分级基金投资案例分析

1. 在你看来投资分级基金的技巧是什么

分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。那么，想要从中获取利益的投资者们，以下便分享几点分级基金投资技巧，以供参考借鉴。分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。那么，想要从中获取利益的投资者们，以下便分享几点分级基金投资技巧，以供参考借鉴。优先类份额的基准收益率，这代表了进取类份额借入资金的成本。如果基准收益率较高，则有利于优先份额的投资者，不利于进取份额的投资者。优先份额与进取份额之间的比例，这代表了进取类份额向优先类份额的融资比例。一般来说，优先份额比上进取份额的比例越低，越有利于进取份额，因为进取份额可以借入更多的资金。不过同时进取份额的风险也上升，因为此时杠杆倍数增加了。进取份额适合更愿意承担风险的投资者，如同借入资金炒股，收益可能更高，但风险也上升了。

2. 分级基金的投资风险有哪些

（1）分级基金将基础份额拆分为不同风险收益特征的子份额，但基金资产仍然作为一专个整体进行投资运属作，因此，同样面临各种投资运作风险。（2）尽管分级基金收益较低的子份额具有低风险且预期收益相对稳定的特性，但仍然可能面临无法取得约定收益乃至遭受投资本金损失的风险。（3）高杠杆具有“双刃剑”的作用，上涨时能放大收益，下跌时投资亏损也会同步放大。（4）估值合理性问题。分级份额参考净值的估算均采用简化的“清算原则”，这一方法未考虑分级份额包含的期权价值，不能反映分级份额的真实价值。

3. 如何投资分级基金B级

分级基金开通条件：需满足最近20个交易日名下日均证券类资产不低于30万，其中证版券类资产包括该投资者名义开权立的证券账户及资金账户内的资产；个人及一般机构投资者携带有效身份证明文件，至营业部现场临柜以书面方式签署《分级基金投资风险揭示书》。

4. 什么是分级基金及其投资技巧折算方案的最易懂的讲解

定义：分级基金：分级基金(Structured Fund)又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过内对基金收益或净资产的分解，容形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。
分级基金下折：一般来说，当分级基金B份额净值低于0.250元时，将触发分级基金向下不定期折算阈值，其目的是保护A份额的本金及约定收益。

5. 分级基金是怎么一回事

投资行里有一句话叫鸡蛋不要放在一个篮子里，其实这句话的意思跟分级基金的理念有点相似。我们把基金比喻成一只完整的鸡，分级基金就是把这只鸡分成了两份，或者是分成更多份，如1/4、1/3份。

这么分的主要目的就是把控风险，因为如果把全部资金投入到一个基金里，其风险性是很高的。但如果把资金分散开，分别去投资不同的基金，那么风险性就大大降低了。

之前很多投资者自己投资基金，结果造成很大的亏损，造成这些投资者根本没有信心再投资基金。为了吸纳投资者，于是银行都想出了很多吸引投资的方式，分级基金就是其中的一种。

