㈠ 2021年宏观调控要领明确
“更加精准有效，不急转弯”点明2021年财政货币政策操作要领。
专家表示，中央经济工作会议对2021年宏观政策明确定调，给市场吃下一颗“定心丸”。明年我国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，根据经济金融运行情况灵活调整，保持精准有效，但在操作上不会骤然大幅收紧。具体而言，货币政策方面，全面降准降息概率不大，但诸如对小微企业的定向支持政策料有一定延续性；财政政策方面，专项债发行规模扩张程度有限，但财政政策总体力度不会收缩，对重点领域支持将更为集中。
宏观政策保持“三性”
会议指出，明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策的时度效。要用好宝贵时间窗口，集中精力推进改革创新，以高质量发展为“十四五”开好局。
“2020年，为应对疫情冲击，我国出台了较多的临时性、阶段性措施。随着近期经济指标向好，2021年经济和社会回归正常，这些措施如何进行调整备受关注。中央经济工作会议的定调，让市场吃下一颗‘定心丸’。”招联金融首席研究员董希淼称。
天风证券银行业首席分析师廖志明认为，“不急转弯”意味着宏观政策会保持一定的连续性和稳定性，不会骤然大幅收紧。2020年为对冲疫情影响，逆周期调节力度显著加大，宏观杠杆率上升明显，随着疫情防控见效、经济逐步好转以及稳杠杆必要性加大，需要平衡好经济增长与防风险、稳杠杆的关系。
中国银行研究院研究员梁斯表示，在确保政策连续、稳定的基础上，要强化前期政策效果，继续推动政策工具的创新，进一步保证政策的可持续性。例如，2021年延期还本付息政策将到期，需要提前进行前瞻性的政策考量，确保政策的延续性。
“考虑到2021年，新冠疫情仍然是最大的不确定性。全球经济复苏前景仍不明朗，外部不确定性仍然较大，尤其全球超低利率环境可能会促使资本加速流入，这对我国的政策操作空间会带来一定影响。因此，宏观政策既要考虑为经济稳健增长保驾护航，又要有应对突发事件的准备，合理把握调控的时机和节奏，确保我国经济金融保持健康稳定。”梁斯称。
在申万宏源首席经济学家杨成长看来，宏观调控的重点不只在于“松”或“紧”。从明年开始，我国要把宏观调控的整体视角，逐步转回到疫情前的总体思路上来，即，解决长期问题、解决深层次问题、解决“十四五”发展面临的“百年未有之大变局”。
稳健货币政策灵活精准
会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系，多渠道补充银行资本金，完善债券市场法制，加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融支持，深化利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
“货币政策在坚持稳健基调不变的同时，强调要‘灵活、精准、合理、适度’八字方针。”董希淼认为，灵活，要求根据国民经济和社会发展需求进行适时调节，如果经济恢复速度较快，部分阶段性政策可能退出；精准，要求流动性更加精准滴灌到重点领域和薄弱环节，加大对科技创新、小微企业、绿色发展等支持；合理，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，流动性将保持在合理水平；适度，既不会让市场感觉到“缺钱”，也不会“大水漫灌”，保持宏观杠杆率稳定，在恢复经济和防范风险之间寻求平衡。
民生银行首席研究员温彬预计，有些政策到期可以退出。比如，今年年初，央行拿出3000亿元再贷款支持金融机构对防疫物资生产运输企业加大支持，提供超低水平贷款利率，目前生产已进入常态，这项政策可能到期就会退出。但一些政策仍然应该“应延尽延”。比如，针对小微企业的延期还本付息政策，在小微企业承诺稳岗就业的情况下，要继续鼓励金融机构通过无还本续贷方式支持小微企业，保持其资金流稳定，防止政策断档导致小微企业经营出现困难。“对于两项直达实体经济的货币政策工具，应考虑作进一步优化和完善，定位于定向支持中小微企业的长期政策工具，更好发挥金融对实体经济的支持作用。”他建议。
谈及明年政策操作，交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟预计，2021年央行全面降准降息概率不大，但不排除会通过定向降准支持中小微企业及制造业的可能性。
