中国铝业股票行情

① 2008年四月份开始 中国铝业股票的分析

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一、公司基本情况：铝行业的龙头企业

中国铝业股份有限公司（简称中国铝业， Chalco）是由中国铝业公司、广西投资（集团）有限公司和贵州省物资开发投资公司共同以发起方式设立，并于2001 年9 月10 日在中国注册成立的股份有限公司。

2001 年12 月11 日、12 日，中国铝业股票分别在纽约证券交易所和香港联合交易所有限公司挂牌上市（股票代码：香港2600，纽约ACH），被列入香港恒生综合指数成份股、富时指数成份股及美国股市中国指数成份股。

2007 年4 月23 日，公司发行12.37 亿股A 股，以换股的方式吸收合并山东铝业股份有限公司及兰州铝业股份有限公司。2007 年12 月28日，公司发行约6.38 亿股A 股，以换股的方式吸收合并包头铝业。

公司为全球第三大氧化铝生产商、第四大原铝生产商，也是中国规模最大的氧化铝和原铝运营商。自2001 年9 月成立以来，公司的生产能力不断扩大，在全球铝行业的地位稳步提升。公司氧化铝产能从2001年的456 万吨增长到2007 年的940 万吨，年复合增长率达12.8%；在原铝方面，公司一方面加大对铝电联营项目的投入，降低了运营成本，另一方面也加大了对地方原铝企业的购并力度。原铝产能从2001 年的74 万吨增长到2007 年的289 万吨，年复合增长率达25.5%。氧化铝、原铝的生产规模不断扩大，进一步提升了公司的竞争实力，奠定了公司在全球铝行业的地位。

二、公司业务概况

公司的主营业务为铝土矿开采，氧化铝、原铝的生产及销售，2004 年以来公司的氧化铝、电解铝产量快速提高。2008 年上半年，公司的氧化铝产量达到468 万吨，占国内总产量的42.05%，电解铝产量达到152万吨，占国内总产量的23%。

我们认为：公司近几年产品产量的快速扩张主要是依赖其独特的行业地位，在行业低谷期进行了一系列收购兼并；而目前铝行业的低位运行使得公司有可能凭借其独特的行业地位，在收购国内实施并购；同时公司积极进军国际市场，将为公司长期发展打开空间。

三、公司减产应对氧化铝价格下跌

3.1 国内氧化铝产量迅猛增长，价格迅速下跌

由于近几年电解铝产量一直保持高速甚至是超速增长，需求强劲必然会拉动氧化铝投资热的兴起，除了对高额投资回报的期望，一些企业在扩张电解铝产能的同时为保证原料自给和降低成本的考虑也在不断增加氧化铝产能。截至2007 年，我国氧化铝总产能达到2635 万吨，其中中铝氧化铝产能1020 万吨，非中铝氧化铝产能1615 万吨，非中铝产能经过快速扩张已占超过60%的市场份额。据统计，到2008 年底，国内氧化铝产能将达到3300 万吨/年，非中铝企业占2/3 的份额。

2008 年1-9 月，国内氧化铝产量达到了1741.42 万吨，同比增长了20.33%，预计全年产量为2250 万吨。氧化铝产量的迅猛增长导致了国内氧化铝的供应过剩，国内进口氧化铝数量也在逐步减少：2008 年1-9月中国进口氧化铝351.51 万吨，同比下降了11%。我们预计2008 年全年氧化铝进口量将下降至450 万吨，较2007 年下降12.19%。

氧化铝市场价格也逐步下跌。

国内氧化铝市场价格逐步走低。目前中铝现货氧化铝价格为2600 元/吨，国产现货氧化铝价格为2100 元/吨，进口氧化铝价格为2500 元/吨。

3.2 公司铝土矿资源优势可以有效降低氧化铝成本

中国已探明的铝土矿资源量约2 亿吨，其中，基础储量6.94 亿吨，储量5.32 亿吨。铝土矿资源广泛分布于全国20 个省（区），但相对集中在山西、贵州、河南、广西四省（区）；矿床类型以沉积型为主，另一类是堆积型矿床，主要分布在广西和云南；矿床规模以大、中型居多；在我国的铝土矿储量中，一水硬铝石型铝土矿约占98%，属高铝高硅低铁难溶的矿石，铝硅比偏低。