但就算在安全的投资方式也要由专业人员操作，分级基金不仅仅是投资形式，它里面还涉及了很多金融知识，如果自己乱操作，反而会加大亏损。

6. 分级基金的发展历程

2007年，第一支主动投资型分级基金国投瑞银瑞福分级基金（老瑞福分级）上市。由于当时没有股指期货、融资融券，带杠杆的投资工具权证又被要求停止发行而逐渐淡出证券市场。因其稀缺性，造成带杠杆的封闭期五年的老瑞福进取在上市初期溢价交易。但是老瑞福分级的分级结构极其复杂，普通投资者对于其份额净值的计算难以理解。2009年，长盛基金推出了长盛同庆可分离交易股票基金（老同庆分级），封闭期三年，按照4:6比例拆分为同庆A（150006）和同庆B（150007），同庆A每年获得5.6%的约定收益率，同庆B获取1.67倍的份额杠杆。其分级方式开创了融资型分级基金的先河。同年国投瑞银发行了开放式的瑞和沪深300指数分级基金，成为第一支可以子母基金配对转换的LOF指数型盈利分级模式分级基金，每年10月12日定期折算。相比主动投资型分级基金，其优点跟踪指数，各份额净值可以通过参照沪深300指数的涨跌幅计算出来，又可以通过配对转换进行套利。在此期间也有基金公司创新了其他模式。如兴全合润分级基金可称为类可转债模式、申万深成指分级基金可称为类优先股模式。 复杂模式分级基金 子基金名 母基金阈值点 母基金净值≤下阈值 下阈值≤母基金≤上阈值 母基金净值≥上阈值 瑞银瑞和分级
161207 瑞和小康
150008 1 1.1 瑞和小康为指数基金，净值与母基金相同 瑞和小康为份额杠杆1.6倍的阶段杠杆基金 瑞和小康为份额杠杆0.4倍的杠杆基金 瑞和远见150009 瑞和远见为指数基金，净值与母基金相同 瑞和远见为份额杠杆0.4倍的阶段杠杆基金 瑞和远见为份额杠杆1.6倍的杠杆基金 兴全合润分级
163406 合润A
150016 0.5 1.21 合润A折算为净值1元的母基金，再4:6拆分为合润A和B 合润A类似于一个三年零利率的可转债 合润A净值=母基金净值×100/121 合润B
150017 合润B折算为净值1元的母基金，再4:6拆分为合润A和B 合润B为3年期份额杠杆1.67倍的阶段杠杆基金 合润B净值=母基金净值×135/121 申万深成分级
163109 申万收益
150022 (1.1+约定收益率×累计天数÷365)÷2，即约0.55~0.58区间 申万收益为指数基金，名义净值约为母基金净值的182%，承担母基金总资产91%的盈亏，名义上每年单利计息，只能与申万进取配对为母基金才能赎回 申万收益类似于优先股，每年第一个交易日获得约定收益及之前净值<1元所欠n年约定收益（单利） 申万进取150023 申万进取为指数基金，名义净值约为母基金净值的18%，承担母基金总资产9%的盈亏，类似权证具有配对博弈价值 申万进取净值大于0.1元时为份额杠杆2倍的杠杆基金 2010年，国联安基金公司在借鉴了老同庆分级的融资分级模式的简洁和瑞和沪深300指数分级的LOF型可套利的优点，推出了跟踪中证100指数的国联安双禧分级基金。并且第一个提出了杠杆份额净值0.15元向下折算保证约定收益份额的收益的概念。但因为其仍按照老同庆分级的4:6拆分的模式，双禧B的份额杠杆仍为1.67倍。双禧分级每三年定折一次，双禧A单利计息。银华基金又在双禧分级的基础上改进，推出深证100指数分级基金，AB份额比值改为5:5，并且A份额设为每年定折一次，B份额净值小于0.25元或母基金净值大于2元进行不定期折算，但是取消了B份额的定期折算。银华深证100指数分级基金大受欢迎，银华基金逐渐取代了长盛基金融资型分级基金霸主地位。此后的融资型分级基金都基本遵循这一模式进行5:5或4:6拆分。2012年年初，证监会基金部出台《分级基金产品审核指引》，规定了分级基金为融资型分级基金。股票型分级基金初始份额杠杆不超过2倍，净值杠杆最大不超过6倍；债券型分级基金初始份额杠杆不超过3.333倍，净值杠杆不超过8倍。但此指引错误地规定合并募集的分级基金认购额不低于5万元，限制了场内规模的做大，遭到基金公司强烈反对，后放宽场外申购合并募集的母基金门槛至100元，但即使如此也对资产小于5万元的散户分拆套利制造了障碍，使得他们必须场外申购再转入场内分拆，延长了至少2个交易日的套利时间。9月银华等权90分级基金成为第一个触发向下不定期折算的基金。人们发现不定期折算相当于母基金1元的时候下跌37.5%就发生下折，而上涨100%才能上折，母基金净值上涨杠杆份额的净值杠杆会减小接近于1倍失去吸引力，对于杠杆份额显得不公平。2013年信诚沪深300基金通过修改合同，把触发向上不定期折算时的母基金净值设置为1.5元，使得母基金净值1元时只需上涨50%，B份额即可上折，此后新申报的分级指数基金上折都设置为母基金净值1.5元。而国泰基金公司在借鉴高约定收益会使A份额溢价而将房地产A、国泰医药A约定收益率设为一年定存利率+4%，从而使得分级基金容易整体溢价，并通过降低申购费为1%，申购费封顶1000元的门槛从500万元降低为100万元，以吸引申购套利资金源源不断流入。同时，基金公司在申报行业指数分级基金上下功夫，申报了金融(证券)、信息多媒体技术(TMT)、军工、食品等指数分级基金。 2013年，在借鉴广发证券的多空分级集合理财产品的基础上，基金公司设计出了多空分级基金。多空分级基金有两类，一类母基金为指数型基金，每3份母基金可以按照1:2的比例拆分为1份1倍空份额和2份2倍多份额，或者每4份母基金拆分为1份2倍空份额和3份2倍多份额的子基金；另一类母基金为货币基金，它是将货币基金拆分为等份额的2倍多份额和2倍空份额，或者每3份母基金拆分为2份1倍空份额和1份2倍多份额以跟踪目标指数涨跌幅进行对赌，可以视为一个杠杆较低的迷你股指期货。
多空分级基金的多空份额的 份额杠杆=约定系数（如2倍、-1倍、-2倍等）母基金为指数型的多空分级基金：多空份额净值= 1 + (指数型母基金净值 - 1) X 份额杠杆净值杠杆=(母基金净值/B份额净值)×份额杠杆价格杠杆=(母基金净值/B份额价格)×份额杠杆
母基金为货币型的多空分级基金：多空份额净值= 货币型母基金净值×(1 + 区间跟踪指数涨跌幅%×份额杠杆) （区间可为3个月、6个月、1年）净值杠杆=(份额杠杆-1)/(1 + 区间跟踪指数涨跌幅%×份额杠杆)+1价格杠杆=[(母基金净值×(1 + 区间跟踪指数涨跌幅%)/子份额价格)]×份额杠杆
与融资分级基金相比，指数型多空分级的多空杠杆份额的净值杠杆、价格杠杆计算公式与融资型分级基金相同，因此风险也与融资分级的杠杆份额风险相同，但是做多杠杆份额和做空杠杆份额都不需要支付融资成本。并且可以通过同时持有一定比例的多空份额可以达到对冲风险、套保的作用。基金公司申报的多为跟踪沪深300指数、中证500指数的多空分级基金。大成、嘉实基金更进一步，设计出了多空分级ETF，使得套利更高效。证监会基金部在年末出台的《多空分级基金产品注册指引》中，规定了“多份额”与“空份额”的初始份额杠杆绝对值不超过2倍，最大净值杠杆绝对值不超过6倍。定期折算周期不能小于3个月。但是规定了参与门槛50万元，进行套利的拆分合并的门槛50万份，又规定了不定期折算后得到的母基金自动赎回而不是自动拆分。多空分级基金的风险不比传统融资型分级基金风险大，设立如此高门槛，不利于散户参与做空，与股指期货、融资融券相比毫无竞争优势，与市场普遍期待的“为散户提供做空投资工具”存在巨大落差，因此引起较大争议。