中国人民大学国家发展与战略研究院研究员尹恒表示，从今年三季度开始，货币政策出现边际调整，应密切关注当前经济运行状况，维持松紧适度的货币政策，保证流动性合理充裕，特别要防范经济技术性下行风险。
在东方金诚首席宏观分析师王青看来，明年政策利率有望保持稳定，但市场利率中枢会有所上移，新增信贷、社融规模会有小幅下调，结构性货币政策的定向滴灌特征将更加明显。
积极财政政策提质增效
会议指出，积极的财政政策要提质增效、更可持续，保持适度支出强度，增强国家重大战略任务财力保障，在促进科技创新、加快经济结构调整、调节收入分配上主动作为，抓实化解地方政府隐性债务风险工作，党政机关要坚持过紧日子。
尹恒表示，过去一段时间，我国实施了超常规积极财政政策，未来一段时期内不应过早设立超常规积极财政政策向常规性积极财政政策转变的时间表，而应当密切关注经济走势。财政赤字率的调整、专项债规模的适当调整、对中小企业补贴的退出、中央财政直达资金的调整等都要根据宏观经济走势审慎地作出决策，尽量保持政策的连续性。另外，目前财政政策支出效率和效果还有待提高，应给予重点关注。
温彬表示，财政政策强调提质增效，这涉及两方面：一方面，明年财政力度不会明显收缩。在今年疫情影响下，财政政策力度空前，包括特别国债、专项债等在内的广义财政规模超过8.5万亿元。明年广义财政规模仍要保持适度增长，财政赤字率设在3%左右比较适宜。在地方政府专项债方面，明年新增专项债券规模可能在3.3万亿元左右，较今年小幅减少。但要看到，当前有个别地方政府面临较大财政压力，要注意更好发挥地方政府专项债的作用，支持财政发挥在稳增长、惠民生等方面的作用。另一方面，要优化财政支出结构，更加强调财政支出的效果。对一些民生短板、薄弱环节等要加强财政支持力度，继续对实体经济实施减税降费，降低市场主体的经营成本。
唐建伟预计，明年抗疫特别国债不会再发，财政赤字率可能回到3%左右，地方专项债的发行规模应该也会有所下降，但全年财政支出规模仍会大于今年，财政支出力度不会减弱，质效会更高。
㈡ 如何看待天风证券研究所的智库建设有实例说明吗
首先，从专来业代表性人物及专职自研究人员方面来看，目前他们团队成员有200余位，研究团队30余个，多次获得新财富奖项。其次，从研究成果来看，范围覆盖了宏观经济、投资策略、固定收益、金融工程等领域。再次，从资金来源表现看，他们在核心公募基金佣金排名中位列前五，也服务了大量上市公司、产业投资者、银行及机构部门等。最后，天风还牵头发起了“科创联盟”，做多层次的合作平台。
㈢ 天风证券天泽一号这个产品怎样
这个产品的投资类型属于混合型，全称是“天风证券天泽一号集合资产管理计划”，旨在通过宏观经济、宏观政策、产业发展进程、产业发展政策变化的跟踪，在有效控制风险并兼顾流动性的前提下，充分利用各类资产在经济周期不同阶段的表现差异，通过动态均衡配置，实现集合计划资产的稳健增值。 大师兄来普及一下这个产品的一些资料吧：投资范围： 1、权益类资产：包括股票、封闭式基金、开放式基金(包括ETF,LOF基金)、权证等，投资比例按市值计为集合计划资产净值的0-95%。其中，权证投资比例按市值计不超过集合计划资产净值的3%。 2、固定收益类资产：包括国债，金融债，央行票据，企业债，公司债，短期融资券，资产支持受益凭证，债券型开放式基金，可转换债券，可分离债，期限超过7天的债券逆回购，银行定期存款和协议存款等，投资比例按市值计为集合计划资产净值的0-95%。3、现金类资产：包括银行活期存款，货币市场基金，期限在1年内的政府债券，期限在7天内的债券逆回购等，投资比例按市值计为集合计划资产净值的5%-100%。 4、股指期货的套期保值的相关比例按证监会相关规定。面值为1，托管费率 0.20 %，认购费率 0.40 % ~ 1.00%，管理费率 1.20 %。从2012年6月1日成立至今，走势平稳，在2013年10月左右达,1.2的峰值，稍有回落后现平稳上升。
㈣ 房贷将会有哪些大变化
从大趋势上来看，房贷会呈现下降趋势！因为国家的努力方向，及时要降低购房门槛，让人人有房住！
㈤ 天风证券还有研究所
是的，天风证券的研究所业务范围覆盖宏观经济研究、投资策略研究、行业公专司研究、股票属投资组合、量化对冲产品开发及投行顾问咨询。行业覆盖面涉及医药生物、化工、机械设备、建筑建材、环保及新能源、有色金属、农林牧渔、食品饮料、通讯设备、传媒等经济主要领域。
㈥ 房价会反弹吗
伪命题，房价跌了很多吗？？？？？？
且看专家……
【当下的中国经济，谁是“灰犀牛”?
