风险投资基金投资者的风险

A. PE 私募基金 和 VC 风险投资的区别

风险投资(Venture Capital，VC)
Venture Capital五个阶段的种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期无不涉及到较高的风险，具体表现有项目的筛选、尽职调查、后期监控、知识产权、选择技术、公共政策、信息高度不对称、道德品质、管理团队、商业伙伴、财务监管、环境、税收、政治、沟通平台等。在西方国家，据不完全统计，Venture Capitalists(风险投资家)每投资10个项目，只有3个是成功的，而7个是失败的。正是因为这样，在风险投资界才会奉行“不要将鸡蛋放在一个篮子里”的分散组合投资原则。
风险投资的目的不是控股，无论成功与否，退出是风险投资的必然选择。引用风险投资的退出方式包括首次上市(IPO)、收购和清算。目前国内风险投资公司进行IPO的退出渠道主要有：以离岸公司的方式在海外上市；境内股份制公司去境外发行H股的形式实现海外上市；境内公司境外借壳间接上市、境内公司在境外借壳上市；境内设立股份制公司在境内主板上市；境内公司境内A股借壳间接上市；另外一种间接上市的方式就是境内公司A股借壳上市。
私募股权投资(Private Equity，PE)
在中国通常称为私募股权投资。指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
按照投资阶段，广义的私募股权投资可划分为创业投资、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本、Pre-IPO资本，以及其他如上市后私募投资、不良债权Distressed Debt和不动产投资等等。
国内活跃的PE投资机构大致可以归纳为以下几类：
一是专门的独立投资基金，如The Carlyle Group，3ipuorgetc；
二是大型的多元化金融机构下设的直接投资部，如：Morgan Stanley Asia，JP Morgan Partners，Goldman Sachs Asia，CITIC Capital etc；
三是中外合资产业投资基金的法规出台后，新成立的私募股权投资基金，如弘毅投资，申滨投资等；
四是大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GE Capital等；
五是其他如Temasek，GIC。
PE与VC都是对上市前企业的投资，两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大不同。
很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。
另外，PE基金与内地所称的“私募基金”有着本质区别。PE基金主要以私募形式投资于未上市的公司股权，而私募基金主要是指通过私募形式，向投资者筹集资金，进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金。

B. 风险投资基金和私募股权投资是一回事吗

不是一回事。风投也称创业投资，主要指向初创企业提供资金支持并获得该公司股回份的一种融资方答式，是私人对外股权投资的一种方式。风险投资一般采用风险投资基金的方式运作，在法律结构上是采取有限合伙的形式，风投公司作为普通合伙人管理该基金的投资运作，获得相应报酬。私募股权投资是通过私募资金对非上市公司进行的权益性投资，在交易实施过程中，私募会附带考虑将来的退出机制，即通过首次公开发行股票IPO、兼并及收购或管理层回购等方式退出获利。私募股权的运作指私募机构对基金的成立和管理、项目选择、投资合作和项目推出的整体运作过程，私募股权投资的不同运作模式直接影响了投资的汇报水平，属于不能外泄的独占秘密。

C. 世界上最著名的风险投资基金有那些

风险投资基金又叫创业基金，是当今世界上广泛流行的一种新型投资机构。它以一定的方式吸收机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的中小企业和新兴企业,尤其是高新技术企业。风险投资基金无需风险企业的资产抵押担保，手续相对简单。它的经营方针是在高风险中追求高收益。风险投资基金多以股份的形式参与投资，其目的就是为了帮助所投资的企业尽快成熟，取得上市资格，从而使资本增值。一旦公司股票上市后，风险投资基金就可以通过证券市场转让股权而收回资金，继续投向其它风险企业。
谓风险投资基金是只从事风险投资的基金。风险投资（Venture Capital）简称VC，在我国也被翻译成“创业投资”，是当今世界上广泛流行的一种新型投资方式。风险投资基金以一定的方式吸收机构和个人的资金，以股权投资的方式，投向于那些不具备上市资格的新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业，帮助所投资的企业尽快成熟，取得上市资格。一旦公司股票上市后，风险投资基金就可以通过证券市场转让股权而收回资金，继续投向其它风险企业。
目前世界上的风险投资基金大致可分为欧洲型和亚洲型两类,它们的主要区别在于投资对象的不同。风险投资基金是一种"专家理财、集合投资、风险分散"的现代投资机制。对于风险企业而言,通过风险投资基金融资不仅没有债务负担,还可以得到专家的建议,扩大广告效应,加速上市进程。特别是高新技术产业,风险投资通过专家管理和组合投资,降低了由于投资周期长而带来的行业风险,使高新技术产业的高风险和高收益得到有效的平衡,从而为产业的发展提供足够的稳定的资金供给。此外,作为风险投资基金的投资者,也可以从基金较高的规模经济效益与成功的投资运作中获取丰厚的投资回报。