7. 分级基金投资技巧有哪些，有没有人讲解下

分级基金的杠杆随市场浮动而发生调整，并不会存在分级基金成立之初的2倍杠杆，当市场迅速上涨时，会产生惊人的收益，同理，市场下跌之时，杠杆的风险会被放大。
溢价套利风险：套利是一种额外获取收益的方式，存在于不同的领域，分级基金也不例外，当投资者不了解分级基金计价规则时，可能会抬高分级B的场内价格，致使套利机会出现，而套利需要T+3或T+2才能实现，当分级基金涨停之时，行业板块增长不明显就需要注意该分级是否无套利机会，停止操作。

基金下折风险：分级基金下折代表收益为负，上折则与之相反，预示套利机会增加。当份额B净值跌破某一价格时，为保护投资利益，基金公司会对其这算，这时投资者持有的份额也将发生变化。

如何选择分级基金

跟踪目标：分级基金投资对象多种多样，跟踪指数型是较为受关注的一种，其跟踪标的有银行、券商等行业数据，也有跟踪热点的，例如“一带一路”。

流动性：投资基金首先考虑的是资金的流动性，一般情况下，分级规模越大，流动性越好，当风险来临时，较为容易退出。
杠杆比例：分级基金拥有三种杠杆，一是初始杠杆，即分级A和B的比例为1:1，二是净值杠杆，不具备参考价值，三是价格杠杆，是选择杠杆基金的关键点。
溢价率：当分级基金溢价率很高时，那就表明大量套利资金正在进入，掌握套利技巧即可获取额外收益，同时，一些被低估的分级B可耐心潜伏，等待时机。

8. 分级基金有哪些投资策略

分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。分级乐中整理了很多种基金策略。

9. 如何投资分级基金 投资分级基金技巧有哪些

分级基金又叫“复结构型基制金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。股票(指数)分级基金的分级模式主要有融资分级模式、多空分级模式。债券型分级基金为融资分级。货币型分级基金为多空分级。
分级基金首先有个母基金X，然后分为A份额（约定收益份额）和B份额（杠杆份额），A份额约定一定的收益率，基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额，亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。当母基金的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌；相对应的，当母基金的整体净值上升时，B份额的净值在提供A份额收益后将获得更快的增值。