目前公司控制资源量为6.4 亿吨，占全国资源总量的25.15%，按现有的供矿结构，可以支持现有氧化铝规模生产30 年以上。公司利用自产矿、联办矿生产的氧化铝产量超过50%，这使得公司在氧化铝的生产成本具有很强的竞争优势。而国内非中铝系的氧化铝产能对铝土矿的需求高度依赖于进口，这使非中铝系氧化铝的生产成本受到多方面因素影响，成本变动较大，公司盈利的稳定性欠佳。

中国铝业除了下属山东铝业以外，广西、河南、中州、山西和贵州分公司控制了所处的四个省份目前已经发现、具有开采潜力的铝土矿资源的90%以上，具有极强的资源优势。

1、自有矿山。公司拥有苹果矿、贵州第一矿、贵州第二矿、孝义、粘池、洛阳、小关、阳泉等矿山的27 项开采权，分布在河南、山西、广西和贵州四个省。自有矿山2004-2006 年给公司提供了223.73、298.81、411.53 万吨，分别占当期国内供矿量的16.42％、20.20％、23.47％。

2、联办矿。公司用于16 家联办矿，联办矿的规模一般小于自有矿山规模，但是大于小型独立矿山。联办矿由公司拥有长期合约权益的矿山组成。联办矿山2004-2006 年给公司提供了250.13、385.48、471.03万吨，分别占当期国内供矿量的18.35％、26.05％、26.8％。

目前，国内与进口铝土矿价格随着铝价的下跌而走低，目前印尼长单进口矿石价格约为40 美元/吨，国内铝土矿的价格约为200 元/吨。由于中国铝业的铝土矿大部分来源于自产、联办矿，其成本远远低于依赖进口矿的氧化铝企业，因此在成本上具有巨大的优势。

3.3 公司减产应对氧化铝盈利下滑，未来产能将继续增长

氧化铝的成本构成主要包括矿石，烧碱，石灰，煤炭，以及劳动力成本等。前期，由于煤炭、铝土矿、烧碱，石灰等原材料价格的高位运行以及氧化铝价格的下跌导致氧化铝企业盈利大幅下滑，部分产能因此而停产。近期，由于铝土矿、煤炭价格的下行，氧化铝企业的成本压力有所缓解，但是氧化铝价格的继续下跌使得氧化铝企业依然处于困难时期。

为缓解压力，各大企业纷纷缩减氧化铝的产能：山东信发将减产25%；魏桥和鲁北都将产能压缩1/2 产能；中国铝业闲置氧化铝产能 411 万吨/年，约占公司总产能的38%（中州分公司64 万吨/年，山西分公司110 万吨/年，山东分公司117 万吨/年，河南分公司120 万吨/年）。我们认为：公司在氧化铝价格下降，产品盈利下滑的情况下果断减产，将避免公司在氧化铝业务上出现亏损的情况。事实上，公司此次减产的氧化铝产能属于成本较高的那部分，而成本较低的产能依然能够给公司带来利润。

公司氧化铝产量将随着广西分公司88 万吨项目（2008 年9 月投产）、重庆80 万吨项目、遵义80 万吨项目、与五矿、广西投资公司合资的160 万吨/年广西华银项目（2007 年底投产，中铝持股33%）的投产而逐步提高。我们预测公司2008-2010 年氧化铝产量为889、925、1088万吨。

四、铝价低迷可能为公司提供新的扩张机遇

与氧化铝相比，中国铝业原铝业务近期增长更为强劲：2004 年国内铝价居高，国内大小100 余家铝厂纷纷扩建、复建和扩大铝产能。政府为了调控铝行业，在出台调控政策的同时，通过中国铝业借助期货市场来打压铝价。中国铝业也在国家政策的照应下，在国内展开了铝企业的整合重组和并购。通过一系列国内并购，2007 年中国铝业原铝产能快速扩张到288.9 万吨，实现产量280.12 万吨，同比增长45.49%。