D. 风险投资基金的影响

在风险企业从无到有、从小到大的发展过程中，风险投资基金不仅为其提供资金，而且对其公司治理结构的影响甚大。风险投资基金参与风险企业的公司治理主要是通过一系列契约进行的。(千金难买牛回头 我不需再犹豫) 一、通过金融契约对风险企业进行监管
在风险企业的董事会中，风险投资基金会要求更多的决策权，并同企业制定相应的监管契约，这使得风险投资基金不仅仅是一个传统意义上的投资者，它更是一个想要而且能够为企业经营发展出谋划策的股东。然而，企业的契约监督也不是十全十美的，原因就在于契约的不完备性。
二、通过分阶段投资对风险企业进行监管(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！)
风险投资的轮数与风险企业生命周期密切相关。当投资项目的净现值为负的时候，分阶段投资使得风险投资基金保留了放弃投资的权力，同时也激励了企业家更加努力地工作。这实际上使得风险投资基金获得了一个有价期权。
三、通过董事会对风险企业进行监管
在此种形式的监管中，风险投资基金与普通机构投资者有所不同。大多数机构投资者在董事会中没有席位，他们所关心的只是董事会的组成结构、CEO与管理人员之间的工作关系及其维护董事会的独立性。风险投资基金则不同，它更偏向于作为董事会里的一个重要股东。
四、通过与管理者的密切联系对风险企业实行监管
风险投资基金除了参与股东大会，每年还要花一部分时间与风险企业的管理层接触交流。尤其是在企业的成长期，风险投资基金要花大量的时间雇佣和挑选管理团队、改良企业资本结构和制定商业计划。因为处于成长期企业的经营管理水平相对于技术来说十分匮乏。 准确地衡量风险投资基金的监管与企业价值增值之间的联系是十分困难的。从风险企业的角度来看，主要是看融资是否有助于风险企业在其早期发展阶段，企业职业化素养的形成。Hellmann（2000）通过对美国风险企业的研究，得出风险企业职业化素养的形成与如下一些因素有关：企业招募过程、人力资源政策、股权计划的制定与实施、生产营销部门经理的工作能力。通过对这些经验变量的分析，他们发现风险投资基金的介入，将极大地增加以上因素在形成企业职业化素养中的作用，加快企业职业化素养的形成。另一种研究风险投资基金对企业的增值作用的方法是从风险投资基金自身角度来研究。

E. 证券投资基金与风险投资基金的有什么区别

• 投资方向不同

证券投资基金，就是普通投资者把手中的钱结合起来专，交给专业人士打理，投属资者之间共担风险，共享收益的一种行为。证券投资基金一般只能投向股票、债券等有价证券，不能投资实业或者公司的股权。

风险投资基金，又称创业基金，主要投资于一些不具备上市条件的中小企业，获得公司的股权，在公司顺利上市（IPO）之后，卖出手中的股票，从中获益的一种基金。

• 募集方式不同

按照募集方式，证券投资基金可以分为公开募集的公募基金和非公开募集的私募基金。风险投资基金风险较大，一般只能采用私募。

• 收益、风险不同

证券投资基金，投资于有价证券，因此其收益的水平不会超过股票、债券等有价证券波动的水平。风险投资则是赚一级市场和二级市场的差价，收益要高出许多，一般平均投资回报率在20%-40%左右。当然，高收益也意味着高风险，中小企业从创立到上市有很长的路要走，因此上市失败的可能性也很大，这也就意味着风险投资面临的风险较大。

F. 风险投资和私募基金的区别是什么

1、行为性质不同

VC就是所谓的风险投资是企业行为。

PE对处于种子期、初创期、发展期、扩内展期、成熟容期和 Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。

2、特点不同

在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。

风险投资之所以被称为风险投资，是因为在风险投资中有很多的不确定性，给投资及其回报带来很大的风险。

3、运作方式不同

风险投资一般采取风险投资基金的方式运作。风险投资基金在法律结构是采取有限合伙的形式，而风险投资公司则作为普通合伙人管理该基金的投资运作，并获得相应报酬。在美国采取有限合伙制的风险投资基金，可以获得税收上的优惠，政府也通过这种方式鼓励风险投资的发展。