中国金融改革研究院院长刘胜军认为，房地产泡沫是毫无疑问的最大“灰犀牛”:
一方面，对于中国房价的泡沫化已经没有争议，但另一方面房价调控却陷入“空调”的境地，不断逼空，导致很多人产生“房价永远不会跌”的错觉。
环视全球的房地产泡沫，都符合两个特征: 一是周期长，一轮大牛市超过10年并不稀奇;二是泡沫破裂时地动山摇，犹如雪崩和泥石流，逃生非常困难。
第二只“灰犀牛”是“货币贬值、资金外流”引发类似于1997年亚洲金融危机那样的金融动荡。最近两年，受国内资产价格高企、经济增速放缓、经济转型不确定性等因素影响，形成了人民币贬值预期，导致外汇储备从4万亿美元下降至3万亿美元。尽管最近外汇储备趋稳，但主要是外汇管制加强的结果，人民币贬值预期仍未消除。
第三只灰犀牛是银行不良资产的增加。目前官方公布的银行不良资产率在2%左右，这是非常好的数字。但市场并不买账，从银行股的股价表现看，不良率显然存在低估。很多银行股的 PE(股票市值与净利润之比)在5倍左右(A股市盈率中位数70倍);PB 在1倍以下(即股价低于每股净资产)。
国泰君安证券首席固定收益分析师覃汉则认为，中国“灰犀牛”风险点主要体现在:
1)银行仍面临缩表压力，下半年非标资产清理、资管委外赎回压力仍然艰巨，第一轮自查结束后，第二轮还会有监管细则出台对具体业务的冲击。尤其不少银行更依赖同业理财、同业存单融资，刚性资产续接的流动性压力更大，委外集中赎回引发的抛盘加重和流动性压力仍未完全消退。
2)目前正处在海外流动性最宽松阶段，美债利率已下行16年11月加息之前位置2.15%左右，但事实上，到目前位置美联储加息节奏还没有转向变慢的预期，仍然是维持2019年基准利率到3%的预测，甚至缩表进程上更加提前，美联储仍坚持鹰派紧缩的基调，欧日央行也有宽松退出的预期。当前全球极度宽松的流动性预期和风险偏好存在逆转风险，意味着海外流动性将开始收紧，美元中期强势可能再获支撑。
4. 灰犀牛还有多远?
对于被普遍认为是最大的“灰犀牛”--房地产泡沫，天风证券宏观分析团队以美国次贷危机为鉴，分析了中国房价安全垫的厚度。
美国家庭平均房贷支出与收入比从2000年之后快速上升，2000年时该指标为65%，但2006年时已经是99%，无限接近房价的压力极限。当家庭的全部收入只能用于房贷支出时，崩盘是早晚的事情。2007年美国家庭平均房贷收入比达到了101%，突破极限后旋即爆发危机。
2006-2016年间中国家庭房贷支出与收入比从33%上升到了67%。2013-2016年，中国居民房贷收入比和房价增速大幅上升，类似于美国2001-2004年居民主动加杠杆的过程。
从家庭部门的债务来看，2016年的中国类似2004年的美国:货币政策开始发生转向，资产价格迎来拐点，家庭部门的债务和杠杆仍将上升，随着2016年下半年中国收紧了货币政策和出台房地产限购政策，中国家庭部门也将经历从主动加杠杆转向被动加杠杆，但房贷收入比可能还会继续上升。
天风证券认为，这不是一个善意的信号，中国的灰犀牛可能开始动起来了。幸好，中国现在的房贷收入比相比美国爆发危机时的水平，还处于相对安全的区间，我们离灰犀牛还有一段安全距离，这给了我们平稳跨越债务周期的空间。
联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖也表示，居民部门杠杆率和房地产市场泡沫有着千丝万缕的关系，从居民部门的杠杆极限看，Cecchettietal在2011年利用18个OECD国家1980年到2010年的数据进行估计，给出了居民部门杠杆率警戒值是85%，我国目前44.85%还远未达到这个阈值，低于韩国91.6%和日本62.2%。
5. 如何应对灰犀牛风险?
在每一次、每一组黑天鹅事件的背后，都隐藏着一个巨大的灰犀牛危机。米歇尔·渥克在书中给出了灰犀牛风险(危机)的应对策略:
首先，要承认危机的存在。
其次，要定义灰犀牛风险的性质。
第三，不要静止不动，也就是不要在冲击面前僵在原地。
第四，不要浪费已经发生的危机，要真正做到从灾难中吸取教训。
第五，要站在顺风处，眼睛紧紧盯住远方，准确预测远处看似遥远的风险，摒除犹疑心态，优化决策和行动过程。
第六，成为发现灰犀牛风险的人，就能成为控制灰犀牛风险的人。
具体到中国市场，刘胜军建议，在“灰犀牛”日益临近的情况下投资者应当保持谨慎，尽量保持手中的流动性，不要急于做房地产市场的"接盘侠"，且要远离负债累累的大型公司和银行股。
第一，树立坚定的风险意识，保持充足的流动性，资产组合保持合理的分散化。
第二，踏空房地产大牛市的朋友们，这么多年的心理煎熬都挺过来了，再继续坚持几年吧，千万别在泡沫破灭前冲进去当“接盘侠”。
第三，远离恒大、融创之类的“债多不压身”的大户，警惕庞氏融资陷阱，远离银行股。】