由于近年来铝价的高涨，国内原铝产能的扩张速度甚至超过了2004年，这引起了国内原铝的供应过剩。2007 年我国电解铝产量为1260万吨，比2006 年的940 万吨增加了320 万吨，同比增速为34.04%。截至2007 年底，中国电解铝产能约为1520 万吨，比2006 年净增320万吨，预计2008 年我国还将新增200 万吨电解铝产能。产能的快速扩张以及需求的减弱造成了国内电解铝的供应过剩，预计2008 年国内市场将过剩70 万吨，这也是铝价大幅下跌的主要原因。

我们认为目前铝价的低迷表现将为中国铝业提供再一次快速扩张的机遇，公司将可能继续收购国内电解铝产能而达到提升市场占有率的目的。原铝产能的扩张将有利于中国铝业平衡其氧化铝和原铝之间的匹配关系，增强盈利稳定性，特别是在氧化铝价格的下降阶段，原铝产量扩张成为中国铝业避免业绩快速下滑重要决定因素。

公司未来电解铝产能的扩张主要来自新建产能、收购母公司产能（包头铝业、连城铝业、铜川鑫光）、收购国内其他产能（暂不考虑），预计2008-2010 年电解铝产量为：290.8、341.3、356.8 万吨。

五、国际化进程加快

中国铝业为了保证公司铝土矿资源的稳定供应，将加快实现国际化经营战略，通过加大海外铝土矿资源的储量和建设海外氧化铝生产基地，进一步巩固和提高公司产品的市场占有率。中国铝业目前正在跟踪的海外开发项目主要是越南多农项目、澳大利亚奥鲁昆项目、巴西ABC项目等铝土矿开发项目和几内亚铝土矿勘探项目，通过这些项目的建设，进一步为公司的长期发展提供了坚实的铝土矿资源保障。

六、盈利预测与投资建议

6.1 盈利预测

根据我们对公司经营情况的分析，我们预测了中国铝业未来三年的业绩，我们的预测基于以下假设：

1、2008-2010 年氧化铝现货价格为2900、2500、2600 元/吨；

2、2008-2010 年国内电解铝价格为17500、16500、17000 元/吨；

3、公司的综合所得税率为21.5%。

6.2 估值及投资建议

我们选取美国市场的美国铝业、英国市场的力拓矿业作为中国铝业的可比公司。两个公司的历史市盈率走势告诉我们：由于业绩的波动，有色金属企业的市盈率水平变化较大，通常是业绩低谷时期对应高市盈率估值，业绩爆发时期对应低市盈率估值。

对市净率水平的分析：市净率水平相对比较平稳，一般维持在2-3 倍P/B 的范围。相对于整个股票市场，有色金属行业的P/E 在0.6-1.2 之间波动。

我们认为：国际市场对有色金属企业的估值是比较成熟和合理的，这种公司盈利与估值水平的反向变化，使得公司的股价不会大幅偏离其实际价值。

我们预测公司2008、2009、2010 年每股收益将分别达到0.20 元、0.14元和0.36 元。由于公司的业绩将在2009 年达到低点，我们按照2009年35-40 倍PE 估值，公司合理价位为4.9-5.6 元/股，按照1.5 倍PB估值公司合理价值为6.45 元。因此，我们确定公司的合理股价区间为4.9-6.45 元，公司的投资评级为“观望”。

② 中国铝业（601600）会跌破发行价吗

考虑到大盘开始反弹,短期不会,由于处境较差将来可能会向港股靠拢,现在和发行价差不多.但也不一定就跌到那里去,真跌了到是个长期的买点,他不可能更糟了.