私募股权投资的运作是指私募股权投资机构对基金的成立和管理、项目选择、投资合作和项目退出的整体运作过程。私募股权投资的不同运作模式直接影响了投资的回报水平，是属于不能外泄的独占机密。

G. 什么是风险投资和创业投资基金

风险投资（Venture Capital）简称是VC，在中国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。
从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。
风险投资一般采取风险投资基金的方式运作。风险投资基金的法律结构是采取有限合伙的形式，而风险投资公司则作为普通合伙人管理该基金的投资运作，并获得相应的报酬。在美国采取有限合伙制的风险投资基金，可以获得税收上的优惠，政府也通过这种方式鼓励风险投资的发展。
特征
1、投资对象多为处于创业期(start-up）的中小型企业，而且多为高新技术企业；
2、投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；
3、投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；
4、风险投资人( venture capitalist ）一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；
5、除了种子期(seed）融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；
6、由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。
特点
风险投资是由资金、技术、管理、专业人才和市场机会等要素所共同组成的投资活动，它具有以下六个特点：
一、以投资换股权方式，积极参与对新兴企业的投资；
二、协助企业进行经营管理，参与企业的重大决策活动；
三、投资风险大、回报高；并由专业人员周而复始地进行各项风险投资；
四、追求投资的早日回收，而不以控制被投资公司所有权为目的；
五、风险投资公司与创业者的关系是建立在相互信任与合作的基础之上的；
六、投资对象一般是高科技、高成长潜力的企业。

创业投资基金(VentureCapitalFund)是指由一群具有科技或财务专业知识和经验的人士操作，并且专门投资在具有发展潜力以及快速成长公司的基金。
创业投资是以支持『新创事业』，并为『未上市企业』提供股权资本的投资活动，但并不以经营产品为目的。创业投资主要是以私人股权方式从事资本经营，并以培育和辅导企业创业或再创业，来追求长期资本增值的高风险、高收益的行业。
一般而言，创业投资公司会执行以下几项工作：
*投资新兴而且快速成长中的科技公司；
*协助新兴的科技公司开发新产品、提供技术支持及产品营销管道；
*承担投资的高风险并追求高报酬；
*以股权的型态投资于这些新兴的科技公司；
*经由实际参与经营决策提供具附加价值的协助；
*有较长期的投资规划；
创业投资基金主要有以下特点：
一是基金的主要资助对象是一般投资者或银行不愿提供资金的高科技、产品新、成长快的风险投资企业；
二是创业投资基金以获取股利与资本利得为目的，而不是以控制被投资公司所有权为目的，创业投资者甘愿承担创业投资的风险，以追求较大的投资回报；
三是创业投资包含创业投资者的股权参与，其中包括直接购买股票、认股权证、可转换债券等方式；
四是创业投资者并不直接参与产品的研究与开发(R&D)、生产与销售等经营活动，而是间接地扶持被投资企业的发展，提供必要的财务监督与咨询，使所投资的公司能够健全经营、价值增值；
五是创业投资属于长期性的投资，流动性较差，一般需要5—10年方能有显著的投资回报
投资方式
联合投资：
联合投资和组合投资是分散风险的重要措施，联合投资（也称辛迪加SYNDICATION投资）指多个创业投资者联合对同一风险企业进行投资，一方面有利于创业投资者之间的信息共享，提高项目选择的准确性，加强投资监管和提供更多的增值服务，另一方面，可以保证对风险企业的投资总额达到合理规模，增大了投资成功的可能性。
组合投资：
组合投资则指投资者根据项目（企业）不同发展阶段对投资入股形式的要求（必需的和可能接受的方式），创业投资家采取股权、债权、准股权、担保等多种形式的组合投资策略，既保证项目（企业）对资金的需要，又尽可能减少项目（企业）失败造成的损失。同时，对多家风险企业进行投资，通过投资组合分散投资风险，不会因一项投资的失败而满盘皆输。在创业投资行业，“决不把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”是对这种投资方式最恰当的比喻。

H. 风险投资资金的来源有哪些

风险投资资金来来源，也就自是私募股权投资基金合格投资者，所谓风险投资机构，其实机构的钱也是从有钱的投资人那里募集而来的，而且根据相关规定这些投资者还必须满足相应的条件：
1、社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；
2、依法设立并在中国证券投资基金业协会备案的投资计划；
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；
4、中国证监会规定的其他投资者。