认识，并有能力承担一定风险的客户。

与汇率走势相挂钩的结构性存款：该存款的收益率与国际市场上某两种货币间市场汇率的未来走势挂钩。选择此类产品的客户对利率走势必须有一定的了解，而且对汇率的未来走势有一定预期，客户在承担一定风险的基础上，短期内可以获得较高收益。

与利率走势相挂钩的结构性存款：该存款收益率与设定的利率走势相联系，该种产品相对于与汇率走势相挂钩的产品而言，收益率提高的程度有所逊色，但客户承担的风险相对降低。该产品适合于保险公司、财务公司等对于资金安全性有较高要求，而对流动性要求较为宽松的客户。

★外汇结构性存款主要有三个特点

1.高收益。

外汇结构性产品是在客户自愿承担一定风险的前提下，实现较高投资收益的产品。一般而言，以半年期美元产品为例，其收益大概是3％以上（免税）；相对应半年期的美元存款税前的收益是2.3750％，利息税还得扣掉20％。

2.保本金。

结构性存款通常是本金100%保护，客户所承担的风险只是利息可能发生损失，而本金不会有任何损失。

3.流动差。

结构性存款的流动性较差，客户在结构性存款期间不得提前支取本金。因此，客户在投资的时候需要注意资金流动的问题。

国内外结构存款的种类VS风险

据了解，目前国内的外汇结构性存款主要以与银行间同业拆借利率联结的产品为主。其中又分为与HIBOR（港元银行间隔夜同业拆借利率）和LIBOR（美国美元海外市场银行间隔夜同业拆借利率）联结最为常见。产品主要可以分为以下几种：

一、固定收益型。

【产品特点】：是收益固定。【主要风险】：美元LIBOR利率上涨，使投资者丧失获取更高收益的机会。这种产品对那些对外汇市场认识有限、惧怕风险的投资者最为合适。

二、浮动收益型———正向浮动型。

【产品特点】：浮动收益可以避免利率上升带来的损失。【主要风险】：在LIBOR走低时，产品与LIBOR正向挂钩可能带来损失。这种产品适合于美元利率存在快速上涨的可能的情况下，对投资者比较有利。

三、浮动收益型———反向浮动型。

【产品特点】：浮动收益可以避免利率下跌带来的损失。【主要风险】：在LIBOR走高时，产品与LIBOR反向挂钩可能带来损失。

四、浮动收益型———利率参考型。

【产品特点】：浮动收益可以有效避免利率浮动损失。【主要风险】：LIBOR不在参考区间内的天数越多，利息越低。这种产品主要注意LIBOR挂钩区间越大，LIBOR利率落在挂钩区间的可能性越大，客户风险越小