③ 请问中国铝业现在买怎么样

中国有色金属行业的龙头企业，综合实力位居全球铝行业前列，也是中国铝行业唯一集回铝土矿、煤炭等资答源勘探开采，氧化铝、原铝和铝合金产品生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力发电、新能源发电于一体的大型生产经营企业。公司以保障国家战略资源开发和利用为己任，在军工用铝、航空航天、轨道交通、民用高端合金等方面发挥了极为重要的作用，先后为中国第一颗人造卫星、第一座核反应堆、第一艘核潜艇以及长征系列火箭、神舟系列飞船、嫦娥工程、大飞机、航空母舰、高铁动车等国防军工、建筑交通等提供了大量的高品质的关键型材。

④ 中国铅业股票价格查询

朋友，你说的应该是中国铝业这个股票吧，它今天收盘价格是：5.93元。

⑤ 中国铝业未来股市行情

利好兑现跌跌跌

⑥ 中国铝业最低股价

4元！大盘预计在3600点到4000点震荡盘整，如果能有效站稳4000点那么行情就来了，如果不站稳4000点继续盘整！

⑦ 请问中铝国际股票怎么样

据外媒报道，中国铝业(SH601600/HK02600)母公司中铝公司拟分拆旗下中铝国际工程赴香港上市，版预计集资额5亿美元权左右。中铝国际工程的上市计划将于3月或4月进行，而承销商包括中金、瑞银和摩根士丹利。 

中铝国际工程是中铝公司的子公司，于2003年成立，是集测绘勘察、工程设计、工程施工、工程总承包、科技研发、装备制造和置业发展为一体的高新技术企业，在全国各地拥有十余家设计研究院和分公司。

⑧ 中铝股份股票代码

00109宝山钢铁股份有来限公司 走势强源于大盘,现价11.78 市盈率14.03
600104上海汽车股份有限公司 走势强于大盘,业绩支撑,很好的股票.现价15.71 市盈率22.18
600770江苏综艺股份有限公司 跌停,宜暂观望,现价16.01市盈率54.88
601600中国铝业股份有限公司,走势强于大盘,新股,铝价上涨业绩应该不错,现价21.92 市盈率24.93

以上信息不作为投资依据,股市有风险,买卖盈亏自负,.

⑨ 中国铝业股票能买吗

平安证券30日发布投资报告，上调中国铝业（601600.sh）评级至"中性"。
中国铝业2008年实现营业收入人民币767．26亿元，同比减少．94％；本公司归属于母公司股东的净利润为人民币0．092亿元，同比减少99．91％。本公司基本每股收益为人民币0．00068元，同比降低99．92％。
平安观点：公司主要从事于氧化铝提炼、原铝电解以及铝加工生产，是中国最大的氧化铝和电解铝生产商。铝产品主要用于建筑、交通运输、电力、机械、耐用品、包装等行业，由于下游行业与全球及中国宏观经济变化的关联度非常高，铝行业在本轮经济危机中受影响较大，08年四季度中国有50％的电解铝产能低于成本。
公司2008年归属于母公司股东的净利润为人民币0．092亿元，比上年同期的人民币107．53亿元降幅较大，主要原因有三点：
首先，08年年初国内发生的凝冻和地震灾害，使本集团遭受了重大损失；
其次，国际金融危机的冲击、原燃材料价格大幅上涨及产品价格连续大幅下跌，使公司毛利率大幅减少
最后，由于产品价格下跌，公司在08年计提存货跌价准备9．16亿元，并导致资产减值损失同比增加8．91亿元。
近期，国家为了扶植国内徘徊在盈亏平衡边缘的铝企业，对于国内符合国家产业政策、具备直购电条件的15家电解铝企业开展直购电试点工作。其中抚顺、连城等9家中铝系有公司入围，总产能233万吨，占到公司08年总产量的71％，几乎囊括了中国铝业没有自备电厂的电解铝企业，该部分产能吨电解铝成本减少800元。
尽管由于产能过于庞大和下游需求难有实质性回升，09年铝行业仍将处于低谷期，不过减产和收储也限制了铝的下行空间。我们预计09、10年氧化铝均价分别为1800元／吨和2500元／吨，电解铝价格分别为12500元／吨和13500元／吨。
平安证券计算公司09、10年业绩分别0．11元和0．37元，动态PE分别为99．1X和29．5X，鉴于电解铝行业已经渡过最困难的时期，公司受益于国家直供电政策较大，且公司在资源控制和扩张方面具有较大优势，上调公司评级至"中性"。